av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

一、    黨的十七大報(bào)告首次提出“文化軟實(shí)力”概念。　

國 家文化軟實(shí)力指的是一個(gè)國家的文化、價(jià)值觀、社會體制、發(fā)展模式等方面的國際影響力與感召力。文化軟實(shí)力問題近年來引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。提高國家文化軟 實(shí)力，是一項(xiàng)艱巨而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。經(jīng)濟(jì)文化化、文化經(jīng)濟(jì)化與經(jīng)濟(jì)文化一體化趨勢，催生了文化經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前，文化經(jīng)濟(jì)及其影響力已經(jīng)成為綜合國力的重要內(nèi) 容，文化生產(chǎn)力已經(jīng)成為國家文化軟實(shí)力和核心競爭力的重要體現(xiàn)。提高國家文化軟實(shí)力，一個(gè)十分重要的內(nèi)容，就是大力發(fā)展文化經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步解放和發(fā)展文化生 產(chǎn)力。

著 力培育一批有實(shí)力、有競爭力的骨干文化企業(yè)，是增強(qiáng)我國文化產(chǎn)業(yè)的整體實(shí)力和國際競爭力、提升國家文化軟實(shí)力的重要環(huán)節(jié)。為此，應(yīng)著重扶持具有市場領(lǐng)導(dǎo)地 位或潛力大的文化企業(yè)，鼓勵(lì)這些企業(yè)不斷提升自主創(chuàng)新能力，通過跨地區(qū)、跨行業(yè)聯(lián)合或重組，盡快壯大企業(yè)規(guī)模，提高集約化經(jīng)營水平，積極“走出去”，充分 參與國際競爭，不斷壯大自身實(shí)力、提高國際傳播能力和影響力。華誼兄弟是民營文化企業(yè)的“生力軍”，有其自身的獨(dú)特優(yōu)勢和市場潛力。是證券市場為數(shù)不多的 專營文化、傳媒產(chǎn)業(yè)的上市公司。

二、關(guān)注“文化消費(fèi)升級戰(zhàn)略---

1、在時(shí)代背景方面：目前正值中國傳媒行業(yè)大變革、大發(fā)展的時(shí)代。在 數(shù)字技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展、監(jiān)管放開、業(yè)務(wù)融合背景下，把新興文化產(chǎn)業(yè)作為“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，可見文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被納入到國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的部分。強(qiáng)勢政策 推動和龐大的居民購買力基礎(chǔ)將共同推動形成“文華大市場”。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長的原動力，國家“調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需”的經(jīng)濟(jì)政策，使得我們尋找到“文化消費(fèi)升級” 的新增長點(diǎn)。華誼兄弟作為國內(nèi)唯一上市的民營影視大鱷，其電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分別居國內(nèi)前列。

2、在政策方面：國家大力支持電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中國電影娛樂步入高速增長時(shí)期。此前，中國電影票房歷史排名前三名均為國外影片（《阿凡達(dá)》、《2012》和《變形金剛2》）。國家為支持電影行業(yè)發(fā)展，在2010年1月由國務(wù)院辦公廳出臺《關(guān)于促進(jìn)電影產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

3、需求方面：——高端電影市場的潛在市場需求約是現(xiàn)在的9.3倍。2009-2013年5年期間，中國電影票房復(fù)合增長率將超過35%，2013年有望達(dá)到200億元。目前中國影視行業(yè)渠道單一，電影主要為電影院，票房收入62億元；電視劇主要為電視臺，國產(chǎn)電視劇交易金額50億元。產(chǎn)業(yè)規(guī)模均有很大的提升空間。三網(wǎng)融合后，電影和電視劇均有望進(jìn)入有線付費(fèi)、IPTV和互聯(lián)網(wǎng)渠道，將倍數(shù)提升同一內(nèi)容的市場價(jià)值。

三、看好華誼兄弟的市場潛能

公司是由華誼兄弟傳媒有限公司（原名浙江華誼兄弟影視文化有限公司）依法整體變更發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。實(shí)際控制人為王忠軍、王忠磊兄弟，共持有34.41%的股權(quán)。其他股東包括馬云、江南春等人，以及公司核心演職人員馮小剛、張紀(jì)中、李冰冰等人。主要從事三項(xiàng)業(yè)務(wù)：電影制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)。注冊資本約為1.68億元。作為國內(nèi)唯一上市的民營影視大鱷，其在電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，目前分別居國內(nèi)第二、第二、第一，排名上升迅速。在成本可控的優(yōu)勢下，三大領(lǐng)域都有較大的增值空間；在三網(wǎng)融合和新媒體業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新的背景下，為公司提供了拓展的想象空間。

潛力一：華誼公司2010 年將上映8 部電影，迎來電影業(yè)務(wù)大年，實(shí)現(xiàn)各大檔期全面覆蓋，票房收入可達(dá)約15 億元左右。其電影業(yè)務(wù)收入有望同比增長140%以上。另外，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致影視節(jié)目的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格急劇上漲：2009年熱門電影的網(wǎng)絡(luò)播出版權(quán)從20萬元上漲10倍到200萬。2010年初，每集電視劇的網(wǎng)絡(luò)播出版權(quán)從2000元上漲30倍到6萬元。原因是網(wǎng)絡(luò)視頻的商業(yè)價(jià)值被廣告主逐步認(rèn)識到，高質(zhì)量影視內(nèi)容也成為廣告主必爭的稀缺資源。網(wǎng)絡(luò)與電視臺之間的版權(quán)價(jià)差也將逐步消失。網(wǎng)絡(luò)版權(quán)向電視臺版權(quán)靠攏的可能性加大；。易觀國際近期發(fā)布《中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場年度綜合報(bào)告2010》顯示，2009年中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場總體收入規(guī)模達(dá)到8.44億，同比增長95.4%；業(yè)內(nèi)預(yù)測2013年網(wǎng)絡(luò)視頻的市場規(guī)?？蛇_(dá)60-70億元，2009-2013年復(fù)合增長率為63.29%。根據(jù)美國Comcast內(nèi)容成本占收入20%的比例來匡算，2013年影視網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的市場規(guī)?？蛇_(dá)12-14億元人民幣。可見，其在網(wǎng)絡(luò)播出版權(quán)上的增值潛力巨大。

