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行業(yè)點(diǎn)評(píng)：建筑指數(shù)本周下跌1.13%，年初至今累計(jì)下跌6.60%；建材指數(shù)本周下跌2.96%，年初至今累計(jì)上漲6.63%。

主要邏輯和理由：

n   公司公布半年報(bào)，上半年銷售收入及利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.39億元，同比增長(zhǎng)30.35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.38億元(已扣除少數(shù)股東損益)，同比增長(zhǎng)31.71%。

n   （1）平板玻璃產(chǎn)業(yè)：深圳浮法積極開拓超白浮法的應(yīng)用市場(chǎng)，并成功生產(chǎn)了超大片超白浮法玻璃，該種玻璃的生產(chǎn)在國(guó)內(nèi)及國(guó)外均為首次，并被蘋果香港旗艦店所采用。（2）工程玻璃產(chǎn)業(yè)：隨著浮法原片價(jià)格的下降以及公司鍍膜產(chǎn)品產(chǎn)銷量的大幅提升，工程玻璃的產(chǎn)能利用率及盈利能力均得到提升，產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效益日益顯現(xiàn)。公司積極推進(jìn)節(jié)能玻璃向民用市場(chǎng)的滲透，使民用節(jié)能玻璃的銷量較去年增加了一倍以上。（3）精細(xì)玻璃產(chǎn)業(yè)：上半年在觸摸屏產(chǎn)品市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，行業(yè)景氣度繼續(xù)向好。（4）太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)：上半年太陽(yáng)能光伏市場(chǎng)經(jīng)歷了由強(qiáng)變?nèi)醯霓D(zhuǎn)換。受到意大利等國(guó)補(bǔ)貼電價(jià)下調(diào)預(yù)期等因素的影響，全球光伏行業(yè)遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)許多中小企業(yè)被迫停產(chǎn)，行業(yè)面臨重新洗牌。公司太陽(yáng)能事業(yè)部充分利用其完整產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)不斷改善與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)工藝，多晶硅的生產(chǎn)成本得到有效控制，電池的光電轉(zhuǎn)換效率不斷提升，在不利的市場(chǎng)環(huán)境下，上半年公司太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了驕人的業(yè)績(jī)，收入同比增長(zhǎng)68%。

n   公司下半年將有多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)：（1）吳江浮法玻璃項(xiàng)目二線（900t/d）預(yù)計(jì)下半年建成投產(chǎn)；（2）河北浮法超薄電子玻璃項(xiàng)目（3萬(wàn)噸/年）預(yù)計(jì)11年底建成投產(chǎn)；（3）東莞工程擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（增加300萬(wàn)平米鍍膜大板玻璃產(chǎn)能）預(yù)計(jì)11年四季度進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)；（4）東莞南玻太陽(yáng)能玻璃三期擴(kuò)建項(xiàng)目（500t/d）預(yù)計(jì)11年底建成；（5）東莞光伏200MW太陽(yáng)能電池及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目剩余100MW將于11年9月建成投產(chǎn)；（6）宜昌南玻一期160MW硅片項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，未獨(dú)立核算；（7）宜昌南玻二期140MW硅片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)11年底建成投產(chǎn)。

投資建議：預(yù)計(jì)公司11-13年EPS分別為0.86元、1.17元和1.66元，對(duì)應(yīng)PE分別為18X、13X和9X。給予公司21元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)12年PE為18X。