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一、展望2009年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

我認(rèn)為十分嚴(yán)峻。首先，從現(xiàn)在看來, 基本面仍未見底, 宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利都不容樂觀,  GDP下行趨勢非常明顯,  雖然投資增速可望保持2008年的水平, 消費(fèi)增速可能小幅回落, 但外需的急劇萎縮將對09年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面作用。盡管中央政府出臺了一系列的救樓市、救股市、拉動內(nèi)需的救市政策，但刺激內(nèi)需是一項(xiàng)漫長而艱巨的任務(wù)，并不會因?yàn)橹醒胪瞥?/span>4萬億元救市措施便起到立竿見影的效果。再加上目前我們面臨二戰(zhàn)以來最大的全球經(jīng)濟(jì)衰退，面臨中國改革開放30年來最艱巨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，面臨股市建市以來最大規(guī)模的大小非減持高峰等罕見的困難，所以希望股市反轉(zhuǎn)至今還是一種奢望。

因此，2009年在前所未有的眾多宏觀層面的不確定性因素面前，A股市場很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的上漲機(jī)會，股指將以震蕩下跌為主基調(diào)，是繼續(xù)尋底的過程，當(dāng)然期間肯定有反彈，大盤將上演“下跌+反彈+再下跌”三部曲。由于09年股指波動存在較大的不確定性，但有一點(diǎn)比較確定，就是這一輪熊市的結(jié)束將主要取決于兩個基本的方面：一是國際經(jīng)濟(jì)與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)，二是大小非問題大體塵埃落定。在這兩個前提沒有出現(xiàn)之前，所有的上漲就都只是反彈而不可能是反轉(zhuǎn)。

二、市場機(jī)會

2009年（牛年），交易性機(jī)會的次數(shù)要比2008年大幅增加，但操作難度并不比2008年低。

2009年還應(yīng)牢記“風(fēng)險(xiǎn)”兩字，資產(chǎn)配置上依然建議以“防御”為主，可關(guān)注受國家經(jīng)濟(jì)下行影響不大且得到政策支持的行業(yè)或個股。

（一）  電力設(shè)備

行業(yè)綜述：2009年電力設(shè)備行業(yè)將會維持08年的高景氣，“國十條”中有關(guān)支持城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造的表述將成為支撐該行業(yè)09年高景氣運(yùn)行的基礎(chǔ)。

1、據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年~2011年，全國電網(wǎng)總投資將達(dá)到1.4萬億元，年均投資為4700億元，幾乎是2008年全年投資規(guī)模的1.5倍！而這個數(shù)字，對于電力設(shè)備行業(yè)又意味著什么呢？輸變電設(shè)備行業(yè)將面臨4400億元的設(shè)備采購?fù)顿Y。因此，大規(guī)模電網(wǎng)投資是電力設(shè)備行業(yè)延續(xù)繁榮的主要動力。

2、需求的確定，將使發(fā)電設(shè)備企業(yè)未來兩、三年業(yè)績維持高增長。前期電力建設(shè)熱潮中，相關(guān)發(fā)電設(shè)備企業(yè)積累了較多訂單，在現(xiàn)有產(chǎn)能情況下，預(yù)計(jì)可維持兩年甚至更長時間的滿負(fù)荷生產(chǎn)；再加上原材料價格回落，鋼材價格很難出現(xiàn)反彈，這些企業(yè)的銷售收入和盈利均有望保持增長。

（二）醫(yī)藥板塊

 行業(yè)綜述：醫(yī)藥行業(yè)幾乎是不受經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)之一，在特殊的宏觀形勢和改革背景下，醫(yī)藥板塊還同時具備防御和成長性。   

1、受益于“國十條”第四條“加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)”條款

 相關(guān)資料顯示，目前4萬億拉動內(nèi)需投資中，明確投入醫(yī)藥行業(yè)的已有48億元，對醫(yī)療器械行業(yè)的拉動估計(jì)在0.8%左右，對藥品消費(fèi)的拉動估計(jì)為0.77%。到2009年，預(yù)計(jì)將投入700億左右，這將對醫(yī)療消費(fèi)構(gòu)成持續(xù)拉動。

