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風(fēng)行資訊（投資日?qǐng)?bào)）20171023.pdf

2017-10-23

一、風(fēng)行視點(diǎn)

風(fēng)行研判：

上周五圍繞著政策預(yù)期的相關(guān)熱點(diǎn)開(kāi)始持續(xù)活躍，創(chuàng)業(yè)板也開(kāi)始了技術(shù)性的反彈，從上證指數(shù)看，布林線中軌的支撐較為明顯。我們判斷本周大盤將仍保持震蕩上漲的節(jié)奏，倉(cāng)位建議繼續(xù)保持六成！

上周上海國(guó)企改革概念相關(guān)品種表現(xiàn)十分活躍，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上海國(guó)資國(guó)企改革一直走在全國(guó)前列，近幾年改革成效顯著。其中，2016年上海地方國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1萬(wàn)億元、利潤(rùn)總額3058億元，均排名全國(guó)省市和計(jì)劃單列市之首。在今年6月上海第一批員工持股試點(diǎn)落地被市場(chǎng)認(rèn)為是滬企改革取得了突破性進(jìn)展！

未來(lái)國(guó)企改革或按照兩條路徑推進(jìn)：

一是混改仍是未來(lái)重要突破口，但行業(yè)或有所側(cè)重，即軍工和民航或繼續(xù)領(lǐng)跑，油氣領(lǐng)域混改或提速；二是央企合并重組或風(fēng)云再起，合并可能首先按照同業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行。

所以從操作的角度，上海國(guó)革改革值得我們重點(diǎn)關(guān)注，特別是考慮到國(guó)企改革前期力度較大的案例多數(shù)發(fā)生在競(jìng)爭(zhēng)性商業(yè)領(lǐng)域，因此上海國(guó)企中醫(yī)藥、消費(fèi)及金融等行業(yè)龍頭值得我們重點(diǎn)關(guān)注！

農(nóng)業(yè)板塊一向是市場(chǎng)的冷門板塊，

按照以往的數(shù)據(jù)，除去大牛市，

在一季度末到二季度、三季度末到四季度，

往往會(huì)跑贏大盤。

市場(chǎng)人士分析稱，這兩個(gè)時(shí)段往往是農(nóng)業(yè)政策出臺(tái)窗口期。近期農(nóng)業(yè)板塊就出現(xiàn)明顯的異動(dòng)！近期支持土地流轉(zhuǎn)改革的利好政策頻現(xiàn)，土地流轉(zhuǎn)改革的未來(lái)發(fā)展前景可期。10月16日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展第三次全國(guó)土地調(diào)查的通知》，決定自2017年起開(kāi)展第三次全國(guó)土地調(diào)查，將于2020年發(fā)布成果。另外，《農(nóng)用地土壤環(huán)境管理辦法(試行)》也將于11月1日起施行。隨著土地改革的逐步深化，土地確權(quán)和三權(quán)分置政策的實(shí)施，為大規(guī)模土地流轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。有利于降低流轉(zhuǎn)成本、優(yōu)化土地配置、轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式、提高生產(chǎn)效率。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，土地資源類公司將受益于土地改革帶來(lái)的價(jià)值提升。在操作上建議重點(diǎn)關(guān)注土地資源豐富的相關(guān)概念品種。

鋼鐵行業(yè)上周五出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈！

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，1-9 月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別同比分別增長(zhǎng)6.3%、3.2%和1.2%，這其中由于集中檢修和環(huán)保限產(chǎn)，9 月份粗鋼、生鐵和鋼材的日均產(chǎn)量較8 月份均有下降。

從需求看，9 月地產(chǎn)投資顯韌性，汽車銷量回升，但由于隱性庫(kù)存消化，需求表現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢(shì)。

供給方面，預(yù)計(jì)今年全國(guó)采暖季日均粗鋼產(chǎn)量為214 萬(wàn)噸，較今年9 月日均產(chǎn)量下降10.68%。因此我們判斷采暖季用鋼需求和冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)存需求在限產(chǎn)條件下仍然可以被滿足，供需缺口導(dǎo)致鋼價(jià)大幅上漲的可能性很小。

綜上所述，鋼鐵價(jià)格未來(lái)大概念事件保持平穩(wěn)，鋼企仍會(huì)保持較高盈利狀態(tài)，但空間不會(huì)再進(jìn)一步擴(kuò)大。在操作上建議關(guān)注：估值較低的優(yōu)質(zhì)鋼鐵股，推薦汽車、家電板龍頭寶鋼股份，長(zhǎng)材和板材并駕齊驅(qū)的馬鋼股份，噸鋼市值較低的新鋼股份，有行業(yè)整合預(yù)期的鞍鋼股份，有轉(zhuǎn)型預(yù)期的南鋼股份。

