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一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂喜憂參半。GDP下滑到6.1%，比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.1%，增幅比上年同期回落11.3個(gè)百分點(diǎn)。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長(zhǎng)28.8%，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。人民幣新增貸款4.58萬億元，完成全年信貸指標(biāo)的90％以上。居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.6%（3月份同比下降1.2%，環(huán)比下降0.3%） ；工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.6%，環(huán)比降幅逐月縮小，其中1月份環(huán)比下降1.4%，2月份環(huán)比下降0.7%，3月份環(huán)比下降0.3%；CPI和PPI繼續(xù)雙降。對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總額4287億美元，同比下降24.9%。全國(guó)財(cái)政收入14642.05億元，比去年同期減少1329.29億元，下降8.3%。當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要困難是，受國(guó)際金融危機(jī)的影響，出口需求下降幅度較大，造成企業(yè)效益下降，財(cái)政收入減少，就業(yè)困難增多，經(jīng)濟(jì)存在著較大的下行壓力。

上市公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是股價(jià)的生命，一季度的季度報(bào)表雖然還沒有完全的披露，但國(guó)有企業(yè)凈利率大幅下滑38%的 事實(shí)預(yù)示著整體的業(yè)績(jī)情況不容樂觀，股市面臨調(diào)整的壓力進(jìn)一步加大。尤其是經(jīng)過一季度股市大幅反彈以后，所面臨的獲利回吐的壓力更大，解套盤和“大小非” 解禁股的加入，使得套現(xiàn)的欲望更加的迫切。因此，嚴(yán)格來說，技術(shù)性調(diào)整顯得更為實(shí)際，也更加強(qiáng)烈，下面著重從技術(shù)分析的角度，來分析和研判大盤下一步可能 的演變路徑。

1、K線理論分析

4月22日的大陰線，最高點(diǎn)2579.22，最低點(diǎn)2449.89點(diǎn)，俗稱“穿頭破腳”，具有明顯的頭部特征。第二天4月23日最低探到2422.78點(diǎn)，完全回補(bǔ)了4月10日2444.98點(diǎn)的跳空缺口，預(yù)示2500點(diǎn)一線的爭(zhēng)奪以多方的失敗告終。同時(shí)2444.98-2464.06點(diǎn)的缺口由支撐變?yōu)樯闲械淖枇Γ?/span>4月23日的小陽線盤中擊穿2434點(diǎn)年線（250日均線）后，多頭反擊，但無法逾越10日短期均線的壓制，只能是一種下跌抵抗的中繼表現(xiàn)。隨后5日均線掉頭向下?lián)舸?/span>10日均線形成“死叉”，預(yù)示新一輪調(diào)整的開始。

2、趨勢(shì)投資理論分析

上證指數(shù)2008年10月28日1664.92觸底反彈以來的走勢(shì)圖可以清晰的看出一個(gè)上升通道，股指絕大部分時(shí)間都是在這個(gè)軌道內(nèi)運(yùn)行，即使偶爾沖破軌道時(shí)間也很短暫，幅度也很小。趨勢(shì)線的下軌稱之為支撐線，每次都是低位進(jìn)場(chǎng)買入的良機(jī)；趨勢(shì)線的上軌即為壓力線，每次正好是短線離場(chǎng)賣出的高點(diǎn)。4月13日股指跳空脫離了通道上軌，連續(xù)運(yùn)行了8個(gè)交易日仍然無法真正形成有效突破，再次回到通道內(nèi)，發(fā)出了強(qiáng)烈的調(diào)整信號(hào)，而通道的下軌2200點(diǎn)具有很強(qiáng)的支撐作用，很可能會(huì)成為此次波段調(diào)整的低點(diǎn)。當(dāng)然，由于下軌支撐線會(huì)隨著時(shí)間逐步上移，調(diào)整時(shí)間的不確定決定了下軌點(diǎn)位的不同，應(yīng)以實(shí)際運(yùn)行情況而定，新的市場(chǎng)底部區(qū)域大致在2200-2300點(diǎn)范圍之內(nèi)。

3、波浪理論分析

此次反彈行情是熊市大級(jí)別調(diào)整浪A-B-C當(dāng)中的B浪，一般情況下B浪又會(huì)以a- b -c3個(gè)子浪的模式展開，而c浪又經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)延長(zhǎng)的現(xiàn)象，也就是說小c浪會(huì)以1 -2 -3-4-5復(fù)合浪延長(zhǎng)。目前上證指數(shù)運(yùn)行的位置在大B浪的子浪c浪之4小浪，這也就意味著經(jīng)過充分的調(diào)整以后，股指還會(huì)有最后的一波上升浪即c浪之5小浪，然后B浪反彈結(jié)束（極少數(shù)的情況下c浪會(huì)走出9浪延長(zhǎng)浪形態(tài)）。反彈結(jié)束意味著C浪下跌的開始，因?yàn)?/span>C浪是以陰跌為主，調(diào)整時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，大約需3年左右，這是后話，這里就不深入探討了。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象是上證指數(shù)從1664點(diǎn)-2579點(diǎn)，漲幅是55%；從1814點(diǎn)-2579點(diǎn)，漲幅為21%。要知道，21和55正好都是斐波納奇序列中的神奇數(shù)字（1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377......），也許這只是巧合，但也正好說明2579點(diǎn)是一個(gè)重要的階段性頂部。那么，B浪反彈的最終高點(diǎn)，或者說反彈的頭部會(huì)在哪里？一是黃金分割系數(shù)0.618，即1664×1.618=2692點(diǎn)；二是斐波納奇序列的下一個(gè)數(shù)字89，即1664×（1+89%）=3145點(diǎn)；三是股指漲幅的整數(shù)倍1，即1664×（1+100%）=3328點(diǎn)。

也就是說2700點(diǎn)形成最終頭部的可能性很大，3100-3300點(diǎn)的目標(biāo)位理論上存在，A浪下跌的中途缺口2008年6月6日-6月10日期間，點(diǎn)位正好在3215點(diǎn)-3312點(diǎn)，又是巧合，這將是難以逾越的鴻溝。

4、量?jī)r(jià)分析

4月13日股指跳空高開上攻到2500點(diǎn)以后，一個(gè)明顯的變化就是放量滯漲。滬深兩市日均成交金額2588億元，8個(gè)交易日累計(jì)成交金額20704億元，超出了07年的日均水平；成交數(shù)量更是超過了“5.30”前的高峰值?？墒巧献C指數(shù)在此期間最多也就漲了100多點(diǎn)，幅度4.66%，放量滯漲的后果就是選擇主動(dòng)回調(diào)，4月22日的大陰線套住了上萬億的資金，短時(shí)間內(nèi)很難解套。

5技術(shù)指標(biāo)分析

KDJ指標(biāo)高位敦化，嚴(yán)重超買，現(xiàn)已出現(xiàn)“死叉”，發(fā)出強(qiáng)烈的賣出信號(hào)；RSI強(qiáng)弱指標(biāo)在股指創(chuàng)出新高的時(shí)候，沒能及時(shí)跟進(jìn)，出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象，同樣也預(yù)示著大盤將步入調(diào)整。

結(jié)論：大盤近期將以震蕩調(diào)整為主，操作上應(yīng)主動(dòng)回避風(fēng)險(xiǎn)，控制倉(cāng)位；在通道下軌附近可分批逐步建倉(cāng)，重點(diǎn)關(guān)注滯漲的大盤權(quán)重股和藍(lán)籌股。

——王 斌 善