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風(fēng)行資訊（投資日報）20170925.pdf

2017-09-25

一、風(fēng)行視點(diǎn)

風(fēng)行研判：

從上證指數(shù)的角度看，在上周五指數(shù)重心下行，短期市場缺乏持續(xù)做多動能，盤面熱點(diǎn)也較為散亂，我們預(yù)計市場賺錢效應(yīng)將進(jìn)一步降溫！

從上證指數(shù)的角度看，短期均線系統(tǒng)繼續(xù)對指數(shù)形成壓力，指數(shù)在震蕩中尋找支撐，下檔缺口中在沒有完全回補(bǔ)的情況下，指數(shù)仍將相對震蕩調(diào)整，建議倉位保持不變！

稀土永磁板塊上周五走強(qiáng)，

行業(yè)指數(shù)上漲1.23%，

并有安泰科技、有研新材、科恒股份等多只個股漲停。

近期稀土行業(yè)需求端受益于下游新能源汽車放量，磁材需求保持高增長，已帶來稀土價格大幅上漲。

后市我們認(rèn)稀土價值仍有進(jìn)一步上漲的空間！

圖：稀土和新能源汽車的關(guān)系（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

但值得注意的是，在上周五的盤面中，并不是所有前期的“漲價”概念都有表現(xiàn)。如：基本金屬、鋼鐵等行業(yè)都出現(xiàn)下跌！我認(rèn)為“漲價”概念表現(xiàn)分化的主要原因是未來產(chǎn)品漲價預(yù)期的分化。以稀土為例：產(chǎn)業(yè)調(diào)控使產(chǎn)能減少的同時新能源汽車放量使下游需求增加。供給減少需求增長，漲價預(yù)期強(qiáng)！而鋼鐵、煤炭等行業(yè)，雖然產(chǎn)業(yè)調(diào)控使產(chǎn)能減少但由于經(jīng)濟(jì)周期仍處于放緩階段所以下游的需求保持相對穩(wěn)定，供給減少需求穩(wěn)定，漲價預(yù)期弱！

所以綜上所述，從操作角度建議大家關(guān)注兩個思路：

首先，從中長期來看稀土行業(yè)逐步好轉(zhuǎn)的趨勢不改。此外，近期鐠釹價格連續(xù)上漲，下一個迎來重估的新能源車上游資產(chǎn)或?qū)⑹歉叨蒜S鐵硼磁材。所以對于高端釹鐵硼磁材相關(guān)上市公司適當(dāng)關(guān)注。

其次，“漲價”概念分化或?qū)⒊掷m(xù)，對于未來仍有漲價空間的行業(yè)值得關(guān)注！如：稀土、造紙、維生素等。

中科電氣在上周五大跌6.13%，

其主要原因是中科電氣上周宣布公司大股東和高管人員

在未來六個月將減持不超過652萬股。

其實(shí)伴隨著前期市場人氣的回暖、股價的反彈，產(chǎn)業(yè)資本減持的現(xiàn)象越來越頻繁。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在9月份的前20天時間里，兩市共計131家上市公司發(fā)布了237項大小非減持計劃，以減持上限計算，最多將減持17.05億股，以目前股價估算，最高減持市值達(dá)到233.58億元。其中八成計劃在半年內(nèi)完成減持。這是一個非常危險的信號！我們分析了這237項減持計劃中，次新股較為集中，百利科技、新天然氣、安圖生物等首發(fā)限售股解禁成為減持重災(zāi)區(qū)！

前期有資產(chǎn)注入的上市公司同樣有較大的減持壓力！堅瑞沃能、天海投資等品種均由于并購中溢價明顯或股價大幅上漲后，限售股解禁引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本出逃！就行業(yè)分布來看，披露減持計劃的個股主要集中在機(jī)械設(shè)備、計算機(jī)行業(yè)和電子行業(yè)，就整體數(shù)據(jù)來看，上述131家減持的上市公司平均市盈率達(dá)到133.21倍。所以高估值引發(fā)減持才是硬道理！

