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發(fā)展勢(shì)如破竹 科技成就輝煌 ———葛洲壩簡(jiǎn)析報(bào)告

“強(qiáng)企富民”是葛洲壩公司企業(yè)宗旨,秉承“創(chuàng)世界品牌,鑄世紀(jì)豐碑”的企業(yè)精神,公司現(xiàn)正實(shí)施“管理型、現(xiàn)代化、多元化、國際化”發(fā)展戰(zhàn)略,正朝著世界知名跨國企業(yè)集團(tuán)目標(biāo)闊步前進(jìn),我個(gè)人非??春迷摴景l(fā)展前景,在此做簡(jiǎn)單介紹。

    公司背景介紹:

    中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司(600068)是由國務(wù)院國資委管理的中國葛洲壩集團(tuán)公司控股的上市公司。其前身葛洲壩股份有限公司于1997 年在上海證券交易所上市。20079月,葛洲壩股份有限公司通過股改吸收合并其控股股東中國葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司實(shí)現(xiàn)了中國葛洲壩集團(tuán)公司主業(yè)資產(chǎn)的整體上市。存續(xù)公司更名為中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司。集團(tuán)股份公司在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)總額和市場(chǎng)份額快速擴(kuò)張的基礎(chǔ)上,營業(yè)收入和利潤總額保持了年均30%以上的復(fù)合增長(zhǎng),入選“2009年中國最具競(jìng)爭(zhēng)力上市公司20強(qiáng)”排名第七。其股票——“葛洲壩”(600068)先后入選滬深300指數(shù)樣本股、上市公司治理指數(shù)樣本股、上市央企50指數(shù)樣本股、中證中央企業(yè)綜合指數(shù)樣本股、中證中央企業(yè)100指數(shù)樣本股和上證180指數(shù)樣本股。

葛洲壩公司總資產(chǎn)為356億元,擁有41個(gè)控股子公司,職工38000 余人, 各類專業(yè)技術(shù)人員1.3萬余名,各類施工設(shè)備4萬余臺(tái)(套)。具有年土石方挖填1.5億立方米、混凝土澆筑1500萬立方米、金屬結(jié)構(gòu)制造安裝16萬噸、裝機(jī)總?cè)萘?/span>900萬千瓦、工業(yè)炸藥生產(chǎn)17.5萬噸、水泥生產(chǎn)2000萬噸等綜合能力。是國內(nèi)水電施工行業(yè)的龍頭公司,據(jù)資料顯示,2008年度葛洲壩名列全球國際承包商225強(qiáng)第129位,目前公司規(guī)模在央企排名中約70名,公司做大的動(dòng)力很足,葛洲壩集團(tuán)在股改后實(shí)現(xiàn)了整體上市,公司在整體上市后積極向多個(gè)領(lǐng)域擴(kuò)張、上市公司平臺(tái)將得到充分利用。

    業(yè)務(wù)經(jīng)營介紹:

    目前公司的三大主業(yè)是:建筑工程及相關(guān)工程技術(shù)研究勘察設(shè)計(jì)及服務(wù)、水電投資建設(shè)與經(jīng)營、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。圍繞三大主業(yè),集團(tuán)股份公司形成建筑施工、高速公路運(yùn)營、水泥生產(chǎn)、民用爆破、房地產(chǎn)、金融六大板塊緊密相連、協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈。

建筑工程承包施工是葛洲壩的核心業(yè)務(wù)。集團(tuán)股份公司擁有國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和博士后科研工作站,取得包括國家科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)在內(nèi)的重大科技成果900多項(xiàng),多次榮獲國家優(yōu)質(zhì)工程金質(zhì)獎(jiǎng),技術(shù)水平在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,在大江大河截流、筑壩、地下工程、大型機(jī)組安裝等眾多領(lǐng)域占領(lǐng)著世界施工技術(shù)制高點(diǎn)。 

