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上周受美債降級(jí)、歐債危機(jī)負(fù)面影響以及擔(dān)憂(yōu)國(guó)內(nèi)通脹難治、經(jīng)濟(jì)下滑幅度超預(yù)期，市場(chǎng)周初出現(xiàn)大幅下滑之后超跌反彈，食品飲料板塊相對(duì)抗跌并在反彈中表現(xiàn)較好，部分個(gè)股如青島啤酒、伊利股份、古井貢酒等創(chuàng)出反彈以來(lái)新高。我們認(rèn)為下周食品飲料板塊性機(jī)會(huì)可能性較低，我們將重點(diǎn)挖掘業(yè)績(jī)有望多年高增長(zhǎng)、中報(bào)靚麗、估值偏低以及業(yè)績(jī)面臨拐點(diǎn)的公司。

白酒：1-6 月白酒行業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額分別增長(zhǎng)38.1%和42.1%，維持較快增長(zhǎng)。受中產(chǎn)群體人數(shù)迅速上升以及消費(fèi)升級(jí)影響，我們預(yù)計(jì)次高端白酒未來(lái)3年業(yè)績(jī)?cè)鏊偃詫⒚黠@高于行業(yè)平均水平。ST皇臺(tái)此次擬以不低于14.78元/股的價(jià)格,非公開(kāi)發(fā)行股票量5500萬(wàn)~6500萬(wàn)股,募集資金約8.13~9.61億元用以收購(gòu)山莊集團(tuán)51%~100%的股權(quán)。來(lái)自廣州市面的價(jià)格顯示，五糧液旗下主流銷(xiāo)售品種52°普通裝的零售價(jià)在838元到888元不等，但亦有商家在節(jié)前就將售價(jià)提至1038元。

啤酒：1-6月行業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額分別增長(zhǎng)22.2%和43.1%。行業(yè)毛利率29.4%，較去年同期下滑1.6個(gè)百分點(diǎn),主要受原材料大麥、大米價(jià)格上漲影響。重啤股份發(fā)布公告稱(chēng)，由重慶輕紡控股集團(tuán)100%控股成立的重慶興匯投資有限責(zé)任公司，將成為該集團(tuán)啤酒資產(chǎn)整合平臺(tái)，將旗下重啤集團(tuán)位于西部的7家啤酒廠(chǎng)的股權(quán)和資產(chǎn)無(wú)償劃撥到該公司。嘉士伯香港公司以相當(dāng)于人民幣20383.39萬(wàn)元現(xiàn)匯，認(rèn)購(gòu)興匯公司30%股權(quán)。繼廣東揭陽(yáng)年產(chǎn)60萬(wàn)千升啤酒項(xiàng)目8月3日奠基之后,青島啤酒(600600)項(xiàng)目建設(shè)又有了新進(jìn)展。8月9日上午,青島啤酒石家莊有限公司一期年產(chǎn)20萬(wàn)千升啤酒項(xiàng)目竣工投產(chǎn)儀式在石家莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)舉行。

葡萄酒：1-6 月行業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額分別增長(zhǎng)26.7%和41.2%，張?jiān)Ｖ袌?bào)預(yù)計(jì)1.555 元，增長(zhǎng)40%。張?jiān)９及肽陥?bào)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，葡萄酒、白蘭地、起泡酒和保健酒銷(xiāo)售收入保持了不同幅度的增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入為309,002 萬(wàn)元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為87,696 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)24.50%和49.73%，特別是中高檔葡萄酒增長(zhǎng)較快，加之部分產(chǎn)品價(jià)格提升，導(dǎo)致公司綜合毛利率同比提高3.87 個(gè)百分點(diǎn)至75.75%。

乳制品：1-6月行業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)22.6%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)39%，增速較1-2 月大幅提升41.8 個(gè)百分點(diǎn)。乳制品利潤(rùn)增速大幅提升的原因包括：（1）原奶價(jià)格環(huán)比持平（年初至今原奶漲幅僅2%），同比漲幅亦明顯收窄。隨著原奶價(jià)格逐步走穩(wěn)，未來(lái)乳制品企業(yè)成本壓力還將進(jìn)一步減弱。（2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善，費(fèi)用率有所下降。隨著中小乳制品企業(yè)逐漸退出市場(chǎng)，龍頭企業(yè)有望受益。伊利股份發(fā)布半年報(bào)：上半年?duì)I業(yè)收入189.45億元，同比增長(zhǎng)28.4%，其中液體乳128.9億元，占比68%，同比增長(zhǎng)29.7%，冷飲26.3億元，占比13.9%，同比增長(zhǎng)30%，奶粉及奶制品31.3億元，占比16.5%，同比增長(zhǎng)27.5%。歸屬于母公司凈利潤(rùn)8.16億元，同比增長(zhǎng)136.7%，EPS 0.51元，超市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)率4.3%，超出3.5%的目標(biāo)。

肉制品：1-6月行業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)28.9%和8.5%，受豬價(jià)大幅上漲和食品安全事件困擾，利潤(rùn)增速較去年末大幅下滑33.2個(gè)百分點(diǎn)。雙匯發(fā)展開(kāi)始重啟整體上市事宜。

我們重點(diǎn)推薦四家公司：古井貢酒、五糧液、青島啤酒和貝因美。古井貢酒：我們看好其年份原漿的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍將實(shí)現(xiàn)年均50%的增長(zhǎng)；此外，公司在安徽市場(chǎng)的市占率僅13%，與其品牌地位不符，仍有較大空間，30%可以期待；五糧液：公司終端價(jià)格中秋節(jié)前有望破1000元，出廠(chǎng)價(jià)有望在中秋節(jié)前后提高20%；高檔酒52度五糧液表現(xiàn)優(yōu)良，2011年銷(xiāo)量有望增長(zhǎng)20%以上，中高端六和液、中低端五糧春、五糧醇有望放量增長(zhǎng)；華東營(yíng)銷(xiāo)中心成立提升銷(xiāo)售能力。青島啤酒：上半年銷(xiāo)量增長(zhǎng)18%，高于行業(yè)近5個(gè)百分點(diǎn)，公司上半年已有所提價(jià)，當(dāng)前進(jìn)入消費(fèi)旺季仍有提價(jià)預(yù)期；整體行業(yè)整合進(jìn)行中，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率有望逐年降低，實(shí)現(xiàn)凈利較快增長(zhǎng)。貝因美：因原材料價(jià)格大幅上漲且上半年產(chǎn)品未提價(jià)，我們預(yù)期上半年將是公司業(yè)績(jī)相對(duì)低點(diǎn)；我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年公司嬰幼兒配方奶粉將實(shí)現(xiàn)年均24%的增長(zhǎng)，明年公司業(yè)績(jī)將重現(xiàn)高增長(zhǎng)。