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風行資訊（投資日報）20171027.pdf

2017-10-27

一、風行視點

風行研判：

滬指“五連漲”站上3400點整數(shù)關口，刷新“股災底”以來新高符合我們前期判斷的“會后看漲”的預期，我們認為在技術向好，政策向好，經(jīng)濟向好的背景下，上證指數(shù)仍將震蕩上行！倉位繼續(xù)保持七成！

本輪行情的超級牛股，也是所謂價值投資的典范品種：貴州茅臺昨日再度大放異彩！大漲6.97%，股價盤中一舉突破600元整數(shù)關口，全天成交量高達69.6億元！茅臺公司總市值也突破了7600億，比肩中國石化！

貴州茅臺的基本面我們已經(jīng)說了很多不用過多分析，但我認為本輪貴州茅臺股價的不斷提升跟券商出具的研究報告不無關系！數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年內，券商分析師給貴州茅臺出具的研究報告共有85份，目標價從年初的400元/股，不斷提升目標價至500、600！最近中金出具的一篇報告指出高端酒料將迎爆發(fā)性增長，將貴州茅臺目標價甚至調到了845元！

券商研究員為什么如此賣力的去吆喝貴州茅臺？

當然一方面與公司業(yè)績超預期增長有直接關聯(lián)，但更為重要的是，券商研究所作為賣方研究其主要客戶就是大機構、而貴州茅臺今年市值猛增3000億，三季度顯示有超過500家實力機構持倉貴州茅臺，很明顯貴州茅臺已經(jīng)不是散戶的戰(zhàn)場！研究員賣力吆喝，其客戶大面積受益，相信這個結果是大家都滿意的！

但這一定不是最后的結果，但我們小散能做什么呢？我們貴州茅臺的上漲能提升以白酒行業(yè)為代表的消費板塊的估值水平，所以大家不防去關注一下四季度消費旺季中的零售、食品類企業(yè)，特別是估值低的品種，有補漲空間！

中國中車昨日大漲7.75%，并帶動了鐵路基建行業(yè)領漲市場。鐵路基建行業(yè)今年長期滯漲，未來該板塊有補漲空間！

其原因有以下幾點：

首先，鐵路混改等核心制度改革不斷提速。今年1月份，中國鐵路總公司表示“2017年將探索股權投資多元化的混合所有制改革新模式”。5月份，中國鐵路總公司與阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭就深化路企合作展開會談。9月份，中國鐵路總公司在北京召開了黨建暨公司制改革工作會議，提出要構建形成具有中國特色的鐵路現(xiàn)代企業(yè)制度。

其次，新項目密集開工，鐵路建設加速推進。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資同比增長4.7%。進入下半年以來，隨著鐵路項目密集開工，鐵路施工進入高潮，今年鐵路投資有望創(chuàng)新高。值得注意的是，四季度是鐵路施工旺季，按照目前的施工進展，今年鐵路投資有望超過8000億元。

所以從操作的角度，建議行業(yè)各領域業(yè)績穩(wěn)定的龍頭個股值得關注！

二、晨會紀要

【熱點聚焦】

1、美國加速無人機飛行審批 行業(yè)發(fā)展有望提速

據(jù)媒體報道，美國總統(tǒng)特朗普周三簽署了增加無人機試點項目備忘錄，準許各州市和團體進行測試，以增加無人飛機的政府和商業(yè)用途。目前美國聯(lián)邦航空管理局(FAA)禁止無人機飛越人群、在晚上作業(yè)，或離開操作者的視線，新的指令將豁免這類規(guī)定。白宮科技政策辦公室表示將搜集資料，以便為低空飛行的無人機發(fā)展另一套航空交通管制系統(tǒng)，以擴大無人機在全國各地的飛行使用。

隨著各國無人機政策的完善，行業(yè)發(fā)展有望提速，相關公司受關注。信質電機（002664）收購北航天宇長鷹公司，將無人機產(chǎn)業(yè)列為雙主業(yè)之一，公司名稱擬更名為“長鷹信質”。隆鑫通用（603766）明年將實現(xiàn)規(guī)模化植保作業(yè)，進入無人機植保藍海市場。

2、iPhone X即將開啟預購 產(chǎn)業(yè)鏈有望迎確定性增長

蘋果中國官網(wǎng)顯示，iPhone X將于10月27日開始預購，11月3日開始發(fā)售。另據(jù)媒體報道，四季度富士康的iPhone X出貨量將達到2500萬部至3000萬部，隨著生產(chǎn)良率的改善，到明年第一季度時，出貨量將環(huán)比增長50%。日前，iPhone X前置3D光學感測點陣投影器的鏡片供應商AMS披露了強勁的四季度及明年指引，進一步驗證了供應鏈核心廠商的業(yè)績有望得到逐步兌現(xiàn)。

機構認為，10月份iPhone X已經(jīng)進入量產(chǎn)爬坡階段，整機良率達到90%以上，關于3D sensing，夏普和LG本身的良率問題得到大幅改善，預計到10月底3D sensing將進入穩(wěn)定供應階段。產(chǎn)業(yè)鏈公司中，水晶光電（002273）生產(chǎn)3D sensing濾光片；歌爾股份（002241）受益于聲學升級；藍思科技（300433）受益于手機雙面玻璃方案滲透率上升。

