巨化股份（600160）—— 國內氟化工龍頭企業(yè) 發(fā)展?jié)摿善?/h3>
巨化股份（600160）是一家基本化學原料制造業(yè)上市公司，主營范圍：以生產氟化工原料及后續(xù)產品、基本化工原料及后續(xù)產品和化肥、農藥的生產與銷售等相關業(yè)務；具有節(jié)能環(huán)保、創(chuàng)投、低碳經濟及化工化纖等概念。從09中期業(yè)績報表看，受國際金融危機的影響，每股收益：0.1120(元)；每股經營現(xiàn)金流：0.4800(元)；目前55680.00萬股（全流通）。
2009年9月23日，胡錦濤主席出席了“聯(lián)合國氣候變化峰會”并在開幕式上講話，表示中國將進一步把應對氣候變化納入經濟社會發(fā)展規(guī)劃，并繼續(xù)采取強有力的措施。大力發(fā)展綠色經濟，積極發(fā)展低碳經濟和循環(huán)經濟。因此，隨著全球氣候變暖、低碳經濟逐步將成為今后的主題投資熱點。
投資觀點：
(1) 作為國內氟化工龍頭企業(yè)，承擔了氟化工崛起重任。公司目前是國內最大的煤化工、
氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工制造基地，公司經過多年的拼搏發(fā)展，已經有了完整的產業(yè)鏈以及其配套優(yōu)勢，規(guī)模和技術優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，在產品上已經具備品牌和市場優(yōu)勢。公司是“國家氟材料工程技術研究中心”和“浙江巨化中俄科技合作園”的依托單位。但從目前產品處于低端而產能又過?？矗诩夹g創(chuàng)新方面投入相應不足，從而成為制約氟化工行業(yè)發(fā)展的瓶頸，公司具有良好的打造國內氟化工的最高發(fā)展極的基礎。
（2）在CDM 項目方面，公司目前擁有三個CDM 項目，CDM 項目盈利客觀并具有可持續(xù)性，有良好安全邊際。CDM 項目在國際上已經形成比較成熟的碳交易市場。公司計劃將生產F-22 產品的副產物F-23 進行環(huán)保處理從而得到CO2 的可交易量。據(jù)估算前兩個CDM 項目每年每股收益可貢獻0.35 元左右，從而對提高和穩(wěn)定公司業(yè)績等將產生積極的影響。
（3）在新能源領域：公司具備和擁有六氟磷酸鋰全套生產技術，而企業(yè)生產六氟磷酸鋰上游原料無水氟化氫產品，該產品是鋰電池電解液生產廠家的上游行業(yè)。鋰電池電解液是由六氟磷酸鋰加上有機溶劑配制而成，該產品是我國繼日本之后成為全球第二個產業(yè)化六氟磷酸鋰的國家。
(4)、國內創(chuàng)投領域排名前列：巨化公司持有浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司16.5%的股權，而創(chuàng)投集團投資的北京的瑞泰科技、西安的西部材料已在中小板上市。具有兩個創(chuàng)投項目上市的巨化股份，在國內創(chuàng)投領域排名前列。
(5)外資合作進展順利：公司與日本的昭和電工株式會社設立合資公司浙江衢州巨化昭和電子化學材料有限公司，主要是在國內發(fā)展高純氨業(yè)務。高純氨作為電子工業(yè)中氮化膜的成膜氣體，已廣泛應用到了液晶面板、氮化鎵系LED、半導體的生產中；而在多晶硅太陽能電池領的應用也正在不斷增加，為該產品的持續(xù)創(chuàng)新應用鋪好了路。
（6）公司重組之路漸漸明朗，打造氟化工航母企業(yè)指日可待。我們相信在浙江省國資委大力促進下，第三方欲插足，而集團內部整頓等多因素將加速推進中化和巨化已達3 年的重組之路。相關資料顯示中化集團坐擁大量氟化工資產，不但擁有500 萬噸的瑩石資源，還是國內最大的HFC-134a 生產商，并控股國內領先的氟化工技術研究院所-浙江化工研究院，從國家對央企整合的規(guī)劃和步子來看，我們認為巨化重組之路已不遠矣。
從綜上分析來看：由于CDM 項目盈利具有可持續(xù)性，為尋找向下安全投資邊際，相關資料保守預測公司09 年——11 年的每股收益分別為0.34 元、0.46 元和0.44 元。今后一段時期我們認為氟化工依然是朝陽行業(yè)，如果巨化股份重組成功，被打造成資源、技術、規(guī)模都極具優(yōu)勢的氟化工航母，未來潛力和成長不可限量。一個同時兼有低碳經濟、資產重組和創(chuàng)投三重概念的上市公司，有非常大的上行空間，因此，給予中線推薦評級。
風險提示：資產重組可能存在一定不確定性。
——羅曉琳
