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高送轉概念走弱

周日晚間，中科創(chuàng)達與勁勝精密都公布每10股轉增30股高送轉預案，創(chuàng)下了今年的高送轉之最，但股價卻高開低走讓人大跌眼鏡，同時我們關注到天齊鋰業(yè)與萊美藥業(yè)昨日也分別發(fā)布了10轉28與10轉26的高送轉預案，股價也是以下跌報收。

出現(xiàn)上述情況我們認為有以下四個原因：第一，當前市場極為低迷，不僅指數(shù)持續(xù)在低位徘徊，兩市成交額也下降至4000億元的水平。交投清淡致使游資對題材股的炒作極為謹慎。第二，今年推出高送轉預案的個股過多，題材不再具備稀缺性，數(shù)據(jù)顯示今年推出10轉10及以上高送轉預案的公司多達291家，其中送轉股多于10股的有116家，標的眾多炒作較難形成合力。第三，部分公司借助市場炒作高送轉的習慣，在盈利并未大幅增長的背景下，刻意推出高送轉預案希望推高股價為其后的定增等資本運作做鋪墊。使得投資者在選擇標的時更為謹慎。第四，上述個股由于具備高送轉預期，前期股價表現(xiàn)強勢，在利好兌現(xiàn)后出現(xiàn)補跌走勢。

總體來看由于今年高送轉題材不再稀缺使得概念炒作的難度加大，雖然上述個股昨日均是高開低走的表現(xiàn)，但依然有銀寶山新等高送轉概念股逆勢上漲。我們認為待市場人氣回暖后，高送轉概念依舊會得到資金的關注，但是在標的選擇上需要更為謹慎，建議關注業(yè)績同步提升，總體股本較小，且除權在即的品種。如勝宏科技、浩豐科技等。

養(yǎng)老金入市

《全國社會保障基金條例》將于5月1日正式實施，預示著養(yǎng)老金入市已日趨臨近，有分析人士預計養(yǎng)老金入市規(guī)?？赡艹f億，但市場卻反應平平。我們分析主要有三點原因：

首先條例實施不等于養(yǎng)老金入市。 4月22日，針對養(yǎng)老金入市人社部新聞發(fā)言人李忠表示，目前正在開展三項工作：一是，加快制定相關配套政策，比如委托投資管理合同、機構選擇等管理辦法，當前文件制定已有突出進展，將成熟一個、推出一個；二是，積極與各省對接，要求地方摸底情況，拿出委托投資計劃，進展快的省份已經制定了委托投資計劃；三是，制定委托投資的策略，對短期、中長期投資都會提出明確投資策略。因此我們預計養(yǎng)老金入市最早可能在今年三季度。

其次實際入市資金或明顯低于理論值。數(shù)據(jù)顯示2015年國內養(yǎng)老保險基金總收入為2.7萬億，而總支出為2.3萬億，當期結余為3000余億元。雖然累計結余有3.4萬億元，但支付能力僅為17個月。而就在前不久人社部再次提高了離退休人員的養(yǎng)老金，因此我國養(yǎng)老金支付壓力依然較大，結余資金不可能全部進行委托投資。

最后養(yǎng)老金入市后也會擇機建倉，并不意味著股市會因此走牛。以去年救市中誕生了5只國家隊基金（華夏新經濟、嘉實新機遇、南方消費活力靈活配置、易方達瑞惠靈活配置、招商豐慶靈活配置）為例。5只基金的規(guī)模都是400.1億，除了基金公司本身運用固有資金認購1000萬份，另外400億份被證金公司包攬。截止一季度末5只基金共虧損了173億元，平均虧損幅度為8.65%，而基金成立于去年7月份滬指4000點的時候，期間滬指跌幅超26%，上述基金能明顯跑贏大盤倉位控制也是很重要的因素。一季報顯示上述五只基金的平均持倉47.53%，可見在市場缺乏明顯的賺錢效應時，國家隊也不會貿然進場。