綜上所述，我們認(rèn)為大家要認(rèn)清形勢，對于高估值品種仍應(yīng)回避，特別是有股東減持意向的品種應(yīng)注意風(fēng)險！

二、市場點(diǎn)睛

引言：　據(jù)中國地震臺網(wǎng)，9月23日朝鮮0千米地震被證實(shí)并非“核爆”，“利好軍工”的可能性被排除。A股或更多面臨消息面利空的危險？

9月23日當(dāng)天上午我們在四川江油做客戶報告會，筆者當(dāng)時介紹軍工股情況時提到，今年軍工股行情延續(xù)了去年的跌勢，僅有“地緣政治”發(fā)生危機(jī)時，軍工股才蹦跶兩下。但是我不建議這樣炒作軍工股，因?yàn)槲业男脑甘恰笆澜绾推健?。沒想到有的話不好亂說，下午在飛機(jī)場便收到新華社推送的消息“朝鮮發(fā)生3.4級地震，震源深度0公里（疑爆）”。OMG，有沒有這么神奇。不過到了晚上，最終“實(shí)錘”落地，真的是“自然地震”，長吁一口氣的同時，不由得為本周的A股多了一份擔(dān)心，因?yàn)橐粋€難得有點(diǎn)“利好”個股板塊的因素也沒有了。

本周A股偏空消息如下：

1、人民日報海外版刊文稱，近日，國際信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國主權(quán)信用評級由AA-下調(diào)至A+。專家指出，標(biāo)普“誤診”中國經(jīng)濟(jì)會危害全球，這有失一個國際專業(yè)評級機(jī)構(gòu)該有的嚴(yán)謹(jǐn)性與客觀性，實(shí)屬無事生非。

解讀：對，標(biāo)普下調(diào)中國主權(quán)信用評級這個消息是上周末的，A股的表現(xiàn)是小幅下跌。但隨后各主要媒體、專家學(xué)者均對此事進(jìn)行了大量分析報道和反駁，反而可能顯示出我們很重視中國經(jīng)濟(jì)的走向。雖然A股并不總是表現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)的晴雨表”這一功能，但宏觀經(jīng)濟(jì)的重要變化依然會對股市造成潛移默化的重要影響，作為市場參與者，要對各種可能性做好風(fēng)險準(zhǔn)備。

2、國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價和鐵礦石價格雙雙下跌且跌幅擴(kuò)大。國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價繼續(xù)下跌，跌幅擴(kuò)大。鐵礦石價格也在下滑，進(jìn)口礦價創(chuàng)2個多月以來的新低。最近一周，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于150.78點(diǎn)，一周下跌2.47%。

解讀：不光是現(xiàn)貨價格，商品期貨尤其是黑色系和有色金屬周五也出現(xiàn)了暴跌，截止下午收盤，滬鎳跌停，錳硅暴跌6.24%，焦炭、熱卷重挫逾5%，焦煤、螺紋鋼大跌逾4%，鐵礦石、滬鋁大跌逾3%，滬鋅、動力煤、滬鉛、甲醇跌逾2%。如周期品期現(xiàn)大幅重挫出現(xiàn)中期下行通道，或?qū)δ曛幸詠鞟股大漲的周期股出現(xiàn)“擠泡沫”效應(yīng)。

而且中鋼協(xié)周末表示稱，社會上都在傳鋼鐵企業(yè)噸鋼利潤達(dá)到了800元，甚至是1000元。1月~7月份，鋼協(xié)會員企業(yè)噸鋼利潤平均為179元，和社會上所流傳的噸鋼盈利800元差距甚大。這一數(shù)據(jù)或重構(gòu)機(jī)構(gòu)對鋼鐵股全年的業(yè)績預(yù)期，導(dǎo)致預(yù)期差（向下）出現(xiàn)。雖然不排除全年周期股品種依然維持整體高位，但目前來看是短期風(fēng)險加劇，而且鋼鐵煤炭等品種的上下游行業(yè)也會受到連帶影響，進(jìn)而波動加劇。

