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楊東

   我認(rèn)為股票操作相對成功完全是由良好的心態(tài)、科學(xué)的操作方法、對市場的中長期波動大方向的準(zhǔn)確把握及精選個股四要素組成。

1、良好的心態(tài)至關(guān)重要。
身為投資者只有在具備良好心態(tài)的前提條件下，才能認(rèn)清自己， 才能審時度勢，按部就班的來看待市場、分析市場，要常年保持弱水三千，只取一瓢飲，知足常樂的樂觀心態(tài)，而不是天天盤中追漲殺跌，總幻想快速致富的急于求 成的心態(tài)。巴菲特老先生多年下來的平均年復(fù)合收益率達(dá)23%就成為世界頂級大師，大眾又都在追求什么呢？我們身為投資者，唯一能做的就是做正確的事情，而 其他事情并不是我們所能祈盼和預(yù)知的。（詳見超然心志） 

2、科學(xué)的操作方法不僅是一門學(xué)問，更是一門藝術(shù)。
在挖掘出價值被市場低估的股票納入 我們的投資組合后，中、長期在這幾只精選的股票之間進(jìn)行縱向、橫向的套利操作。因其個股漲、跌并非同步，資金配置可在這幾只股票內(nèi)適當(dāng)調(diào)撥，提高資金利用 率。在市場中長期向暖的大背景下，我認(rèn)為此種套利交易比其他大資金所普遍倡導(dǎo)的低吸、高拋更為有實效性。大眾往往一年下來操作十幾只甚至幾十只股票，不知 道哪里有那么大精力來分析其公司的具體狀況及所在行業(yè)發(fā)展動向。我認(rèn)為只要看好你手中現(xiàn)有的幾只金蛋的話，效果就會非常理想了。（詳見套利交易） 

3、我國宏觀經(jīng)濟的高速增長是資本市場發(fā)展的助推器。
我國證券市場誕生至今才短短的 18年之久，相比國外，如英國、美國等相對成熟的資本市場來說，還屬于成長周期中的新生兒階段，所以我國股票市場必然會隨宏觀經(jīng)濟的高速增長而逐漸發(fā)展、 壯大、完善，并最終走向成熟。對我們來說，完全可以通過投資資本市場來分享中國企業(yè)的高增長所帶來的豐厚碩果；同時，我們不能只著眼于短期市場發(fā)展態(tài)勢， 更不能總?cè)ヒ晃吨饔^預(yù)測市場的未來波動的具體情況，而是要把眼光放在其未來發(fā)展的巨大空間上。我們不要做天天預(yù)測市場、個股高低點的算命先生，因為高低是 從不同的視角出發(fā)的，市場的高與低也是相對的。（詳見長線是金） 

4、選股是一整套系統(tǒng)流程，優(yōu)中選優(yōu)，是制勝的法寶。
我采用以基本面分析、心理分析為 主的綜合分析系統(tǒng)，把大量的精力放在了上市公司所在行業(yè)分析上。價值被市場相對低估的股票是我選股的第一條件，然后進(jìn)一步了解其公司未來三到五年的發(fā)展規(guī) 劃；公司是否有充沛的現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債率是否良好的情況；公司是否處于行業(yè)的領(lǐng)軍地位及其公司的產(chǎn)品是否是獨占市場等等都是需要一步步更深入剖析的條 件。我認(rèn)為選股的流程好比一條產(chǎn)品生產(chǎn)線，少了某個環(huán)節(jié)都會導(dǎo)致最終所生產(chǎn)產(chǎn)品的失敗。 

超然心志 

股市中有一句諺語，"做股票最重要的第一是心態(tài)，第二是心態(tài)，第三還是心態(tài)"。但是，實際中能做到不受市場環(huán)境影響，常年保持平和心態(tài)又有幾人。

著名的投資大師巴菲特說：我的投資行為，沒有超出常人的能力范圍。
一次游戲中，與巴菲 特在一起的高爾夫的球友們決定同他打一個賭。他們認(rèn)為巴菲特在三天戶外運動中，一桿進(jìn)洞的成績?yōu)榱?。如果他輸了，只需要付?0美元；而如果他贏了，將可 以獲得20000美元。每個人都接受了這個建議，但巴菲特先生拒絕了。他說："如果你不學(xué)會在小的事情上約束自己，你在大的事情上也不會受內(nèi)心的約束"。
巴菲特先生他從來不參與自己不能控制的事情。巴菲特先生成功的背后，關(guān)鍵在于他具有的特殊心態(tài)品質(zhì)。

