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一、2008年股市行情綜述

1月份中國(guó)平安再融資事件引發(fā)保險(xiǎn)股大跌，上證指數(shù)跌破半年線；2月份，浦發(fā)銀行再融資傳聞?dòng)忠l(fā)銀行股大跌，導(dǎo)致上證指數(shù)失守年線；大盤快速調(diào)整，至4月22日跌破3000點(diǎn)大關(guān)；4月23日財(cái)政部宣布降低證券交易印花稅至0.1%，引爆“4.24”反彈行情，最高至3786.02點(diǎn)；5月12日四川汶川地震，反彈行情夭折；6月10日央行宣布提高銀行存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)至歷史最高水平17.5%，大盤暴跌再次破位3000點(diǎn)；8月8日北京奧運(yùn)會(huì)開幕，股指急挫破2600點(diǎn)；9月中旬，美國(guó)著名投行雷曼兄弟破產(chǎn)，金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)及全球股市暴跌，殃及中國(guó)股市，銀行和保險(xiǎn)股成為殺跌主力，上證指數(shù)急速跌破2000點(diǎn)大關(guān)；9月16日央行緊急出臺(tái)降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的“雙降”措施，沒(méi)能止住股市跌勢(shì)，最低下探至1802.33點(diǎn)；9月18日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局決定從2008年9月19日起，證券交易印花稅單邊征收；匯金公司宣布將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工中建三行股票；同時(shí)國(guó)資委表態(tài)支持央企回購(gòu)自身股票；政府出手救市，三大利好齊發(fā)，9月19日滬深兩市大盤漲停，9月22日星期一上證指數(shù)再漲7.77%，“9.19”反彈行情啟動(dòng)。

二、當(dāng)前股市的市場(chǎng)環(huán)境

發(fā)端于去年2月份的美國(guó)次債危機(jī)在今年全面升級(jí)，引發(fā)了美國(guó)及全球的金融市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)。到目前，美國(guó)已有10余家商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉，最大的房地產(chǎn)貸款機(jī)構(gòu)房地美和房利美被政府接管，最大的5家投行倒閉或破產(chǎn)3家。9月15日，著名投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)，第三大投行美林則被美國(guó)銀行收購(gòu)，全球第一大保險(xiǎn)商美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）同樣被政府出資接管。這場(chǎng)從美國(guó)開始的金融危機(jī)引發(fā)了全球股市暴跌，各國(guó)政府紛紛出手救市，應(yīng)對(duì)危機(jī)的蔓延。

1、據(jù)美國(guó)媒體9月20日報(bào)道，美國(guó)政府要求國(guó)會(huì)批準(zhǔn)一項(xiàng)總額達(dá)7000億美元的金融救援計(jì)劃，購(gòu)入“不流動(dòng)”按揭證券，并將國(guó)債法定上限提升至11.3萬(wàn)億美元，從而成為經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)美國(guó)最大型的救市方案，希望能阻止金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化。

2、各國(guó)央行紛紛注資，兩天輸血逾3000億美元，以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。其中，歐洲主要央行注資總額達(dá)到1000億歐元（約1400億美元）；英國(guó)央行以回購(gòu)方式向市場(chǎng)投放250億英鎊（約450億美元）；日本央行連續(xù)向市場(chǎng)注資超過(guò)5萬(wàn)億日元（約480億美元）；俄羅斯央行和財(cái)政部聯(lián)合向市場(chǎng)注資5000億盧布（約２００億美元）；澳大利亞和瑞士銀行也向金融體系注資累計(jì)１００億美元。

３、俄羅斯為了應(yīng)對(duì)自1998年8月以來(lái)的最大金融危機(jī)和股市最大暴跌，被迫關(guān)閉了國(guó)內(nèi)兩家主要證券交易所Micex和RTS，暫停交易。為挽救股市危機(jī)，俄羅斯央行和財(cái)政部緊急注資5000億盧布；并且，政府打算啟動(dòng)財(cái)富基金（超額石油收入構(gòu)成）中的一部分直接投資股市救市；國(guó)內(nèi)遭受重創(chuàng)的上市公司也紛紛籌措巨資回購(gòu)自己的股票。