3、世界首列氫燃料有軌電車投入運營 氫電池市場空間大

據(jù)報道，26日世界首列氫燃料電池有軌電車在河北唐山唐胥鐵路首次投入商業(yè)運營。該列氫燃料電池有軌電車，無需架設接觸網(wǎng)，不用沿途安裝第三軌和充電樁，完整保留了百年唐胥鐵路的原貌，建設工期短、無污染、零排放。電車采用2動1拖3輛編組，設乘客座位66個，最大載客量336人，可根據(jù)運營需求靈活增加編組和載客量。

氫燃料電池在能量密度、續(xù)航里程、燃料加注時間等方面具有優(yōu)勢。根據(jù)Global Market Insights數(shù)據(jù)，燃料電池全球市場規(guī)模2015年為36億美元，預計至2024年將達255億美元，年均復合增速超過20%。我國相關公司已經(jīng)開始布局燃料電池核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)，如尤夫股份（002427）增資武漢眾宇、雄韜股份（002733）研發(fā)燃料電池堆、大洋電機（002249）入股巴拉德等。

【上市公司】

上海電力：業(yè)績下降 三季度獲證金增持

鐵龍物流：三季度證金大幅減持

嘉麟杰：擬終止收購德青源 控股股東增持

中光防雷：擬5.5億收購華通機電

卓翼科技：獲上元星暉及一致行動人舉牌

滬電股份：基本養(yǎng)老保險基金持股占比0.73%

三、新股申購

國立科技（300716）：申購代碼300716，申購價12.14元，申購上限1.05萬股。

公司主要產(chǎn)品包括EVA環(huán)保改性材料及制品、TPR環(huán)保改性材料及制品、改性再生工程塑料等三大系列,產(chǎn)品被廣泛應用于高檔運動及休閑鞋材、運動器材、電子配套產(chǎn)品、家用電器、汽車汽配等領域。。

安達維爾（300719）：申購代碼300719，申購價12.19元，申購上限1.65萬股。

公司是集航空機載設備研制、航空機載設備維修、測控設備研制、飛機加改裝和航材貿(mào)易等業(yè)務為一體的航空技術解決方案綜合提供商。

新股申購一覽表：

注：數(shù)據(jù)來源自wind、東方財富

新股網(wǎng)上申購流程：

1）T-2日，計算配售市值。

2）T-1日，刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

3）T日，投資者根據(jù)可申購額度進行新股申購；當日配號，并發(fā)送配號結果數(shù)據(jù)。

4）T+1日，公布中簽率，搖號抽簽，形成中簽結果，上交所于當日盤后向證券公司發(fā)送中簽結果。

5）T+2日，公布中簽結果，投資者確保其資金賬戶在T+2日日終前有足額資金。（注意：投資者最快在T+1日晚間即可查詢中簽結果，在T+2日因銀證間系統(tǒng)16:00就會關閉，所以在此之前資金就需要到位）

四、風行研究

事件：

10月19日凌晨，谷歌人工智能團隊DeepMind在Nature上發(fā)表論文，宣布新版的——AlphaGo Zero基于強化學習算法，可在只了解比賽規(guī)則和目標的情形下進行自我學習，并僅用三天時間便完勝曾擊敗世界冠軍李世石的AlphaGo Lee。

分析：這意味著什么？

1、AlphaGo運行原理是在有限的搜索計算量下不斷逼近棋局的最優(yōu)解。

圍棋作為完全信息零和博弈，其最優(yōu)解可通過窮舉法獲得。計算機的工作就在于將圍棋巨大無比的搜索空間壓縮到可控范圍的前提條件下，不斷使自己接近最優(yōu)解。此次AlphaGo Zero打敗前期AlphaGo版本歸根結底就是在更低的搜索計算量下找到了更優(yōu)的答案。

2、與之前版本的AlphaGo相比，此次AlphaGo Zero具有以下不同之處：

①策略網(wǎng)絡與估值網(wǎng)絡合二為一，運算空間及運算耗能大幅下降。 AlphaGo Zero 通過將策略網(wǎng)絡與估值網(wǎng)絡合二為一，通過共用大部分的特征提取層從簡化搜索過程，節(jié)省運算空間并降低運算能耗。 ?

②網(wǎng)絡結構采用殘差網(wǎng)絡，網(wǎng)絡深度更深。 ?

③不再依靠人類棋譜數(shù)據(jù)，訓練數(shù)據(jù)樣本由 AlphaGo Zero 根據(jù)圍棋規(guī)則自行對弈不斷迭代獲得。

此前版本的AlphaGo訓練過程包括兩個環(huán)節(jié)，首先是利用人類專家棋譜進行訓練（即“監(jiān)督學習”），然后再通過自我互博的方法繼續(xù)提高（稱為“強化學習”）。而 AlphaGo Zero 的訓練環(huán)節(jié)則只有后者，系統(tǒng)僅根據(jù)圍棋規(guī)則，在沒有人類經(jīng)驗的前提下，直接采用自我互博的方式從 0 到 1 進行學習。 ?