二、市場(chǎng)點(diǎn)睛

引言：丑媳婦終要見(jiàn)公婆，多只個(gè)股卻推遲發(fā)布季報(bào)。

MSCI明晟上周五宣布，將于周一（23日）發(fā)布納入A股的指數(shù)MSCI China A Inclusion Indexes。MSCI表示要將現(xiàn)有的MSCI中國(guó)A股指數(shù)更名為MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)，自明年3月1日起生效。

這一調(diào)整是為了在明年將A股納入旗下新興市場(chǎng)指數(shù)和全球指數(shù)以前，改造好現(xiàn)有的MSCI 相關(guān)A股指數(shù)。

當(dāng)然，MSCI還是在明年6月起才將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。根據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，全球約有2.8萬(wàn)億美元資金跟蹤MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)、1.5萬(wàn)億美元跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù)、0.2萬(wàn)億美元跟蹤亞洲市場(chǎng)指數(shù)。乘以初始納入權(quán)重后，MSCI預(yù)計(jì)短期內(nèi)流入資金170-180億美元，未來(lái)A股全部納入后流入資金3400億美元。

光看這預(yù)計(jì)流入資金量，筆者不由得感覺(jué)A股未來(lái)前景是不是一片大好！？恨不得明年6月早些到來(lái)。過(guò)去韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣股指被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)后均有不俗表現(xiàn)，韓國(guó)被納入后半年內(nèi)股指上漲20%，一年半內(nèi)上漲 117%。臺(tái)灣首次納入一年內(nèi)上漲 104%。

不過(guò)，如果只是簡(jiǎn)單類比，炒股那就太簡(jiǎn)單了。根據(jù)目前A股運(yùn)行趨勢(shì)，考慮到包括海外資金互聯(lián)互通機(jī)制等多方因素，A股也不會(huì)脫離經(jīng)濟(jì)基本面太遠(yuǎn)，或仍將是“慢?！备窬?。

不管怎么說(shuō)，新的指數(shù)發(fā)布也是更進(jìn)一步，算是一個(gè)利好消息。而A股本周開(kāi)始也有一重錘落地--公布三季報(bào)。根據(jù)滬深交易所的規(guī)則安排，從本周開(kāi)始，下周將有2188家公司披露三季報(bào)業(yè)績(jī)。關(guān)于針對(duì)三季報(bào)怎么提前布局，筆者前一個(gè)月就寫過(guò)文章告知一二。不過(guò)說(shuō)實(shí)話由于10月實(shí)際走勢(shì)，很多個(gè)股并未有突出表現(xiàn)。不過(guò)考慮到“脫虛向?qū)崱钡囊螅鲜泄緦?shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就是反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)晴雨表，因此筆者相信“業(yè)績(jī)”仍是A股未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的主旋律，業(yè)績(jī)能穩(wěn)健增長(zhǎng)的上市公司尤其是新興產(chǎn)業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注。

不過(guò)三季報(bào)不光只是好消息。一些預(yù)虧和預(yù)降包括未公布預(yù)報(bào)的上市公司將會(huì)“丑媳婦見(jiàn)公婆”，但是偏偏又有幾個(gè)公司不愿意馬上見(jiàn)。根據(jù)公告，六家三季報(bào)業(yè)績(jī)不佳公司延期披露三季報(bào)。安凱客車延期至10月27日披露，其余五家公司均延期至10月30日披露。根據(jù)之前業(yè)績(jī)預(yù)告，深圳惠程、民和股份、寶莫股份、安凱客車、中泰橋梁均為預(yù)虧，圣農(nóng)發(fā)展業(yè)績(jī)預(yù)告為大幅下降。

業(yè)績(jī)不好其實(shí)并不算什么，畢竟A股上市公司每年最多也僅有7成左右公司能同比增長(zhǎng)，但季報(bào)不能按時(shí)披露，不知道這又有什么“工作量太大”的原因。投資者還是需要擦亮眼睛，短期最好回避。尤其是一些熱門炒作過(guò)的股票，股價(jià)在天上，業(yè)績(jī)卻在地上，這不科學(xué)，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)存在一定的問(wèn)題。

本周操作上，一方面還要靜待24號(hào)以后的行情走勢(shì)能否出現(xiàn)拐點(diǎn)。策略上建議周初不妨看看指數(shù)是否依然是“蹺蹺板效應(yīng)”，不匆忙加倉(cāng)。操作上中低倉(cāng)位的話繼續(xù)低吸持有消費(fèi)白馬股和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股。

作者：查晶晶，天風(fēng)證券

執(zhí)業(yè)資格編號(hào)：S1110617030002                              

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎！上述評(píng)論不構(gòu)成具體操作建議！投資者買者自負(fù)，謹(jǐn)慎投資。