4、中國(guó)央行緊急宣布9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27 個(gè)百分點(diǎn)；9月25日起，除工商、農(nóng)業(yè)、中行、建行、交行和郵政儲(chǔ)蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震災(zāi)區(qū)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)；4年以來(lái)首次采取貨幣政策“雙降”，釋放出放松貨幣政策信號(hào)。

5、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定從2008年9月19日起，調(diào)整證券交易印花稅為單邊征收；匯金公司宣布將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工中建三行股票，即日起開始有關(guān)市場(chǎng)操作；同時(shí)國(guó)資委表態(tài)支持央企回購(gòu)自己的股票。三大利好措施齊發(fā)，政府組合拳緊急出手救市，提振股市信心。

三、當(dāng)前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀

此次從2005年6月上證指數(shù)998點(diǎn)開始發(fā)動(dòng)的股權(quán)分置改革牛市行情，持續(xù)了2年半的時(shí)間，到2007年10月16日上證指數(shù)6124.04點(diǎn)到達(dá)了頂峰。接下來(lái)近一年時(shí)間的大調(diào)整，股市從天堂快速滑落到了地獄，跌幅之大，時(shí)間之短，是中國(guó)股市歷來(lái)罕見，歷史上只有1993年2月——1994年7月的大調(diào)整（跌幅79%）可與之相提并論。如今盤點(diǎn)一下傷痕累累、滿目瘡痍的股市現(xiàn)狀，看看股市還剩下點(diǎn)兒什么。

1、從2007年10月16日上證指數(shù)6124.04點(diǎn)見頂開始調(diào)整至2008年9月18日的1802.33點(diǎn)，歷時(shí)11個(gè)月，大盤下跌4322點(diǎn)，累計(jì)跌幅70.57%，創(chuàng)下15年來(lái)的最大調(diào)整跌幅。11個(gè)月滬深兩市市值也從32.71萬(wàn)億元減少到12萬(wàn)億元，20萬(wàn)億元財(cái)富人間蒸發(fā)。

2、滬深兩市整體市盈率由最高峰的60倍下降到最低點(diǎn)的不足15倍，市凈率不到3.50倍，市場(chǎng)估值體系在大小非減持的強(qiáng)烈沖擊下分崩離析，在全流通環(huán)境下新的市場(chǎng)估值體系面臨推到重來(lái)的境遇。

3、2007年至今實(shí)施增發(fā)的上市公司共236家，破發(fā)的有200家；260家公司首次募資發(fā)行，有120家跌破發(fā)行價(jià)，9月10日在中小企業(yè)板上市的東方雨虹第三日即破發(fā)。

4、非理性下跌致使部分個(gè)股跌破公司凈資產(chǎn)，破“凈”個(gè)股至9月18日達(dá)到60只以上，其中深天健、長(zhǎng)春經(jīng)開最低股價(jià)較其每股凈資產(chǎn)折價(jià)接近50%。

5、隨著股價(jià)的大幅回落，百元股也猶如南柯一夢(mèng)，截止到9月18日，貴州茅臺(tái)118元，是兩市碩果僅存的唯一一只過(guò)百元的股票；而兩市股價(jià)平均價(jià)也只有6.50元，1元股票達(dá)到10家以上，20元的股票成了名副其實(shí)的高價(jià)股。

6、頂峰時(shí)兩市成交活躍，滬市成交量單日最大達(dá)到2500億元，深市也有1200-1400億元，2007年滬深兩市平均日成交量1500億元；9月18日前滬市最低日成交金額萎縮到220-230億元，不到頂峰時(shí)期的10%，市場(chǎng)低迷、人氣渙散、信心盡失。

四、市場(chǎng)走勢(shì)分析

正所謂“物極必反”，不在沉默中死亡，就在沉默中爆發(fā)。9月19日，無(wú)形之手以果斷有力的一套組合拳迅速出手，注入股市一針強(qiáng)針劑，“9.19”行情爆發(fā)?，F(xiàn)在市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題是9月18日的1802.33點(diǎn)是不是市場(chǎng)底部？“9.19”行情能走多遠(yuǎn)？會(huì)不會(huì)是另一個(gè)“6.24”或“4.24”的翻版？

