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走馬街營業(yè)部    唐  艷

最近一個時期中國股市的崩盤走勢，是股改綜合癥與后遺癥的全面爆發(fā)與綜合反映。以微量送股為主 要方式的股改思路的最主要弊端，是遺留了大量需要解禁的非流通股，從而給中國股市的長遠發(fā)展留下了致命威脅。近半年來對中國股市持續(xù)壓制的最主要后果，是 徹徹底底改變了整個市場的牛市預期，并且在激活了大小非的基礎上放大了大小非的套現(xiàn)預期。這種套現(xiàn)預期與國民經(jīng)濟總體狀況的不確定性、美國次貸危機所帶來 的全球經(jīng)濟不確定性相互交織與相互影響，就使得中國股市在熊市的道路上越陷越深。如果說現(xiàn)階段中國股市的最大威脅是中國經(jīng)濟增長減速、上市公司業(yè)績下滑、 大小非解禁壓力的話，那么對中國股市的運行有著中長期影響的還主要是如洪水猛獸的大小非。正是由于巨量大小非的解禁壓力，逆轉(zhuǎn)了中國股市的供求關系，摧毀 了中國股市的估值體系，紊亂了中國股市的發(fā)展預期，將中國股市拖入了一個難以把握的長期下跌趨勢當中。
有很多人不理解下跌趨勢的實質(zhì)意義，我闡述一下：下跌中，每一次逢高賣出都是正確的。這句話的意思是每次下跌途中的反彈，都是為了更好的下跌。跌多了有人搶反彈，反彈了一些后又再次出貨，周而復始，輪流交替。如何在下降通道當中力保平安？我個人認為，應采取以下操作策略：

     一、把防范風險放在首位
本輪指數(shù)跌幅之大、跌勢之急，這在我們證券歷史上也很為少見。反復試圖“抄底”的勇士屢屢抄在半山腰，最后勇士成為“烈士”。因此，在下跌趨勢中不要盲目“抄底”，要把防范風險放在第一位。
二、要堅持長空短多
在 反彈行情來臨時，長線投資者不是絕對不可以參與操作，但絕對不宜動用大量資金；而短線投資者雖可以積極參與操作，但也絕對不宜重倉出擊，更不可以滿倉操 作。因為在下跌趨勢中，投資者的持股信心整體不足，反彈行情隨時有可能被夭折，所以，無論是長線投資者還是短線投資者，都應采取見好就收，落袋為安的策 略。當然，反彈行情一旦結(jié)束，投資者就更應立即撤退，即使手中的股票處于被套牢的狀態(tài)，也應是果斷把它拋出，以免遭受更大的損失。
三、做反彈行情要“棄中間   抓兩頭”
“棄 中間”，指那些跌幅與大盤相近的個股我們都可稱為中間分子，本輪指數(shù)跌幅接近50%，我們發(fā)現(xiàn)，多數(shù)個股跌幅與大盤極為接近。對跌幅達到平均數(shù)的中間分 子，以后的走勢應該不會與大盤偏差太多，也就是漲跌幅都會向大盤靠攏，假如大勢缺乏大的機會，這些中間分子也很難取得超額收益，不宜作為我們的關注對象。
“抓 兩頭”，所謂兩頭，一頭是跌幅遠小于大盤的強勢股，根據(jù)“強者恒強”規(guī)律捕捉強勢股，另一頭是跌幅遠大于大盤的弱勢股，這些弱勢股經(jīng)歷慘烈的下跌，醞釀了 較強的反彈欲望，一旦大盤企穩(wěn)，有望展開報復性的反彈攻勢，短期獲利空間可觀。我們先來看強勢股。本輪大跌多數(shù)個股都未能幸免，但也有少數(shù)個股表現(xiàn)頑強， 或是先于大盤企穩(wěn)，或是逆市創(chuàng)出新高，如濱海能源（000695）、山西焦化（600740）、敦煌種業(yè)（600354）、金健米業(yè)（600127）等， 跌幅遠小于大盤，這些個股往往都是資金關照的個股，主力介入較深，一旦大盤企穩(wěn)反彈，其走勢均強于大盤；另一種強勢股是能在大盤爆跌時逆市上漲，特別是能 放量封上漲停且流通盤小的個股最佳，比如：4月14日，滬綜指爆跌5.62%,深成指爆跌7.39%，而新華光卻逆市漲停，短線游資介入跡象明顯；4月 15日，早盤兩市大盤再創(chuàng)新低,但新華光再次放量漲停；4月17日，大盤又再次大跌，新華光卻逆市上漲8.97%，另短線介入資金獲利豐厚。
另一 頭是嚴重超跌的個股，在指數(shù)下跌50%的期間，其股價下跌超過60%以上，超跌股的反彈勢頭往往極為迅猛。例如：國金證券從除權后的80元一路跌至20元 附近，跌幅超過60%，其企穩(wěn)后展開強勁的反彈，短短幾天股價就反彈了50%。因此，投資者應盡量選擇一些超跌的股票，以便抓住更大的反彈，獲得更多的投 資收益。
四、搶反彈，要快進快出
在下跌趨勢中，因為空方的力量明顯大于多方的力量，所以，股市即使出現(xiàn)反彈，其幅度較小，時間一般也很 短，再則反彈之后常常還會繼續(xù)下跌，迭創(chuàng)新低。所以，投資者在搶反彈時要眼明手快，千萬不能拖泥帶水，由原來的短線操作變成中長線持有，這樣會偷雞不成蝕 把米，原想賺點小錢結(jié)果被深度套牢。
五、要及時止盈止跌
在下跌趨勢中做股票猶如刀口舔血，十分危險，所以，普通投資者不要輕易參與，此時 保存實力最為重要。當然，對市場比較敏感，且掌握了較高短線操作技巧的投資者還是可以少量參與的，但是買進做多時，一定要作好隨時撤退的心理準備。如果股 價上漲到預先設定的止盈價位，投資者就應及時拋出股票，落袋為安；如果股價不漲反跌，跌至預先設定的止損價位，投資者就應堅決拋空出局，以免遭受更大的投 資損失。
 總體來看，08年是中國經(jīng)濟最困難的一年，宏觀經(jīng)濟面臨著巨大的通貨膨脹壓力和人民幣升值壓力，而人民幣升值對中國經(jīng)濟與中國股市的正 推作用正在日益減弱而負面效應正在日益增長，股權分置改革已經(jīng)出現(xiàn)夭折的危險并且將使市場的運行面臨重大的沖擊和挑戰(zhàn)。市場的運行環(huán)境與發(fā)展環(huán)境已經(jīng)今非 昔比，現(xiàn)在已經(jīng)找不到能使中國股市繼續(xù)其牛市進程的重大因素和理由。盲目地沿著思維慣性繼續(xù)看好甚至全面看好中國股市，將使投資者面臨巨大的市場風險與環(huán) 境風險。因此，在整個市場環(huán)境沒有發(fā)生改變之前，在整個大盤下跌趨勢沒有根本扭轉(zhuǎn)之前，市場風險仍然大于機會。趨勢的力量是偉大的，順勢而為是投資者永恒 不變的操作策略，因此，在下跌趨勢中，現(xiàn)金為王，觀望為上。2008年投資，應該謹慎！謹慎！再謹慎！

                            二00八年四月