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風(fēng)行資訊（投資日報）20171106.pdf

2017-11-06

一、風(fēng)行視點

風(fēng)行研判：

上周創(chuàng)業(yè)板跌逾3%，這已經(jīng)表明市場繼續(xù)保持著重業(yè)績輕題材的風(fēng)格，短期資金堅守防御主題的特點沒有改變。從上證指數(shù)的角度看，指數(shù)在60日均線得到較強支撐，技術(shù)上仍處于調(diào)整周期，但調(diào)整空間不大。短期預(yù)計仍將反復(fù)震蕩，建議投資者繼續(xù)保持觀望，倉位繼續(xù)保持七成！

上周五石化機械逆市沖擊漲停，并帶動油氣設(shè)服行業(yè)逆市反彈。這其中，石化油服、潛能恒信、恒泰艾普等品種表現(xiàn)不俗。

油氣設(shè)服行業(yè)在今年一直表現(xiàn)十分低迷，近期的反彈除了超跌反彈的因素以外還有以下兩點：

首先，國際油價持續(xù)反彈！因全球需求增長特別是中國需求的增長提震了市場需求，以及市場預(yù)期石油輸出國組織(OPEC)將再度延長減產(chǎn)協(xié)議使國際油價上行得到支撐。國際市場原油價格近期一路走好。紐交所MEX原油期貨價格上周報收55.70美元/桶，布倫特原油期貨價格報收62.09美元/桶。這意味著油價已經(jīng)重回兩年內(nèi)的高位！油價的上漲使油氣設(shè)服行業(yè)的基本面有轉(zhuǎn)暖的預(yù)期！

其次，油氣改革預(yù)期有望年底提速。今年5月21日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》鼓勵油企發(fā)展股權(quán)多元化和種形式的混合所有制。在國企改革和油氣改革的雙重背景下，油氣設(shè)服行業(yè)或?qū)⒓ぐl(fā)新的發(fā)展支力！特別是國有行業(yè)龍頭存在改革重組預(yù)期。

值得注意的是，今年前三季度，油氣設(shè)服行業(yè)并無表現(xiàn)，多數(shù)個股均處于長期底部橫盤的形態(tài)，

所以從操作的角度關(guān)注前期滯漲、業(yè)績同比或環(huán)比有明顯改善的行業(yè)龍頭！

上周五鋼鐵行業(yè)調(diào)整幅度較大，行業(yè)指數(shù)下跌2.50%，個股方面八一鋼鐵、首鋼股份、新鋼股份等品種跌幅居前！鋼鐵行業(yè)的下跌并帶動了煤炭、有色等周期類品種集體調(diào)整，煤炭行業(yè)下跌2.09%，有色金屬下跌1.75%。

可以這樣說，上周五周期股的下跌是市場下跌的主要因素！

對于周期股在中報后我們一直在提示其風(fēng)險，其主要邏輯是，在經(jīng)歷今年上半年因“漲價”引發(fā)一輪反彈后，后期其業(yè)績增長缺乏進一步的想象空間！我們認(rèn)為以鋼鐵行業(yè)為代表的周期類品種，未來更多的機會是個股方面的小區(qū)域的機會，板塊或行業(yè)很難整體有所作為！所以在操作上總體應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。

從機會的角度看，建議大家關(guān)注以下幾類公司：

首先，關(guān)注行業(yè)超級央企龍頭。因為周期性品種都受益于行業(yè)整合，央企龍頭有望繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)軍地位，甚至撐控行業(yè)的定價權(quán)。如：寶鋼股份成為A股最賺錢的鋼企。寶鋼三季報顯示，前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤為116.68億元，其中，第三季度歸屬上市公司股東凈利潤接近55億元。

其次，需求有望持續(xù)改善，產(chǎn)能受益于國家調(diào)控的戰(zhàn)略資源。如：稀土、鋰礦等。受益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展和電子產(chǎn)品不斷升級，未來仍有望有超預(yù)期的表現(xiàn)。

二、晨會紀(jì)要

【熱點聚焦】

1、央企公司制改革提速 關(guān)注兩桶油旗下公司

今年6月，中央深改組審議通過《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》，提出今年年底前基本完成國有企業(yè)公司制改制工作。在此前確定的七大壟斷行業(yè)央企改革中，能源領(lǐng)域有望成為下一階段焦點。目前，鐵路方面，中鐵總旗下路局公司制改革基本完成，電力方面，國家電網(wǎng)旗下四川、湖南等電力公司密集發(fā)布公司制改革方案。石油領(lǐng)域，中石油、中石化此前已經(jīng)劃定11月底作為完成公司制改革的時間節(jié)點。此外，國際油價近期強勢，已經(jīng)連續(xù)第四周上漲，這也為石油領(lǐng)域央企改革提供了相對寬松的外部環(huán)境。

在中石油、中石化加快推進公司制改革和混合所有制改革的背景下，隨著專業(yè)化重組和資產(chǎn)優(yōu)化等工作的展開，“兩桶油”旗下上市公司有望吸引市場資金的關(guān)注。目前A股上市公司中，石化油服（600871）為中石化旗下的專業(yè)油服公司、石化機械（000852）為中石化旗下公司，主營石油機械設(shè)備制造。

2、博通計劃收購高通 集成電路望迎炒作機會

據(jù)報道，全球最大的半導(dǎo)體公司之一的博通（Broadcom）正在考慮收購高通公司。博通公司出價如果按70美元/股計算，則這一交易高達1030億美元，將成為集成電路行業(yè)史上最大的一宗并購，而博通與高通合并之后的新公司將成為僅次于英特爾和三星電子的世界第三大集成電路生產(chǎn)商。

