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【ETF期權(quán)】

1、大盤沖高回落，期權(quán)持倉量比值顯示后期震蕩為主

上周五50ETF期權(quán)總成交量是171,625手，較前一交易日減少112,988手，減少了39.7%；其中認(rèn)購期權(quán)為90,099手，認(rèn)沽期權(quán)為81,526手，認(rèn)沽/認(rèn)購合約成交量的比值減少至90.49%。未平倉的期權(quán)合約總數(shù)增加12,410手至816,566手，其中認(rèn)購期權(quán)增加7,312手至459,849手，而認(rèn)沽期權(quán)增加5,098手至356,717手，認(rèn)沽/認(rèn)購期權(quán)未平倉合約的比值為77.57%。

點評：上周五全天兩市呈現(xiàn)沖高回落走勢，截至收盤，滬指報2827.37點，跌8.49點，跌幅0.30%。周五期權(quán)成交量大幅減少，而持倉數(shù)量繼續(xù)增加至81萬余手。而認(rèn)沽期權(quán)和認(rèn)購期權(quán)持倉比繼續(xù)為77.57%，在80%以下，表明市場后期震蕩可能性較大。

2、上交所iVIX指數(shù)創(chuàng)歷史新低

上周五上證所公布的iVIX指數(shù)收于22.79%，創(chuàng)歷史新低，表明期權(quán)投資者認(rèn)為未來一段時間，上證50ETF將維持小幅震蕩，可以繼續(xù)持有做多波動率的倉位。

【金融期貨】

1、經(jīng)濟(jì)政策

4月，社會消費品零售總額24646億元，同比名義增長10.1%，增速比一季度略降0.2個百分點。1-4月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）132592億元，同比名義增長10.5%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25376億元，同比名義增長7.2%，增速比1-3月份提高1個百分點。中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6%，預(yù)期6.5%，前值6.8%，比3月份回落0.8個百分點；從環(huán)比看，4月比上月增長0.47%；前4月同比增5.8%，預(yù)期6.1%，前值5.8%。財政部：4月全國一般公共預(yù)算收入15523億元，同比增長14.4%；全國一般公共預(yù)算支出13109億元，同比增4.5%。

點評： 4月份工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落，但結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)取得積極進(jìn)展。房地產(chǎn)市場調(diào)控政策效果有效釋放，房地產(chǎn)主要指標(biāo)持續(xù)向好。整體來看經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨的困難較多。

2、貨幣政策

人民幣兌美元中間價報6.5246，創(chuàng)3月4日以來新低，較上日大幅下調(diào)287個基點。美元兌人民幣在詢價交易系統(tǒng)中收報6.5202元，較前一交易日漲80個基點。零售和消費者信心指數(shù)靚麗，美元指數(shù)上創(chuàng)兩周新高94.85。央行：4月新增貸款環(huán)比大幅下降至5556億元，預(yù)期8625億元，前值1.37萬億元；M2同比增速放緩至12.8%，預(yù)期13.6%，前值13.4%。1-4月社會融資規(guī)模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份社會融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元。央行上周周凈回籠1700億。至此，央行已連續(xù)三周凈回籠資金。本周（5月14日-20日）有2200億逆回購到期，無央票和正回購到期。

點評： 四月份貨幣政策的顯著收縮，央行表示由于去年二、三季度M2基數(shù)大幅抬高，未來幾個月在M2正常增長的情況下，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降，9、10月之后M2增速將回升；將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策。短期資金供給可能有所收縮，流動性或時有波動。人民幣在美元強(qiáng)勢的壓力下繼續(xù)溫和貶值。

3、金融期貨市場

上周美股集體收跌，道指與標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第3周下跌，納指連跌4周。歐股收盤集體上漲。A股的股價結(jié)構(gòu)也正發(fā)生著明顯變化，相較于2015年底，百元以上股票陣營持續(xù)縮水，從去年底的39只降至最新收盤的10只，縮水超過七成；低價股趁勢擴(kuò)容，目前2元及以下股票已經(jīng)達(dá)21只，而去年底2元股僅京東方1只。進(jìn)入5月份，隨著《全國社會保障基金條例》的施行，市場人士推測養(yǎng)老金入市或逐漸進(jìn)入實際操作階段。養(yǎng)老金入市較大可能采用分批入市，總規(guī)模合計在千億元水平。

