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風(fēng)行資訊（投資日?qǐng)?bào)）20170919.pdf

2017-09-19

一、風(fēng)行視點(diǎn)

風(fēng)行研判：

周一市場(chǎng)略顯止跌企穩(wěn)跡象。在股指期貨利空“靴子”落地，央行開(kāi)始向市場(chǎng)注入短期流動(dòng)性，短期干擾因素趨弱，均有利于大盤穩(wěn)定運(yùn)行。

從上證指數(shù)的角度看，昨日雖然出現(xiàn)縮量反彈，但上攻動(dòng)能不強(qiáng)，技術(shù)上仍有調(diào)整要求。建議投資者不宜盲目操作，挖掘業(yè)績(jī)有持續(xù)增長(zhǎng)的滯漲品種是短期操作重點(diǎn)！

中通客車近期表現(xiàn)十分活躍，

昨日強(qiáng)勢(shì)漲停，

近期汽車板塊表現(xiàn)十分活躍，

昨日行業(yè)漲幅1.53%。

最近汽車板塊的催化劑比較多：前有奔馳、大眾汽車預(yù)計(jì)停產(chǎn)傳統(tǒng)汽車，轉(zhuǎn)型新能源汽車；后有董明珠接觸一汽夏利，繼續(xù)為了造車夢(mèng)而努力拼搏。反映到二級(jí)市場(chǎng)盤面上，就是先有安凱客車五個(gè)漲停后周一被特停，現(xiàn)有中通客車、金龍客車、亞星客車等盤中大漲，來(lái)勢(shì)洶洶的新能源汽車炒作方向似乎已經(jīng)發(fā)生了變化！新能源汽車未來(lái)已來(lái)，全行業(yè)有望高增長(zhǎng)。

截止目前，多個(gè)國(guó)家公布禁售燃油車時(shí)間表，其中，最為激進(jìn)的是荷蘭，其計(jì)劃禁售時(shí)間是2025年，新能源汽車全球化大背景已經(jīng)逐漸形成。而我國(guó)新能源汽車銷量占全球銷量的42.5%，是全球新能源汽車的最大的市場(chǎng)。我國(guó)也將制訂中國(guó)自己的燃油車禁售時(shí)間表，再次彰顯發(fā)展新能源汽車決心。

圖片來(lái)自于河南電視新聞網(wǎng)

從操作的角度，鋰電池、充電樁等傳統(tǒng)概念的炒作已經(jīng)轉(zhuǎn)向其它領(lǐng)域，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注汽車電子領(lǐng)域。在新能源汽車領(lǐng)域，三大核心系統(tǒng)電池、電機(jī)、電控均促進(jìn)汽車零部件從機(jī)械式向電子式演發(fā)。國(guó)內(nèi)智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略正在起草，有望加快自動(dòng)駕駛立法。

在上周未據(jù)路透社報(bào)道稱，

京東金融洽購(gòu)A股上市券商第一創(chuàng)業(yè)24%的股份，

作價(jià)約15億美元。

第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布公告稱：目前不存在有關(guān)媒體所報(bào)道的“京東金融洽購(gòu)第一創(chuàng)業(yè)24%股份”的情形。

據(jù)了解第一創(chuàng)業(yè)是中國(guó)幾家公開(kāi)上市的民營(yíng)券商之一，曾是摩根大通銀行在國(guó)內(nèi)的證券合資伙伴。這次第一創(chuàng)業(yè)持股5%以上4家股東均否認(rèn)“京東洽購(gòu)公司股份”，看來(lái)是相關(guān)媒體在無(wú)中生有。但是消息是假的，但股價(jià)飆漲是真的。

昨日第一創(chuàng)業(yè)放量漲停，全天成產(chǎn)量高達(dá)60.5億元。值得注意的是，昨日游資席位大量買入，而有一家機(jī)構(gòu)席位賣出6600萬(wàn)。從第一創(chuàng)業(yè)發(fā)布2017年中報(bào)數(shù)據(jù)看，上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)5.11%；凈利潤(rùn)同比下降17.97%。業(yè)績(jī)似乎并沒(méi)有給我們驚喜，但第一創(chuàng)業(yè)上述事情或使資金再度關(guān)注券商板塊。

