天風(fēng)證券 - 股票期權(quán)

期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)

股票期權(quán)是什么？

期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就股票期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票、ETF或其他證券品種。當(dāng)然，買方也可以選擇放棄行駛權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)履約。

大家在一開始其實(shí)不用把期權(quán)想的太復(fù)雜，可以把它想作是一份保險(xiǎn)，股票期權(quán)就好比是證券市場的保險(xiǎn)。

期權(quán)的買方相當(dāng)于投保人，期權(quán)的賣方，就相當(dāng)于保險(xiǎn)公司。比如，投保人買了車險(xiǎn)，支付一筆保險(xiǎn)費(fèi)，就能在未來一段時(shí)期內(nèi)當(dāng)車子出問題時(shí)，有權(quán)向保險(xiǎn)公司要求索賠，這正如期權(quán)的買方，在一開始支付一筆權(quán)利金（也就是保險(xiǎn)費(fèi)）給期權(quán)的賣方，從而獲得未來的一份權(quán)利。而保險(xiǎn)公司則是收取了一筆保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)投保人出了狀況，合理要求索賠時(shí)，保險(xiǎn)公司就必須無條件地履行相應(yīng)的義務(wù)，賠償給投保人，這就像期權(quán)的賣方，一開始先收取一筆權(quán)利金（也就是保險(xiǎn)費(fèi)），如果期間內(nèi)意外發(fā)生了，買方行權(quán)了權(quán)利，賣方則需要無條件履行義務(wù)。

股票期權(quán)有哪些分類？

按照不同標(biāo)準(zhǔn)，股票期權(quán)分為以下幾種類型：

按期權(quán)買方的權(quán)利

認(rèn)購期權(quán)：

指期權(quán)買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從期權(quán)賣方（義務(wù)方）手中買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的證券的期權(quán)合約，買方享有的是買入選擇權(quán)。

認(rèn)沽期權(quán)：

指期權(quán)買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格將一定數(shù)量標(biāo)的證券賣給期權(quán)賣方（義務(wù)方）的期權(quán)合約，買方享有的是賣出選擇權(quán)。

按期權(quán)買方的執(zhí)時(shí)限

歐式期權(quán)：

指期權(quán)買方（權(quán)利方）只能在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)。

美式期權(quán)：

指期權(quán)買方（權(quán)利方）可以在期權(quán)購買日至到期日之間任一交易日行權(quán)的期權(quán)。

按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券市價(jià)關(guān)系

實(shí)值期權(quán)：

也稱價(jià)內(nèi)期權(quán)，是指行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券的市場價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)，或行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。

平值期權(quán)：

也稱價(jià)平期權(quán)，是指行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券的市場價(jià)格相同或最為接近的認(rèn)購（認(rèn)沽）期權(quán)。

虛值期權(quán)：

也稱價(jià)外期權(quán)，是指行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券的市場價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)，或行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券市場價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。

股票期權(quán)合約中包含哪些基本要素？

合約標(biāo)的	指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。通常，股票期權(quán)的合約標(biāo)的是在交易所上市交易的單只股票或ETF。
合約類型	指屬于認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)中的某一種。
合約到期日	指合約有效期截止的日期，也是期權(quán)權(quán)利方可行使權(quán)力的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效，期權(quán)權(quán)利方不再享有權(quán)利，期權(quán)義務(wù)方不再承擔(dān)義務(wù)。
合約單位	指一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的的數(shù)量。合約單位與權(quán)利金的乘積，即為買入（賣出）一張期權(quán)合約的交易金額。
行權(quán)價(jià)格	也稱執(zhí)行價(jià)格、敲定價(jià)格、履約價(jià)格，是期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行使權(quán)力時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。這一價(jià)格確定后，在期權(quán)到期日，無論合約標(biāo)的的市場價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)權(quán)利方要求行權(quán)，期權(quán)義務(wù)方都必須以此行權(quán)價(jià)格履行交易。
行權(quán)價(jià)格間距	指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格的差值，一般為事先設(shè)定。
交割方式	分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。實(shí)物交割指在期權(quán)合約到期后，對(duì)于認(rèn)購期權(quán)而言，權(quán)利方支付現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)，義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出標(biāo)的資產(chǎn)；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，權(quán)利方賣出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，義務(wù)方則買入標(biāo)的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金。現(xiàn)金交割指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付差價(jià)，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的交付。

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