av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

一、公司概況：

中 航精機是中國航空救生研究所下屬上市公司，是一家專業(yè)研制、生產(chǎn)、銷售轎車座椅精密調(diào)節(jié)裝置及精沖制品、精密沖壓模具的高新技術(shù)企業(yè)。公司的主營業(yè)務(wù)為座 椅精密調(diào)節(jié)裝置、各類精沖制品、精沖模具的研究、設(shè)計、開發(fā)、制造和銷售，汽車零部件的生產(chǎn)、經(jīng)營和銷售，產(chǎn)品主要為國內(nèi)50%以上主流轎車車型配套。公司現(xiàn)已完全掌握了連續(xù)精沖模具的關(guān)鍵技術(shù)，在精沖技術(shù)應(yīng)用及轎車座椅調(diào)角器的研發(fā)方面處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際同步水平。公司自主設(shè)計開發(fā)的小齒精沖模具具有世界先進水平， 在開發(fā)周期和開發(fā)成本上與國外產(chǎn)品比具有明顯的優(yōu)勢。

公司2008年營業(yè)收入為3.56億元，同比增長24.99%，實現(xiàn)凈利潤2280.17萬元，同比增加5.55%，每股收益為0.21元，每股凈資產(chǎn)3.82元，凈資產(chǎn)收益率5.57%，分紅送股方案擬10送2派0.5元。

二、投資要點：

1．公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。

與同行業(yè)相比，公司規(guī)模優(yōu)勢明顯，調(diào)角器產(chǎn)品市場占有率國內(nèi)第一，一直保持在大約30%左 右，在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位；公司還具備較強的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力，精沖技術(shù)研究與運用處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，達到國際先進水平，確保了公司始終能夠與整 車廠同步研發(fā)，滿足汽車廠商不斷推出新車型的配套要求，是公司與同行業(yè)在市場競爭力中的主要優(yōu)勢，公司的主要產(chǎn)品調(diào)角器、滑軌、增高機構(gòu)和座椅骨架都已量 產(chǎn)，從而具備了汽車座椅電子化、整體化和模塊化的供貨能力，滿足了客戶系統(tǒng)供貨的需求，通過多年的市場開發(fā)，公司已形成一個區(qū)域穩(wěn)定、 質(zhì)量優(yōu)秀的客戶群體。另一方面，國際市場也逐步打開局面，從2004 年第一批產(chǎn)品出口后，國際經(jīng)營區(qū)域不斷擴大，包括亞洲的泰國、東南亞的馬來西亞、南美的阿根廷、中東的伊朗和澳洲的澳大利亞等國家，國際市場的開拓，使公司的經(jīng)營范圍向縱深方面擴展。

    2．大股東資產(chǎn)優(yōu)良。

公司第一大股東是中國航空救生研究所，是我國乃至亞洲唯一從事航空救生裝備的研究、設(shè)計、制造和試驗的國防科技研究機構(gòu)，公司的研制和生產(chǎn)水平位居美、俄、英之后位列第四位。軍品主要以彈射座椅等逃生裝置為主，民品中以航空座椅生產(chǎn)所占比重最大。2008年研究所的凈利潤接近8000萬元，作為中航系統(tǒng)公司旗下的軍品資產(chǎn)的盈利水平都好于目前公司現(xiàn)有資產(chǎn)。另外，中國航空救生研究所承諾， 自愿繼續(xù)鎖定將于 2008 年11 月2日解禁上市流通的公司股票至 2010 年 11 月 2 日。所持有的已解除限售的中航精機股份，自2008年6月25日起至2010年11月2日在股票二級市場減持價格由不低于8.05元/股調(diào)整為不低于 15 元/股。可見，大股東對于公司現(xiàn)有資產(chǎn)的盈利能力同樣具有極強的信心。

3．行業(yè)整合，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。

公司作為中航工業(yè)資產(chǎn)上市整合的平臺之一，存在資產(chǎn)注入的預(yù)期，大股東旗下資產(chǎn)及其控制人中航系統(tǒng)公司資產(chǎn)狀況多優(yōu)于公司現(xiàn)有資產(chǎn)盈利能力。根據(jù)中航集團的規(guī)劃，集團計劃力爭用3-5年的時間實現(xiàn)將子公司80%的主營業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)注入其控制的21家上市公司，并實現(xiàn)整體上市。中航精機被定位于航空機電的整合平臺，而目前中航精機的產(chǎn)品并無航空機電，未來注入航空機電方面的資產(chǎn)的可能性很大。

4．未來業(yè)績增長，預(yù)期穩(wěn)定。

   公司2009年4月8發(fā)表公告，預(yù)計09年第一季度凈利潤下降約79%-89%,下降原因主要是控股子公司武漢精沖技術(shù)有限公司由于剛投入生產(chǎn)營運，正處于市場開發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)階段，未能形成穩(wěn)定收入，另一個原因是受國際金融風(fēng)暴的影響，宏觀經(jīng)濟增速下滑，2008 年下半年的汽車產(chǎn)銷量都出下了下滑，導(dǎo)致公司的主營業(yè)務(wù)承受了較大的壓力。但隨著2009年8月份以后募集資金投資項目的陸續(xù)建成投產(chǎn)，公司調(diào)角器、滑軌的產(chǎn)能將得到提高，借助公司在調(diào)角器市場的優(yōu)勢地位，市場有可能進一步擴大，預(yù)測2009年公司的主營業(yè)務(wù)收入仍有望增長16.5%。從長期來看，如果2010年宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，公司營業(yè)收入和利潤有望得到較大幅度的提升。

三、風(fēng)險提示：

1．由于公司產(chǎn)品的主要原材料為鋼材，鋼材價格的上升將直接降低公司的毛利率，所以應(yīng)關(guān)注原材料價格影響。

2．公司之所以能夠在一季度仍然保持很高的開工率和銷售額主要得益于汽車產(chǎn)業(yè)

興政策，所以乘用車銷售數(shù)量能夠仍然保持快速的回升將影響到公司的銷售額。

3．按照中航集團的整合思路，公司最快也要下半年才會有資產(chǎn)注入的可能，但是市場對于公司的注入存在一定預(yù)期，一旦資產(chǎn)注入的時間表遲遲不能出現(xiàn)，將可能影響市場對給予的估值溢價。

四、投資建議：

    按照公司現(xiàn)有主營預(yù)測2009年和2010年EPS為0.23元和0.28元（暫不考慮實際控制人的資產(chǎn)注入行為），對應(yīng)的市盈率分別為48倍和39倍。但注入預(yù)期存在，資產(chǎn)注入后公司業(yè)績也將大幅增長。目前該股沿5日均線穩(wěn)步向上攀升，量價配合良好，建議投資者重點關(guān)注。

              ——資陽胡旻