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【研報(bào)萃選】來看看大佬們?nèi)绾蜗碛眠@場“黑色盛宴”

行業(yè)熱點(diǎn)

【鋼鐵有色】黑色的盛宴,大宗商品行情研討會會議紀(jì)要

利潤恢復(fù)階段利潤來源來自于相對寬松的社會融資環(huán)境;庫存低有兩點(diǎn)原因,第一是鋼貿(mào)商絕對數(shù)量在減少,第二就是能夠存活下來的鋼貿(mào)商所采取的盈利模式是緊跟終端,也即是據(jù)訂定存+快速進(jìn)出的模式??傮w上,這波需求復(fù)蘇來源于財(cái)政或者說是以貨幣政策刺激。從中間的情況來看,在不同行業(yè)或者不同產(chǎn)業(yè)之間有一個利潤轉(zhuǎn)換。從最終端這個發(fā)動機(jī)來看,現(xiàn)在需求仍然處在一個宏觀拉動的層面。

《供給側(cè)改革與成本曲線》——中信期貨有限公司黑金事業(yè)部總經(jīng)理陳波

這四個月的瘋狂主要源于去年深度下跌。在近兩年里,需求下降并不能帶來價(jià)格如此大幅的下跌,超跌的主要原因是過去政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù),從而扭曲整個黑色產(chǎn)業(yè)成本曲線。后期雙焦還會繼續(xù)上漲;鋼廠實(shí)際盈利水平低于大家的測算;鐵礦石對外進(jìn)口約80%依存度導(dǎo)致供給側(cè)改革作用有限,所以做空鐵礦石。

《永安資本業(yè)務(wù)模式與近期機(jī)會》——永安資本副總經(jīng)理李金祿:

期現(xiàn)結(jié)合包括三個過程:期現(xiàn)套利,盤面操作和回歸產(chǎn)業(yè)。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式包括:融資業(yè)務(wù)、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、場外期權(quán)。目前煤炭庫存比鋼礦庫存更低,所以煤炭行情比鋼礦更好;需求確實(shí)在好轉(zhuǎn),今年黑色行情整體呈上漲趨勢,鋼材庫存每年年初都會補(bǔ)庫,然后一直去庫到年底,而今年年初就出現(xiàn)庫存不足,隨著庫存往下,供給端較為縮緊,這種供需格局在今年年內(nèi)整體都很難轉(zhuǎn)變。

《相信奇跡還是相信邏輯》——長江證券研究所總經(jīng)理助理、鋼鐵行業(yè)首席分析師王鶴濤:1、2015年社會需求大幅下滑疊加庫存去化,使得行業(yè)對需求邊際改善異常敏感。本輪需求改善疊加供給相對縮緊導(dǎo)致價(jià)格近期大幅上漲。2、價(jià)格上漲的可持續(xù)性是決定開工率回升的首要原因,黑色期貨遠(yuǎn)期貼水印證投資者中長期偏空觀點(diǎn)。3、過去幾年股票的估值仍然較高導(dǎo)致商品猛漲的時候股價(jià)卻不漲。4、短期終端需求沒有走弱趨勢疊加供給還未及時跟進(jìn),短期行情可以持續(xù)。5、供給側(cè)改革過程任重道遠(yuǎn),短期想使一個行業(yè)好轉(zhuǎn)幾乎不可能。6、若噸鋼利潤恢復(fù)至600元以上,可采取做空鋼廠利潤策略。關(guān)于大宗周期股,第一梯隊(duì)是小金屬和小化工,第二梯隊(duì)是煤炭,第三梯隊(duì)是鋼鐵、建材、交運(yùn)以及地產(chǎn)。(長江證券,王鶴濤)

【機(jī)械】機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺,行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)

事件:近日,為貫徹落實(shí)《中國制造2025》,引導(dǎo)我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展,工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委和財(cái)政部等三部委聯(lián)合印發(fā)了《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020)》。
點(diǎn)評:近幾年來,我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入了衰退期,整體向下的局面仍舊在持續(xù);與此同時,我國正逐漸步入老齡化階段,人口紅利也已經(jīng)基本消失,經(jīng)濟(jì)增長的動力受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。在這種情況下,國家適時地提出了智能制造的戰(zhàn)略目標(biāo)。國務(wù)院也印發(fā)了《中國制造2025》,標(biāo)志著我國的工業(yè)化正式向智能化進(jìn)行轉(zhuǎn)型。此次《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的出臺,是落實(shí)《中國制造2025》的進(jìn)一步舉措,為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展指明了方向。