集成電路產(chǎn)業(yè)已上升至國家戰(zhàn)略。此前國務(wù)院發(fā)布《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，千億規(guī)模的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金也已成立。在政策的持續(xù)扶持和下游智能制造、智能手機需求持續(xù)放量的支撐下，集成電路行業(yè)盈利持續(xù)改善。25家集成電路板塊上市公司三季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，16家前三季度業(yè)績同比增長，7家公司前三季度業(yè)績增幅超過1倍。近期走勢來看，集成電路板塊走勢強勁，此次博通收購案有望刺激集成電路板塊繼續(xù)強勢。關(guān)注上海貝嶺（600171）、蘇州固锝（002079）等。

3、多因素刺激需求缺口擴大　ITO靶材原料銦價格暴漲

據(jù)有色行業(yè)信息專業(yè)機構(gòu)安泰科數(shù)據(jù)顯示，11月2日，精銦價格繼續(xù)大漲3.2%，報1600-1650元/千克，較前一日上漲50元。10月，投資資金進入瞬間將精銦市場引爆，精銦價格10月以來漲幅逾30%，無錫電子盤報價8月以來漲幅更是超60%。

銦錠主要用于生產(chǎn)ITO靶材，占全球銦消費量的70%。隨著以京東方、TCL集團等一大批企業(yè)對ITO靶材需求量飛速增加，濺射靶材龍頭江豐電子屢創(chuàng)新高估值提升。業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)ITO靶材企業(yè)需求顯著增加，目前已突破200噸/年，全球每年ITO靶材生產(chǎn)約需要銦1200噸，未來國內(nèi)需求將超過全球的一半。我國第一片銅銦鎵硒薄膜太陽能高效模組在安徽蚌埠成功下線，將刺激競爭公司加速投產(chǎn)，成為銦需求的主要新市場。銦作是5G時代通信設(shè)備不可缺少的材料。錫業(yè)股份(000960)銦產(chǎn)量27.4噸，華聯(lián)鋅銦的銦冶煉技改完成后，公司銦產(chǎn)量將達87.4噸。鋅業(yè)股份（000751）為亞洲第一大的半導(dǎo)體金屬銦生產(chǎn)企業(yè)，銦產(chǎn)能30噸/年。

【上市公司】

四維圖新：與寶馬簽署導(dǎo)航電子地圖協(xié)議

均勝電子：擬向子公司KSS增資1.5億美元

光迅科技：布局量子通信上游光電子器件

德威新材：股東擬增持不低于2.5億元

國禎環(huán)保：安徽鐵路基金受讓公司12.9%股份

中油工程：子公司簽署86.59億元合同

三、新股申購

無

四、風(fēng)行研究

解讀：

1、低準(zhǔn)點率催生民航新政

①目前一線機場除夜間幾個小時外，全天航班起降小時數(shù)量均處于上限位置，容錯率低下，準(zhǔn)點率低迷，大大限制了民航服務(wù)質(zhì)量及盈利能力。

②2017年暑運準(zhǔn)點率創(chuàng)下近年新低，民航新政應(yīng)運而生，控總量調(diào)結(jié)構(gòu)，從多個角度限制熱點機場時刻增量，形成一定的供給增量收縮。

2、深挖冬春航季變化，細(xì)分市場呈現(xiàn)差異

①2017年冬春航季我國民航計劃執(zhí)行日均班次14682班次，同比增長7.7%，環(huán)比增長0.3%；

②新航季一線機場時刻總量同比增速僅為2.9%，而二線城市機場仍保持著迅猛增速，一線城市機場市場集中度相對穩(wěn)定，二線城市機場則有所下降；

③分航空公司來看，各航司計劃班次增速各有不同，國際、國內(nèi)各有側(cè)重，但總體保持著向上的勢頭。

3、從時刻分析看民航新政

①從各大航空公司機隊引進規(guī)劃上看，行業(yè)機隊增速或?qū)⒃?%左右，但供給增速應(yīng)稍低于2017年。

②在此基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為民航新政實施的影響應(yīng)從存量運力和增量運力兩個角度去分析：從存量的角度看，時刻增量嚴(yán)格受限，同時熱點機場、航線集中度將更加穩(wěn)定，預(yù)計價格水平將出現(xiàn)明顯改善；從增量的角度看，增量運力投放至東部地區(qū)更小的機場以及中西部地區(qū)機場的速度大大加快

4、新政帶來的綜合影響偏正面

①準(zhǔn)點率的提升有利于提升民航服務(wù)品質(zhì)，促使消費者優(yōu)選乘機出行，提振需求

②我國民航需求仍處于快速上升期，需求高增速將延續(xù)，同時我們判斷2018年行業(yè)供給增速略有下降，供需敞口有望維持，利好航司提價；

③嚴(yán)控?zé)狳c機場時刻增量不僅導(dǎo)致供給總量受限，同時力保市場集中度穩(wěn)定，將使價格提升效應(yīng)得以放大；

④2018-2020年行業(yè)將迎來票價管制放松的窗口期，有望與供給瓶頸產(chǎn)生共振，帶來熱點城市間航線價格大幅上漲。

相關(guān)公司：

中國國航、春秋航空、南方航空、東方航空

（以上僅代表個人觀點，不作為任何投資依據(jù)。股市有風(fēng)險，入市必謹(jǐn)慎，投資者買賣自負(fù)，謹(jǐn)慎投資！）

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