首先解答第一個(gè)問(wèn)題：1802點(diǎn)是不是市場(chǎng)底部？

1、觀察當(dāng)前股市累計(jì)跌幅、市盈率、市凈率、平均股價(jià)、成交量變化等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)比股市歷史底部的數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，1802點(diǎn)已經(jīng)具備了歷史大底的底部特征，尤其是成交量的變化，萎縮到峰值的十分之一更具有說(shuō)服力。

2、去年9月份，在中國(guó)石化、招商銀行、中信證券等大盤權(quán)重股的帶領(lǐng)下，展開了所謂的“股指期貨行情”，后來(lái)市場(chǎng)才明白這是名副其實(shí)的造頂運(yùn)動(dòng)；同理，市場(chǎng)需要制造底部的時(shí)候，大盤權(quán)重股再次登臺(tái)上場(chǎng)，施展拳腳，今年9月，借助美國(guó)投行雷曼兄弟倒閉引發(fā)的金融市場(chǎng)危機(jī)，銀行、保險(xiǎn)、券商、石化等大盤權(quán)重股和藍(lán)籌股給了市場(chǎng)最后一擊，砸出了市場(chǎng)底部?？此婆既?，實(shí)是必然，主力打壓建倉(cāng)的意圖昭然若揭。

如果說(shuō)推理得出的結(jié)論不能令人信服的話，技術(shù)分析的數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步來(lái)佐證1802點(diǎn)底部的成立。

3、波浪理論：A浪調(diào)整月K線大盤走出完美調(diào)整9浪，由于主推浪3浪發(fā)生延長(zhǎng)（5522-2566），那么理論上1浪（6124-4778）和5浪（2924-1802）波幅等長(zhǎng)或是黃金分割系數(shù)的倍數(shù)。1浪波幅（按收盤價(jià)計(jì)算）=5954-4871=1083點(diǎn)，那么5浪終止點(diǎn)位（周K線開盤價(jià)）=2883-1083=1800點(diǎn)，與1802點(diǎn)誤差僅僅3個(gè)點(diǎn)；再用下跌幅度百分比測(cè)算一下，1浪跌幅=（6124-4778）/6124=22% ，5浪跌幅為1浪跌幅的1.618倍，計(jì)算5浪終止點(diǎn)位=2883×（1-22%×1.618）=1856點(diǎn)，與1802點(diǎn)誤差3%。

4、均線理論：斐波納奇數(shù)列（1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233。。。。。。）是自然界很特別、很神奇的數(shù)字，它同黃金分割比率一樣得到廣泛應(yīng)用。上證指數(shù)144月K線均線是1834點(diǎn)，具有長(zhǎng)期支撐作用，與1802點(diǎn)，相差32點(diǎn)，誤差只有1.8%。

缺口理論：大級(jí)別調(diào)整浪一般具有明顯的下跌跳空缺口，分別為起始突破缺口、中途缺口、終止竭盡缺口。看一下上證指數(shù)大盤的走勢(shì)圖，2008.01.21-01.22是熊市調(diào)整的第一個(gè)跳空缺口，即起始突破缺口74點(diǎn)（4891-4817）；2008.06.06-06.10是第二個(gè)跳空缺口，及中途缺口97點(diǎn)（3312-3215）；2008.09.04-09.05是最后一個(gè)即竭盡缺口11點(diǎn)（2249-2238）。具有重要參考意義的是突破缺口4817點(diǎn)和中途缺口3312點(diǎn)，二者之間的距離是4817-3312=1505點(diǎn)，那么調(diào)整終止點(diǎn)位應(yīng)是3312-1505=1807點(diǎn)，與1802點(diǎn)僅有微小的5點(diǎn)差距。

以上依據(jù)理論計(jì)算得出的數(shù)據(jù)，結(jié)果驚人的相似，很難用 “純屬巧合”，一笑置之。不論是推測(cè)，還是理論支持，都可以得出1802點(diǎn)就是市場(chǎng)底部，至少也是股市階段性底部的結(jié)論。