2、受益于新醫(yī)改

2009年的醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)保持快速增長。推動醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)快速增長的動力主要來自于新醫(yī)改帶來的醫(yī)療市場擴(kuò)容；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策偏暖以及醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營效率提升，行業(yè)集中度提升。未來兩年醫(yī)藥行業(yè)將達(dá)到20%~25%的增長率，最終醫(yī)藥的消費(fèi)增長將體現(xiàn)在藥品、疫苗和醫(yī)療器械上，其中藥品的消費(fèi)從大病重病用藥到慢性病用藥再到一般疾病用藥都會受到拉動。

（三）農(nóng)業(yè)板塊

 行業(yè)綜述：對農(nóng)業(yè)行業(yè)來說，十七屆三中全會通過的 《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》，其若干具體規(guī)劃將會在今年啟動，因此2009年將是農(nóng)業(yè)政策頻出之年，并在此基礎(chǔ)上形成階段性投資機(jī)會。

 1、預(yù)期09年可能出臺的政策包括農(nóng)業(yè)資源保護(hù)與流轉(zhuǎn)、繼續(xù)提高糧食收購價格和糧食生產(chǎn)補(bǔ)貼水平、加大農(nóng)產(chǎn)品（如糖、棉花）國家托市吸儲力度以及增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保障投入等；而這些政策將對行業(yè)長期發(fā)展產(chǎn)生重大影響，相關(guān)上市公司經(jīng)營環(huán)境將會發(fā)生新的變化。

2、在分析了農(nóng)業(yè)板塊自2007年年底以來的走勢后，觀察到該板塊受政策的導(dǎo)向性非常強(qiáng)，幾乎所有重要農(nóng)業(yè)政策的出臺都帶動了板塊的上漲。因此，農(nóng)業(yè)歸屬主題性投資板塊，政策推動下行業(yè)成長可以確定。

（四）電器板塊

1、國務(wù)院2008年12月31日發(fā)布《搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)的意見》，提出全面推進(jìn)家電下鄉(xiāng)工作。從2009年2月1日起，把摩托車、電腦、熱水器和空調(diào)列入家電下鄉(xiāng)政策補(bǔ)貼范圍。至此，家電下鄉(xiāng)覆蓋范圍在擴(kuò)大到全國后，下鄉(xiāng)的產(chǎn)品也由此前的四類增加到八類，并且各地實(shí)施時間統(tǒng)一暫定為4年，這將進(jìn)一步推動農(nóng)村市場家電消費(fèi)，對于當(dāng)前出口受阻、內(nèi)銷不暢的家電企業(yè)無一是一大利好。

2、據(jù)分析，新一輪“家電下鄉(xiāng)”試點(diǎn)將覆蓋農(nóng)村居民3.93億人，占全國農(nóng)村居民的一半以上。據(jù)測算，連續(xù)4年在全國農(nóng)村對彩電、冰箱、洗衣機(jī)、手機(jī)四類農(nóng)民需求量大的產(chǎn)品實(shí)施 “家電下鄉(xiāng)”，可實(shí)現(xiàn)家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售近4.8億臺，累計(jì)可拉動消費(fèi)8200億元。

3、家電龍頭公司因綜合競爭力強(qiáng)、業(yè)績穩(wěn)定性好成為基本面較為安全的投資品種，基本面稍微較差的上市公司受益于銷售的提振，將帶來一定的交易機(jī)會。其中小天鵝、四川長虹、合肥三洋、美的電器、青島海爾等具有品牌優(yōu)勢的電器商都將受益于家電下鄉(xiāng)政策。

