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在 如今這場(chǎng)愈刮愈烈的金融風(fēng)暴中，全球經(jīng)濟(jì)面臨規(guī)模巨大，歷時(shí)可能很長(zhǎng)的再平衡過(guò)程，在我們難以預(yù)期這個(gè)過(guò)程會(huì)持續(xù)多久，程度有多深時(shí)，必須針對(duì)我國(guó)目前的 形勢(shì)，對(duì)由此引發(fā)的外需環(huán)境的巨大轉(zhuǎn)變做好準(zhǔn)備。也只有內(nèi)需的極大啟動(dòng)才能迎接這種變化。日前，財(cái)政政策、貨幣政策“雙轉(zhuǎn)向”,十大措施4億元擴(kuò)大內(nèi)需促增長(zhǎng)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重大調(diào)整，為處于持續(xù)調(diào)整的A股注入了“興奮劑”。

消息公布后首個(gè)交易日，滬深股市強(qiáng)勢(shì)反彈。但比起股指的漲跌，轉(zhuǎn)憂為喜的投資者們顯然更關(guān)注：Ａ股將迎來(lái)哪些值得把握的投資機(jī)遇。

４萬(wàn)億撬動(dòng)內(nèi)需

國(guó)務(wù)院十項(xiàng)措施中九條與擴(kuò)大投資有關(guān)，這表明擴(kuò)大投資已經(jīng)成為保增長(zhǎng)的主要手段。而增支、減稅、擴(kuò)張信貸“三管旗下”顯示了政府對(duì)投資的支持力度。從1998年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，增加財(cái)政支出對(duì)于刺激投資和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短息效果非常明顯。盡管政府出支不能代替市場(chǎng)需求，但將對(duì)A股市場(chǎng)許多相關(guān)行業(yè)上市公司產(chǎn)生的利好效應(yīng)無(wú)疑將是十分明顯的。

在帶動(dòng)滬深市場(chǎng)個(gè)股普漲的背景下，擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)舉措對(duì)于不同的行業(yè)顯然會(huì)產(chǎn)生不同的影響，后市A股將出現(xiàn)基于行業(yè)板塊的走勢(shì)分化。

制藥業(yè)：面臨發(fā)展機(jī)會(huì)

國(guó) 務(wù)院日前召開常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，加快醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的要求位列其中。政府近年來(lái)強(qiáng)化醫(yī)療衛(wèi)生投入、健全 醫(yī)療保障體系的努力，有利于加速釋放制藥業(yè)的國(guó)內(nèi)需求。而醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投入不僅可以拉動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，更能夠通過(guò)保障家庭醫(yī)療成本的降低而提振其他行 業(yè)的消費(fèi)信心，因此對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體拉動(dòng)能力可成倍增長(zhǎng)，有數(shù)據(jù)稱，每1億元關(guān)于醫(yī)療保障方面的財(cái)政投入可以拉動(dòng)10億元社會(huì)消費(fèi)總額。

恒瑞醫(yī)藥（600276）：

公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.87億元，同比增長(zhǎng)28.85%。單季數(shù)據(jù)看，7-9月銷售收入約5.9億元，環(huán)比前兩季微降，每股收益為0.16元。如不考慮證券投資的影響，主業(yè)前三季分別實(shí)現(xiàn)每股收益約0.25元、0.23元、0.19元，第三季度業(yè)績(jī)下滑主要因管理費(fèi)用增加較多所致。

公 司的抗腫瘤藥仍保持快速增長(zhǎng)，其中奧沙利鉑和多西他賽銷量的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，抵減了產(chǎn)品價(jià)格下降的影響；來(lái)曲唑、伊立替康均增長(zhǎng)較快，其中來(lái)曲唑有望成為新 的過(guò)億元的大品種。心血管用藥中厄貝沙坦今年的增長(zhǎng)打到了翻番，明年預(yù)期將銷售過(guò)億。手術(shù)用藥中七氟烷、碘氟醇增長(zhǎng)迅猛。公司憑借突出的研發(fā)創(chuàng)新能力，在 國(guó)務(wù)院組織實(shí)施的“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng)申報(bào)中，第一批成功入選，成為“企業(yè)創(chuàng)新藥物孵化基地”成員之一。公司的大浦原料藥基地已經(jīng)通過(guò)了FDA的認(rèn)證，制劑生產(chǎn)車間也向FDA提交了認(rèn)證申請(qǐng)，公司的國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

銀行業(yè)：取消信貸規(guī)模限制是利好

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。取消商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模。我們認(rèn)為，要啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，金融的支持不可忽視，信貸規(guī)模限制的取消對(duì)銀行和企業(yè)來(lái)說(shuō)都是利好，也有助于為擴(kuò)大投資及保增長(zhǎng)提供充分的保證。

工商銀行（601398）

三季度凈息差2.96%，較上半年3.01%的水平有所收窄，工行作為國(guó)內(nèi)最大的商業(yè)銀行，各地分行而言，降息將提升分行的利潤(rùn)水平，實(shí)際上受益于降息。當(dāng)然目前國(guó)際國(guó)內(nèi)都處于降息周期，對(duì)于工行的收入會(huì)有一定影響，工行將加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)發(fā)展。

今年貸款需求仍然很大，工行預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)10.8%貸款增長(zhǎng)，中小企業(yè)貸款增長(zhǎng)9%以上，目前工行對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)貸款采取了嚴(yán)格的風(fēng)控措施，必須達(dá)到30%自有資金，看到地基打下去才放款，回款必須存在工行，小房產(chǎn)公司基本不貸。中央政府項(xiàng)目，鐵路公路項(xiàng)目積極進(jìn)入，地方上的保障性不高的項(xiàng)目如民營(yíng)公路基本退出。內(nèi)部測(cè)試顯示工行在GDP增長(zhǎng)率8%附近時(shí)工行的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不良率可望保持在目前水平。

工行還將繼續(xù)大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，報(bào)高成本負(fù)債轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品，推進(jìn)貸款結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展，積極發(fā)展小企業(yè)貸款，調(diào)整債券結(jié)構(gòu)，提高拽全業(yè)務(wù)整體收益率。

交通基建：鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是重中之重

國(guó) 務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的十項(xiàng)擴(kuò)大內(nèi)需政策中，交通運(yùn)輸業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)也位列其中。鐵道部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鐵路投資速度和規(guī)模一定會(huì)超過(guò)原有計(jì)劃。對(duì)此，考慮到投 資額度和對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響，鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是重中之重。這項(xiàng)政策對(duì)于鐵路等交通基建企業(yè)肯定會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)量的增加。

中國(guó)南車（601766）

公司是全球最大的軌道交通裝備制造商和解決方案供應(yīng)商之一，在鐵路及軌道交通裝備市場(chǎng)占有率方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先低位，在機(jī)車、客車、貨車、動(dòng)車組、成軌地鐵車輛等所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率超過(guò)或接近50%。

積極財(cái)政政策指導(dǎo)下，鐵路建設(shè)投資加速。按照2004年的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，2020年我國(guó)鐵路總里程達(dá)到10萬(wàn)公里。鐵道部在“十一五規(guī)劃”中的目標(biāo)是2010年建成9萬(wàn)公里。我們對(duì)2005到2008年前10個(gè)月批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目進(jìn)行了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，總共有1.42萬(wàn)公里，如果明、后年再批準(zhǔn)2萬(wàn)公里，完工后全國(guó)鐵路總長(zhǎng)度將達(dá)到11萬(wàn)公里，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2004年的規(guī)劃，且機(jī)車車輛采購(gòu)超出預(yù)期。（陳思嬌）