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 一、公司概況

 襄陽汽車軸承股份有限公司是目前國內(nèi)汽車軸承品種最全、履蓋車型最廣、生產(chǎn)規(guī)模最大的汽車軸承專業(yè)制造商，主要設(shè)備有2000多套，可生產(chǎn)0、2、3、4、5、6、7、8、N、U、QJ、K等12種類型2000多個品種的公制軸承和英制園錐軸承，年生產(chǎn)能力超過3000萬套，是國內(nèi)最大的汽車軸承專業(yè)生產(chǎn)廠家，也是我國軸承出口五大基地之一。

 公司在軸承行業(yè)通過ISO9001評審,并獲得美國FMRC公司的ISO9001產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證和瑞士國際認(rèn)證機構(gòu)對TS16949質(zhì)量管理習(xí)題的審核,核心競爭力突出。圍繞建立中國一流汽車軸承基地的戰(zhàn)略目標(biāo),公司主業(yè)經(jīng)營保持著良好發(fā)展勢頭。

 二、投資要點

 1、汽車行業(yè)2010年有望延續(xù)去年產(chǎn)銷兩旺格局

 2009年，為了擴大內(nèi)需國家對汽車產(chǎn)業(yè)出臺了諸多利好政策，如燃油稅改革、1.6L及以下排量車減免部分購置稅、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等，對車市消費的刺激效應(yīng)明顯。2010年，國家對于作為支柱產(chǎn)業(yè)的汽車工業(yè)的支持將會延續(xù)。國內(nèi)汽車行業(yè)目前處于供不應(yīng)求的市場狀態(tài)，未來隨著我國城市人口增加，居民收入的增長，居民的購車需求依舊十分旺盛，汽車行業(yè)仍具有廣闊的前景。在千人保有量達到200輛之前，我國汽車消費將會一直處于快速增長期。近15年汽車產(chǎn)銷平均增速為16.74%，因此，今年汽車銷售增速將延續(xù)兩位數(shù)增長，銷量將超1500萬輛。汽車消費的快速增長無疑會帶來國內(nèi)汽車零部件上市公司的繁榮景象。

  2、2009年第3季度襄陽軸承經(jīng)營狀況同比大幅改善

  2003年以來，襄陽軸承的生產(chǎn)規(guī)模不斷上升，市場空間不斷拓展，并且在去年獲得了汽車軸承行業(yè)唯一的一個國家馳名商標(biāo)。目前的襄陽軸承，已形成了國內(nèi)主機、國內(nèi)維修和國外主機三足鼎立的局面。在國際金融危機的大環(huán)境下，公司2009年上半年的出口業(yè)務(wù)在2008年高速增加的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)同比增加約13%。特別值得一提的是襄陽軸承09年第3季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為724.03萬元，同比增加831.46%。

 3、至2009年底公司歷史遺留問題已徹底剝離

 公司是典型依靠減員增效的企業(yè)，原有職工近2萬人，擁有大型國企的各種弊端。2003年公司成功實施了以“國有職工身份轉(zhuǎn)換”為主要內(nèi)容的改革改制工作，8000余名職工一次性完成了身份轉(zhuǎn)換工作，開創(chuàng)了全省乃至全國大型上市公司一次性全員轉(zhuǎn)換身份的改制先河。同時在當(dāng)?shù)卣闹С窒?，公司徹底剝離了歷史遺留的企業(yè)辦社會問題。到09年底為止，公司歷史遺留問題已基本消化完畢，員工已縮減到2000人左右。

  4、公司具備相當(dāng)明顯的技術(shù)優(yōu)勢

  公司擁有全國唯一的專門從事汽車軸承研究、設(shè)計、開發(fā)的汽車軸承研究所和國家級汽車軸承技術(shù)中心。軸承產(chǎn)品設(shè)計采用計算機輔助設(shè)計程序系統(tǒng)，建立了CAD工作站，組建了規(guī)模宏大、檢測功能齊全、檢測手段先進的汽車零部件檢測中心，擁有先進的控制儀器和完善的檢測手段，主要設(shè)備采用了微電子技術(shù)，并在軸承行業(yè)率先研制開發(fā)了“離合器軸承模擬試驗機”、“轉(zhuǎn)向機軸承模擬試驗機”及“驅(qū)動軸試驗機”。公司技術(shù)中心被原國家經(jīng)貿(mào)委確認(rèn)為國家級企業(yè)技術(shù)中心，公司質(zhì)量保證體系健全，通過了 ISO9001 、 ISO/TS16949 質(zhì)量管理體系認(rèn)證。

 5、公司的精品名牌戰(zhàn)略頗具成效

 多年來，公司致力于精品名牌戰(zhàn)略，早在八十年代，公司就擁有以7815E、7608E為代表的十多個“國優(yōu)”、“部優(yōu)”和“省優(yōu)”產(chǎn)品。1997年底“ZXY”軸承被原機械工業(yè)部評為名牌產(chǎn)品，公司被評為全國機械工業(yè)“質(zhì)量信得過明星企業(yè)”；“ZXY”系列產(chǎn)品是“湖北名牌”、“ZXY”商標(biāo)是“湖北省著名商標(biāo)”，襄軸是“全國百家最佳汽車零部件供應(yīng)商”。東汽公司的軍車產(chǎn)品一直指定襄軸供應(yīng)。襄軸“ZXY”軸承除供應(yīng)東風(fēng)、解放、江淮、北京、南京、長安和“五十鈴”N系列車型和其他各類汽車、拖拉機及機械配套維修外，還可為用戶設(shè)計制造特殊用途的軸承及零件，現(xiàn)已形成重型、中型、輕型、微型、轎車等各種車型配套軸承的體系。