3、7城密集岀招調(diào)控樓市！周五至周六，重慶、南昌、長沙、南寧、西安，貴陽，石家莊7城先后出臺樓市新政。粗略統(tǒng)計3月份至今全國已有41城出臺限售政策，分析人士預(yù)計后續(xù)或有其他城市跟進(jìn)。

解讀：房地產(chǎn)調(diào)控是近一年的主旋律。在近期房地產(chǎn)個股上漲時，筆者最大的擔(dān)憂就是調(diào)控的趨勢并未發(fā)生改變。加上近期北京、深證等全國一線城市部分銀行繼續(xù)上調(diào)房貸利率，雖然各種調(diào)控措施并不意味著會房價下降或多便宜，但對資金高度需求的房地產(chǎn)企業(yè)是重要負(fù)面承壓，不利于房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。

4、證監(jiān)會核發(fā)9家企業(yè)IPO批文 籌資總金額不超過66億元。

解讀：數(shù)據(jù)有明顯變化，這個國慶長假前有點(diǎn)不太平。

希望市場能挺住吧，上周筆者已反復(fù)提示缺口位置回補(bǔ)，目前還未完全到位?？紤]到上述消息面因素，滬指重要會議前后波動區(qū)間下軌筆者建議下調(diào)至3305點(diǎn)一線。另外，樂視網(wǎng)約12個交易日后或復(fù)牌，建議提前對創(chuàng)業(yè)板整體配置做一些預(yù)防性調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)基金凈值暫時不受影響，因?yàn)槎家烟崆坝嬏釡p損。如樂視網(wǎng)超預(yù)期（跌幅明顯企穩(wěn)），創(chuàng)業(yè)板相關(guān)基金或有套利機(jī)會。

作者：查晶晶，天風(fēng)證券

執(zhí)業(yè)資格編號：S1110617030002                              

股市有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎！上述評論不構(gòu)成具體操作建議！投資者買者自負(fù)，謹(jǐn)慎投資。

三、晨會紀(jì)要

【熱點(diǎn)聚焦】

1、國防科技工業(yè)繪就發(fā)展規(guī)劃 軍民融合加速發(fā)展 

中央軍民融合發(fā)展委員會第二次全體會議22日召開，審議通過了《“十三五 ”國防科技工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》等。會議指出，國防科技工業(yè)是軍民融合發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，是實(shí)施軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。

近期已有20個省份出臺軍民融合發(fā)展規(guī)劃，首批41家軍工科研院所改革也已啟動實(shí)施?？紤]到體制內(nèi)還有大量高端技術(shù)尚未在民用領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，國防科技工業(yè)體制改革的一系列措施將不斷釋放央企 活力。中國電科集團(tuán)旗下的國?？萍迹?600562 ）、航天科工集團(tuán)旗下的航天長峰（ 600855 ）、航天科技集團(tuán)旗下的中國衛(wèi)星（ 600118 ）等公司，潛在資產(chǎn)注入規(guī)模較大。

2、三季度漲勢加速 維生素或迎業(yè)績炒作窗口

據(jù)萬得數(shù)據(jù)，維生素A從6月低點(diǎn)開始大幅飆升，即從6月中下旬的123.5元/千克漲到9月22日410元/千克，漲幅達(dá)2.3倍。維生素B族中，維生素B1延續(xù)了去年11月份以來的升勢，但8月份升勢明顯加速，單月暴漲近70%；

維生素B2三季度價格也是突飛猛進(jìn)，價格從6月初的155元/千克漲到9月22日375元/千克，9月份呈現(xiàn)漲勢加速。此外，維生素D36月初從69元/千克暴漲至435元/千克后，整個三季度報價穩(wěn)定在這個價格附近，而去年同期基本在105元/千克之下；

