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行業(yè)熱點(diǎn)

【鋼鐵有色】黑色的盛宴，大宗商品行情研討會會議紀(jì)要

利潤恢復(fù)階段利潤來源來自于相對寬松的社會融資環(huán)境；庫存低有兩點(diǎn)原因，第一是鋼貿(mào)商絕對數(shù)量在減少，第二就是能夠存活下來的鋼貿(mào)商所采取的盈利模式是緊跟終端，也即是據(jù)訂定存+快速進(jìn)出的模式?？傮w上，這波需求復(fù)蘇來源于財(cái)政或者說是以貨幣政策刺激。從中間的情況來看，在不同行業(yè)或者不同產(chǎn)業(yè)之間有一個利潤轉(zhuǎn)換。從最終端這個發(fā)動機(jī)來看，現(xiàn)在需求仍然處在一個宏觀拉動的層面。

《供給側(cè)改革與成本曲線》——中信期貨有限公司黑金事業(yè)部總經(jīng)理陳波

這四個月的瘋狂主要源于去年深度下跌。在近兩年里，需求下降并不能帶來價(jià)格如此大幅的下跌，超跌的主要原因是過去政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，從而扭曲整個黑色產(chǎn)業(yè)成本曲線。后期雙焦還會繼續(xù)上漲；鋼廠實(shí)際盈利水平低于大家的測算；鐵礦石對外進(jìn)口約80%依存度導(dǎo)致供給側(cè)改革作用有限，所以做空鐵礦石。

《永安資本業(yè)務(wù)模式與近期機(jī)會》——永安資本副總經(jīng)理李金祿：

期現(xiàn)結(jié)合包括三個過程：期現(xiàn)套利，盤面操作和回歸產(chǎn)業(yè)。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式包括：融資業(yè)務(wù)、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、場外期權(quán)。目前煤炭庫存比鋼礦庫存更低，所以煤炭行情比鋼礦更好；需求確實(shí)在好轉(zhuǎn)，今年黑色行情整體呈上漲趨勢，鋼材庫存每年年初都會補(bǔ)庫，然后一直去庫到年底，而今年年初就出現(xiàn)庫存不足，隨著庫存往下，供給端較為縮緊，這種供需格局在今年年內(nèi)整體都很難轉(zhuǎn)變。

《相信奇跡還是相信邏輯》——長江證券研究所總經(jīng)理助理、鋼鐵行業(yè)首席分析師王鶴濤：1、2015年社會需求大幅下滑疊加庫存去化，使得行業(yè)對需求邊際改善異常敏感。本輪需求改善疊加供給相對縮緊導(dǎo)致價(jià)格近期大幅上漲。2、價(jià)格上漲的可持續(xù)性是決定開工率回升的首要原因，黑色期貨遠(yuǎn)期貼水印證投資者中長期偏空觀點(diǎn)。3、過去幾年股票的估值仍然較高導(dǎo)致商品猛漲的時候股價(jià)卻不漲。4、短期終端需求沒有走弱趨勢疊加供給還未及時跟進(jìn)，短期行情可以持續(xù)。5、供給側(cè)改革過程任重道遠(yuǎn)，短期想使一個行業(yè)好轉(zhuǎn)幾乎不可能。6、若噸鋼利潤恢復(fù)至600元以上，可采取做空鋼廠利潤策略。關(guān)于大宗周期股，第一梯隊(duì)是小金屬和小化工，第二梯隊(duì)是煤炭，第三梯隊(duì)是鋼鐵、建材、交運(yùn)以及地產(chǎn)。(長江證券，王鶴濤)

【機(jī)械】機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺，行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)

事件：近日，為貫徹落實(shí)《中國制造2025》，引導(dǎo)我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委和財(cái)政部等三部委聯(lián)合印發(fā)了《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》。
點(diǎn)評：近幾年來，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入了衰退期，整體向下的局面仍舊在持續(xù)；與此同時，我國正逐漸步入老齡化階段，人口紅利也已經(jīng)基本消失，經(jīng)濟(jì)增長的動力受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。在這種情況下，國家適時地提出了智能制造的戰(zhàn)略目標(biāo)。國務(wù)院也印發(fā)了《中國制造2025》，標(biāo)志著我國的工業(yè)化正式向智能化進(jìn)行轉(zhuǎn)型。此次《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的出臺，是落實(shí)《中國制造2025》的進(jìn)一步舉措，為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展指明了方向。