  6、公司在國內(nèi)外的市場空間不斷擴大

  襄軸在全國設(shè)立了28個銷售分支機構(gòu)，建有14個配送中心，銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國的大中城市，“ZXY”軸 承在國內(nèi)外汽配市場享有較高的聲譽，產(chǎn)品遠銷歐美和東南亞。目前國內(nèi)需求量增長最快的是小汽車市場，其中奇瑞、比亞迪等汽車生產(chǎn)商是公司的主要客戶，由于 去年車市產(chǎn)銷兩旺的鼓勵和對今年銷售形勢的樂觀預(yù)期，小汽車企業(yè)紛紛提高了全年的銷量目標(biāo)。比亞迪將今年的銷量目標(biāo)定為80萬輛，奇瑞汽車也將自有四大品牌的全年銷售目標(biāo)瞄準(zhǔn)70萬輛。隨著這些品牌市場份額的高速增長，襄陽軸承2010年的銷量有望進一步提高。

近幾年公司開拓國外市場的力度也不斷加大。自從2009年公司產(chǎn)品被印度塔塔汽車公司采用后，印度其他汽車公司紛紛向公司訂貨。印度同中國一樣擁有一個非常廣闊的汽車消費市場，隨著公司入駐印度市場，公司的銷售水平將得到有效提升。2009年，公司產(chǎn)品應(yīng)用于歐洲高端汽車——奧迪Q7，意義非凡，標(biāo)志著公司產(chǎn)品質(zhì)量得到高度認(rèn)可，不僅意味著襄軸摘掉了國產(chǎn)汽車配件價低質(zhì)次的帽子，而且意味著國內(nèi)高端品牌汽車市場以及歐美高端市場的大門正在向襄軸敞開。

  7、三環(huán)集團入主后資產(chǎn)重組空間大

  2009年5月26日湖北省人民政府印發(fā)《省人民政府關(guān)于襄陽汽車軸承集團公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)問題的批復(fù)》，同意將襄陽汽車軸承集團公司95%的國有股權(quán)由襄樊市國資委無償劃轉(zhuǎn)三環(huán)集團公司，襄陽汽車軸承集團公司成為三環(huán)集團公司的控股子公司。

  三環(huán)集團成為公司實際控制人后，承諾以后兩年內(nèi)對襄軸集團的投資不少于人民幣3億元。三環(huán)集團是湖北省屬機械汽車行業(yè)的行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，是國家汽車零部件出口基地企業(yè)，資產(chǎn)總額90億元，主要從事專用汽車、特種汽車、軍用汽車、汽車零部件和鍛壓機床產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營。三環(huán)集團董事長曾表示，將通過重組襄軸集團等運作把三環(huán)集團打造成湖北省專用汽車和汽車零部件行業(yè)的航空母艦。可見以后襄陽軸承與三環(huán)集團資產(chǎn)整合空間巨大。雖然09年9月公司曾公告稱三環(huán)集團在未來6個月內(nèi)并無計劃對襄陽軸承進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組以及其他對公司有重大影響的事項，但以董事長如此高調(diào)表態(tài)來看，三環(huán)集團入主襄陽軸承雄心勃勃。作為三環(huán)集團控制的唯一上市公司，襄陽軸承有望在集團資產(chǎn)整合方面發(fā)揮主要作用。

  8、2-3年后將建成襄軸工業(yè)園

  隨著公司的技術(shù)實力和產(chǎn)品質(zhì)量的市場認(rèn)可度快速提高，訂單從四面八方接踵而來。由于目前公司的生產(chǎn)能力僅能滿足一半訂單，對很多訂單只有拒之門外。針對公司產(chǎn)品供不應(yīng)求的問題，公司已經(jīng)以低價征得1200萬畝土地，正著手在襄樊建一個全國最大的軸承工業(yè)園，預(yù)計2~3年可建成。新建成的工業(yè)園將會是國內(nèi)領(lǐng)頭的裝備制造工業(yè)園，而在工業(yè)園建成之后，襄陽軸承的裝備能力、工藝水平和產(chǎn)品質(zhì)量將會得到大幅度上升，生產(chǎn)能力也將成倍擴大。在三環(huán)集團的支持下，襄陽軸承將通過工業(yè)園的建設(shè)和行業(yè)整合，力爭在3年左右的時間產(chǎn)值超10億元。原有廠區(qū)設(shè)備將全部淘汰，其目前占用的800多萬畝地由于地處襄樊市區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，未來升值潛力大。

  9、享受國家政策優(yōu)惠

   2009年2月19日襄陽軸承被認(rèn)定為湖北省2008年第一批高新技術(shù)企業(yè)，并取得了《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期為3年。依照相關(guān)規(guī)定，公司自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后三年內(nèi)(含2008年)，將享受所得稅按15%的稅率征收的優(yōu)惠政策。

  三、風(fēng)險因素

  鋼材漲價使公司面臨成本方面的不確定性，這可能會造成公司股價的波動。

  四、投資建議

  公司2009年的銷售收入大約5.7億元，預(yù)計2010年有望提高60%，達到7.5億元到8億元，業(yè)績超預(yù)期增長可期。工業(yè)園建成后，公司生產(chǎn)能力將達30億元。未來中長期內(nèi)公司將處于業(yè)績高速增長期，可在二級市場出現(xiàn)調(diào)整時逢低關(guān)注。

                                           八一路營業(yè)部 郭慧伶