現(xiàn)在來(lái)回答第二個(gè)問(wèn)題：“9.19”行情能走多遠(yuǎn)？

當(dāng) 前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已今非昔比，以美國(guó)為首的西方資本主義國(guó)家正面臨一場(chǎng)最嚴(yán)重的全球金融危機(jī)，股市和大宗商品期貨市場(chǎng)牛市已是過(guò)眼云煙，風(fēng)光不再。全球通脹壓 力增大、企業(yè)盈利下降、破產(chǎn)倒閉接踵而至、失業(yè)加劇、需要不足以及產(chǎn)能過(guò)剩，預(yù)示全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期來(lái)臨。因此，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股市很難有所作為， 大漲的可能性幾乎是零。只能把“9.19”行情界定為報(bào)復(fù)性反彈行情，不排除演變?yōu)榇?/span>B浪反彈行情的可能性。報(bào)復(fù)性反彈行情有幾個(gè)明顯的特征：?jiǎn)?dòng)突然、爆發(fā)了強(qiáng)、時(shí)間短、漲幅大。盡管氣勢(shì)如虹（大盤漲停），但畢竟只是反彈，注定不會(huì)走的很遠(yuǎn)。預(yù)計(jì)“9.19”行情運(yùn)行時(shí)間周期大概3個(gè)月，最多5個(gè)月時(shí)間；短期目標(biāo)2300-2500點(diǎn)，中期目標(biāo)3000-3300點(diǎn)，終極目標(biāo)3500-3800點(diǎn)（年線附近）。行情的演變也無(wú)需過(guò)分悲觀失望，個(gè)股行情還是很精彩的，很多個(gè)股會(huì)出現(xiàn)翻倍的情況，不排除會(huì)有上漲2倍，甚至3倍以上的超級(jí)牛股產(chǎn)生。

第三個(gè)問(wèn)題：“9.19”行情會(huì)不會(huì)是另一個(gè)“6.24”或“4.24”的翻版？回答很簡(jiǎn)單：不會(huì)。因?yàn)?/span>1802點(diǎn)形成市場(chǎng)面、技術(shù)面、政策面三方共振，短期爆發(fā)的市場(chǎng)能量足以推動(dòng)股價(jià)挑戰(zhàn)年線。

五、投資策略

剖析市場(chǎng)，理性分析，無(wú)非是指導(dǎo)操作，否則，皆是紙上談兵。把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，增值保值，投資收益才是硬道理。反彈初期，個(gè)股普漲；行情分化，優(yōu)劣乃現(xiàn)。操作策略：進(jìn)場(chǎng)堅(jiān)決、離場(chǎng)果斷，半倉(cāng)滾動(dòng)、波段操作。板塊和個(gè)股機(jī)會(huì)把握可以參考以下選股思路：

1、金融銀行：工、建、中三大行，匯金回購(gòu)；招行、浦發(fā)、興業(yè)業(yè)績(jī)突出；南京、北京、寧波城市商業(yè)銀行盤小壓輕。

2、金融保險(xiǎn)：人保、平安、太保，市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)明顯，安全邊際大，適合中線持有。

3、券商板塊：中信、海通、宏源行業(yè)龍頭，創(chuàng)新產(chǎn)品（如融資融券、股指期貨等）收益明顯，反彈行情帶來(lái)的傭金收入可觀。

4、有色金屬：累計(jì)跌幅80%以上，遠(yuǎn)超大盤整體跌幅，嚴(yán)重超跌，預(yù)計(jì)反彈力度強(qiáng)于大盤。重點(diǎn)個(gè)股：云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、山東黃金、中金黃金、西部礦業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)。

5、資源煤炭：作為經(jīng)濟(jì)能源，不可再生，市場(chǎng)仍有漲價(jià)空間。重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)神華、蘭花科創(chuàng)、西山煤電、國(guó)陽(yáng)新能。

6、大農(nóng)業(yè)板塊：雖然農(nóng)產(chǎn)品商品市場(chǎng)牛市結(jié)束，但國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策扶持和傾斜，使上司公司仍然收益良多。其中，隆平高科、登海種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、北大荒、香梨股份、新賽股份等股性活躍，極具短線機(jī)會(huì)。

7、題材股和小盤低價(jià)股：“權(quán)重股搭臺(tái)，題材股唱戲”。新能源、環(huán)保、股指期貨概念、創(chuàng)投概念、央企整合、軍工概念、回購(gòu)概念等等都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。（王斌善）