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近年來，隨著ETF等指數(shù)基金規(guī)?？焖僭鲩L，指數(shù)化投資已成為我國機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置和居民財富投資的重要方式。當(dāng)前，我國公募基金總資產(chǎn)規(guī)模為27萬億元人民幣，其中指數(shù)型基金總規(guī)模1.51萬億人民幣，占比約5.6%，仍然具有較大發(fā)展空間。

指數(shù)基金發(fā)展，不僅反映了指數(shù)化投資理念日益受到投資者認(rèn)可，更反映了基金行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。在促進(jìn)公募行業(yè)權(quán)益基金發(fā)展的同時，指數(shù)和指數(shù)型產(chǎn)品在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、推動長期資金入市、平抑市場波動等方面也發(fā)揮著積極作用。

作為資本市場的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，指數(shù)在服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和引導(dǎo)資源配置等方面，亦發(fā)揮著日益重要的作用。

ETF等指數(shù)產(chǎn)品已成為市場重要組成部分

當(dāng)前，ETF已成為資產(chǎn)配置的重要工具產(chǎn)品。一方面，ETF客觀透明，風(fēng)格穩(wěn)定，有利于保護(hù)投資者利益。在跟蹤標(biāo)的層面，指數(shù)是特定市場或特定板塊的客觀反映，定位清晰，規(guī)則透明。在基金產(chǎn)品層面，ETF每日公布持倉，且有IOPV作為交易價格參考。相較主動管理基金而言，ETF投資紀(jì)律性較強(qiáng)，不易出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象；同時信息披露更充分，有利于投資決策和投資者利益保護(hù)。

另一方面，ETF采用被動跟蹤指數(shù)的投資策略，在投資容量、投資成本等方面具有明顯優(yōu)勢。隨著國內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，持有ETF的機(jī)構(gòu)投資者會更加著眼于長期配置。

今年以來，隨著A股市場估值持續(xù)回落，諸多板塊的長期投資價值正逐步顯現(xiàn)。然而，對于單個機(jī)構(gòu)或個人投資者而言，精確選股和擇時，仍面臨較大困難。采用指數(shù)投資方式，有助于平滑個股風(fēng)險、分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期成長的收益。

聚焦國家戰(zhàn)略 服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

指數(shù)型產(chǎn)品作為重要的金融戰(zhàn)略資源，是引導(dǎo)資源配置、形成資產(chǎn)價格的重要工具。例如，科技類指數(shù)通過選取戰(zhàn)略科技領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)上市公司為核心標(biāo)的，精選在研發(fā)投入及利潤增長等多個維度表現(xiàn)優(yōu)異的公司，充分體現(xiàn)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，有助于上市公司發(fā)揮資本引領(lǐng)作用，充分利用資本市場樞紐功能，引導(dǎo)資本向戰(zhàn)略科技產(chǎn)業(yè)集聚。

綠色能源主題指數(shù)，選取現(xiàn)代能源體系相關(guān)行業(yè)上市公司為核心標(biāo)的，精選在碳中和及綠色能源等多個領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的公司，充分貼合國家雙碳戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。為上市公司在能源安全、低碳變革、能源供應(yīng)鏈現(xiàn)代化等多個細(xì)分領(lǐng)域提供良好的觀測維度，有助于上市公司落實 “雙碳”責(zé)任，加快實現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和布局優(yōu)化，引導(dǎo)資本合理集聚。

有助于平抑市場波動和穩(wěn)定市場情緒

不同于主動管理型基金，指數(shù)基金通過被動追蹤特定股票指數(shù)，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，實現(xiàn)對于標(biāo)的指數(shù)的跟蹤與復(fù)制。從境內(nèi)外市場經(jīng)驗來看，與主動基金呈現(xiàn)順周期特征不同，ETF均表現(xiàn)出明顯的逆周期特征。市場下跌期間ETF呈資金凈流入狀態(tài)，有利于維護(hù)市場穩(wěn)定。

一方面，“ETF平抑市場波動”是由牛市和熊市時投資者風(fēng)險偏好的不對稱性決定的。牛市中投資者傾向于買入股票，風(fēng)險偏好較高。在熊市股價下跌時，投資者通常表現(xiàn)為風(fēng)險厭惡，由于ETF具有投資便捷、成本低、持倉分散、受個股風(fēng)險影響程度較低等特點，投資者更愿意通過ETF分散風(fēng)險或抄底買入。

另一方面，ETF的實物申贖機(jī)制有利于穩(wěn)定市場波動。投資者贖回ETF，無論贖回的先后順序，得到的都是一籃子股票，使投資者贖回決策更為理性，更少受到恐慌情緒影響。相比之下，僅支持現(xiàn)金申贖的主動基金則面臨“先贖占優(yōu)”的問題，當(dāng)贖回引發(fā)主動基金變現(xiàn)資產(chǎn)后，先贖回的投資者可以得到流動性較好資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，而后贖回的投資者可能需要承擔(dān)低流動性資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的損失，故投資者普遍希望能搶先贖回，加劇了市場波動。

境內(nèi)市場指數(shù)化投資發(fā)展進(jìn)入快車道

指數(shù)作為資本市場的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和引導(dǎo)資源配置等方面發(fā)揮著日益重要的作用。