三、晨會(huì)紀(jì)要

【熱點(diǎn)聚焦】

1、上海自由港初步方案已成形 深挖港口物流等利好行業(yè)個(gè)股

據(jù)媒體報(bào)道，上海相關(guān)部門已形成了探索自由貿(mào)易港區(qū)建設(shè)的初步方案，并已上報(bào)。此前上海市委書記韓正表示，上海正按照中央部署籌劃建立自由貿(mào)易港。該消息引爆了上海自由貿(mào)易港概念股，10多只股票漲停。

有專家認(rèn)為，建設(shè)自由港的意義在于，能讓上海成為國(guó)際貿(mào)易中心，進(jìn)而把上海真正建設(shè)成為國(guó)際金融中心，成為一帶一路的橋頭堡，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新的動(dòng)力。建設(shè)自由貿(mào)易港，將有效加速世界各地貨物在上海的集散，以及各地商人與旅客在上海的人員往來(lái)，對(duì)交運(yùn)及物流企業(yè)，將帶來(lái)業(yè)務(wù)量提升的直接利好。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的港口、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、商務(wù)等相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)利好。皖江物流（600575）在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)有子公司淮礦現(xiàn)代物流國(guó)際貿(mào)易有限公司，進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易，通過(guò)深化與上港集團(tuán)的戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)集裝箱物流業(yè)務(wù)跨越發(fā)展。怡亞通（002183）全資子公司上海怡亞通臨港供應(yīng)鏈有限公司在洋山港保稅區(qū)擁有倉(cāng)儲(chǔ)物流倉(cāng)庫(kù)，公司在自貿(mào)區(qū)內(nèi)已購(gòu)得土地為5萬(wàn)多平米。

2、粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃初稿已形成  關(guān)注區(qū)域內(nèi)受益公司

據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委主任何立峰21日表示，國(guó)家發(fā)改委牽頭有關(guān)部門加快編織大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃，為以后發(fā)展提供藍(lán)圖，目前初稿已經(jīng)出來(lái)，正在征求意見(jiàn)。港珠澳大橋建設(shè)加快推進(jìn)，爭(zhēng)取今年年底基本具備通車條件。

何立峰表示，粵港澳大灣區(qū)的科技創(chuàng)新工作也在推進(jìn)中，即通過(guò)落實(shí)大灣區(qū)建設(shè)框架協(xié)議將其變成具體項(xiàng)目，目前已開(kāi)始取得較好效應(yīng)。隨著這種進(jìn)程的加快，大灣區(qū)應(yīng)該會(huì)成為很重要的國(guó)際科技創(chuàng)新中心?；浉郯拇鬄硡^(qū)包括廣州、深圳、東莞、珠海等9個(gè)城市，以及香港、澳門2個(gè)特別行政區(qū)，通過(guò)大灣區(qū)建設(shè)打造世界級(jí)城市群，應(yīng)該是“9+211”?；浉郯拇鬄硡^(qū)的經(jīng)濟(jì)總量背后是雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)、豐富的人才資源、發(fā)達(dá)的交通網(wǎng)絡(luò)和密切的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)交往。在此情況下，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展前景可期。A股中可關(guān)注珠海港（000507）、深赤灣（000022）等。

3、首個(gè)重組埃博拉病毒病疫苗獲得新藥注冊(cè)批準(zhǔn)

據(jù)食品藥監(jiān)總局，10月19日，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)“重組埃博拉病毒病疫苗(腺病毒載體)”的新藥注冊(cè)申請(qǐng)。該疫苗是由我國(guó)獨(dú)立研發(fā)、具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新性重組疫苗產(chǎn)品，由軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院生物工程研究所和康希諾生物股份公司聯(lián)合研發(fā)。

2014年，西非地區(qū)暴發(fā)了有史以來(lái)最嚴(yán)重的埃博拉疫情，造成至少1.13萬(wàn)人喪生，世界衛(wèi)生組織將其列為對(duì)人類危害最嚴(yán)重的疾病之一。此次新藥的獲批，為國(guó)家對(duì)涉及重大公共衛(wèi)生事件的防控提供了有力保障，展示了我國(guó)生物醫(yī)藥領(lǐng)域科技創(chuàng)新的實(shí)力躍升，對(duì)國(guó)家生物安全具有重要的戰(zhàn)略意義。達(dá)安基因（002030）埃博拉病毒試劑盒獲醫(yī)療器械注冊(cè)證；科華生物（002022）公告稱，已完成“埃博拉病毒核酸檢測(cè)試劑盒(PCR-熒光探針?lè)?”的研發(fā)。