（五）風(fēng)電設(shè)備

行業(yè)綜述：作為極具成長性的行業(yè)，風(fēng)電以其取之不盡的清潔能源特征受到日益廣泛的應(yīng)用。在政策持續(xù)大力扶持下，風(fēng)電設(shè)備制造板塊正面臨難得的黃金發(fā)展機(jī)遇。
　 　1、中國已成為全球最大的風(fēng)電市場
　 　全球金融危機(jī)使很多行業(yè)投資收縮，但中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)似乎沒有受到?jīng)_擊，反而出現(xiàn)了新的機(jī)遇。世界自然基金會和中國資源綜合利用協(xié)會可再生資源專業(yè)委員會去年10月29日發(fā)布的一份最新報(bào)告顯示，2007年，全球風(fēng)電投資中，15%的資金投向了中國，中國已成為全球最大的風(fēng)電市場。由于我國的風(fēng)電開發(fā)技術(shù)是目前新能源中技術(shù)比較成熟、已經(jīng)具備規(guī)模開發(fā)和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一，行業(yè)發(fā)展正進(jìn)入上升周期。
 　　2、隨著風(fēng)電技術(shù)的日益成熟，風(fēng)電裝機(jī)容量不斷增大、并網(wǎng)性能不斷改善、發(fā)電效率不斷提高，風(fēng)電設(shè)備在全球能源設(shè)備中脫穎而出。近年來我國風(fēng)電機(jī)組裝機(jī)容量的增長，用迅猛來形容并不為過。2007年國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)總量為590萬千瓦，占我國陸地可開發(fā)風(fēng)能儲量的2.3％。目前五大電力集團(tuán)和地方政府積極開發(fā)風(fēng)電場項(xiàng)目，到2010年將形成3000萬千瓦具有電網(wǎng)配套的風(fēng)電場；由于國家發(fā)改委1204號文件規(guī)定，風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，不滿足設(shè)備國產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場不允許建設(shè)，進(jìn)口設(shè)備海關(guān)要照章納稅。在這樣的背景下，風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)將面臨1800億元的市場空間。
 　　3、風(fēng)電設(shè)備股投資機(jī)會明顯
 　　近十年來，我國大型風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)從零起步，目前已經(jīng)掌握了750KW機(jī)組整機(jī)和零部件的設(shè)計(jì)制造技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)。在政策的扶持下，目前已經(jīng)有許多上市公司加大了對風(fēng)電設(shè)備制造的投資，它們將有望成為我國新能源領(lǐng)域的代表。
　 　如華儀電氣通過重組進(jìn)入風(fēng)電領(lǐng)域，其已經(jīng)成功研制開發(fā)出600千瓦、750千瓦風(fēng)電機(jī)組控制柜，與金風(fēng)科技合作批量生產(chǎn)750千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)，已掌握800千瓦風(fēng)機(jī)整機(jī)制造核心技術(shù)，引進(jìn)與德國合作開發(fā)1.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電整機(jī)技術(shù)及配套設(shè)備生產(chǎn)技術(shù)，成為了A股市場的風(fēng)機(jī)整機(jī)設(shè)備提供商。
　 　其他公司，如天威保變、臥龍電氣、長征電氣、湘電股份、特變電工、上海電氣、天奇股份、寧波韻升、泰豪科技、中材科技等上市公司已經(jīng)和正在進(jìn)入風(fēng)電設(shè)備制造領(lǐng)域，所孕育的投資機(jī)會值得關(guān)注。

（六）央企整合

1、2009年將是央企整合年

去年 12月25日，國資委主任李榮融公開表示，央企大股東要繼續(xù)增持上市公司股份，支持上市公司回購股份，努力促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，而在此之前，李榮融就多次表態(tài)，中央企業(yè)要加快控股上市公司資源整合，把優(yōu)良主業(yè)資產(chǎn)注入上市公司，實(shí)現(xiàn)主業(yè)板塊或集團(tuán)整體上市，截至2010年，央企要縮減到80~100家，對于做不到行業(yè)前三的就強(qiáng)制重組。

2、國家政策的大力推動

國 資委領(lǐng)導(dǎo)人明確表態(tài)要對央企集團(tuán)進(jìn)行“瘦身”，銀監(jiān)會也發(fā)布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)，為企業(yè)獲取足 夠并購資金提供了保障。其次，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，選擇在這時候整合，能將影響降到最小，同時優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。最后，從投資與收益的角度來講，當(dāng)前的股價已經(jīng) 處于近兩年來的低位，如果采取定向增發(fā)方式進(jìn)行重組，能大幅節(jié)約成本。

3、由于國資委在推進(jìn)央企整合時，更多的是從行業(yè)布局的角度著手。因此，國有經(jīng)濟(jì)需要保持絕對控制力的行業(yè)，軍工、煤炭、電網(wǎng)電力、民航、運(yùn)輸石油石化六大行業(yè)有較大的內(nèi)部整合的機(jī)會，也將是國資委重點(diǎn)考慮布局的行業(yè)。