值得注意的是，從中報(bào)數(shù)據(jù)看，有16家券商的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)國(guó)家隊(duì)身影，其中國(guó)家隊(duì)新進(jìn)增持資金達(dá)216.15億元。

種種現(xiàn)象表明市場(chǎng)回暖，券商行業(yè)的業(yè)績(jī)向好，從個(gè)股來(lái)看估值仍有上升空間。在操作上建議關(guān)注業(yè)績(jī)彈性大的龍頭品種

二、晨會(huì)紀(jì)要

【熱點(diǎn)聚焦】

1、企鵝醫(yī)生”線下診所落地  騰訊互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療受關(guān)注

據(jù)媒體報(bào)道，日前騰訊旗下健康管理平臺(tái)“企鵝醫(yī)生”宣布其北京自建診所正式落地，11月正式開(kāi)業(yè)。這是企鵝醫(yī)生自建的第三家診所，另外兩家落地于成都、深圳，成都的企鵝診所已經(jīng)試運(yùn)營(yíng)一個(gè)月。企鵝醫(yī)生是由騰訊、醫(yī)聯(lián)、基匯資本、紅杉資本聯(lián)合組建，由騰訊控股的互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)體醫(yī)療并線發(fā)展的數(shù)字健康服務(wù)企業(yè)。騰訊QQ、微信將為企鵝醫(yī)生提供流量入口。

診所是要完成互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)醫(yī)療體系閉環(huán)的重要嘗試，近兩年來(lái)，線上扎堆的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司開(kāi)始向線下發(fā)展，平安好醫(yī)生、丁香園等公司均開(kāi)始自建診所、自建醫(yī)院。企鵝醫(yī)生切入是醫(yī)療領(lǐng)域的共享經(jīng)濟(jì)。在企鵝診所內(nèi)，90%的醫(yī)生利用業(yè)余時(shí)間進(jìn)行多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，通過(guò)市場(chǎng)化的手段提高醫(yī)生時(shí)間的利用率。依靠騰訊強(qiáng)大的流量入口，企鵝醫(yī)生占據(jù)了較大資源優(yōu)勢(shì)，和騰訊合作互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的公司有望率先受益。易聯(lián)眾（300096）和寶萊特（300246）等公司與騰訊簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療。

2、航班上使用電子設(shè)備或解禁 有望催生航空WiFi需求

中國(guó)民航局飛行標(biāo)準(zhǔn)司副司長(zhǎng)朱濤18日透露，《大型飛機(jī)公共航空運(yùn)輸承運(yùn)人運(yùn)行合格審定規(guī)則》第五次修訂日前發(fā)布，將于2017年10月起實(shí)施。這次修訂放寬了對(duì)于機(jī)上便攜式電子設(shè)備（PED）的管理規(guī)定，允許航空公司為主體對(duì)便攜式電子設(shè)備的影響進(jìn)行評(píng)估，并制定相應(yīng)的管理和使用政策。朱濤表示，在不久的將來(lái)，將會(huì)看到中國(guó)的航空公司允許在飛機(jī)上使用相應(yīng)的便攜式電子設(shè)備。

點(diǎn)評(píng)：未來(lái)飛機(jī)上使用便攜式電子設(shè)備若放開(kāi)，乘客對(duì)于航空WiFi的需求將隨之產(chǎn)生。根據(jù)交通部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)日均出行客流數(shù)量達(dá)到了2.6億人次，在民航和鐵路交通場(chǎng)景中，由于其提供的信號(hào)不穩(wěn)定性或條件限制，對(duì)于WiFi的需求就顯得尤為突出。輝煌科技（002296）旗下飛天聯(lián)合已成功向飛機(jī)、高鐵提供WiFi系統(tǒng)；星網(wǎng)銳捷（002396）為企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭，提供多場(chǎng)景WiFi部署方案。

