av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

8月初，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，擬下調(diào)券商三項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)，以破解券商開(kāi)展諸多重資產(chǎn)類的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的資本瓶頸，放大券商的杠桿水平，推動(dòng)券商行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    在這個(gè)券商業(yè)務(wù)“由輕轉(zhuǎn)重”的時(shí)代，已經(jīng)開(kāi)展了諸多跨界業(yè)務(wù)、勇于創(chuàng)新的券商，比傳統(tǒng)券商能更快速地利用杠桿盤(pán)活資本，獲得更長(zhǎng)足的發(fā)展。

    放大資本杠桿 打開(kāi)券商新業(yè)務(wù)之門(mén)

    在互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼的背景下，券商卻長(zhǎng)期受制于資本風(fēng)險(xiǎn)控制的監(jiān)管紅線，無(wú)法充分利用已有資本放手嘗試各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而如今資本杠桿放開(kāi)，券商開(kāi)展新業(yè)務(wù)的未來(lái)前景被賦予了巨大的想象空間。

    2013年底，115家券商總資產(chǎn)為2.08萬(wàn)億元，與同期銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)151.35萬(wàn)億元、信托業(yè)10.9萬(wàn)億元、基金業(yè)3萬(wàn)億元的資產(chǎn)總額相比，券商的資產(chǎn)規(guī)模還有極大的釋放空間，政策松綁迫在眉睫。

    而前述“征求意見(jiàn)稿”正是監(jiān)管層意識(shí)到了券商的資本瓶頸，將下調(diào)券商三項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)：證券公司的“凈資本/凈資產(chǎn)”監(jiān)管指標(biāo)擬由“≥40%”調(diào)整為“≥20%”，“凈資本/負(fù)債”擬由“≥8%”調(diào)整為“≥4%”，“凈資產(chǎn)/負(fù)債”擬由 “≥20%”調(diào)整為“≥10%”。

    WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來(lái)，券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債的規(guī)模達(dá)到5241億元，相比2012年井噴數(shù)倍。而對(duì)于“負(fù)債”、“資產(chǎn)”的管理要求也將逐漸提高，如兩融、股票質(zhì)押融資、約定式購(gòu)回以及將要推出的新三板做市、期權(quán)業(yè)務(wù)等，其中兩融收入占比已經(jīng)由 2013年末的 12%大幅提高至14年初的 18%。類似數(shù)據(jù)顯示，證券行業(yè)“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)的占比正在不斷提高，如果能放大資本杠桿，券商可以在諸多新業(yè)務(wù)層面進(jìn)行嘗試，像其他金融業(yè)機(jī)構(gòu)一樣參與到大資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中去，有利行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

    廣發(fā)證券非銀行金融分析師李聰在研報(bào)中表示，“負(fù)債”端上限提高，更傾向于長(zhǎng)期影響并為行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)“重”提供財(cái)務(wù)杠桿方面的政策支持，主要?dú)w于目前行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比例仍顯著低于本次擬上調(diào)之前的水平；而“資產(chǎn)”端約束降低在短期內(nèi)就可以發(fā)揮積極作用，為受凈資本約束的證券公司增加資產(chǎn)配置靈活性、提升資產(chǎn)盈利能力提供政策支持。

    快人一步 創(chuàng)新型券商搶占先機(jī)

    在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)式微、創(chuàng)新業(yè)務(wù)漸強(qiáng)的背景下，具備互聯(lián)網(wǎng)思維、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和重資本業(yè)務(wù)較多的券商的風(fēng)控指標(biāo)更接近邊緣值，意味著它們已經(jīng)比其他券商領(lǐng)先一步，搶占了政策先機(jī)。

    普遍來(lái)看，我國(guó)券商的創(chuàng)新還處在初級(jí)階段。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年證券行業(yè)收入總額1592億元，其中代理買賣證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比接近一半，表明中國(guó)券商盈利模式仍顯單一。而美國(guó)券商的業(yè)務(wù)都很均衡，每項(xiàng)占比在10%至15%之間，幾乎沒(méi)有支柱型的業(yè)務(wù)，這正是發(fā)達(dá)國(guó)家券商的成熟業(yè)態(tài)。

