av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

公司屬于普通機械制造業(yè)中的軸承、閥門制造業(yè)。公司的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售空調(diào)配件、冰箱配件及其他。其中空調(diào)配件收入占主營收入90%以上。公司主要客戶是LG、三星、松下、大金、格力等。今年前三季度公司營業(yè)收入14.86 億元，同比下降24.61%，凈利潤1.58 億，同比下降19.56%，每股收益0.60 元；三季度單季度營業(yè)收入5.46 億元，同比增加28.61%，凈利潤6356 萬元，同比增長14.07%。好于市場預(yù)期。

三大因素促使空調(diào)銷量回升

1．  國內(nèi)上半年房地產(chǎn)復(fù)蘇，房屋銷量持續(xù)增長。

2．農(nóng)村市場在家電下鄉(xiāng)政策的推動下農(nóng)村空調(diào)消費開始普及。雖然下半年空調(diào)下鄉(xiāng)銷量下滑，但仍然占據(jù)了下鄉(xiāng)產(chǎn)品五分之一的份額。并且未來的市場空間樂觀。

3．空調(diào)廠商上半年壓縮庫存，8月空調(diào)銷量403萬臺左右觸及4月以來銷量低點以后持續(xù)回升，國內(nèi)市場銷量回暖空調(diào)配件需求量同步加大。9 月家用空調(diào)產(chǎn)量512.1 萬臺，創(chuàng)同期歷史新高，同比上升66%，銷量485.4 臺，同比上升38%，最近3 個月的空調(diào)產(chǎn)銷量均創(chuàng)下近期新高。外圍市場經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)，9月空調(diào)出口145.8萬臺，同比下降6.84點，6月份以來空調(diào)出口同比降幅逐漸收窄，雖然外銷比不上內(nèi)銷，但是整體回暖態(tài)勢明顯?？照{(diào)生產(chǎn)企業(yè)補庫存的動能持續(xù)加強，促使空調(diào)零部件行業(yè)業(yè)績提升，雖然7到9月是公司產(chǎn)品傳統(tǒng)銷售淡季，但是公司三季度產(chǎn)銷量環(huán)比繼續(xù)增加，在前三季度同比營業(yè)收入增加-24.6%的情況下，三季度營業(yè)收入同比增長28.61%。四季度對庫存需求增加明顯。

通過增發(fā)集團上市，規(guī)模效益凸現(xiàn)

公司于2008年向三花控股集團有限公司發(fā)行15,100 萬股人民幣普通股購買其相關(guān)資產(chǎn)定向增發(fā)實現(xiàn)集團上市，增發(fā)后公司資產(chǎn)整合能力加強。同時，公司“新增500 萬只空調(diào)用截止閥技改項目”在2006 年已經(jīng)完工，“新增150 萬只空調(diào)用球閥技改項目”和“新增200 萬只空調(diào)用電磁閥技改項目” 在 2007 年已基本完工，“新增500 萬套電子膨脹閥技改項目” 在 2008 年中期也已基本完工，當(dāng)年實現(xiàn)利潤9800萬元。集團整體實力大幅提高。08年公司投入研發(fā)資金6,646.00萬元。取得包括國家重點新產(chǎn)品1項，國家火炬計劃1項在內(nèi)的多項科研成果，凸現(xiàn)了集團上市后在資源整合方面的優(yōu)勢。

在節(jié)能減排和產(chǎn)品升級的大環(huán)境下，2009 變頻空調(diào)銷售規(guī)模超過250 萬臺,銷售增速達(dá)56.24%,變頻空調(diào)銷量已占空調(diào)總銷量的17.33%,創(chuàng)歷史新高，變頻空調(diào)市場占有率還將提升。電子膨脹閥主要用于高端變頻空調(diào)，在整個空調(diào)產(chǎn)品中閥門零配件占總成本的10%左右。公司在電子膨脹閥上面的技術(shù)和產(chǎn)能在國內(nèi)處于龍頭地位，高端產(chǎn)品技術(shù)與國外公司不相上下，為市場份額增加儲備了充分的條件。公司增產(chǎn)項目中截至閥，電子膨脹閥等將逐漸成為公司新的利潤強勁增長點。

產(chǎn)品定價靈活，主要原材料價格溫和上漲

公司產(chǎn)品定價靈活，產(chǎn)品主要原材料為銅棒銅管，漆包線，不銹鋼板，占產(chǎn)品總成本的50%左右，產(chǎn)品定價采用成本加加工費模式，很好規(guī)避了原材料成本上升帶來的成本風(fēng)險。公司產(chǎn)品主要原材料中電解銅價格溫和上漲，最近一個季度價格波動較小。同時2009 年公司的經(jīng)營方針：開源節(jié)流、持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級。讓產(chǎn)量提升而使業(yè)績同步增加得以實現(xiàn)。

投資建議

公司前7年平均凈資產(chǎn)收益率為17.57%，近三年為10.9、11.17、22.05，在經(jīng)濟周期上行階段公司資產(chǎn)收益率還有提升空間。并且和上一個經(jīng)濟繁榮時期相比有超越勢頭。同時看好公司在電子膨脹閥等高端產(chǎn)品的市場占有率表現(xiàn)。較保守預(yù)計09年每股收益為0.78 元，對照公司資產(chǎn)收益情況給與09年26倍市盈率，對應(yīng)股價20.54元。近期股價漲幅較大，可以逢低吸納。給與“推薦”評級。

——陳思嬌