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對個人投資者而言，個股期權(quán)有哪些用途？

期權(quán)具有管理投資風險．滿足不同風險偏好投資者需求、發(fā)現(xiàn)價格和提升標的物流動性的經(jīng)濟功能。對個人投資者而言，個股期權(quán)的用途主要包括以下五個方面：

當投資者持有現(xiàn)貨股票，并想規(guī)避股票價格下行風險時，可以買入認沽期權(quán)作為保險。

例小王持有10000股現(xiàn)價42元的甲股票，買入2張行權(quán)價格為40元的認沽期權(quán)，合約單位為5000。當股價上漲時，小王可以選擇不行權(quán)，從而保留了股票的上漲收益，當股價跌破40元時，小王可以行使期權(quán)以40元／股的價格賣出所持有的股票，從而保證了賣出股票的收入不低于400000元（2張×40元×5000）。由此可見，認沽期權(quán)對于小王來說，就如同一張保險單。如果股票不跌反升，小王所損失的僅是權(quán)利金。

另外，當投資者對市場走勢不確定，可選擇買入認購期權(quán)，避免踏空風險，相當于為手中的現(xiàn)金進行保險。

投資者可以賣出較低行權(quán)價格的認沽期權(quán)，為股票鎖定一個較低的買入價（即行權(quán)價格等于或者接近想要買入股票的價格）。若到期時股價維持在行權(quán)價格之上而期權(quán)未被行使，投資者可賺取賣出期權(quán)所得的權(quán)利金。若股價維持在行權(quán)價格之下而期權(quán)被行使的話，投資者便可以原先鎖定的行權(quán)價格買入指定的股票，其購入股票的實際成本則因獲得權(quán)利金收八而有所降低。

例小王打算一個月后以36元的價格買入甲股票，但目前該股票價格為38元，因此小王賣出了一個月后到期的、行權(quán)價格為36元的甲股票認沽期權(quán)，合約單位為5000，權(quán)利金為3元，獲得3×5000=15000元的權(quán)利金總額。一個月后如果甲股票跌至36元以下，則小王的期權(quán)很可能被行權(quán)，對方將以36元／股的價格賣出甲股票給小王，小王則花費36元×5000=180000元買入5000股甲股票，減去之前賣出認沽期權(quán)收入的1 5000元權(quán)利金，小王實際購買甲股票的成本為1 65000元。而如果期權(quán)到期時甲股票沒有跌破36元，期權(quán)買方就不會選擇行權(quán)，小王就收入1 5000元權(quán)利金。

當投資者持有現(xiàn)貨，預計股價未來上漲概率較小，可以賣出行權(quán)價格高于當前股價的認購期權(quán)，以獲取權(quán)利金。如果合約到期時，股票價格未超過行權(quán)價格，期權(quán)買方通常不會選擇行權(quán)，期權(quán)賣方因此增強了持股收益。但是如果合約到期時股價上漲，面臨被行權(quán)，認購期權(quán)的賣方需利用現(xiàn)貨進行履約，從而喪失了原本因為股價上漲所能獲得的收益。

例小王打算長期持有1000股甲股票，但認為近期股票上漲可能性較小，因此可以賣出行權(quán)價格高于當前市場價格的甲股票認購期權(quán)，收入

權(quán)利金500元。如果甲股票價格確如預期沒有上漲，則小王可增加500元的持股收益。如果期權(quán)到期時甲股票價格上漲且高于行權(quán)價格，則小王可將所持有的甲股票用于行權(quán)履約。

得益于期權(quán)靈活的組合投資策略，投資者可通過認購期權(quán)和認沽期權(quán)的不同組合，針對不同市場行情，形成不同的風險和收益組合。常見的期權(quán)組合策略包括合成期權(quán)、牛市價差策略、熊市價差策略、蝶式價差策略等。此外，通過組合策略還能以較低的成本構(gòu)建與股票損益特征相似的投資組合。

如果投資者看多市場（即預期市場價格會上漲），或者當投資者需要觀察一段時間才能做出買入某只股票的決策，同時又不想踏空，可以買入認購期權(quán)。投資者支付較少的權(quán)利金，就可以鎖定股票未來的買入價格，在放大投資收益的同時可以管理未來投資的風險。

例小王認為目前42元的甲股票未來一個月會上漲，于是買入1張一個月后到期、行權(quán)價格為44元的甲股票認購期權(quán)，合約單位為5000，權(quán)利金為3元，共花費3×5000=15000元權(quán)利金。期權(quán)合約到期時，如果甲股票上漲到48元，小王選擇行權(quán)，將獲利( 48-44 )x 5000=20000元，收益率為( 20000- -15000)÷15000=33.3%，而單純持有甲股票的收益率為( 48-42)÷42=14 3%，小王將收益杠桿化放大了。當然，如果甲股票沒有漲到44元以上，則小王不會選擇行權(quán)，從而損失15000元權(quán)利金。

對個人投資者而言，個股期權(quán)的哪些風險值得關注：

個人投資者投資個股期權(quán)，應重點關注以下幾方面的基本風險：

虛值（平值）期權(quán)在接近合約到期日時期權(quán)價值逐漸歸零，此時內(nèi)在價值為零，時間價值逐漸降低。不同于股票的是，個股期權(quán)到期后即不再存續(xù)。

當出現(xiàn)個股期權(quán)價格大幅高于合理價值時，可能出現(xiàn)高溢價風險。投資者切忌跟風炒作。

實值期權(quán)在到期時具有內(nèi)在價值，只有選擇行權(quán)才能獲取期權(quán)的內(nèi)在價值。

無法在規(guī)定的時限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金／現(xiàn)券，導致個股期權(quán)行權(quán)失敗或交割違約。

在期權(quán)合約流動性不足或停牌時無法及時平倉，特別是深度實值／虛值的期權(quán)合約。

期權(quán)賣方可能隨時被要求提高保證金數(shù)額，若無法按時補交，會被強行平倉。

投資者還應當通過了解期權(quán)業(yè)務規(guī)則、簽署期權(quán)交易風險揭示書、參與投資者教育活動等各種途徑，全面了解和知悉從事期權(quán)投資的各類風險，謹慎做出投資決策。