《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》按照“市場主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動、強(qiáng)化基礎(chǔ)、質(zhì)量為先”的原則,提出我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在“十三五”時期要實(shí)現(xiàn)“兩突破”、“三提升”,即實(shí)現(xiàn)機(jī)器人關(guān)鍵零部件和高端產(chǎn)品的重大突破,實(shí)現(xiàn)機(jī)器人質(zhì)量可靠性、市場占有率和龍頭企業(yè)競爭力的大幅提升,形成較為完善的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系。到2020年,我國工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量達(dá)到10萬臺,其中六軸及以上機(jī)器人達(dá)到5萬臺以上,機(jī)器人密度達(dá)到150以上;服務(wù)機(jī)器人年銷售收入超過300億元,在助老助殘、醫(yī)療康復(fù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量生產(chǎn)及應(yīng)用;培育3家以上的龍頭企業(yè),打造5個以上機(jī)器人配套產(chǎn)業(yè)集群。

隨著《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的頒布,未來五年我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈將得到空前的政策和資金支持,產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)也將直接從中受益。從投資邏輯上看,建議投資者沿著以下三個邏輯進(jìn)行布局:

首先,在國家意志向“智能制造”領(lǐng)域進(jìn)行傾斜的大背景下,十三五規(guī)劃中智能制造將是重中之重,涉足機(jī)器人行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈并具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢的公司機(jī)器人(300024)將直接受益。

其次,在深耕傳統(tǒng)行業(yè)的同時,積極向機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行轉(zhuǎn)型,并在核心零部件方面具有一定的積累,這一類的公司將直接受益于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的新增收入,可關(guān)注埃斯頓、新時達(dá)、匯川技術(shù)和康力電梯。

最后,將智能制造引入到傳統(tǒng)行業(yè)中,并完成升級改造的個股,如銳奇股份、慈星股份、長榮股份和智慧松德。(渤海證券,張敬華;李驥)

重點(diǎn)個股

省廣股份(002400):高增長持續(xù),加碼體育提升整合營銷實(shí)力

事件:Q1營收18.96億元,同比增長12.28%,歸屬:于上市公司股東凈利潤1.03億元,同比增長50.42%,基本每股收益0.11元/股,同比增長37.5%;公司旗下子公司旗幟擬333.33萬元增資持股南奧體育10%的股權(quán);成都經(jīng)典1380萬受讓??谥胁?0%股權(quán)。

業(yè)績快速增長,平臺戰(zhàn)略升級提升綜合實(shí)力:受益于傳漾、韻翔等并表以及內(nèi)生穩(wěn)健發(fā)展,Q1業(yè)績維持較高增速,凸顯可持續(xù)+高成長的龍頭特質(zhì)。公司打造10+個平臺公司推進(jìn)平臺戰(zhàn)略落地升級,認(rèn)為公司通過管控上游品牌客戶群、下游掌控豐富的優(yōu)質(zhì)媒介資源優(yōu)勢,輔以業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)和技術(shù)能力,將繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭格局,充分受益于行業(yè)高速增長。此次參股南奧體育進(jìn)一步整合華南地區(qū)體育資源,投資控股海口中策成為海南最大的候車亭媒體運(yùn)營商,將進(jìn)一步提升公司的整合營銷能力,從而更好的服務(wù)品牌客戶,提升客戶粘性以及強(qiáng)化新客戶的拓展。

加碼體育、影視、移動營銷等新興成長板塊:平臺戰(zhàn)略下公司實(shí)現(xiàn)了在泛娛樂以及技術(shù)和數(shù)據(jù)方面落地,《一路有你2》熱播彰顯公司在娛樂版塊的整合優(yōu)勢,23億營收規(guī)模躋身數(shù)字營銷前列。此后公司參股易簡布局移動營銷全產(chǎn)業(yè)鏈,攜手雙刃劍充分整合雙方的體育優(yōu)勢資源,此次旗幟參股南奧體育在體育板塊再下一城,新興板塊的布局推動公司業(yè)績高增長,也將不斷提升整合營銷實(shí)力。認(rèn)為省廣不僅僅是一個中國4A龍頭廣告公司,更是一個在新興發(fā)展領(lǐng)域積極布局,有效結(jié)合營銷與娛樂的密切聯(lián)系的高成長企業(yè)。既是龍頭更兼成長。

考慮公司龍頭業(yè)績高增長可持續(xù),新興板塊布局落地效應(yīng)顯現(xiàn),后續(xù)平臺戰(zhàn)略帶來業(yè)績與估值提升。【強(qiáng)烈推薦】(廣證恒生, 肖超;肖明亮)

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