3、航空客運(yùn)市場(chǎng)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升 行業(yè)利潤(rùn)改善可期

民航 局18日舉行新聞發(fā)布會(huì)，據(jù)介紹，8月份我國(guó)旅客運(yùn)輸 量突破5000萬(wàn)人次，創(chuàng)單月歷史新高，同比增長(zhǎng)8.7%。尤其是港澳臺(tái)航線旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)11.2%，自2015年以來(lái)首次恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。另有數(shù)據(jù)顯示，8月份航空客座率環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，中航信票價(jià)指數(shù)也同比增長(zhǎng)3%，連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比上漲。

受暑期旅游旺季的推動(dòng)，當(dāng)月我國(guó)航空客運(yùn)市場(chǎng)保持較好增長(zhǎng)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年是航空公司嘗試性提價(jià)的元年，部分航空公司已在控量保價(jià)提升收益水平。得益于人民幣升值 和油價(jià)同比漲幅收窄，航空業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)將迎來(lái)確定性釋放。客公里收益顯著提升的春秋航空（ 601021 ），以及正在籌劃貨運(yùn)混改的中國(guó)國(guó)航（ 601111 ）受到多家機(jī)構(gòu)青睞。

【上市公司】

科大訊飛：與廣藥集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

智飛生物：代理默沙東宮頸癌疫苗獲通關(guān)單

鵬起科技：與七一三所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

廣汽集團(tuán)：攜手騰訊發(fā)展智能汽車

雙林股份：擬23億元收購(gòu)雙林投資

金證股份：增資擴(kuò)股引入騰訊科技

三、新股申購(gòu)

繳款提示

天目湖（603136），每簽1000股，需繳款19680元；

阿石創(chuàng)（300706），每簽500股，需繳款4985元；

溫馨提示以上新股今日繳款，請(qǐng)中簽客戶在16：00前在賬戶內(nèi)備好足額資金。

新股申購(gòu)

亞士創(chuàng)能（603378），申購(gòu)代碼：732378，申購(gòu)價(jià)格12.94元，申購(gòu)上限1.9萬(wàn)股；

公司是一家集涂料、保溫裝飾成品板、防火保溫新材料研發(fā)、制造和服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)。公司堅(jiān)守“行業(yè)專業(yè)化、領(lǐng)域多元化”的發(fā)展理念,沿核心競(jìng)爭(zhēng)能力進(jìn)行擴(kuò)張,成為同時(shí)擁有三大業(yè)務(wù)體系的行業(yè)翹楚,成為涂料及建筑節(jié)能新材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)型品牌。

辰欣藥業(yè)（603367），申購(gòu)代碼：732367，申購(gòu)價(jià)格11.66元，申購(gòu)上限3.0萬(wàn)股；

公司是一家從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的綜合性企業(yè),具有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品研發(fā)能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力,銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31省，擁有阿德福韋酯等19個(gè)原料藥藥品注冊(cè)批件。

新股申購(gòu)一覽表：

注：數(shù)據(jù)來(lái)源自wind、東方財(cái)富

新股網(wǎng)上申購(gòu)流程：

1）T-2日，計(jì)算配售市值。

2）T-1日，刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

3）T日，投資者根據(jù)可申購(gòu)額度進(jìn)行新股申購(gòu)；當(dāng)日配號(hào)，并發(fā)送配號(hào)結(jié)果數(shù)據(jù)。

4）T+1日，公布中簽率，搖號(hào)抽簽，形成中簽結(jié)果，上交所于當(dāng)日盤后向證券公司發(fā)送中簽結(jié)果。

5）T+2日，公布中簽結(jié)果，投資者確保其資金賬戶在T+2日日終前有足額資金。（注意：投資者最快在T+1日晚間即可查詢中簽結(jié)果，在T+2日因銀證間系統(tǒng)16:00就會(huì)關(guān)閉，所以在此之前資金就需要到位）

四、風(fēng)行研究

事件

9月15日中金所發(fā)布公告繼續(xù)松綁股指期貨：自2017年9月18日結(jié)算時(shí)起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的20%調(diào)整為15%。同時(shí)上證50、中證500股指期貨各合約平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之六點(diǎn)九。

