av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

一、公司簡(jiǎn)介

公司是國(guó)內(nèi)最大的專業(yè)硝酸銨生產(chǎn)企業(yè)，擁有40多年硝銨行業(yè)生產(chǎn)歷史。主要產(chǎn)品為硝酸銨系列產(chǎn)品，包括多孔硝銨、普通硝銨、濃硝酸、硝基復(fù)合肥。截止2008年底，公司共擁有硝銨產(chǎn)能45萬(wàn)噸、硝基復(fù)合肥產(chǎn)能30萬(wàn)噸、濃硝酸產(chǎn)能4萬(wàn)噸。2009年底25萬(wàn)噸硝酸銨、6萬(wàn)噸濃硝酸募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將擁有硝酸銨產(chǎn)能80萬(wàn)噸（全部產(chǎn)品折算量）、硝基復(fù)合肥產(chǎn)能30萬(wàn)噸、濃硝酸產(chǎn)能10萬(wàn)噸。

二、行業(yè)狀況分析

銷酸銨可分為工業(yè)硝銨、農(nóng)用硝銨兩個(gè)大類。工業(yè)硝銨的下游主要為民爆行業(yè)，廣泛應(yīng)用于礦山開(kāi)采、公路、鐵路、農(nóng)田水利建設(shè)等基建行業(yè)，消耗量較大，約占硝酸銨總產(chǎn)量的60%-70%。農(nóng)業(yè)硝銨的下游主要用于生產(chǎn)硝基復(fù)合肥。

硝酸胺行業(yè)是能源消耗型行業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性非常明顯，初始投資成本較高；02年 國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)民用爆破物品安全管理的通知》規(guī)定“不再批準(zhǔn)設(shè)立新的硝酸銨化肥生產(chǎn)廠”，國(guó)內(nèi)硝胺產(chǎn)能擴(kuò)張主要依靠現(xiàn)有硝胺企業(yè)擴(kuò)建、改造 來(lái)實(shí)現(xiàn)。政策性壁壘在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將有助于業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展。此外，國(guó)家投巨資搞基建，拉動(dòng)民爆行業(yè)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)，09年炸藥銷量將會(huì)有16%以上增長(zhǎng)，并且硝基復(fù)合肥也將至少以10%速度增長(zhǎng)，硝酸銨的需求量將供不應(yīng)求。

三、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1、  規(guī)模優(yōu)勢(shì)

自上市以來(lái)，公司硝酸銨產(chǎn)銷量一直位居全國(guó)榜首，為硝銨行業(yè)龍頭企業(yè)。2008年公司硝酸銨產(chǎn)能35萬(wàn)噸，產(chǎn)量35.41萬(wàn)噸，全國(guó)市場(chǎng)占有率高達(dá)11.19%，繼續(xù)位居榜首。隨著2008年11月新建10萬(wàn)噸稀硝酸裝置的達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)，制約公司硝酸銨產(chǎn)能的稀硝酸瓶頸問(wèn)題得以解決，公司新釋放硝酸銨產(chǎn)能12.5萬(wàn)噸，硝酸銨總產(chǎn)能合計(jì)45萬(wàn)噸。隨著2009年底25萬(wàn)噸硝酸銨、6萬(wàn)噸濃硝酸募投項(xiàng)目投產(chǎn)，2010年公司硝酸銨總產(chǎn)能將增至80萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率高達(dá)20%，硝酸銨行業(yè)龍頭地位繼續(xù)鞏固。

2、  技術(shù)優(yōu)勢(shì)

目前公司硝銨裝置采用法國(guó)K-T技術(shù)，該技術(shù)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，國(guó)內(nèi)采用K-T技術(shù)的硝銨裝置只有兩套。另外，在員工工資，特別是技術(shù)人員工資方面，與當(dāng)?shù)仄渌髽I(yè)相比，公司具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而保證了公司員工的穩(wěn)定。

3、成本優(yōu)勢(shì)

   公司生產(chǎn)銷銨的主要原材料合成氨采用的是天然氣路線，氣源來(lái)自陜天然氣公司，目前進(jìn)廠含稅價(jià)約1.03 元/立方米，噸氨耗氣約900 立方米左右，普通硝酸銨每噸完全成本僅有1500 元左右，多孔硝酸銨每噸完全成本僅比普通硝酸銨多70-80 元，但價(jià)格卻多出300 元左右。由于天然氣價(jià)格在08年底已經(jīng)漲價(jià)，市場(chǎng)人士認(rèn)為09 年不會(huì)再出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象，所以09 年成本已基本鎖定。硝酸銨價(jià)格的上漲空間就是純利潤(rùn)的上漲空間。

4、區(qū)域優(yōu)勢(shì)

公司地處陜西，在西部大開(kāi)發(fā)的背景下，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施的開(kāi)工建設(shè)將為公司發(fā)展帶來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)陜西蘋果產(chǎn)量豐富，而在蘋果種植過(guò)程中施硝基復(fù)合肥，有助于蘋果產(chǎn)量和質(zhì)量的提高，因而公司具有發(fā)展硝基復(fù)合肥的得天獨(dú)厚的地域優(yōu)勢(shì)。

四、投資策略

綜上所述，近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)硝銨價(jià)格漲幅一直弱于國(guó)際價(jià)格走勢(shì)，在國(guó)內(nèi)資源產(chǎn)品紛紛漲價(jià)的帶動(dòng)下，硝酸銨的價(jià)格雖已有了較大幅度的提升，但通過(guò)比較國(guó)外硝銨價(jià)格，我國(guó)硝酸銨價(jià)格仍存在一定的提價(jià)空間，作為行業(yè)龍頭的興化股份將明顯受益。考慮到公司收入穩(wěn)定，成長(zhǎng)性較好以及明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

1、  天然氣價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)

2、  國(guó)家下調(diào)民爆產(chǎn)品價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)

3、  募投項(xiàng)目不能按時(shí)投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

（個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考）

王潔