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一、公司概況

風(fēng)神輪胎股份有限公司是經(jīng)河南省人民政府批準(zhǔn)，由河南輪胎集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國(guó)神馬實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司、豫港(河南)開發(fā)有限公司、焦作市投資公司、焦作市鋅品廠、江陰市創(chuàng)新氣門嘴有限公司、封丘縣助劑廠六家發(fā)起人，以發(fā)起設(shè)立方式組建的股份有限公司。2010年4月23日公司公告的2010年一季報(bào)顯示其每股收益0.172元，每股凈資產(chǎn)4.64元，凈資產(chǎn)收益率3.7%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.77%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)63049735.15元，營(yíng)業(yè)收入1887852277.8元，比上年同期增長(zhǎng)83.7%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)64435913.31元，比上年同期增長(zhǎng)1023.3%。

二、公司亮點(diǎn)

1、輪胎生產(chǎn)龍頭企業(yè)

公司是國(guó)家520戶大型重點(diǎn)企業(yè)、全國(guó)最大的全鋼載重子午線輪胎生產(chǎn)企業(yè)之一和最大的工程機(jī)械輪胎生產(chǎn)企業(yè)，擁有國(guó)家人事部批準(zhǔn)的“博士后科研工作站”。公司主要生產(chǎn)“河南”牌、“風(fēng)神”牌工程機(jī)械輪胎、全鋼載重子午線輪胎、斜交載重汽車輪胎等7大系列500多個(gè)規(guī)格品種，具有年產(chǎn)近500多萬(wàn)套、工業(yè)產(chǎn)值60億元的生產(chǎn)能力。公司產(chǎn)品規(guī)格齊全，產(chǎn)品質(zhì)量上乘，公司生產(chǎn)的“風(fēng)神”牌全鋼載重子午線輪胎，屬填補(bǔ)河南省輪胎工業(yè)空白的產(chǎn)品，被河南省科委確認(rèn)為高新技術(shù)產(chǎn)品，被評(píng)為輪胎類首批“中國(guó)名牌”。 公司產(chǎn)品是東風(fēng)汽車、廈工、龍工、柳工機(jī)械等運(yùn)輸、工程車輛的主力配套產(chǎn)品，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)各個(gè)省市，并出口到美洲、歐洲等五大洲140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并多次被東風(fēng)汽車公司、龍工、柳工、廈工及美國(guó)TBC公司等國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客商評(píng)為“最佳供應(yīng)商”、“優(yōu)秀供方”。

2、央企資產(chǎn)整合預(yù)期

公司作為中國(guó)化工旗下目前僅有的兩家輪胎行業(yè)的上市公司之一，具備央企資產(chǎn)整合題材。09年12月23日公司公告稱，公司控股股東中國(guó)昊華化工（集團(tuán)）總公司將所持15964.21萬(wàn)股公司股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)化工橡膠總公司。而該項(xiàng)國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)已于2010年1月12日收 到樂(lè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的同意批復(fù)。此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)實(shí)施后，中國(guó)化工橡膠總公司將成為公司的控股股東。根據(jù)公告“控股權(quán)變更情況”第三條顯示“中 國(guó)橡膠將充分利用央企平臺(tái)和集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，盡快落實(shí)對(duì)中國(guó)化工橡膠輪胎類相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行清理和規(guī)整工作；按照相關(guān)法律法規(guī)和上市公司監(jiān)管的規(guī)定和解決同業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)要求，依法定程序?qū)⑾嚓P(guān)輪胎類資產(chǎn)進(jìn)行整合，從而發(fā)揮整體協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效益，提高風(fēng)神股份的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。”根據(jù)以上規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó) 橡膠將以風(fēng)神股份為平臺(tái)，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行整合，從而完成整體上市。

3、參股光大銀行

公司于2001年9月10日出資1950萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)光大銀行股份1000萬(wàn)股，2002年4月30日，光大銀行用資本公積轉(zhuǎn)贈(zèng)股本，公司持股數(shù)量增加至1100萬(wàn)股，占總股本的0.04%。2010年7月光大銀行啟動(dòng)IPO進(jìn)程，證監(jiān)會(huì)將于2010年7月26日審核中國(guó)光大銀行股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。

三、風(fēng)險(xiǎn)分析

1、資產(chǎn)整合還須時(shí)間：目前為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題所提出的資產(chǎn)整合還處于初步性思路階段，因涉及層面較廣，其可行性尚待進(jìn)一步調(diào)研或論證，沒(méi)有明確的時(shí)間進(jìn)度。

2、二級(jí)市場(chǎng)整體的調(diào)整：隨著股指重心的下移，將拖累市場(chǎng)平均估值的下移，也將導(dǎo)致公司股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)受到一定的影響。

四、投資建議

根據(jù)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)“十一五”規(guī)劃和預(yù)測(cè)，2010年我國(guó)輪胎總產(chǎn)量將達(dá)到約7億條，輪胎總產(chǎn)量、子午胎產(chǎn)量都將實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，未來(lái)5年輪胎行業(yè)年均增速約10-15%。由此可見輪胎行業(yè)景氣度在近幾年仍將處于較高水平，輪胎企業(yè)也將保持良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，公司發(fā)展前景光明。二級(jí)市場(chǎng)上，該股歷史股性活躍，前期跟隨股指調(diào)整，結(jié)合該股年報(bào)預(yù)測(cè)來(lái)看，目前動(dòng)態(tài)市盈率僅為16倍，風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放。近期經(jīng)過(guò)了11元一線近兩個(gè)月的盤整，底部得到了夯實(shí)。隨著收盤價(jià)再度回到了60日均線上方，中期趨勢(shì)開始走強(qiáng)，起飛指日可待，建議投資者逢低關(guān)注。

武侯祠營(yíng)業(yè)部  謝林江