事件分析

1、中金所下調(diào)平今手續(xù)費(fèi)和交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，信號(hào)意義較大

解讀：

1）股指期貨今年是第二次松綁，第一次是2017年2月16日，第二天市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)下跌，但隨后收出陽(yáng)包陰，快速收回失地。

2）股指期貨是一把雙刃劍，大盤走好，放開(kāi)股指期貨有利于大盤上行，因?yàn)榇筚Y金可以進(jìn)場(chǎng)做多，市場(chǎng)不好，股指期貨又對(duì)大盤構(gòu)成利空壓力，因而短線有助漲助跌的作用

3）從長(zhǎng)期看，放松股指期貨，方便機(jī)構(gòu)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，大資金也能利用股指期貨更好地穩(wěn)定股市，避免大漲大跌，穩(wěn)健走出慢牛行情。

2、股指期貨流動(dòng)性將改善，但活躍度提高仍需政策繼續(xù)松綁

解讀：

1）股指期貨流動(dòng)性關(guān)鍵在于平今（當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日平倉(cāng)），因此平今是投機(jī)的前提，而投機(jī)決定了股指期貨的流動(dòng)性；同時(shí)投機(jī)才能帶來(lái)升水，升水才有套利。

2）當(dāng)前股指期貨一般應(yīng)用于趨勢(shì)性投資的加杠桿，套保和量化多因子對(duì)沖三種業(yè)務(wù)模式，在當(dāng)前大盤形式下，券商自有資金足夠使用，不會(huì)用股指期貨加杠桿，而后兩種業(yè)務(wù)模式對(duì)應(yīng)股指期貨開(kāi)倉(cāng)方向是空頭。因此在沒(méi)有投機(jī)的背景下市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生升水，券商尚無(wú)法賺期現(xiàn)套利等的收益。

3、本次松綁的力度并不大

解讀：

本次公告宣布將平今的手續(xù)費(fèi)由0.092%下降至0.069%,但依舊是非平今手續(xù)費(fèi)的30倍。今年2月17日第一次松綁后，市場(chǎng)流動(dòng)性略微回升，日均成交名義本金升至150億元，仍遠(yuǎn)小于股災(zāi)前10000億元的市場(chǎng)成交金額。 

4、政策松綁和當(dāng)前板塊關(guān)注點(diǎn)一致，行情將被催化
解讀：

1）本次公告發(fā)布的信號(hào)意義較大。股指期貨保證金率和平今手續(xù)費(fèi)的調(diào)整是市場(chǎng)走向正?；脑僖淮悟?yàn)證，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前券商板塊的邏輯更側(cè)重于此，監(jiān)管放松和交投情緒的轉(zhuǎn)暖，本次政策松綁將會(huì)繼續(xù)催化板塊行情。

2）資金面情況無(wú)憂。9月至今市場(chǎng)交易量和兩融余額均上臺(tái)階。9月12日兩市成交量創(chuàng)年內(nèi)新高，達(dá)到7500億元，9月日均成交量突破6000億元，兩融余額增長(zhǎng)勢(shì)頭較猛，9月至今余額上升400余億元，資金邊際改善顯著。

5、看好行業(yè)龍頭，以及投研投管能力強(qiáng)和信用業(yè)務(wù)突出的券商

解讀：

1）持續(xù)看好營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元、綜合運(yùn)營(yíng)實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭券商

2）看好投研、投管能力突出和持續(xù)發(fā)展信用業(yè)務(wù)的券商

3）建議關(guān)注在大宗商品，場(chǎng)外期權(quán)以及其他使用資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

4）零售業(yè)務(wù)突出的、流通市值小可以進(jìn)行價(jià)格博弈的

相關(guān)公司：

國(guó)泰君安、招商證券、第一創(chuàng)業(yè)、中信證券、華泰證券、中國(guó)銀河

（以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不作為任何投資依據(jù)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市必謹(jǐn)慎，投資者買賣自負(fù)，謹(jǐn)慎投資！）

