av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

上周滬深300指數(shù)下跌2.36%，食品飲料板塊下跌3.67%，跑輸市場。我們認(rèn)為原因在于(1)食品飲料板塊相對整體市場估值偏高；(2)屬于前階段漲幅居前板塊。據(jù)我們觀察上游農(nóng)產(chǎn)品價格，啤酒、行業(yè)的原料價格仍然處在高位，行業(yè)競爭激烈轉(zhuǎn)嫁成本較為不易，乳制品行業(yè)成本壓力已有所緩解，白酒行業(yè)由一線白酒引領(lǐng)提價，均能完全覆蓋成本上升，且行業(yè)增速仍然較高，葡萄酒行業(yè)也有相同特點。故建議持續(xù)關(guān)注白酒板塊、葡萄酒板塊以及估值低、業(yè)績增速較快或處于拐點以及經(jīng)過大幅調(diào)整安全邊際高的公司。

白酒：1-8月行業(yè)累計產(chǎn)量617.6萬噸，同比增長29.76%，增速與1-7基本持平。中國酒類流通協(xié)會和中華品牌戰(zhàn)略研究院公布最新中國白酒八大品牌：茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、郞酒、西鳳、稻花香、古井貢。國家發(fā)改委價格司、經(jīng)貿(mào)司、價監(jiān)局共同召開白酒價格座談會，要求白酒骨干企業(yè)要維護(hù)市場價格穩(wěn)定，不能再出現(xiàn)漲價現(xiàn)象。

啤酒：1-8月行業(yè)產(chǎn)量3494.3萬噸，同比增長9.6%，較1-7月累計增速下降0.6個百分點。觀察單月增速，啤酒行業(yè)增速從5月份的高點12.8%下滑到8月份的4.65%。主要原料大麥、大米價格也依然處在高位，較2010年同期仍有較高漲幅，如大米價格同比增長15.4%，國內(nèi)大麥價格同比增長26.4%，進(jìn)口大麥價格同比增長45.2%。因此行業(yè)產(chǎn)量增速下滑加之上游成本壓力較大，故啤酒行業(yè)暫不具備吸引力。澳大利亞釀酒企業(yè)福斯特集團(tuán)同意SABMIller超過100億美元的收購出價，這一出價要比今年6月SABMiller對福斯特提出收購時的出價高出4%。金星啤酒集團(tuán)董事長張鐵山否認(rèn)百威英博或入股金星啤酒30%一事，并稱公司打算獨立上市。

葡萄酒：1-8月行業(yè)產(chǎn)量67.73萬噸，同比增長19.6%，較1-7月累計增速提高1個百分點。因國內(nèi)葡萄酒消費(fèi)水平偏低，故進(jìn)口葡萄酒也呈現(xiàn)快速增長。1-7月累計進(jìn)口葡萄酒21.93萬噸，同比增長39.1%。中國海關(guān)和中國釀酒工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：2011年上半年葡萄酒的進(jìn)口量已占到國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)量的34%，占中國葡萄酒市場25%的份額。建議重點關(guān)注銷量穩(wěn)步增長且具備提價能力的葡萄酒行業(yè)龍頭張裕A。

乳制品：1-8月行業(yè)產(chǎn)量1516.45萬噸，同比增長14%,與1-7月累計增速基本持平。乳制品板塊相對同樣低利潤率的啤酒板塊，我們較為看好，原因在于：（1）原奶價格環(huán)比持平（年初至今原奶漲幅僅2%），同比漲幅亦明顯收窄。隨著原奶價格逐步走穩(wěn)，未來乳制品企業(yè)成本壓力還將進(jìn)一步減弱；(2)糖價已從高位7800元/噸附近回落至7400元/噸附近；（3）行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)改善，費(fèi)用率有所下降。隨著中小乳制品企業(yè)逐漸退出市場，龍頭企業(yè)有望受益。

其他：海南椰島董事長張春昌估計，公司椰汁飲品今年銷售額將達(dá)1億左右，明年銷售收入可達(dá)2-3億元；十二五結(jié)束后銷售收入將達(dá)20個億。

我們重點推薦四家公司：古井貢酒、五糧液、瀘州老窖和貝因美。古井貢酒：我們看好其年份原漿的發(fā)展前景，預(yù)計未來幾年仍將實現(xiàn)年均50%的增長；此外，公司在安徽市場的市占率僅13%，與其品牌地位不符，仍有較大空間，30%可以期待；五糧液：出廠價如預(yù)期提高20%-30%，52度水晶瓶五糧液終端價格破1000元，2011年銷量有望增長20%以上，中高端六和液、中低端五糧春、五糧醇有望放量增長；華東營銷中心成立提升銷售能力。瀘州老窖：我們認(rèn)為在消費(fèi)升級的背景下，高端白酒將呈現(xiàn)較快的增長速度。公司極力打造國窖1573的高端形象，去年控量提價20%，此外今年重點運(yùn)作中國品味，預(yù)計銷量將達(dá)500噸左右，帶動國窖1573系列酒銷售收入增長約44%。中檔酒主推金獎特曲和百年老窖窖齡酒，價位適中，概念新穎，后期表現(xiàn)值得關(guān)注，此外公司的柒泉模式廣受贊譽(yù)，與經(jīng)銷商的關(guān)系更加緊密，銷售費(fèi)用投向更精準(zhǔn)。我們預(yù)計2011-2013年公司EPS分別為2.10元、2.69元和3.37元，2010-2012年凈利潤復(fù)合增速為30.3%，當(dāng)前估值相對業(yè)績增速具有吸引力。貝因美：因原材料價格大幅上漲且上半年產(chǎn)品未提價，我們預(yù)期上半年將是公司業(yè)績相對低點；我們預(yù)計未來5年公司嬰幼兒配方奶粉將實現(xiàn)年均24%的增長，明年公司業(yè)績將重現(xiàn)高增長。