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一、公司概況：

中牧實業(yè)股份有限公司現(xiàn)擁有全資、控股和合資生物制品企業(yè)8家，全資及控股飼料企業(yè)8家，全資及控股獸藥企業(yè)4家。公司主要產(chǎn)品包括禽用疫苗、獸用疫苗、特種疫苗三部分，是國內(nèi)產(chǎn)品品種最全、產(chǎn)能規(guī)模最大、質(zhì)量穩(wěn)定優(yōu)良，市場占有率第一的骨干企業(yè)。動物疫苗年生產(chǎn)量已經(jīng)超過200億頭羽份，占全國三分之一以上市場份額。2010年4月30日公司發(fā)布2010年第一季度業(yè)績報告顯示公司1-3月每股收益0.299元，每股凈資產(chǎn)3.55元，凈資產(chǎn)收益率8.79%，實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比增長20.70%，實現(xiàn)凈利潤1.17億元，同比增長20.46%、

二、公司亮點

1、動物疫苗業(yè)龍頭

中牧股份是我國動物疫病防疫體系的重要組成部分，在國家重大動物疫病防治中，具有不可替代的關(guān)鍵作用和主力軍地位，其所屬蘭州生物藥廠、成都藥械廠、乾元浩南京生物藥廠、乾元浩鄭州生物藥廠、乾元浩北京中海生物藥廠、乾元浩云南保山生物藥廠已率先通過國家獸藥GMP認(rèn)證，是禽流感、口蹄疫、豬鏈球菌病等國家重大動物疾病防治疫苗的定點生產(chǎn)企業(yè)，也是我國目前獸用生物制品品種最全、生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大、技術(shù)裝備和工藝最先進(jìn)的GMP企業(yè)集群。經(jīng)過多年的發(fā)展與創(chuàng)新，公司禽用疫苗市場占有率為35.40%，畜用疫苗市場占有率為47.23%，特種疫苗（口蹄疫）市場占有率為54.50%，銷售量和市場占有率穩(wěn)居全國第一。目前公司在江西投資興建了國內(nèi)第一家狂犬病疫苗（寵物疫苗、毛皮動物疫苗）GMP生產(chǎn)基地。在國家重大動物疫病防疫的關(guān)鍵時刻，始終發(fā)揮著關(guān)鍵作用和主力軍作用。如在高致病性禽流感阻擊戰(zhàn)中，中牧股份第一時間提供了1.9億羽份的疫苗，滿足了國家緊急防疫的需要。在口蹄疫防疫中，國家所用疫苗的約50％以上都出自中牧股份，在口蹄疫亞洲1型疫情爆發(fā)后，第一時間生產(chǎn)出合格疫苗，解疫區(qū)之急。

2、動物營養(yǎng)品巨子

動物營養(yǎng)品行業(yè)為中牧股份兩大主業(yè)之一，公司始終搶占飼料添加劑生產(chǎn)技術(shù)和市場兩個制高點，不斷開發(fā)技術(shù)含量高、性能可靠、安全高效的飼料預(yù)混劑產(chǎn)品，投資興建國內(nèi)第一家現(xiàn)代化添加劑預(yù)混料生產(chǎn)基地，并通過了ISO9000質(zhì)量體系認(rèn)證、HACCP認(rèn)證和GMP認(rèn)證，確保了產(chǎn)品質(zhì)量。華羅”品牌已成為我國畜牧飼料行業(yè)的知名品牌和中國飼料工業(yè)十大名牌，市場占有率第二，是中國飼料工業(yè)協(xié)會副會長單位。

3、實際控制人實力雄厚

公司是由中國牧工商（集團(tuán)）總公司作為獨家發(fā)起人，以募集方式于1998年12月25日成立的股份制有限公司。2004年11月，經(jīng)國務(wù)院國資委批準(zhǔn)，中國水產(chǎn)（集團(tuán)）總公司與中國牧工商（集團(tuán)）總公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組，組建了中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)總公司。由此，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)成為中牧股份的實際控制人。中水集團(tuán)通過中牧集團(tuán)控制公司2.7億股國有法人股，占總股本69.23%。在中水集團(tuán)運作下公司如虎添翼，實力大大得到增強(qiáng)。

4、分拆上市概念。

依據(jù)2004年8月17日公告，公司控股的乾元浩生物股份有限公司計劃到香港聯(lián)交所上市。該公司由中牧股份、北京海淀中海動物保健科技公司、云南省保山疫苗廠、北京樂道興創(chuàng)業(yè)投資有限公司和中國農(nóng)業(yè)大學(xué)五家共同出資發(fā)起設(shè)立。2009年年報顯示該公司主要從事獸用生物制品的生產(chǎn)、研發(fā)、技術(shù)服務(wù)及項目投資，09年凈利潤8916.92萬元。，中牧股份持有乾元浩公司52.92%的股權(quán)。

三、風(fēng)險分析

1、不可預(yù)知的突發(fā)疫情對畜牧業(yè)會造成重大影響，同樣也會對公司某些年份的某些品種的產(chǎn)銷量造成重大影響，從而導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)大幅波動；

2、公司產(chǎn)品較為單一，利潤貢獻(xiàn)主要來自政府采購的兩種特種疫苗，受政策變動的影響較大。新產(chǎn)品的市場推廣也存在不確定性因素。

3、公司計劃將禽苗業(yè)務(wù)全部裝入控股子公司乾元浩，在香港上市，目前公司已提交申請，但評審時間的長短和結(jié)果可能會造成公司股價波動。

4、二級市場整體的調(diào)整：隨著股指重心的下移，將拖累市場平均估值的下移，也將導(dǎo)致公司股票二級市場表現(xiàn)受到一定的影響。

四、投資建議

中 牧股份是畜牧產(chǎn)業(yè)的上游行業(yè)，其動物疫苗產(chǎn)業(yè)直接受益于政府的“三農(nóng)”政策和食品安全政策，同時在“調(diào)結(jié)構(gòu)”形勢下也受惠于生物技術(shù)的新興產(chǎn)業(yè)政策。并 且，公司在業(yè)內(nèi)居于絕對龍頭的行業(yè)地位，經(jīng)營利潤具有政策性和市場占有率的雙重保障，長期以來公司業(yè)績在行業(yè)中一枝獨秀，并因疫情的多發(fā)和動物防疫等級的 不斷提升，公司的業(yè)績一直處于穩(wěn)健增長態(tài)勢，從而成為生物技術(shù)股中難得的績優(yōu)成長股，未來發(fā)展一片光明。

二級市場上，該股前期逆勢強(qiáng)悍向上突破并創(chuàng)出新高，近期補(bǔ)跌股價大幅回落，風(fēng)險得到了充分釋放，也給了價值投資者一個絕佳的低吸機(jī)會，建議重點關(guān)注。

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