股票市場每天都充滿各式各樣的誘惑，如何抵御這些誘惑，如何長期走我們既定的投資道路，靠的就 是我們自身強大的自制力和自信心。貪婪、恐懼、幻想、奢望這些人性的弱點驅(qū)趕著一批又一批的股市弄潮兒置身股海，但最終游到大洋彼岸的又有幾人！大眾小散 哪個不是無時無刻沉迷于日間雜波的圖表之中，哪個不是時常承受被自己選種黑馬掀翻在地的痛楚，哪個又不是整天在那里感嘆股市對自己的不公平。路走偏頗，豈 能修成正果！

股市好比是一個真刀、真槍，血雨腥風(fēng)的戰(zhàn)場，戰(zhàn)勝別人的前提就是先要戰(zhàn)勝自己。作為具有超然心 志的投資者，哪個不是市場的追隨者，哪個又不是隨遇而安的投資風(fēng)格，反觀大眾，大多走在盡心鉆研如何去戰(zhàn)勝市場、戰(zhàn)勝莊家這條虛無縹緲的不歸路上，豈不知 市場是永遠(yuǎn)不可戰(zhàn)勝的，莊家也只是一個低位消化別人，高位被別人消化的一個過程，他們既可以說是虛幻的，又可以說是現(xiàn)實存在的，這些應(yīng)該都是劍走偏鋒的真 實寫照吧；總貪圖短線暴富，到頭來，往往竹籃打水一場空，要么怎么說"貪"字原本是中國古代的一種怪獸，天天望著月亮流口水，置身于此，一旦被貪心所蒙 蔽，那么股票市場就已悄然變?yōu)?quot;高智商"人群的屠宰場了。

精選個股，進(jìn)而中、長期投資的過程是孤寂的，同時也是對投資人自身心志的一種嚴(yán)峻考驗?；仡? 01年至05年的四年大熊市行情，從專業(yè)的角度來看，找到值得中長期投資類個股并不難，難的是珍藏他們！人的一生終究是有限的，置身股市，投資生涯更是相 對短暫。俗話說，"人生能有幾回搏"，我認(rèn)為，在每個人的投資生涯中所能挖掘到的、值得中長期值得投資的股票必然是有限的，但如能在這短暫的時光中把握住 這些有限的個股，那么自身的財富命運也必然會有所巨變。

愿我們大家都以超然的心志來面對股市，面對人生！ 

套利交易 
下面是我個人投資理念中所提"套利交易"的具體解析。

舉例一個200萬的股票資金帳戶，以中長期投資的眼光買入股價都為10元的A、B兩只股票作一 投資組合，各買10萬股；A股票相對活躍，B股票相對穩(wěn)定。此時，假設(shè)正遇市場短期大跌，A股票由10元跌至8元，B股票由10元跌至9.6元，此時間點 我們稱之為a點，隨后A股票由8元漲至8.5元，B股票由9.6元跌至9元，此時間點我們稱之為b點。下面共有兩種交易方法作比較：
①因以中、長期投資心態(tài)進(jìn)場，我們略去短期市場波動對兩股影響，采取持股不動的投資策略，至b點時，A股票帳面損失15萬，B股票帳面損失10萬，帳戶帳面市值虧12.5%。
②在a時刻，因A股票相對B股票跌幅較大，且其股性活躍，故相對B股票短期上漲空間及概率都較大。鑒于以上分析，在a點賣掉10萬股B股票，得現(xiàn)金96萬，8元買如A股票12萬股，至b點時，帳戶帳面市值虧損僅為6.5%。
Ⅰ、由于B股票已由賣出時的9.6元跌至9元，為保持原組合的資源配置，如A股票繼續(xù)保持10萬股，則在b點時，賣出后買進(jìn)的12萬股A股票，得現(xiàn)金102萬，買入B股票11.3萬股，此種交易相對①來說，在b點時刻，帳戶多出1.3萬股B股票。
Ⅱ、如想保持B股票為10萬股，則b點時賣掉A股票10.6萬股即可。相對①來說，在b點時刻，帳戶多出1.4萬股A股票。