五、元寶股市匯

隔夜，外盤黑色系大跌，今天鋼鐵板塊跌幅居前，煤炭、有色今天盡管沒(méi)怎么跌，但在上周破位之后，今天連弱勢(shì)反彈都做不到，仍然沒(méi)有企穩(wěn)的跡象，不可盲目抄底。

指數(shù)現(xiàn)在的位置十分敏感，全天縮量震蕩，熱點(diǎn)零散。

從盤面上來(lái)看，鐵龍物流在沒(méi)有任何負(fù)面消息的影響下直接放量跌停，資金流出明顯。而萬(wàn)科、中國(guó)太保等藍(lán)籌股紛紛補(bǔ)跌，盡管中國(guó)聯(lián)通尾盤嘗試發(fā)力，但最近連續(xù)下跌，明顯弱勢(shì)，次新股華大基因今天也出現(xiàn)劇烈震蕩。

這些已經(jīng)說(shuō)明，資金對(duì)高位的個(gè)股已經(jīng)心生懼意，目前上漲板塊的邏輯使補(bǔ)漲+輪動(dòng)+業(yè)績(jī)不是太差。

今天除了白酒等防御性板塊表現(xiàn)活躍之外，另外證券、新能源車、加上房地產(chǎn)板塊都是補(bǔ)漲的板塊。

年內(nèi)最后3-4月行情，要重視博弈因素，面臨季度末評(píng)比，各類投資者年底博收益、爭(zhēng)排名使得年底行情博弈特性變大，2012-16年基金凈值收益率在前三季度排名為后25%的基金產(chǎn)品，通過(guò)四季度逆襲最后全年排名進(jìn)入前75%的概率均值為25.8%。

這些異動(dòng)板塊的共性：第一，大漲前股價(jià)表現(xiàn)一般，即低漲幅；第二，大漲前公募基金配置比例很低，即低配置；第三，出現(xiàn)一些政策或事件催化。

尤其是券商，今年以來(lái)累計(jì)漲幅4.4%，滬深300為15.7%，截至2季度券商板塊的基金持倉(cāng)比例為0.9%，處歷史低位。

本周最大的觀測(cè)點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)風(fēng)災(zāi)后加息?，F(xiàn)在預(yù)期不加的占上風(fēng)，但避險(xiǎn)情緒還是有的。比如人民幣匯率上周就開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)。

如果不加，那么節(jié)前將有一個(gè)小做多窗口。

基于以往會(huì)前維穩(wěn)的姿勢(shì)，都會(huì)限制公募和機(jī)構(gòu)砸盤。當(dāng)前的機(jī)構(gòu)倉(cāng)位都相對(duì)高，只要他們不砸盤，確實(shí)有鎖定獲利的需求。但從正確的角度看，短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不會(huì)砸。從這個(gè)內(nèi)因來(lái)看，至少指數(shù)是穩(wěn)定的（上周五）。所以只要符合市場(chǎng)偏好的品種，大跌反而是短線機(jī)會(huì)。

從資金面來(lái)看，央媽還是在呵護(hù)的。從監(jiān)管來(lái)看，禁ICO，對(duì)貨幣基金的窗口指導(dǎo)也趨于嚴(yán)格。股指期貨稍微松綁，也為體量較大的資金提供了對(duì)沖工具。一定程度上有助于改善資金供給。但場(chǎng)內(nèi)融資已經(jīng)逼近萬(wàn)億這個(gè)檻也是事實(shí)。所以，結(jié)合成交量來(lái)看，短期內(nèi)想有持續(xù)性的集體上漲，是不大可能的。

從控盤的角度來(lái)看，券商還在低位，且最近券商同業(yè)組織有開(kāi)始討論傭金惡意競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。實(shí)際上來(lái)說(shuō)，目前的傭金已經(jīng)相對(duì)低了，再惡性競(jìng)爭(zhēng)下去只能導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量下滑。如果傭金惡性競(jìng)爭(zhēng)結(jié)束，對(duì)券商是一個(gè)實(shí)質(zhì)性利好。

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