（七）并購重組

2009年最重要的市場機(jī)會在并購、重組、資產(chǎn)注入與整體上市方面，這一題材將貫穿2009年至2010年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑，一些上市公司的經(jīng)營出現(xiàn)這樣那樣的問題，再加上大小非的不斷解禁和股價的持續(xù)低迷，這都為產(chǎn)業(yè)資本的并購與重組創(chuàng)造了條件，特別是通過二級市場的并購、重組，收購與反收購的戰(zhàn)火將在市場上點(diǎn)燃，這樣的機(jī)會千載難逢。

（八）上海本地股（具備三大概念，即重組概念、世博概念與迪士尼概念）

2010年5月1日至10月31日，上海將舉辦第41屆世界博覽會，這是我國繼舉辦奧運(yùn)會后的又一大盛事。統(tǒng)計(jì)顯示，上海世博會直接建設(shè)費(fèi)用的總預(yù)算達(dá)180億元，有望帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資2700億元，預(yù)計(jì)屆時將吸引7000萬人次的參觀者。另外，從經(jīng)濟(jì)角度看，世博會在經(jīng)濟(jì)效益上要優(yōu)于奧運(yùn)會，持續(xù)時間和到會人數(shù)都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過奧運(yùn)會，甚至有預(yù)測說這幾年將拉動上海GDP增長5%。因此，在奧運(yùn)概念潮落以后，世博概念板塊有望成為下一個市場熱點(diǎn)。

【機(jī)會板塊】

分階段尋找板塊龍頭

在世博會的前期投資中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和建筑行業(yè)將率先受益；在舉辦當(dāng)期，旅游產(chǎn)業(yè)最為受益，而且將帶動酒店餐飲、商業(yè)百貨、會展等消費(fèi)服務(wù)行業(yè)蓬勃發(fā)展。投資者可以分階段參與一些龍頭企業(yè)。

1、交運(yùn)基建板塊

上海世博會展區(qū)直接投資規(guī)模巨大，從搬遷到場館建設(shè)，再到道路、交通等基礎(chǔ)設(shè)施及生活設(shè)施的配套，孕育著巨大的商機(jī)，因此建筑板塊和交通運(yùn)輸板塊受益應(yīng)當(dāng)比較明顯。

 該行業(yè)受益較為明顯的個股包括上海建工 （600170）、浦東建設(shè)（600284）；上海機(jī)場（600009 ）等。

2、商業(yè)百貨板塊

根據(jù)對以往多個國家舉辦世博會的研究可以發(fā)現(xiàn)，世博會對經(jīng)濟(jì)的影響主要集中在舉辦城市所在的區(qū)域，對其中的消費(fèi)服務(wù)拉動非常明顯。由于上海世博會持續(xù)時間長，召開期間有五一、端午、中秋和國慶等假日，將對各商圈消費(fèi)帶來顯著推動作用。

考慮到世博會場的地理位置和影響，預(yù)計(jì)受益較明顯的公司包括百聯(lián)股份（600631）、新世界（600628）、豫園商城（600655）等。

3、旅游傳媒板塊

舉辦世博會將會把上海旅游產(chǎn)業(yè)提升到一個新臺階，相關(guān)公司將會受益明顯。根據(jù)歷屆世博會舉辦城市經(jīng)驗(yàn)，文化休閑娛樂產(chǎn)業(yè)是世博會最直接的受益產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)2010年上海世博會期間上海觀光游客將超7000萬人次,旅游收入增速將超過40%。

預(yù)計(jì)旅游傳媒板塊受益較明顯的有錦江股份（600754）、東方明珠（600832）等。

（九）亞運(yùn)會

在 上海世博會舉行的同年，華南最大的城市廣州也將迎來一大盛事——亞運(yùn)會，使這一年的中國上演一出新版的“雙城記”，讓珠三角和長三角的這兩顆明珠在相似的 舞臺上爭奇斗艷。眼下，距亞運(yùn)會開幕僅有約一年半的時間，當(dāng)奧運(yùn)板塊提前上演漲得“更高更快更強(qiáng)”的大戲后，廣州本地板塊已按捺不住，粉墨登場了。

關(guān)注：東方賓館、新都酒店、東方金鈺等。

                                                                               ——唐艷