巨化股份（600160）是一家基本化學原料制造業(yè)上市公司，主營范圍：以生產氟化工原料及后續(xù)產品、基本化工原料及后續(xù)產品和化肥、農藥的生產與銷售等相關業(yè)務；具有節(jié)能環(huán)保、創(chuàng)投、低碳經濟及化工化纖等概念。從09中期業(yè)績報表看，受國際金融危機的影響，每股收益：0.1120(元)；每股經營現(xiàn)金流：0.4800(元)；目前55680.00萬股（全流通）。
2009年9月23日，胡錦濤主席出席了“聯(lián)合國氣候變化峰會”并在開幕式上講話，表示中國將進一步把應對氣候變化納入經濟社會發(fā)展規(guī)劃，并繼續(xù)采取強有力的措施。大力發(fā)展綠色經濟，積極發(fā)展低碳經濟和循環(huán)經濟。因此，隨著全球氣候變暖、低碳經濟逐步將成為今后的主題投資熱點。
投資觀點：
(1) 作為國內氟化工龍頭企業(yè)，承擔了氟化工崛起重任。公司目前是國內最大的煤化工、
氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工制造基地，公司經過多年的拼搏發(fā)展，已經有了完整的產業(yè)鏈以及其配套優(yōu)勢，規(guī)模和技術優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，在產品上已經具備品牌和市場優(yōu)勢。公司是“國家氟材料工程技術研究中心”和“浙江巨化中俄科技合作園”的依托單位。但從目前產品處于低端而產能又過?？矗诩夹g創(chuàng)新方面投入相應不足，從而成為制約氟化工行業(yè)發(fā)展的瓶頸，公司具有良好的打造國內氟化工的最高發(fā)展極的基礎。
（2）在CDM 項目方面，公司目前擁有三個CDM 項目，CDM 項目盈利客觀并具有可持續(xù)性，有良好安全邊際。CDM 項目在國際上已經形成比較成熟的碳交易市場。公司計劃將生產F-22 產品的副產物F-23 進行環(huán)保處理從而得到CO2 的可交易量。據(jù)估算前兩個CDM 項目每年每股收益可貢獻0.35 元左右，從而對提高和穩(wěn)定公司業(yè)績等將產生積極的影響。
（3）在新能源領域：公司具備和擁有六氟磷酸鋰全套生產技術，而企業(yè)生產六氟磷酸鋰上游原料無水氟化氫產品，該產品是鋰電池電解液生產廠家的上游行業(yè)。鋰電池電解液是由六氟磷酸鋰加上有機溶劑配制而成，該產品是我國繼日本之后成為全球第二個產業(yè)化六氟磷酸鋰的國家。
(4)、國內創(chuàng)投領域排名前列：巨化公司持有浙江省創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司16.5%的股權，而創(chuàng)投集團投資的北京的瑞泰科技、西安的西部材料已在中小板上市。具有兩個創(chuàng)投項目上市的巨化股份，在國內創(chuàng)投領域排名前列。
(5)外資合作進展順利：公司與日本的昭和電工株式會社設立合資公司浙江衢州巨化昭和電子化學材料有限公司，主要是在國內發(fā)展高純氨業(yè)務。高純氨作為電子工業(yè)中氮化膜的成膜氣體，已廣泛應用到了液晶面板、氮化鎵系LED、半導體的生產中；而在多晶硅太陽能電池領的應用也正在不斷增加，為該產品的持續(xù)創(chuàng)新應用鋪好了路。
（6）公司重組之路漸漸明朗，打造氟化工航母企業(yè)指日可待。我們相信在浙江省國資委大力促進下，第三方欲插足，而集團內部整頓等多因素將加速推進中化和巨化已達3 年的重組之路。相關資料顯示中化集團坐擁大量氟化工資產，不但擁有500 萬噸的瑩石資源，還是國內最大的HFC-134a 生產商，并控股國內領先的氟化工技術研究院所-浙江化工研究院，從國家對央企整合的規(guī)劃和步子來看，我們認為巨化重組之路已不遠矣。
從綜上分析來看：由于CDM 項目盈利具有可持續(xù)性，為尋找向下安全投資邊際，相關資料保守預測公司09 年——11 年的每股收益分別為0.34 元、0.46 元和0.44 元。今后一段時期我們認為氟化工依然是朝陽行業(yè)，如果巨化股份重組成功，被打造成資源、技術、規(guī)模都極具優(yōu)勢的氟化工航母，未來潛力和成長不可限量。一個同時兼有低碳經濟、資產重組和創(chuàng)投三重概念的上市公司，有非常大的上行空間，因此，給予中線推薦評級。
風險提示：資產重組可能存在一定不確定性。
——羅曉琳
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