點評：A股地量磨底反彈遇阻，兩市成交持續(xù)低迷。若估值水平整體進(jìn)一步下降可能會吸引養(yǎng)老金等長線資金分批入市，短期市場人氣仍然匱乏，融資客持續(xù)收縮杠桿。A股形成一個新的震蕩區(qū)間，短期走勢或區(qū)間震蕩，再次等待方向選擇。建議觀望或謹(jǐn)慎看空。

【金屬期貨】

1、貴金屬

周五美黃金上漲9.6美元或0.76%，報收于1274.3美元每盎司。白銀上漲0.2或1.18%，報收于17.2美元每盎司。

美國4月非農(nóng)業(yè)就業(yè)率就業(yè)人數(shù)增加16.0萬人，創(chuàng)2015年9月以來最疲弱增速，遠(yuǎn)不及市場預(yù)測增加20萬人，前值增加21.5萬人；4月美國失業(yè)率為5%，預(yù)測為4.9%，前值為5%。金銀ETF和CFTC持倉出現(xiàn)分化。上周黃金ETF-SPDR增加30.05噸，總持有量至834.19噸，白銀ETF-SLV減少27.6噸至10454.5噸。

點評：美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，不過總體還是較好。黃金在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩，鑒于基金仍積極增倉，技術(shù)上仍處于反彈走勢中，建議可逢低加倉擇機(jī)再尋多機(jī)會，破位1250美元則止損。白銀近期走勢弱于黃金，可參考黃金適當(dāng)參與。

2、基本金屬

倫銅平盤報收于4622美元每噸。

倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加725噸，鋁庫存減少7,375噸，鋅庫存減少875噸 ；倫敦金屬交易所(LME)鎳庫存減少690噸，錫庫存增加110噸，鉛庫存增減少50噸。華爾街情報恐懼與貪婪指數(shù)顯示，中國股市恐慌程度緩解，銅進(jìn)入極度恐慌狀態(tài)。

點評：基本金屬庫存基本能反映不同品種的強(qiáng)弱，銅目前處于弱勢，操作上建議嘗試短空滬銅，觀察3.5萬的支撐，破位順勢跟進(jìn)，否則日內(nèi)處理，設(shè)好止損。滬鋁和滬鋅多單持有。

【化工品期貨】

受美元走強(qiáng)和獲利了結(jié)打壓，原油期貨收跌

美國原油因美元走強(qiáng)，且投資者在三日連漲后鎖定利潤，周五收低。但此前加拿大野火導(dǎo)致油砂產(chǎn)量大幅減少、尼日利亞產(chǎn)量也跌至20年來最低，因此本周油價仍以上漲為主。美國商務(wù)部周五的數(shù)據(jù)顯示，零售銷售月率4月上升1.30%，升幅創(chuàng)2015年3月來量高水平；由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，則可能帶動美聯(lián)儲今年升息超過一次的預(yù)期。美元上漲重壓以美元計價的商品，因進(jìn)口對于其它貨幣使用者來說變得更加昂貴，可能殃及需求。

點評：國盤工業(yè)品周五的夜盤雖出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度很弱，且并無突出品種，如沒有大的動能推動，這種反彈并無參與的意義，一旦反彈量能不夠或原油繼續(xù)回落，將會引發(fā)再調(diào)整，因此，在反彈無法繼續(xù)時可少量短線做空，不過并不建議重倉參與。黑色品反彈，短期下跌幅度過大市場有調(diào)整修復(fù)需求，反彈可少量盤中參與，近期市場繼續(xù)震蕩的可能性大，對短線把握不當(dāng)者觀望。