天風(fēng)證券 - 債券發(fā)行業(yè)務(wù)

利率債收益率曲線走陡，A股依然牛氣沖天--天風(fēng)固收4月7日交易日評

貨幣市場：公開市場凈投放難抵資金利率回彈（鄭培）

銀行間

今日銀行間市場主要回購利率持續(xù)低位開盤，日終多數(shù)下行，其中7天回購利率領(lǐng)跌，目前14天內(nèi)價格均已降至年內(nèi)低點。流動性供給充裕，各期限資金均有融出，除14天以上期限品種，因可跨過新股申股期間加點較多，總體融入難度不大。央行公開市場小量回籠，并于近期資金寬松局面下，再度下調(diào)逆回購利率，為春節(jié)后四度下調(diào)，引發(fā)貨幣市場利率節(jié)節(jié)下行，推動市場對未來資金價格樂觀預(yù)期。

質(zhì)押式回購

期限	今日加權(quán)	昨日加權(quán)	變化
R001	2.7340	2.8197	-9 BP
R007	3.2639	3.4311	-17 BP
R014	3.9528	4.0134	-6 BP
R1M	4.6535	4.7379	-8 BP

上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)

期限	當日利率	昨日利率	變化
ON	2.7660	2.8870	-12 BP
1W	3.3190	3.5060	-19 BP
2W	3.8330	3.9700	-14 BP
1M	4.8450	4.9230	-8 BP
3M	4.8585	4.8880	-3 BP

交易所

今日交易所7天、14天資金價格因跨IPO大幅上漲，隔夜因短期資金充裕價格下跌。

交易所市場

期限	日均	變化	最高
GC001	1.7980	-40 BP	3.20
GC007	2.9130	+44 BP	3.425
GC014	4.8280	+50 BP	5.25

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二級交易市場

固收類：利率債收益率曲線走陡

利率市場（張璇、龔克寒）

周二利率債成交較清淡，短端收益率小幅下降，長端則明顯上漲。雖然資金面維持寬松，央行亦再次下調(diào)7天逆回購利率；但權(quán)益類市場大漲，市場謹慎情緒難消，收益率曲線走陡。

10年國開債150205收益率開盤成交在4.14%，后最高上漲至4.21%位置成交多筆,日終收于4.20%，較昨日上行4BP。

國債

期限	標的	當日	昨日	浮動
3Y	140004	3.23	3.25	-2BP
5Y	140008	--	--	--
	140026 150003	3.42 3.44	3.38 3.40	+4BP +4BP
7Y	140024 150002	3.60 3.57	-- 3.55	-- +2BP
10Y	140012	3.65	3.62	+3BP
	140021 140029	3.64 3.64	-- 3.59	-- +5BP

政策性銀行金融債


期限	標的	當日	昨日	浮動
1Y	140213	3.73	3.76	-3BP
	140230 150202	3.78 3.77	-- 3.80	-- -3BP
3Y	140201	4.15	4.19	-4BP
	140225 150201	-- 4.04	4.22 4.01	-- -6BP
5Y	140202	--	--	--
	140227 150203	-- 4.15	-- 4.10	-- +5BP
7Y	140203 140210 140228 150204	-- -- -- --	-- -- 4.42 4.22	-- -- -- --
10Y	140205 140222 140229 150205	-- 4.45 4.36 4.20	4.37 -- 4.30 4.16	-- -- +6BP +4BP

信用市場（任春）

今日短融交投活躍，收益率繼續(xù)下行，成交集中在半年以內(nèi)品種，基金參與較多,總體而言，短融收益率略微下行。

中票交投活躍，整體收益率下行。資金面仍舊寬松，估值附近大量成交。

企業(yè)債市場情緒繼續(xù)回暖，收益率有所下行。

衍生品市場

利率互換（任春）

周五，七天回購開盤3.22較前日下18BP，3m shibor fixing: 4.8585 (-2.95bp)。

受資金寬裕及開盤利率大幅下調(diào)等因素提振，irs開盤利率隨現(xiàn)貨利率一起下行，開盤1y repo gvn 22,5y repo gvn 40，公開市場利率出來后，互換利率到達全日最低點，1Y trd 15、5Y trd 35隨后有所反彈，全天1y repo在3.17%-3.19%之間反復(fù)成交，5y repo在38-39震蕩，最后企穩(wěn)在3.39%附近。1*5繼續(xù)陡峭化，成交在20BP。

國債期貨(呂曉威)

國債期貨今日持續(xù)弱勢下跌，老合約下跌幅度大于新合約。

銀行間市場，目前5年期主力合約TF1506對應(yīng)的活躍CTD券為140024，IRR=4.08%, 凈基差為-0.16，10年期主力合約T1509對應(yīng)的活躍CTD券為140029，IRR=5.4%,凈基差為-2.39.今日R007=3.25%，有一定套利空間。

國債期貨