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A股重回4400，現(xiàn)券收益率全面下行--天風(fēng)固收5月12日交易日評

貨幣市場：回購利率漲跌互現(xiàn)（鄭培）

銀行間

今日銀行間市場主要回購利率繼續(xù)下跌，幅度有所放緩，其中隔夜回購利率連跌一月余，至五年多以來低點，7天回購利率亦將突破近三年最低值，月內(nèi)資金價格全面降至3%以下。資金面整體寬松，貨幣市場利率維持低位，機構(gòu)資金融入融出量進入二季度均大幅增長。

下周將迎來20只新股發(fā)行，凍結(jié)資金量預(yù)計在1.5萬億左右，同時中下旬企業(yè)財稅集中上繳抽水，但短期流動性應(yīng)會保持穩(wěn)健。

質(zhì)押式回購

期限

今日加權(quán)

昨日加權(quán)

變化

R001

1.25

1.25

-4

R007

2.15

2.14

-7

R014

2.60

2.61

0

R1M

3.00

2.89

-21

上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)

期限

當(dāng)日利率

昨日利率

變化

ON

1.2900

1.3450

-6

1W

2.1970

2.2450

-5

2W

2.6350

2.6390

0

1M

3.0830

3.1200

-4

3M

3.6810

3.7350

-5

交易所

期限

日均

變化

最高

GC001

1.15

-35

1.9

GC007

1.63

-10

1.95

GC014

2.28

-24

2.5

收益憑證

4月份的收益憑證發(fā)行總量增速明顯小于前兩個月，且不同期限的產(chǎn)品利率漲跌互現(xiàn)，平均發(fā)行利率與上月持平，按照一定的時間區(qū)間，剔除部分不標(biāo)準(zhǔn)期限，我們統(tǒng)計了主要期限（1M/2M/3M/6M/9M/1Y/18M/2Y）的發(fā)行情況，發(fā)行期限集中在3M與6M,3M的發(fā)行平均利率為5.27%，6M的發(fā)行平均成本為6.06%。

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二級交易市場

固收類：收益率全面下行

利率市場（張璇）

今日現(xiàn)券收益率全面下行，曲線越發(fā)陡峭，國開行一級招標(biāo)結(jié)果大幅低于預(yù)期，進出口行的收益率曲線也已部分修復(fù)，7Y與10Y倒掛現(xiàn)象消失。

短端國開150206兩天下行37BP，今日收于2.80%，曾一度被拋棄的7Y金融債今日也出現(xiàn)收益率大幅下行，150209進入4%以內(nèi)，收于3.99%。

國債

期限

標(biāo)的

當(dāng)日

昨日

浮動

3Y

150004

2.97

3.00

-3BP

5Y

140008

3.10

--

--

140026

150003

3.18

3.14

3.22

3.19

-4BP

-5BP

7Y

140024

150002

150007

3.43

3.41

3.39

3.40

3.40

3.43

+3BP

+1BP

-4BP

10Y

140021

3.40

3.44

-4BP

140029

150005

--

3.41

--

3.38

--

+3BP

政策性銀行金融債

期限

標(biāo)的

當(dāng)日

昨日

浮動

1Y

150202

2.80

3.00

-20BP

150206

2.80

2.95

-15BP

3Y

140208

3.52

3.65

-13BP

140225

150201

3.65

3.54

--

3.66

--

-12BP

150207

3.46

3.55

-9BP

5Y

140227

3.85

--

--

150203

150208

3.79

3.68

3.84

3.72

-5BP

-4BP

7Y

140228

150204

150209

4.11

4.07

3.99

4.13

4.12

4.08

-2BP

-5BP

-9BP

10Y

140222

140229

150205

150210

4.15

4.15

4.06

3.88

--

4.19

4.03

3.84

--

-4BP

+3BP

+4BP

信用市場（龔克寒）

今日短融收益率繼續(xù)下行，成交較活躍，主要集中在高等級。主體評級AAA的15首鋼CP002（361D）在3.90%-3.95%位置成交，較昨日下行15BP左右。
中票市場成交活躍，收益率下行，市場對流動性較好的品種較為關(guān)注。15鐵道中票MTN001在4.22%位置成交，較昨日下行6BP左右。
企業(yè)債成交明顯活躍，各期限品種均有成交。評級AAA/AAA的14鐵道10（9.43Y）收到追捧，在4.50%-4.49%位置成交多筆；評級AA+/AA+的14唐山城投債（5.79Y）成交在5.00%?？傮w來看，收益率略有下行。

衍生品市場

利率互換（任春）

今日資金延續(xù)寬松態(tài)勢，7d repo定盤于2.16大幅下行19BP，3m shibor fixing: 3.7350% (-6.35bps)。

今天的隔夜、7D繼續(xù)下調(diào)，受此影響，1Y回購率先下行，在38-41位置震蕩，5Y收1*5價差的影響，成交在77，臨近午盤，受FR007大幅下調(diào)的影響，互換短端大幅下行，1Y連續(xù)成交在34的水平，5Y依舊持穩(wěn)，午后利率窄幅波動，尾盤雖有海外買盤，但力量稍弱，利率變化不大，1Y收在33，較前日下行9BP，5Y收在79，較前日下行1BP，曲線加速走陡。

 

    • FROO7
      1Y
      5Y
      1*5Spd
      昨日
      2.4443
      2.8258
      0.3815
      今日
      2.3429
      2.7859
      0.443
      變動
      （BP）