近年來環(huán)保政策持續(xù)收緊，我國重點(diǎn)地區(qū)接受第四輪減排、涉氣等突出問題及大氣污染綜合治理任務(wù)環(huán)保督查，維生素由于生產(chǎn)過程高污染、高排放，生產(chǎn)企業(yè)受到環(huán)保壓力加大，部分廠家被迫停產(chǎn)、限產(chǎn)。目前除VE等小部分品種由于技術(shù)路線的突破有新競爭者加入外，其他大部分品種經(jīng)過常年的磨合已經(jīng)形成了相對穩(wěn)定的格局，小企業(yè)逐漸退出市場，基本都已形成寡頭壟斷的競爭格局。B1、D3、K3價格同比環(huán)比有不錯表現(xiàn)。兄弟科技（002562）是全球最大的維生素K3供應(yīng)商，同時也是四大B1生產(chǎn)商之一；花園生物（300401）年產(chǎn)維生素D3約3000噸，行業(yè)占比超過40%；億帆醫(yī)藥（002019）全球泛酸鈣VB5龍頭企業(yè)，市占率高達(dá)38%。此外，維生素A三季度暴漲2.3倍，全球VA寡頭壟斷，新和成（002001）市占率21%。

3、河北2030年建成50個通用機(jī)場  關(guān)注通航概念股

河北省發(fā)改委日前印發(fā)《河北省通用機(jī)場布局規(guī)劃》，明確提出，打造覆蓋全省的通用機(jī)場網(wǎng)絡(luò)，到2020年新建通用機(jī)場20個，2030年全省通用機(jī)場達(dá)50個左右。通用機(jī)場與運(yùn)輸機(jī)場有效銜接、與綜合交通運(yùn)輸體系相互融合，形成布局合理、功能完善、層次分明、覆蓋全省的通用機(jī)場網(wǎng)絡(luò)，滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需求。

“十三五”規(guī)劃提出，要將京津冀、長三角、珠三角城市建設(shè)為世界級城市群。京津冀協(xié)同發(fā)展是我國一個重大國家戰(zhàn)略，而交通一體化將為之插上有力“翅膀”?！笆濉逼陂g，京津冀三地機(jī)場將重點(diǎn)打造世界級機(jī)場群，雄安新區(qū)建設(shè)將成為打造京津冀機(jī)場群的一個新的有力支撐點(diǎn)，必將給通用航空產(chǎn)業(yè)帶來全方位的機(jī)遇。威海廣泰（002111）已與首都機(jī)場集團(tuán)、河北機(jī)場管理集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，受益通用機(jī)場建設(shè)。海特高新（002023）主營航空機(jī)載電子，建設(shè)天津航空基地服務(wù)京津冀地區(qū)。

【上市公司】

東旭光電：石墨烯LED路燈簽署三個戰(zhàn)略合作協(xié)議

宜賓紙業(yè)：國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)

歡瑞世紀(jì)：與騰訊視頻簽訂影視劇售賣合同

海倫哲：預(yù)增1.03倍至1.31倍

方大化工：預(yù)增1.79倍至1.89倍

啟迪桑德：中標(biāo)雄安安新縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項目

四、新股申購

繳款提示

九典制藥（300707），每簽500股，需繳款5185元；

溫馨提示以上新股今日繳款，請中簽客戶在16：00前在賬戶內(nèi)備好足額資金。

新股申購

無

新股申購一覽表：

注：數(shù)據(jù)來源自wind、東方財富

新股網(wǎng)上申購流程：

1）T-2日，計算配售市值。

2）T-1日，刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

3）T日，投資者根據(jù)可申購額度進(jìn)行新股申購；當(dāng)日配號，并發(fā)送配號結(jié)果數(shù)據(jù)。

4）T+1日，公布中簽率，搖號抽簽，形成中簽結(jié)果，上交所于當(dāng)日盤后向證券公司發(fā)送中簽結(jié)果。

5）T+2日，公布中簽結(jié)果，投資者確保其資金賬戶在T+2日日終前有足額資金。（注意：投資者最快在T+1日晚間即可查詢中簽結(jié)果，在T+2日因銀證間系統(tǒng)16:00就會關(guān)閉，所以在此之前資金就需要到位）

五、風(fēng)行研究

事件：

9月20日-22日，2017中國汽車零部件行業(yè)年會暨高峰論壇在廣州召開。工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)司副司長瞿國春會上表示要大力發(fā)展新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車零部件；中國汽車工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長董揚(yáng)也表示“中國將在世界汽車零部件領(lǐng)域扮演重要角色”

