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又到了上市公司公布年報的時間了，看著密密麻麻的年報，投資者往往是一頭霧水，那么，怎樣從年報中挖掘一些值得重視的東西呢？有幾點方法您可以試試。

1、抓大放小，重點有4

●會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要：向投資者提供了上市公司報告期內(nèi)的諸如主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等基本財務(wù)數(shù)據(jù)和指標。

●董事會報告：向投資者陳述了報告期內(nèi)公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、投資情況等基本信息。

●重要事項：主要涉及重大訴訟、擔保等可能是公司未來正常生產(chǎn)經(jīng)營的"隱患"的事項以及關(guān)聯(lián)交易和購并等可能存在利潤操縱空間的重大事項。這些非常事項是揭開公司"美麗"面紗的主要信息來源。

●財務(wù)報告:包括審計報告及資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大會計報表。

　2、關(guān)于現(xiàn)金流量的3個為什么

●為什么現(xiàn)金流量很重要

現(xiàn)金的流入量與流出量就好似一家企業(yè)的脈搏。專家們都知道，公司要生存下去，充足的現(xiàn)金流量是唯一的最為重要的因素；

現(xiàn)金流量表的主要作用有以下幾方面：

（1）提供公司的現(xiàn)金流量信息，從而對公司整體財務(wù)狀況作出客觀評價。
　?。?/span>2）說明公司一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，能全面說明公司的償債能力和支付能力。
　?。?/span>3）分析公司未來獲取現(xiàn)金的能力，并可預(yù)測公司未來資本投入和財務(wù)狀況。
　　（4）提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。

●為什么現(xiàn)金流量比收入更重要

盈利是公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而現(xiàn)金則是公司日常經(jīng)營中的"血液"。 現(xiàn)代會計制度以應(yīng)收應(yīng)付制為前提，并不是以現(xiàn)金的收入和支出作為確認收入和費用的標準，因而造成了帳面盈利與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的割裂。而且，基于會計體系的靈活 性，公司利潤存在相當?shù)膹椥圆僮骺臻g，而現(xiàn)金流量則相當明確，更具有客觀性，可以檢驗公司利潤的質(zhì)量。同時，企業(yè)資產(chǎn)更新投入同樣需要現(xiàn)金，如果沒有現(xiàn)金 積累支持企業(yè)完成資產(chǎn)投入的過程，將會嚴重影響公司后續(xù)發(fā)展能力。因此，現(xiàn)金流量的分析也是公司財務(wù)分析和投資價值判斷中的重要一環(huán)。

●     為什么每股現(xiàn)金流量很重要。

現(xiàn)金流量表根據(jù)一家公司的三項主要活動來區(qū)分其現(xiàn)金的收入與支出，這三項活動是:經(jīng)營、投資與籌資。用年初的現(xiàn)金金額來調(diào)整一年的經(jīng)營成果，就能得出年末的現(xiàn)金數(shù)額。

在公司三類現(xiàn)金流量中，以經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量最為重要。經(jīng)營活動的現(xiàn)金量大小，反映公司自身獲得現(xiàn)金的能力，是公司獲得資金持續(xù)來源的主要途徑。一般而言,上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量應(yīng)為正數(shù)，而且經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重越大，說明公司的財務(wù)狀況越穩(wěn)定。
　　每股現(xiàn)金流量(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流通在外的普通股股數(shù))成為每股收益指標的重要補充。從短期來看，每股現(xiàn)金流量也比每股盈余更能顯示公司從事資本性支出及支付股利的能力。

3、聽聽中介機構(gòu)的意見

　　就重要性、內(nèi)容與年報財務(wù)報表信息的使用的相關(guān)性而言，一個公司的外部審計報告十分有助于投資者對年報的質(zhì)量作出評判。

　  4、拆穿造假的把戲

　●招數(shù)1：整體下手。

首先通過公司聘任會計師事務(wù)所事項可以大致估計公司會計信息的質(zhì)量。公司頻繁更換會計事務(wù)所,，往說明公司報表審計中存在一定的問題。另外,現(xiàn)代會計師事務(wù)所往往向上市公司提供包括業(yè)務(wù)咨詢在內(nèi)的多種服務(wù)，如果會計師事務(wù)所同時涉及同一家公司的多項業(yè)務(wù)，其所提供審計報告的公正性必然會受到一定影響。

●     招數(shù)2：重點分析"非經(jīng)常性損益"項目

利潤操縱是年報的"水分"的重要來源。"非經(jīng)常性損益"項目較多被管理操縱利用。非經(jīng)常性損益包括以下項目：交易價格顯失公允的關(guān)聯(lián)交易導(dǎo)致的損益；處理下屬部門、被投資單位股權(quán)損益；資產(chǎn)置換損益；政策有效期短于3年,越權(quán)審批或無正式批準文件的稅收返還、減免以及其他政府補貼；比較財務(wù)報表中會計政策變更對以前期間凈利潤的追溯調(diào)整數(shù)。非經(jīng)常性損益還可能包括流動資產(chǎn)盤盈、盤虧損益；支付或收取的資金占用費；委托投資損益；各項營業(yè)外收入、支出等項目。

●     招數(shù)3：注意每股收益是否被稀釋

在 分析每股收益指標時，應(yīng)注意公司利用普通股股票的數(shù)量做文章，來操縱每股收益。公司有時利用回購股票的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增 加。如果公司將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會使公司流通在外的股票數(shù)量增加，這樣將會大量稀釋每股收益。在分析上市公司公布的信息時，投資者應(yīng)注 意區(qū)分公布的每股收益是按原有股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計算規(guī)則計算的，以免受到誤導(dǎo)。

——胡  旻