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上周如我們預期，盡管業(yè)績增長明確，但食品飲料板塊存在結構性高估值(食品飲料板塊市盈率37.4X,滬深300僅13.2X)，在市場釋放系統(tǒng)性風險時，不可避免出現回調。上周食品飲料板塊下跌2.1%，與滬深300跌幅相當，我們認為下周食品飲料板塊將較難獲得超額收益，與大盤同步的可能性較大，需繼續(xù)挖掘潛在個股機會。  

    白酒：1-7行業(yè)產量547.3萬噸，同比增長28.8%，較1-6月提高0.8個百分點，仍然呈現較快增長。山西汾酒上半年實現營業(yè)收入28.95億元，同比增長79.9%，營業(yè)利潤10.38億元，同比增長92.1%，歸屬于母公司凈利潤6.59億元，同比增長97.2%，EPS 1.52元。五糧液上半年實現營業(yè)收入105.95億元，同比增長39.8%，營業(yè)利潤46.04億元，同比增長49%，歸屬于母公司凈利潤33.6億元，同比增長48.7%，EPS 0.89元。ST皇臺上半年實現營業(yè)收入4297萬元，同比增長47.2%，營業(yè)利潤－2334萬元，同比下降42.25%，凈利潤692.3萬元，同比增長143.2%，主要報告期內債務重組產生3051.5萬元非經常損益計入利潤表，EPS 0.04元。古井貢酒上半年營業(yè)收入15.83億元，同比增長84.9%，凈利潤2.88億元，同比增長168%，EPS 1.23元。瀘州老窖上半年營業(yè)收入35.64億元，同比增長45.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤14.1億元，同比增長35.2%，EPS 1.01元。  

    啤酒：1-7月行業(yè)產量2930.3萬噸，同比增長10.2%，較1-6月回落1.2個百分點，但仍處近年來較高增速。青島啤酒上半年共完成啤酒銷售375 萬千升，同比增長20.6%；實現銷售收入118.7 億元，同比增長21.1%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.9 億元，同比增長21.6%，EPS 0.733元，低于預期。  

    葡萄酒：1-7月行業(yè)產量58.5萬噸，同比增長18.6%，較1-6月提高2.2個百分點。  

    乳制品：1-7月行業(yè)產量1305.2萬噸，同比增長13.9%，與1-6月增速一致。貝因美上半年營業(yè)收入23.82億元，同比增長18.18%，歸屬于母公司凈利潤1.95億元，同比增長1.49%,EPS 0.49元，符合預期，預計全年1.03元。  

肉制品：雙匯發(fā)展上半年實現營業(yè)收入152.6億元，同比下降6.65%，營業(yè)利潤5800萬元，同比下降92.5%，歸屬于上市公司凈利潤7598萬元，同比下降84.85%，歸屬于上市公司股東的剔除非經常損益的凈利潤3424.6萬元，同比下降93.2%。公司又發(fā)布前三季業(yè)績預報，預計凈利潤2.5－3億元，同比下降63%－69%，其中7-9月凈利潤1.74億元-2.24億元，同比下降28%－44%,較二季度大幅扭虧。  

    其他：承德露露上半年營業(yè)收入9.62億元，同比下降1.8%，營業(yè)利潤1.43億元，同比下降13.9%，凈利潤1.1億元，同比增長10.65%，EPS 0.3元。  

    我們重點推薦四家公司：古井貢酒、五糧液、青島啤酒和貝因美。古井貢酒：我們看好其年份原漿的發(fā)展前景，預計未來幾年仍將實現年均50%的增長；此外，公司在安徽市場的市占率僅13%，與其品牌地位不符，仍有較大空間，30%可以期待；五糧液：公司終端價格中秋節(jié)前有望破1000元，出廠價有望在中秋節(jié)前后提高20%；高檔酒52度五糧液表現優(yōu)良，2011年銷量有望增長20%以上，中高端六和液、中低端五糧春、五糧醇有望放量增長；華東營銷中心成立提升銷售能力。青島啤酒：上半年銷量增長18%，高于行業(yè)近5個百分點，公司上半年已有所提價，當前進入消費旺季仍有提價預期；整體行業(yè)整合進行中，公司銷售費用率有望逐年降低，實現凈利較快增長。貝因美：因原材料價格大幅上漲且上半年產品未提價，我們預期上半年將是公司業(yè)績相對低點；我們預計未來5年公司嬰幼兒配方奶粉將實現年均24%的增長，明年公司業(yè)績將重現高增長。