④擺脫人類經(jīng)驗數(shù)據(jù)束縛，打開了傳統(tǒng) AlphaGo 系統(tǒng)的棋藝水平天花板。

人類由于計算能力的限制本身提供的也是局部最優(yōu)解，而非真正意義的最優(yōu)解，因此此前基于此訓練的計算機反 而會被人類誤導而無法最終通過海量數(shù)據(jù)的強化學習向最優(yōu)解收斂。 新版的 AlphaGo Zero 由于通過自我對弈習得弈棋之法，可以擺脫人類的經(jīng)驗束縛。

3、阿爾法Zero 本次實現(xiàn)突破帶來的最直接意義在于： ?

①對某些信息透明、客觀規(guī)則決定問題，不依賴人類感知判斷的特定領域，AI有望擺脫對于人類經(jīng)驗數(shù)據(jù)的輔助和依賴； ?

②新材料、新藥研發(fā)、量子化學、粒子物理、蛋白質折疊和降低能耗等（具有輸入輸出信息透明、客觀規(guī)則明確，可用規(guī)則窮舉等特點），有望因此取得重大突破；

③圖像識別、語音識別、無人駕駛等輸出結果嚴重依賴人類感知標記數(shù)據(jù)的領域，未來或仍無法直接跳過人類經(jīng)驗數(shù)據(jù)收集的環(huán)節(jié)。

相關公司：

中科曙光（國內 AI 芯片龍頭，與寒武紀深度合作）

科大訊飛 （語音識別全球領先、教育、醫(yī)療、汽車等領域 AI 應用深度布局）數(shù)據(jù)港（優(yōu)質數(shù)據(jù)中心服務商）

思創(chuàng)醫(yī)惠（AI 醫(yī)療領域應用領軍企業(yè)）

中科創(chuàng)達（智能操作系統(tǒng)巨頭）

浙大網(wǎng)新（政府信息化系統(tǒng)整合龍頭）

（以上僅代表個人觀點，不作為任何投資依據(jù)。股市有風險，入市必謹慎，投資者買賣自負，謹慎投資！）

五、元寶股市匯

上證綜指和深證成指雙雙創(chuàng)下2016年1月初“融斷”底以來的22個月新高。

“喝酒吹空調看電視”的大消費行情今天在到貴州茅臺三季報凈利潤猛增138%刺激下股價創(chuàng)新高，一舉突破600元大關達到了高潮，古井貢酒也是沖高回落走勢，昨天漲停的小天鵝今天同樣沖高回落。

值得注意的是，貴州茅臺今日形成缺口上拉中，出現(xiàn)了歷史天量成交，今天成交金額為69.57億元，巨量資金的博弈，顯示或有前期大的機構減持動作。至少短期不是介入的好時機。

前天提到的正元智慧閃崩后連續(xù)三日跌停。今天“閃崩”的陣營中又增加了三聚環(huán)保、南極電商的身影。昨天提到的壽仙谷今天收陰感覺走勢要“壽終正寢”的味道。

中興通訊在利好消息刺激下大漲6.12%，帶動了5G概念股走強。近日，意大利經(jīng)濟發(fā)展部正式公布5G預商用實驗網(wǎng)中標結果，中興通訊將與意大利第一大移動運營商Wind Tre、意大利領先有線運營商

Open Fiber合作，在3.6-3.8GHz頻段上，建設歐洲第一張5G預商用網(wǎng)絡。2017年初，意大利政府宣布率先啟動歐盟5G行動計劃(5G Action Plan)，5G行動計劃旨在促進意大利幾大運營商開展5G網(wǎng)絡建設，助推意大利5G商用。在5G行動計劃中，意大利政府選擇了五大城市進行試點。本次中標正是該行動計劃的重要里程碑，Wind Tre、Open Fiber將聯(lián)合中興通訊在L'Aquila和Prato兩個城市進行5G網(wǎng)絡部署及預商用測試。

而今天高鐵概念股的突然啟動，一是受中國鐵路總公司副總經(jīng)理王同軍宣布將展開“復興號”中國標準動車組系列化研制消息刺激，二是冷門股技術上補漲，但歪打正著，居然帶領大盤突破了3400點。

今天盤后一個比較重要的消息是，中國聯(lián)通混改戰(zhàn)略投資者全部完成現(xiàn)金認購。這距離10月13日中國聯(lián)通收到證監(jiān)會正式核準文件還不足半個月，遠遠低于規(guī)定的非公開發(fā)行最長完成期限6個月。中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里、蘇寧、光啟、淮海方舟、興全基金、結構調整基金等戰(zhàn)略投資者，用短時間內近750億元真金白銀的投入，顯示了對聯(lián)通混改前景的信心。

明天關注國企改革股。

從披露的三季報顯示，不少證金匯金減倉了大盤股加倉了中小創(chuàng)成長股。四季度吹什么風還真要看清楚。

上沖仍然是準備減倉。主板的指數(shù)仍將保持平衡，上下震蕩為主。除開消費大白馬股外，更多的機會在于中小創(chuàng)里的科技股。

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