    分析人士指出，目前也有一些券商盈利模式走向多元化，表明這些券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展較好。在老牌券商巨頭中，例如投資業(yè)務(wù)、子公司較多導(dǎo)致凈資本緊張的中信證券；而在新銳中小券商中也不乏后起之秀，例如2011至2013年間凈利潤(rùn)逐年翻番的天風(fēng)證券，該公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利的核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)天風(fēng)證券2013年年報(bào)顯示，傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占總收入的比重已經(jīng)從2011 年的 50%，迅速下降到2013 年的 18%。業(yè)務(wù)模式已經(jīng)從初創(chuàng)時(shí)的單一型向多元化轉(zhuǎn)變，2013年收入由11項(xiàng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，無(wú)論是兩融等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)還是投行等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)都發(fā)展迅猛，呈現(xiàn)均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)，與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟券商的收入模式已十分接近。而該公司新設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部不再延續(xù)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，從設(shè)立伊始便向金融綜合門(mén)店方向轉(zhuǎn)變。

    專家指出，受凈資本或負(fù)債約束較為緊張的券商將最先風(fēng)控松綁中受益，例如凈資本/凈資產(chǎn)的比率，中信證券接近48%，而天風(fēng)證券也達(dá)到59%，它們都屬于創(chuàng)新業(yè)務(wù)較多的券商。

    券商行業(yè)研報(bào)指出，2014 年，預(yù)計(jì)投行、資管、類貸款業(yè)務(wù)等將是券商主要的盈利增長(zhǎng)來(lái)源，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)低傭競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將會(huì)加大證券公司轉(zhuǎn)型力度，預(yù)計(jì)各類證券公司的基本面以及二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

    創(chuàng)新是大勢(shì)所趨 打通客戶需求是根本

    資本限制解除后，留給券商的是廣闊的發(fā)展空間。對(duì)比大型券商依附于廣泛網(wǎng)點(diǎn)布局而做強(qiáng)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的模式，中小券商更應(yīng)另辟蹊徑大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而專家指出，隨著金融業(yè)務(wù)不斷向大眾貼近，客戶的多元化需求被打通、被滿足，是未來(lái)券商致勝創(chuàng)新的法寶和基礎(chǔ)。

    目前，很多券商都推出了網(wǎng)上開(kāi)戶業(yè)務(wù)，但對(duì)比開(kāi)戶效率和便捷程度，天風(fēng)證券的“3分鐘開(kāi)戶”業(yè)務(wù)在各券商中一枝獨(dú)秀，并將新開(kāi)門(mén)店轉(zhuǎn)型為金融綜合店。種種舉措其實(shí)與中小券商今后的發(fā)展路途不謀而合——打通客戶的多元化需求并滿足，以創(chuàng)新業(yè)務(wù)“彎道超車”追趕傳統(tǒng)大券商。

    天風(fēng)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)勁的發(fā)展趨勢(shì)帶來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新最重要的是打通用戶的多元化需求，提升用戶的金融服務(wù)體驗(yàn)，降低普羅大眾涉足金融行業(yè)的門(mén)檻。因此天風(fēng)證券提出了全新的品牌定位—— “跨界金融服務(wù)專家”，跨界金融是指突破原有證券行業(yè)慣例，通過(guò)嫁接外行業(yè)價(jià)值和整合金融行業(yè)不同屬性的業(yè)務(wù)板塊，全面創(chuàng)新和實(shí)現(xiàn)價(jià)值跨越的新金融體系，打造一體化金融銷售平臺(tái)，為客戶提供綜合金融服務(wù)充分滿足客戶多元化需求。2013年，其跨界創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得了卓越成效，公司營(yíng)收同比2012年增長(zhǎng)率約為87.75%。

    專家指出，天風(fēng)通過(guò)轉(zhuǎn)換生存空間，跳出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的紅海，迎合社會(huì)的主流趨勢(shì)和投資者新的需求，在具有發(fā)展機(jī)會(huì)的新領(lǐng)域，打造新的金融模式和體系，快速建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在短時(shí)間內(nèi)很有可能實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，追趕大券商。

   信息來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)