《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》按照“市場主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動、強(qiáng)化基礎(chǔ)、質(zhì)量為先”的原則，提出我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在“十三五”時期要實(shí)現(xiàn)“兩突破”、“三提升”，即實(shí)現(xiàn)機(jī)器人關(guān)鍵零部件和高端產(chǎn)品的重大突破，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人質(zhì)量可靠性、市場占有率和龍頭企業(yè)競爭力的大幅提升，形成較為完善的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系。到2020年，我國工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量達(dá)到10萬臺，其中六軸及以上機(jī)器人達(dá)到5萬臺以上，機(jī)器人密度達(dá)到150以上；服務(wù)機(jī)器人年銷售收入超過300億元，在助老助殘、醫(yī)療康復(fù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量生產(chǎn)及應(yīng)用；培育3家以上的龍頭企業(yè)，打造5個以上機(jī)器人配套產(chǎn)業(yè)集群。

隨著《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的頒布，未來五年我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈將得到空前的政策和資金支持，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)也將直接從中受益。從投資邏輯上看，建議投資者沿著以下三個邏輯進(jìn)行布局：

首先，在國家意志向“智能制造”領(lǐng)域進(jìn)行傾斜的大背景下，十三五規(guī)劃中智能制造將是重中之重，涉足機(jī)器人行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈并具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢的公司機(jī)器人（300024）將直接受益。

其次，在深耕傳統(tǒng)行業(yè)的同時，積極向機(jī)器人領(lǐng)域進(jìn)行轉(zhuǎn)型，并在核心零部件方面具有一定的積累，這一類的公司將直接受益于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的新增收入，可關(guān)注埃斯頓、新時達(dá)、匯川技術(shù)和康力電梯。

最后，將智能制造引入到傳統(tǒng)行業(yè)中，并完成升級改造的個股，如銳奇股份、慈星股份、長榮股份和智慧松德。（渤海證券，張敬華；李驥）

重點(diǎn)個股

省廣股份（002400）：高增長持續(xù)，加碼體育提升整合營銷實(shí)力

事件：Q1營收18.96億元，同比增長12.28%，歸屬：于上市公司股東凈利潤1.03億元，同比增長50.42%，基本每股收益0.11元/股，同比增長37.5%；公司旗下子公司旗幟擬333.33萬元增資持股南奧體育10%的股權(quán)；成都經(jīng)典1380萬受讓?？谥胁?0%股權(quán)。

業(yè)績快速增長，平臺戰(zhàn)略升級提升綜合實(shí)力：受益于傳漾、韻翔等并表以及內(nèi)生穩(wěn)健發(fā)展，Q1業(yè)績維持較高增速，凸顯可持續(xù)+高成長的龍頭特質(zhì)。公司打造10+個平臺公司推進(jìn)平臺戰(zhàn)略落地升級，認(rèn)為公司通過管控上游品牌客戶群、下游掌控豐富的優(yōu)質(zhì)媒介資源優(yōu)勢，輔以業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)和技術(shù)能力，將繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭格局，充分受益于行業(yè)高速增長。此次參股南奧體育進(jìn)一步整合華南地區(qū)體育資源，投資控股海口中策成為海南最大的候車亭媒體運(yùn)營商，將進(jìn)一步提升公司的整合營銷能力，從而更好的服務(wù)品牌客戶，提升客戶粘性以及強(qiáng)化新客戶的拓展。

加碼體育、影視、移動營銷等新興成長板塊：平臺戰(zhàn)略下公司實(shí)現(xiàn)了在泛娛樂以及技術(shù)和數(shù)據(jù)方面落地，《一路有你2》熱播彰顯公司在娛樂版塊的整合優(yōu)勢，23億營收規(guī)模躋身數(shù)字營銷前列。此后公司參股易簡布局移動營銷全產(chǎn)業(yè)鏈，攜手雙刃劍充分整合雙方的體育優(yōu)勢資源，此次旗幟參股南奧體育在體育板塊再下一城，新興板塊的布局推動公司業(yè)績高增長，也將不斷提升整合營銷實(shí)力。認(rèn)為省廣不僅僅是一個中國4A龍頭廣告公司，更是一個在新興發(fā)展領(lǐng)域積極布局，有效結(jié)合營銷與娛樂的密切聯(lián)系的高成長企業(yè)。既是龍頭更兼成長。

考慮公司龍頭業(yè)績高增長可持續(xù)，新興板塊布局落地效應(yīng)顯現(xiàn)，后續(xù)平臺戰(zhàn)略帶來業(yè)績與估值提升。【強(qiáng)烈推薦】(廣證恒生, 肖超;肖明亮)