鑒于以上假設(shè)分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷同樣市場時段，由于您個人的交易策略不同，最終的結(jié)果是 有差別的。那么大家可能要說B股票達(dá)a點后，如立即上漲的話，我們把上漲的B股票都賣掉，去買了繼續(xù)下跌的A股，不就大錯、特錯了嗎？畢竟這個市場中沒有 絕對的事情，無非是在a點時，我們分析A股票上漲的概率大一些，但為了防止這種情況發(fā)生，此時我們可采取賣掉部分B股票去買A股票的策略，賣掉的比例沒有 固定限制，完全根據(jù)個人對股票的理解，對市場的理解而定。如一只股票上漲，一只股票下跌。那么可采取適當(dāng)時機逐漸賣一些已經(jīng)有一定漲幅的股票去買還在下跌 的股票 ；至于兩者都上漲，如他們上漲的幅度不同，也可按此交易方法給予操作。如果兩股漲、跌幅要是相近，那怎么辦呢？這時候大家也可采取把資金調(diào)動至備 選股C股票中去一部分資金的操作方法。

我認(rèn)為此種套利交易方法與大眾頭腦中固有的傳統(tǒng)單邊交易方法有本質(zhì)的不同，看似在a點時賣掉B 股票是采取止損操作，但確是參考A股票的獲利概率進(jìn)行的一次戰(zhàn)略性的資金調(diào)配。對我們來說，無論市場短期的漲與跌，只要其投資組合里的個股之間有適當(dāng)價 差，就可以部分倉位在其之間進(jìn)行套利交易，既不賣丟股票，作中、長線投資，同時還能加大資金利用率。至于同時持有A、B、C三只股票的投資組合，根據(jù)市場 態(tài)勢情況，其可演繹出，A、B、C同時持有的組合策略；持有A和B 的組合策略；持有A和C的組合策略；持有B和C的組合策略；只持有A的策略；只持有B 的策略；只持有C的策略等。

長線是金 
首先，大家應(yīng)該知道，投資股票行為實為理財行為，無論是個人理財還是委托他 人理財。但理財是保值、增值兩重含義的結(jié)合體，缺一不可。保值即為安全性，也就是說，理財是建立在具有較大安全性的前提下的一種增值行為，但大眾置身股票 市場，往往只想著自有資金的快速增值，而對安全性缺乏足夠認(rèn)識，所以追漲、殺跌的惡性短線交易模式由來已久。

其次，大家要理解，我們投資股票的實質(zhì)是投資其上市公司的業(yè)績，這是本質(zhì)內(nèi)因，而其K線圖形及 技術(shù)指標(biāo)只是外因，是內(nèi)因的淺顯外在表現(xiàn)。但對大眾來說，往往是本末倒置。如果這點都沒認(rèn)識清楚，在這個血雨腥風(fēng)的市場中，很難生存長久?？傁氚盐展善鄙? 漲的臨界點的想法，無異于癡人說夢；總相信那些所謂手持木劍，飛花摘葉，傷人立死的鬼話的大眾投資者，哪個又不是虧損累累！ 

最后，大家要明白，我們一旦置身于股票市場中，就是在和人生長跑，比的是看誰有耐力，比的是誰 最終達(dá)到終點，而不是你前幾百米跑的有多快。能做到常年穩(wěn)定，持續(xù)獲利的投資者，那才是真正的大贏家。所以說，我們大家在這個無時無刻不充滿誘惑的市場 中，要懂得取舍，要有自身的合理定位。 

鑒于以上闡述，大家不難發(fā)現(xiàn)我對股票中長期投資的一些理解，同時，我對我國還處于新生兒階段的 股票市場的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度，因為我們不是投資大盤股指短期波動幾百點的高低交替，而是投資其未來的發(fā)展壯大空間。進(jìn)行中長期投資，精選個股，不但能很 好的規(guī)避大盤及個股的短期不確定性因素，同時也能讓我們以平和的心態(tài)真正地參與到企業(yè)自身成長、壯大中來。既然一個公司發(fā)展、壯大、并最終走向成熟都需要 時日，我們投入少許耐心又算得了什么！ 

對我們這些"較笨"的投資者來說，精選個股后，一定要有耐心。巴菲特老先生不早就說過，"錢永 遠(yuǎn)是從有活力的投資者的口袋流入有耐心的投資者口袋中去"，巴老平均持股達(dá)17.5年的心志更是我們大眾所應(yīng)學(xué)習(xí)的，費利浦.費舍老先生持股至少三年的投 資策略不一樣都體現(xiàn)出這些世界級大師的成功風(fēng)范之所在！

至于我所倡導(dǎo)的中長線套利交易與持股不動的細(xì)微差別在"套利交易"里已經(jīng)給予論述。

望我們大家一起踏著這些成功巨匠已開辟的道路前行！