潛力二：電視臺版權(quán)價(jià)格快速增長：內(nèi)容提供商的議價(jià)能力加強(qiáng)。公司計(jì)劃在 2010 年制作發(fā)行16部（495 集）電視劇，同時(shí)募集資金將提升公司電視劇業(yè)務(wù)規(guī)模提高到600 集/年。原有影視節(jié)目僅電視臺一個(gè)播出渠道，電視臺具有較強(qiáng)的壟斷議價(jià)能力，過去7年復(fù)合增長率僅7%。而隨著“網(wǎng)絡(luò)視頻/有線網(wǎng)絡(luò)”等集成平臺介入，電視臺的壟斷格局被打破，議價(jià)能力下降。華誼作為內(nèi)容提供商，其議價(jià)能力及盈利有望穩(wěn)步提升。

潛力三：公司未來有望介入網(wǎng)游和主題公園等衍生品增值業(yè)務(wù)。公司上市后超募資金的應(yīng)用，將對公司未來的發(fā)展方向和業(yè)績成長產(chǎn)生重要作用。公司IPO募集資金11.48億元，除了募投項(xiàng)目6.2億元，影院投資約1.3億元外，剩余募集資金4億元。公司最有可能投資在新媒體領(lǐng)域，由于該項(xiàng)資金規(guī)模巨大，而且代表了公司在現(xiàn)有三大業(yè)務(wù)以外的新增長點(diǎn)，因此將對公司業(yè)績成長產(chǎn)生重要作用。

潛力四華誼的市場擴(kuò)展?jié)摿Α?/span>公司已于2010 年5 月13 日與華友數(shù)碼傳媒科技有限公司正式簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購華誼音樂51%的 股權(quán)。此次收購華誼音樂可為公司深入挖掘影視資源，發(fā)展藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供助力，而公司的品牌優(yōu)勢、管理經(jīng)驗(yàn)與豐富娛樂資源也有望促進(jìn)華誼音樂公司的快速發(fā) 展，最終實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。另外，近日又發(fā)公告：布局“全娛樂”再下一城，收購游戲資產(chǎn)，分享游戲細(xì)分市場高速成長。此次收購之標(biāo)的“掌趣科技”專注于 手機(jī)游戲和網(wǎng)頁游戲市場，09 年手機(jī)游戲市場份額3.3%。掌趣科技自主開發(fā)的《潛伏》、《三國演義》均為同名

電視劇授權(quán)產(chǎn)品，公司作為民營影視創(chuàng)作龍頭企業(yè)，未來很可能與掌趣在業(yè)務(wù)上形成

協(xié)同效應(yīng)，將自身影視作品開發(fā)為相關(guān)游戲產(chǎn)品，彌補(bǔ)影視作品衍生收入的不足。

    我們關(guān)注到，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷繁榮，人民生活水平的不斷提高，文華、傳媒產(chǎn)業(yè)市場還在不斷擴(kuò)大，其潛在的市場潛能巨大。而華誼的市場擴(kuò)展腳步也在繼續(xù)向前邁進(jìn)。

四、二級市場股價(jià)走勢分析及投資建議

公司主營業(yè)務(wù)情況：2007-2009年主營業(yè)務(wù)收入分別為2.35億元、4.09億元、6.04億元，最近三年增速達(dá)88.81%、74.35%、47.68%，復(fù)合增長率69.4%。其中電影收入增速分別為72.2%、116.6%、-12.26%；電視劇收入增速分別為243.8%、30%、160.17%；藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增速分別為-27.8%、150.6%、77.77%。2009年三項(xiàng)業(yè)務(wù)占比分別為33.55%、46.58%、20.72%。2007-2009年凈利潤分別為5825萬元、6807萬元、8398萬元，最近三年增速分別達(dá)到147.17%、16.86%、23.37%，復(fù)合增長率為52.7%。

公司股票2009年10月30日上市后，其獨(dú)特的行業(yè)地位和市場潛力，逐步受到市場的認(rèn)同。未來公司在 電影“大制作”影片比例增大、 精品電視劇比例增大、以及 明星比例增大和商務(wù)活動增加帶來的毛利率將持續(xù)提升。

華誼股票價(jià)格在上市后呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢。基金逐步介入并加倉的跡象明顯。其前十大股東的位置，已全部為基金占有。券商中中金、中信、國金、國泰、湘財(cái)、申銀萬國等都紛紛看好其未來的市場潛質(zhì)。

根據(jù)公司2010-11年0.98元和1.34元的EPS預(yù)測，其股價(jià)在40元以下應(yīng)該是中長期投資的介入機(jī)會。

綜上所述：建議投資者予以中長期關(guān)注。

                                                                     研究咨詢部   章力言