截至2022年三季度末，全球ETP（Exchange Tradable Products）規(guī)模約為8.35萬億美元。指數(shù)化投資理念的普及對資本市場長期健康發(fā)展具有重要意義。一方面可充分發(fā)揮指數(shù)“資金引導(dǎo)”功能，引導(dǎo)社會資金服務(wù)國家戰(zhàn)略，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，指數(shù)化投資倡導(dǎo)長期投資理念，有利于吸引境內(nèi)外中長期資金入市，對促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展、改善市場投資者結(jié)構(gòu)等方面具有積極作用。

近年來，境內(nèi)市場指數(shù)化投資發(fā)展進(jìn)入快車道。目前，境內(nèi)市場指數(shù)型產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模分別為1693只與2.3萬億元，約占公募基金總規(guī)模的8.5%，2005年至今規(guī)模年化增速為35.97%。指數(shù)體系不斷豐富，包括股票、債券、基金、商品、多資產(chǎn)等類別指數(shù)，形成了以中證100、滬深300、中證500、中證1000等旗艦指數(shù)為核心，涵蓋規(guī)模、行業(yè)、主題、策略、風(fēng)格的指數(shù)體系，為各類市場主體配置資產(chǎn)和開發(fā)產(chǎn)品提供了科學(xué)有效的市場基準(zhǔn)?；谥凶C、上證系列指數(shù)形成了包括現(xiàn)貨、股指期貨、ETF期權(quán)、股指期權(quán)等在內(nèi)的豐富產(chǎn)品鏈，為市場提供更為多樣化的風(fēng)險管理工具。

更好支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展

創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。為更好支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育國家戰(zhàn)略科技力量、建設(shè)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)字中國，我國已發(fā)布相關(guān)指數(shù)178條，產(chǎn)品跟蹤規(guī)模超1850億元。

一是自上而下構(gòu)建戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)體系。我國已發(fā)布新興綜指、新興成指等指數(shù)以表征國內(nèi)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)；發(fā)布“泛科技創(chuàng)新”主題指數(shù)系列，如科技龍頭、科技100、HKC科技等，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模近100億元；發(fā)布科技創(chuàng)新細(xì)分領(lǐng)域主題指數(shù)系列，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等主題指數(shù)。其中，新能源車主題指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模超570億元；發(fā)布創(chuàng)新藥、生物科技、生物醫(yī)藥龍頭等生物醫(yī)藥主題指數(shù)，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模超200億元。

二是支持國家創(chuàng)新科技發(fā)展，發(fā)布了半導(dǎo)體、芯片等主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約260億元；聚焦底層技術(shù)與應(yīng)用，發(fā)布人工智能主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約36億元；延伸布局航空航天、量子信息、氫能與儲能等主題指數(shù)系列；服務(wù)制造強(qiáng)國戰(zhàn)略，布局中國制造、智能制造、機(jī)器人技術(shù)、工程機(jī)械、專精特新、北斗產(chǎn)業(yè)、智能汽車、醫(yī)療科技等主題指數(shù)系列。

三是快速響應(yīng)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)，發(fā)布5G等通信設(shè)備主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約150億元。助力構(gòu)建現(xiàn)代物流體系，發(fā)布高鐵、航港設(shè)施、物流、運輸?shù)戎黝}指數(shù)系列。服務(wù)工業(yè)體系升級戰(zhàn)略，發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0等主題指數(shù)系列。

四是積極打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，加速數(shù)字中國建設(shè)，發(fā)布智能汽車、智能消費、智能家居、智慧交通、智能穿戴、虛擬現(xiàn)實等數(shù)字產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約60億元。同時，聚焦數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)布云計算、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域主題指數(shù)系列。

服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展 助力對外開放戰(zhàn)略

協(xié)調(diào)、開放是新發(fā)展理念的重要內(nèi)涵，一方面優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局、依托城市群帶動城鎮(zhèn)化進(jìn)程、全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興；另一方面實行高質(zhì)量對外開放，實現(xiàn)合作共贏。目前，我國已發(fā)布相關(guān)指數(shù)約60余條，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模近300億元。

一是服務(wù)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，布局西部大開發(fā)、東北全面振興、中部地區(qū)崛起等區(qū)域發(fā)展主題指數(shù)系列。例如基于城市集群效應(yīng)，布局京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)圈、遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶等主題指數(shù)系列，同時圍繞長江經(jīng)濟(jì)帶布局長江保護(hù)、江浙滬等多個細(xì)分主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約50億元。為支持鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，積極布局現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代種業(yè)、現(xiàn)代畜牧業(yè)等主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約90億元。

二是聚焦資本市場高水平對外開放，強(qiáng)化互聯(lián)互通、一帶一路、境外交易所合作等指數(shù)布局。例如，發(fā)布互聯(lián)互通指數(shù)系列，布局寬基、行業(yè)、主題和策略指數(shù)，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約40億元；根據(jù)一帶一路倡議，布局一帶一路主題指數(shù)系列，相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模約20億元；加強(qiáng)與境外交易所合作，提升國際影響力，發(fā)布首批中韓合作指數(shù)系列，包括中韓50、中韓新能車、中韓半導(dǎo)體指數(shù)。此外，為助力高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，發(fā)布自貿(mào)區(qū)指數(shù)。