    憑借獨(dú)家承建葛洲壩工程的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),集團(tuán)股份公司成為標(biāo)志當(dāng)今世界建筑施工最高水平的工程——三峽工程建設(shè)不可替代的主力軍,完成了65%以上的工作量,攻克了三峽大江截流、70萬千瓦機(jī)組安裝、世界最大升船機(jī)施工等一系列世界級(jí)施工技術(shù)難題,創(chuàng)造了“中國”奇跡。與此同時(shí),集團(tuán)股份公司在世界最高面板堆石壩——水布埡大壩、世界最高雙曲拱壩——錦屏一級(jí)大壩、世界最高碾壓混凝土大壩——龍灘大壩等一系列世界頂尖級(jí)工程中彰顯了無與倫比的實(shí)力、樹立了歷史豐碑。在鐵路、公路、核電、機(jī)場(chǎng)、港口、風(fēng)電等建設(shè)領(lǐng)域同樣發(fā)揮著“國家代表隊(duì)”的領(lǐng)軍作用,取得令人矚目的業(yè)績(jī)。

    葛洲壩2009年新簽工程訂單同比增長(zhǎng)37.9%。公司公告顯示,公司09年累計(jì)新簽合同額421億元,為年初計(jì)劃300億元的140.5%,與去年同期相比增長(zhǎng)37.9%。新簽合同中,國內(nèi)工程合同約269億元,占比為63.8%;國際工程合同約153億元,占比為36.2%。此外,新簽合同中水電工程合同193.8億元,占比為46%。

    09年公司新簽工程訂單中,國內(nèi)訂單為269億元,同比增長(zhǎng)41.9%,海外訂單153億,同比增長(zhǎng)33.7%。國內(nèi)市場(chǎng)方面主要是由于政府財(cái)政政策刺激下,09年以來各地上馬的水電站、鐵路、公路等工程項(xiàng)目較多,公司從中受益較大。國外市場(chǎng)方面,公司09年訂單好于之前預(yù)期,主要是公司加大海外市場(chǎng)開拓力度,幾個(gè)大型項(xiàng)目的中標(biāo)對(duì)公司貢獻(xiàn)較大,其中僅菲律賓迪杜楊水電站和哈薩克斯坦水電開發(fā)兩個(gè)項(xiàng)目的合同金額就分別高達(dá)41億元和39.8億元,預(yù)計(jì)10年工程業(yè)務(wù)同比增速將保持在30%以上。

    公司其它業(yè)務(wù)方面也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。如水泥業(yè)務(wù)方面,公司水泥產(chǎn)能猛增,09年末已達(dá)1800萬噸以上。公司水泥項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度快預(yù)期,繼一季度當(dāng)陽、興山兩項(xiàng)目投產(chǎn),三季度宜城、嘉魚項(xiàng)目投產(chǎn)后,11月份公司在漢川、潛江的兩個(gè)粉磨站投產(chǎn),12月末老河口項(xiàng)目亦建成投產(chǎn),09年總共新增5條新型干法熟料生產(chǎn)線和兩個(gè)粉磨站。截止09年末,公司水泥總產(chǎn)能達(dá)1870萬噸,較08年末770萬噸的產(chǎn)能增加143%。預(yù)計(jì)09年公司水泥業(yè)務(wù)營收增速有望達(dá)到80%以上,10年增速亦有望超過40%。

    總體來看集團(tuán)股份公司積極穩(wěn)健拓展產(chǎn)業(yè)鏈相互依托的投資業(yè)務(wù),其民爆炸藥產(chǎn)能位居全國第二;水泥年生產(chǎn)能力躋身全國前十強(qiáng);投資200億元興建的高速公路總里程近500公里;投資15億元參股滬漢蓉高速鐵路湖北段建設(shè);投資已建或在建的水電站裝機(jī)容量超過50萬千瓦。 集團(tuán)股份公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,擁有數(shù)千畝房地產(chǎn)土地儲(chǔ)備,華中第一高樓——武漢“葛洲壩國際廣場(chǎng)”及武漢“葛洲壩世紀(jì)花園”、宜昌“錦繡天下”等一系列商用、民用300多萬平方米的高檔樓盤已經(jīng)或正在建設(shè)與銷售中。在股權(quán)投資方面,公司投資的原始股有望獲得豐厚的投資收益。公司持有的長(zhǎng)江電力、長(zhǎng)江證券、交通銀行和韶能股份限售股已部分獲得流通權(quán)。

   公司估值

   按照權(quán)證行權(quán)完成后的股本計(jì)算,我們預(yù)測(cè)公司2009 年、2010 年和2011 年的業(yè)績(jī)分別為0.56元、0.73 元和0.88 元,考慮公司暫不貢獻(xiàn)利潤的房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價(jià)值,公司合理價(jià)位應(yīng)在17-18 元,我們維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

                                                                ——徐善武


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