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1、戰(zhàn)略性地位確立，發(fā)展空間巨大

2010年10月18日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》明確了節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等七大新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性地位，節(jié)能環(huán)保行業(yè)到2020年將成為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，在“十二五”期間將會受到更多的政策扶持和資金支持。

同時《決定》還為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)指明了發(fā)展方向：重點開發(fā)推廣高效節(jié)能技術(shù)裝備及產(chǎn)品，實現(xiàn)重點領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)突破，帶動能效整體水平的提高。加快資源循環(huán)利用關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化示范，提高資源綜合利用水平和再制造產(chǎn)業(yè)化水平。示范推廣先進環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品，提升污染防治水平。推進市場化節(jié)能環(huán)保服務(wù)體系建設(shè)。加快建立以先進技術(shù)為支撐的廢舊商品回收利用體系，積極推進煤炭清潔利用、海水綜合利用。

2009年我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為1.9萬億元，根據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)商會的預(yù)計，到2015年我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達到4.5萬億元，其中污水、固廢與脫硫脫硝三大產(chǎn)業(yè)的投資分別可達5000億元。

政府對節(jié)能環(huán)保的投資規(guī)模也在不斷增加，“七五”期間，全國節(jié)能環(huán)保投資476.42億元；“八五”達到1306.57億元；“九五”為3447.52億元；“十五”突破7000億元；“十一五”期間約1.8萬億元，而在“十二五”期間，我國環(huán)保投資將達到3.5—4.7萬億元，比“十一五”期間增長95%—160%。

2、細(xì)分行業(yè)及投資機會分析

（1）節(jié)能產(chǎn)業(yè)

目前全社會的節(jié)能途徑主要可以分為工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、交通運輸節(jié)能、公共機構(gòu)節(jié)能、重點用能單位節(jié)能等五個重點領(lǐng)域，其中工業(yè)能耗、建筑能耗及交通運輸能耗占據(jù)全社會總能耗的比例分別達到了67%、24%及7%左右，因此推動工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能及交通運輸節(jié)能的發(fā)展是促進整個節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

工業(yè)節(jié)能是節(jié)能潛力最大的部門，而工業(yè)能耗中70%左右的能耗都用于電機上，因此針對電機采取節(jié)能措施是減少工業(yè)能耗的關(guān)鍵，有效降低電機能耗、提高電機的運行效率是電機節(jié)能中最主要內(nèi)容，而目前主要改造途徑是進行變頻調(diào)速和安裝高效電機。同時對于傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥、化工等高能耗產(chǎn)業(yè)，所產(chǎn)生的高溫高壓氣體的排放造成了大量的能量損失，通過技術(shù)改造來對這部分能量進行利用也是實現(xiàn)工業(yè)節(jié)能的重要方面?！笆晃濉逼陂g，“余熱余壓利用工程”作為國家十大重點節(jié)能工程和建設(shè)節(jié)約型社會重點工程之一被廣泛推廣，余熱余壓利用的投資回報也逐漸被認(rèn)可，預(yù)計余熱鍋爐未來5年的市場容量達680億元。相關(guān)上市公司可重點關(guān)注合康變頻和易世達。

隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，建筑能耗在社會總能耗中的比例也將不斷上升。我國早在建筑節(jié)能“十一五”規(guī)劃中就提出2010年全國城鎮(zhèn)新建建筑執(zhí)行節(jié)能強制性標(biāo)準(zhǔn)的比例達到95%以上，目前我國既有建筑面積約460億平方米。截至2009年底，全國城鎮(zhèn)累計建成節(jié)能建筑面積40.8億平方米，節(jié)能建筑僅占城鎮(zhèn)建筑面積的比例為21.7%。近年來國家也在不斷提高建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，2005到2010年全面啟動建筑節(jié)能和推廣綠色建筑，平均節(jié)能率達到50％；2010到2020年，將進一步提高建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，平均節(jié)能率要達到65％。另外據(jù)有關(guān)人士估計，我國建筑節(jié)能的產(chǎn)值在未來10年將達到1.5萬億元，建筑節(jié)能市場潛力巨大，節(jié)能玻璃、保溫墻體材料、石膏板、節(jié)能幕墻等節(jié)能材料將因此受益。重點上市公司可以關(guān)注煙臺萬華和北新建材。

目前世界主要發(fā)達國家交通運輸業(yè)的能源消耗占國家能源消耗的30%左右，而我國交通運輸、倉儲及郵政業(yè)的能源消耗總量占全社會能源總消耗量的7％左右。隨著我國私人汽車的普及和交通運輸行業(yè)發(fā)展，我國交通運輸耗能增長迅速，未來有望超過建筑能耗位居全社會耗能第二大部門。同時城市交通也給大氣環(huán)境帶來了嚴(yán)重污染，是溫室氣體排放和二氧化硫、氮氧化物等污染物排放的主要來源。根據(jù)2010年9月份公布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》草案，在未來10年內(nèi)中央財政將投入1000億元推動新能源汽車的發(fā)展，而在“十一五”期間投資僅20億元，這表明國家對交通節(jié)能的扶持力度在不斷的加大，推動新能源汽車的發(fā)展將是促進交通節(jié)能的重要途徑，重點上市公司可以關(guān)注安凱客車和西部礦業(yè)。

