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一、公司概況：

2009年7月31日公司公布半年報顯示實現(xiàn)營業(yè)總收入2.06億元,同比減少1.75%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2338.2萬元,同比減少9.41%；每股收益0.078元,與去年同期相比下降9.3%；凈資產(chǎn)收益率2.5%, 比去年同期增加0.3個百分點。

二、投資亮點

1、公司作為江蘇首家五星級酒店，全國首批旅游涉外飯店之一，具備國際影響力的民族品牌酒店，目前擁有豪華舒適客房接近600間以及多種空間的會議場所，并與全球500強企業(yè)、國內(nèi)大公司、世界著名旅行代理商建立了密切合作關系，已擁有南京地區(qū)最大份額的境外客源市場，綜合實力排名南京市五星級酒店第一名。

2、公司品牌形象非常好，作為中國本土酒店品牌的唯一代表，連續(xù)三年榮膺“中國十大最受歡迎商務酒店”；四度蟬聯(lián)國際旅游業(yè)權威雜志《商旅》評選的“中國最佳商務酒店”，成為唯一連續(xù)四年入選的民族酒店品牌；被世界HR實驗室評為“中國TOP100最佳雇主”，成為中國旅游業(yè)唯一上榜的民族酒店企業(yè)。

3、涉足房地產(chǎn)業(yè)務投資，公司持有30%金陵置業(yè)股權。而金陵置業(yè)目前從事“瑪斯蘭德”全別墅房地產(chǎn)項目的開發(fā)，金陵置業(yè)其2008年實現(xiàn)了3183萬凈利潤。

4、公司以自有資金3000萬元發(fā)起籌建紫金財產(chǎn)保險股份有限公司，于09年4月28日經(jīng)保監(jiān)會批準開業(yè)；緊跟著又在09年8月公司授權經(jīng)營層利用不超過1.3億元資金參與新股申購；由此我們可以看出公司的現(xiàn)金流非常充沛。

5、借助歷經(jīng)多年打造的強勢品牌，金陵飯店開始介入利潤率更高的休閑旅游生態(tài)產(chǎn)業(yè)。公司09年1月出資5000萬元設立了江蘇金陵旅游發(fā)展公司，開始實施金陵天泉湖旅游生態(tài)園項目，此前公司與江蘇天泉湖開發(fā)建設公司已經(jīng)簽署了相關投資意向協(xié)議。如果項目順利的話，將成為公司新的利潤增長點。

三、風險分析

1、目前二級市場整體走勢偏弱，一旦股指重心繼續(xù)下移，將拖累市場平均估值的下移，也將導致公司股票二級市場表現(xiàn)受到一定的影響；

2、公司每股收益絕對值較低，市盈率較高，存在一定的估值風險。

四、投資建議

金陵飯店始終保持著南京酒店業(yè)的領先地位，在南京酒店市場的優(yōu)勢明確。其管理層方面也是高瞻遠矚，想盡一切辦法尋找新的利潤增長點。另外江蘇省委、省政府就"十一五"期間加快發(fā)展服務業(yè)下發(fā)了《關于加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)的實施綱要》，明確提出要支持金陵飯店等優(yōu)勢服務品牌企業(yè)做大做強。公司本身的質(zhì)地優(yōu)良加上政府的支持將極大推動金陵飯店的快速發(fā)展。從二級市場來看，該股前期走勢強勁，近期受系統(tǒng)性風險影響，股價從9.56元大幅下挫到7元一線，做空能量得到了有效釋放，目前在120日線附近有止跌回穩(wěn)跡象。隨著國慶八天長假的即將到來，酒店旅游板塊有望得到市場資金的炒作。

鑒于此，我們給予金陵飯店（601007）買入評級。

——謝林江