【上市公司】

景嘉微：擬定增13億投入芯片領(lǐng)域

超訊通信：董監(jiān)高及核心人員增持1.07%股份

白云山：前三季凈利增四成 證金公司增持

杭州園林：預(yù)中標(biāo)2.95億元國(guó)家公園項(xiàng)目

中富通：擬2.1億收購(gòu)廣州歐康100%股權(quán)

華燦光電：擬投資25億元在張家港建設(shè)LED項(xiàng)目

四、新股申購(gòu)

麗島新材（603937）：申購(gòu)代碼732937，申購(gòu)價(jià)9.59元，申購(gòu)上限2.00萬(wàn)股。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,專注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務(wù),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑材料、食品包裝、交通運(yùn)輸、電子電器等市場(chǎng)領(lǐng)域。

新股申購(gòu)一覽表：

注：數(shù)據(jù)來(lái)源自wind、東方財(cái)富

新股網(wǎng)上申購(gòu)流程：

1）T-2日，計(jì)算配售市值。

2）T-1日，刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

3）T日，投資者根據(jù)可申購(gòu)額度進(jìn)行新股申購(gòu)；當(dāng)日配號(hào)，并發(fā)送配號(hào)結(jié)果數(shù)據(jù)。

4）T+1日，公布中簽率，搖號(hào)抽簽，形成中簽結(jié)果，上交所于當(dāng)日盤后向證券公司發(fā)送中簽結(jié)果。

5）T+2日，公布中簽結(jié)果，投資者確保其資金賬戶在T+2日日終前有足額資金。（注意：投資者最快在T+1日晚間即可查詢中簽結(jié)果，在T+2日因銀證間系統(tǒng)16:00就會(huì)關(guān)閉，所以在此之前資金就需要到位）

五、風(fēng)行研究

事件：

數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，10家水泥公司公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，全部報(bào)喜。業(yè)內(nèi)人士表示，水泥企業(yè)協(xié)同逐漸增強(qiáng)，旺季疊加采暖季節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)，四季度水泥價(jià)格上漲動(dòng)力顯著，多地水泥價(jià)格可能突破今年二季度高點(diǎn)。

分析：

1、四季度旺季開(kāi)啟，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜

9月-11月份是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，下游需求旺盛，熟料供應(yīng)緊張。按照此前規(guī)定的錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，11月15日各地大面積停窯，產(chǎn)能將大幅下降，對(duì)供應(yīng)的影響較大。從已公布的10家水泥公司三季報(bào)看，8家預(yù)增，2家扭虧，全部報(bào)喜。

2、供給端控制強(qiáng)于往年，華東區(qū)域庫(kù)存低位運(yùn)行。

往年冬季，北方需求轉(zhuǎn)淡，水泥南下沖擊南方市場(chǎng)。執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)后，水泥流向發(fā)生改變，華東區(qū)域價(jià)格穩(wěn)定性及持續(xù)性明顯改善。疊加今年南方地區(qū)淡季自律限產(chǎn)，水泥庫(kù)存一直處于較低水平，目前華東沿江熟料庫(kù)容比達(dá)到近5年新低。

3、環(huán)保對(duì)需求整體影響相對(duì)有限，后期或存在趕工現(xiàn)象。

根據(jù)調(diào)研區(qū)域，目前主要是限制城區(qū)內(nèi)土石方作業(yè)，重點(diǎn)工程仍在施工建設(shè)，對(duì)存量需求整體影響相對(duì)有限。而10月份由于限制炸藥的使用，影響石灰石及骨料供應(yīng)，疊加近期雨水影響，在建項(xiàng)目后期將出現(xiàn)趕工現(xiàn)象。

4、看好四季度及明年上半年水泥價(jià)格表現(xiàn)。

1）今年水泥供需格局明顯改善，8月中下旬以來(lái)高標(biāo)號(hào)水泥市場(chǎng)價(jià)已累計(jì)上漲 24 元/噸（較 去年同期增加 43.3 元/噸），四季度旺季價(jià)格表現(xiàn)有望超預(yù)期。

2）往后看，山東河南等地采暖季限產(chǎn)4個(gè)月，通道城市磨機(jī)也將關(guān)停， 而明年由于春節(jié)過(guò)節(jié)較晚，施工時(shí)間可延長(zhǎng)至2月上旬。企業(yè)雖在限產(chǎn)前惜售熟料積極備貨，但庫(kù)存量仍不足以應(yīng)對(duì)至春節(jié)前的水泥需求。明年上半年行業(yè)銷量及價(jià)格表現(xiàn)均有望出現(xiàn)同比改善。

相關(guān)標(biāo)的：

祁連山、天山股份、海螺水泥、華新水泥

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