（2）環(huán)保產(chǎn)業(yè)

環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要包括廢氣處理、廢水處理及固廢處理三個方面。

固體廢棄物主要包括城市生活垃圾處理、危險廢棄物處理、醫(yī)療廢棄物處理等領(lǐng)域，其中生活垃圾處理成為亟待解決的問題。2009年我國城市垃圾清運量1.56億噸，無害化處理率只有72%，存在近30%處理能力缺口，此外清運量每年還有3%-5%的自然增長。另外據(jù)相關(guān)消息，“十二五”期間，中央財政將投入將超過5000億元用于固廢處理，其中1000億元用于生活垃圾處理，1000億元用于自來水廠污泥處理，3000億元用于流域污泥治理，垃圾處理行業(yè)年均復(fù)合增速在20%以上。重點上市公司可以關(guān)注桑德環(huán)境。

在廢氣處理方面，“十一五”期間，我國將COD、二氧化硫列入的總量控制目標(biāo)（分別下降10%）目前均已經(jīng)超額完成。除塵市場的規(guī)模也已經(jīng)達到了200億元/年， “十二五”期間除塵市場的增長將趨于平穩(wěn)，但是煙塵排放標(biāo)準(zhǔn)有可能從150mg/m3提高至30mg/m3，因此超過一半的除塵設(shè)備需要改造或者更換，袋式除塵由于具有較好的除塵效果，將會得到較快增長。2009年脫硫裝機達4.7億千瓦，占71%，火電裝機6.6億千瓦，“十二五”期間仍有2億千瓦機組需要改造，脫硫市場預(yù)計年均投資規(guī)模也將達100億元。同時氮氧化物也將逐步列入“十二五”期間廢氣總量控制目標(biāo)，雖然市場規(guī)模將小于脫硫市場，但是依然是未來廢氣處理的重要方面。重點上市公司可以關(guān)注科林環(huán)保、三維工程和龍源技術(shù)。

污水處理包括工業(yè)廢水、市政污水、農(nóng)業(yè)廢水等。至09年末，我國城市污水處理率已經(jīng)達到72.3%?？傮w上看我們認(rèn)為城市污水處理設(shè)施建設(shè)的高峰期已過。同時我國工業(yè)廢水排放量在近5年內(nèi)都始終保持在240萬噸左右，較為穩(wěn)定。因此我們認(rèn)為未來城市生活污水和工業(yè)廢水的治理重點將是出水水質(zhì)的進一步提高。在污水深度處理技術(shù)中，膜處理技術(shù)被譽為21  世紀(jì)水處理技術(shù)的關(guān)鍵技術(shù)，是替代傳統(tǒng)工藝的最佳選擇。環(huán)保部等六部委近日發(fā)文要求提高污水處理率。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期我國將于近期出臺《關(guān)于實行最嚴(yán)格水資源管理制度的意見》，意見中將包含明年上調(diào)污水處理費，這將有力刺激污水處理設(shè)施的投資。重點上市公司可以關(guān)注國中水務(wù)和碧水源。

3、  重點上市公司
（1）桑德環(huán)境（000826）——固廢處理龍頭，股權(quán)激勵利好公司發(fā)展

    公司是目前A 股市場上唯一一家以固廢處置為主業(yè)的上市公司，在固廢處置領(lǐng)域，公司擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈條。目前公司靠著集團公司的資本和技術(shù)支持，正逐步開展固廢處理BOT 和運營管理業(yè)務(wù)，并且逐步拓展污泥處理、電子垃圾和工業(yè)廢棄物處理等領(lǐng)域。

2010 年公司新簽訂單約4個億，目前在手訂單約為7億，正在跟蹤的意向訂單較多。我們預(yù)計2010-2013年間，公司固廢業(yè)務(wù)年均增速將達到30%，同時下半年公司推出的股權(quán)激勵措施也將會在一定的程度上促進公司的發(fā)展。

（2）三維工程（002469）——硫回收技術(shù)獨領(lǐng)風(fēng)騷

公司是國內(nèi)硫磺回收工程設(shè)計與施工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在石化和煤化工裝置設(shè)計和總包方面具有較強的競爭力。也是國內(nèi)最早擁有大型硫磺回收及尾氣處理國產(chǎn)化技術(shù)的企業(yè)，在該領(lǐng)域優(yōu)勢地位顯著，項目承攬時的定價能力較強。在硫磺回收工程市場份額約30%—35%。

公司三季度每股收益為0.66元，預(yù)計全年每股收益將達到0.91元，考慮技術(shù)成熟推動市場份額上升趨勢和超額募集資金的驅(qū)動非硫磺業(yè)務(wù)的擴展，我們認(rèn)為公司業(yè)績將出現(xiàn)大幅增長，2011年和2012年EPS將分別達到1.4元和1.88元，投資者可以逢調(diào)整積極關(guān)注。

                                                     ——魯樂