解讀：

1、汽車零部件行業(yè)空間巨大，自主品牌任重道遠(yuǎn)。

1）2015年全球汽車零部件市場規(guī)模超11萬億元，但是仍然以外資為主導(dǎo)，外資企業(yè)營收約占到全行業(yè)的80%。

2）整體而言，我國汽車零部件行業(yè)呈市場規(guī)模差距大、個體差距大以及細(xì)分行業(yè)差距大三大特征。

12017年全球汽車零部件供應(yīng)商TOP 100中的中國企業(yè)僅有5家，其合計營收占比僅為TOP 100營收總計的3%

2中國零部件供應(yīng)商TOP 100和TOP 50營收規(guī)模不足世界TOP 100和TOP 50的10%和11%，即便是排名最高的延鋒汽飾，其配套營收也不足博世的1/3

3傳動系統(tǒng)、發(fā)動機(jī)系統(tǒng)領(lǐng)域自主營收占比尚不足海外巨頭的2%

2、海外巨頭享先行紅利，早已完成崛起

1）海外零部件巨頭崛起得益于：起步早，技術(shù)好；整車行業(yè)集中度提升帶動零部件供應(yīng)商崛起

2）海外零部件巨頭崛起主要分為三條途徑：1綁定主機(jī)廠共振崛起；2內(nèi)生驅(qū)動力強(qiáng)勢：以博世為首，技術(shù)走在業(yè)內(nèi)前列，驅(qū)動多次行業(yè)變革；3外延并購：以大陸為首，通過并購切入不同細(xì)分領(lǐng)域。

3、我國自主品牌先天不足，起步晚技術(shù)積累較為薄弱，整車行業(yè)競爭格局分散，每家整車均有自己的供應(yīng)商，彼此之間關(guān)聯(lián)度較低，直接導(dǎo)致了自主零部件供應(yīng)商發(fā)展受限。但是仍舊有自主品牌通過綁定整車廠、專注細(xì)分領(lǐng)域、外延并購等方式崛起，產(chǎn)品極具性價，成為全球市場內(nèi)絕對的龍頭企業(yè)。

4、現(xiàn)階段行業(yè)格局正在出現(xiàn)變化，為自主零部件供應(yīng)商具體提供了機(jī)會。

1) 整車行業(yè)集中度提升，零部件行業(yè)集中度也必然隨之提升，優(yōu)秀零部件供應(yīng)商的崛起機(jī)會來臨

2））合資整車廠對低成本和新品推出速度的訴求逐步提升，自主零部件供應(yīng)商的性價比高、反應(yīng)速度快、服務(wù)好等優(yōu)勢更加顯著，將加速進(jìn)口替代，助力自主零部件供應(yīng)商崛起。

相關(guān)標(biāo)的：

拓普集團(tuán)、新泉股份（產(chǎn)品平均單車配套價值高，在細(xì)分領(lǐng)域全球市場中無絕對龍頭壓制，且具備自主優(yōu)勢）

星宇股份、萬里揚(yáng)（產(chǎn)品單車配套價值高，且擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源和服務(wù)競爭等優(yōu)勢）

精鍛科技、寧波高發(fā)（技術(shù)已達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品性價比高，競爭力和滲透力均極強(qiáng)）

（以上僅代表個人觀點(diǎn)，不作為任何投資依據(jù)。股市有風(fēng)險，入市必謹(jǐn)慎，投資者買賣自負(fù)，謹(jǐn)慎投資！）

PS：鄭重聲明，本人及天風(fēng)證券風(fēng)行投顧團(tuán)隊未在新浪微博或其它任何平臺開展薦股收費(fèi)業(yè)務(wù)，凡入群收費(fèi)服務(wù)均屬假冒，如有上當(dāng)受騙請與我們或微博客服聯(lián)系，也希望網(wǎng)友配合我們積極舉報相關(guān)欺騙微博，謝謝！

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