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一、        公司概況

公司是萬向集團(tuán)所屬的汽車零部件專業(yè)公司，主要經(jīng)營汽車零部件及相關(guān)機(jī)電產(chǎn)品的制造、開發(fā)和銷售，實(shí)業(yè)投資開發(fā)，金屬材料、建筑材料的銷售。是國內(nèi)最大的獨(dú)立汽車零部件生產(chǎn)基地之一。目前本公司總股本12.2億股，其中萬向集團(tuán)公司持有6.3億股，約占股本總額的51.53%。

二、        投資要點(diǎn)

1、汽車零部件行業(yè)景氣，國家政策支持

汽車零部件作為汽車工業(yè)的基礎(chǔ)，是支撐汽車工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必要因素。進(jìn)入2010年以來，受政府補(bǔ)貼政策影響汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷兩旺，達(dá)到600萬輛，創(chuàng)出歷史新高，汽車工業(yè)的快速發(fā)展將刺激汽車零部件行業(yè)的迅速崛起。2010年1-5月，我國汽車零部件及配件制造行業(yè)累計產(chǎn)品銷售收入比上年同期增長了60.55%；累計利潤總額比上年同期增長了133.29%。預(yù)計未來幾年我國汽車零部件及配件制造行業(yè)將持續(xù)平穩(wěn)增長。
　  2010年9月6日，國務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》，汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土六大行業(yè)被國務(wù)院點(diǎn)名要求加快重組力度。

如果國家有關(guān)部門能夠給予具體的政策支持，無疑將加快零部件企業(yè)兼并重組的進(jìn)程，形成規(guī)模效應(yīng)，促進(jìn)行業(yè)高速發(fā)展。

2、公司主營業(yè)務(wù)突出

公司為全國最大的萬向節(jié)生產(chǎn)基地和國內(nèi)最大的獨(dú)立汽車零部件供貨商之一，萬向節(jié)產(chǎn)品在國內(nèi)主流市場上占有率全國第一，制動器和輪轂軸承在產(chǎn)能和規(guī)模上為國內(nèi)第一，而傳動軸、等速驅(qū)動軸以及底盤系統(tǒng)亦位列國內(nèi)前三，穩(wěn)居汽車零部件行業(yè)龍頭老大位置。2010年上半年公司營業(yè)收入41.39億元，同比增長71%，其中汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入31.86億元，占主營業(yè)務(wù)收入的81.6%。

公司繼續(xù)深化發(fā)展主營業(yè)務(wù)。輪轂軸承成為新的戰(zhàn)略重點(diǎn)。上半年公司對旗下主要軸承廠家萬向精工和錢潮軸承分別增資1.37億元和0.3億元，用于產(chǎn)能擴(kuò)充和技術(shù)研發(fā)，軸承產(chǎn)銷規(guī)模將逐步上升。今年增發(fā)募集資金，有效緩解公司資金緊張的局面，未來將得以擴(kuò)大輪轂軸承的產(chǎn)能，以突破產(chǎn)能的限制。

等速驅(qū)動軸是新的利潤增長點(diǎn)。公司募投資金將用于擴(kuò)大等速驅(qū)動軸的產(chǎn)能，目前公司的訂單充足，韓國威亞、通用等公司的訂單將帶來示范性效應(yīng)，吸引更多的客戶，未來公司的需求受行業(yè)波動的影響較小。

3、新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展值得期待

國家倡導(dǎo)節(jié)能減排，新能源開發(fā)是未來發(fā)展趨勢。相對于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車是一個新興領(lǐng)域。2009年2月新能源汽車試點(diǎn)城市授牌、新能源汽車稅收優(yōu)惠等政策的發(fā)布引發(fā)了對新能源汽車的第一波關(guān)注高峰，2010年兩會討論新能源相關(guān)議題則促使了新能源汽車關(guān)注度再度走高。在9月4日、5日“2010中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展國際論壇”上，各主管部門紛紛傳出正在制訂或加快實(shí)施扶持新能源汽車政策的消息，其中支持電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為重中之重。

集團(tuán)公司旗下萬向電動車公司為國內(nèi)領(lǐng)先的擁有鐵系電池至整車總成完整產(chǎn)業(yè)鏈的新能源汽車企業(yè)，公司計劃2年內(nèi)共投入2億元用于電動汽車電機(jī)及電控系統(tǒng)研發(fā)，依托萬向集團(tuán)的技術(shù)優(yōu)勢，在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展值得期待。一旦電動汽車產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速，萬向電動汽車作為行業(yè)領(lǐng)軍者，有望率先受益。

三、        風(fēng)險分析

公司傳統(tǒng)汽車零部件產(chǎn)品面臨進(jìn)入平穩(wěn)期增速下降和利潤降低的趨勢。新能源汽車的政策支持力度關(guān)系到新能源汽車車主的購買成本和使用成本，是影響消費(fèi)者購買、使用的主要因素之一，中國電動汽車的產(chǎn)業(yè)化推動速度無法有一個確定的預(yù)期。

四、        投資建議

該股2010年 以來走出一波慢牛行情，走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤，目前已經(jīng)創(chuàng)出近兩年新高，上檔已經(jīng)基本沒有壓力，另外，在上漲過程中縮量，顯示該股籌碼鎖定。依托汽車行業(yè)景 氣，新能源汽車概念又是未來市場熱點(diǎn)，如果在政策面扶持下電動汽車產(chǎn)業(yè)化順利開展，則該股應(yīng)該繼續(xù)維持上升趨勢，中長期成長動力充足，是可以長期關(guān)注的價 值投資品種。

天河路周馨