av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

一、十月行情回顧

1、十一長假過后，市場以連續(xù)向上逼空的方式展開了一輪迅速的上漲。有色金屬、煤炭等資源類板塊演繹王者歸來，券商和保險兩類非銀行類金融板塊比翼齊飛，銀行板塊大舉上攻，地產(chǎn)鋼鐵也聯(lián)袂上漲，整個市場成交量迅速放大，屢創(chuàng)成交量新高，資金流入明顯。如此之走勢不僅令眾多普通投資者措手不及，同時亦有不少專業(yè)的機構(gòu)投資者也紛紛踏空，賺了指數(shù)沒賺到錢成了一個普遍的現(xiàn)象。

2、美元貶值導(dǎo)致全球流動性泛濫成為本輪行情的主要推手。

美國11月國會中期選舉在即，而目前美國1.7%的經(jīng)濟增長率、9.7%的失業(yè)率已成了民主黨在中期選舉中的緊箍咒。創(chuàng)造就業(yè)、推動經(jīng)濟增長成為美國政府當前急需解決的問題。正因為如此，美國欲通過印鈔購買政府債，繼續(xù)向全球體系注入近萬億美元的資金。根據(jù)聯(lián)儲自己的分析，若額外購買5000億美元國債，相當于減息0.5%-0.75%。

除美國外，英格蘭銀行和歐洲央行也正加快實施其量化寬松貨幣政策，由央行購買政府債向金融體系注入資金。日本央行也于10月5日宣布了新一輪量化寬松貨幣政策，將隔夜利率目標降至0-0.1%，并成立了5萬億日元基金購買政府債和其它資產(chǎn)，擴張其資產(chǎn)負債表。

歐、美、日同時開動印鈔機救經(jīng)濟，能否達到目的還有待觀察。但就在美聯(lián)儲聲明要實施新一輪量化寬松政策而尚未操作之時，大量的資金已聞風(fēng)而動涌入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品的價格和債券價格。數(shù)據(jù)顯示，自美聯(lián)儲聲明要推出量化寬松政策后，金價已上升近15%；僅日本10月5日宣布其量化寬松政策當日金價就飆升了23.5美元。美元貶值導(dǎo)致全球流動性泛濫成為本輪行情的主要推手。

不僅國際貨幣流動性泛濫，而且國內(nèi)流動性也十分充裕。9月份數(shù)據(jù)顯示目前我國廣義貨幣M2余額達到69.64萬億元，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于未來貨幣泛濫的擔(dān)心。經(jīng)濟學(xué)家們認為，目前我國的M2是GDP的 1.8倍，而美國只有0.6倍，日本、韓國不過是1倍左右，過去十年M2已增長450%，通脹壓力空前。內(nèi)外部流動性泛濫的形勢短期難以發(fā)生根本性改變，因此主導(dǎo)行情向縱深發(fā)展的誘因依然存在。

二、重要事件及數(shù)據(jù)點評

1、央行意外加息

本月19日晚，央行宣布自2010年10月20日起，對金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率上調(diào)25個基點。人民銀行時隔34個月后首次實施利率工具，這一舉措大大超出了市場的預(yù)期。因為在此前不久的10月10號，央行行長周小川在參加IMF和世界銀行年會時剛剛表示中國年內(nèi)不會加息，而在這么短暫的時間內(nèi)，央行如此言行不一的行為造成的直接影響就是使得市場強化了對通貨膨脹的預(yù)期，而利差的擴大將進一步激發(fā)海外熱錢流入的步伐。

我們認為央行選擇在日本降息、美聯(lián)儲重啟寬松的背景下加息，表明管理層對中國自身的通脹有深刻的認識，因此加息是央行應(yīng)對通脹的防御性措施，并不是針對股市與樓市，同時基于對經(jīng)濟增長和物價的判斷，更大幅度加息的可能性并不大。所以現(xiàn)在談?wù)撝袊欠駨拇瞬饺爰酉⒅芷谶€為時過早。

2.、三季度及9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評

國家統(tǒng)計局10 月21 日公布了前三季度國民經(jīng)濟運行情況，總體來看，經(jīng)濟向好勢頭進一步鞏固，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。

1、GDP同比增長

前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值268660 億元，按可比價格計算，同比增長10.6%，比上年同期加快2.5 個百分點。分季度看，一季度增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度增長9.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值25600 億元，增長4.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值129325 億元，增長12.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值113735 億元，增長9.5%。

從GDP數(shù)據(jù)來看，整體形勢仍然維持樂觀，1-3季度同比維持了相對增長。從分季度來看，經(jīng)濟仍然處在回落通道之內(nèi)，GDP 同比增速年初至今逐季下降，但下滑幅度逐漸收窄。國家的房地產(chǎn)調(diào)控措施、去產(chǎn)能化、地方融資平臺清理的壓力仍在繼續(xù)。央行加息行為展開的負面因素，融資平臺清理完畢以及經(jīng)濟從去庫存化周期中走出等積極因素，都將在四季度繼續(xù)開始作用于宏觀經(jīng)濟，并使形勢進一步復(fù)雜。目前我們維持宏觀經(jīng)濟4季度及明年1季度回落觸底的判斷。

三季度GDP增長9.6%

 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

2、CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，PPI環(huán)比上升

9 月份，居民消費價格同比上漲3.6%，漲幅比8 月份擴大0.1 個百分點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。其中，城市上漲3.5%，農(nóng)村上漲3.9%；食品價格上漲8.0%，非食品價格上漲1.4%。

                           CPI走勢圖

     數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

其中，食品價格因素是推升CPI 的主要原因。9 月份食品價格同比上漲了8.0%，對CPI 的貢獻率高達74.67%。食品對CPI 的貢獻率在6 月份見底以來，已經(jīng)連續(xù)3 個月保持了上述的態(tài)勢，得到了趨勢性的確認。

       9 月份CPI 各分項指標變動及對CPI 的貢獻率和拉動

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊   注：各分項權(quán)重采用2005年標準

此次食品價格上漲的幅度與跨度都顯示出這是一輪中期的價格上漲，而不是暫時性的價格波動。這與我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是一致的，消費逐步占主導(dǎo)的GDP增長，必然會帶來整個社會價格中樞的總體上揚。由于節(jié)日因素在10月份繼續(xù)存在，因此雖然農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在10月呈現(xiàn)出震蕩回落的態(tài)勢，但是考慮到價格到零售價格的時滯，10月份CPI繼續(xù)走高將是大概率事件。

                 食品對CPI的貢獻率

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

三、大盤走勢預(yù)測

從本輪行情的驅(qū)動因素來說，市場的快速上漲可以歸結(jié)為美國等世界上主要經(jīng)濟體寬松的貨幣政策而引發(fā)的全球流動性泛濫預(yù)期的通脹行情。因此，流動性是否充裕的預(yù)期將在很大程度上主導(dǎo)資本市場的走勢。也就是說，只要美聯(lián)儲及主要經(jīng)濟體繼續(xù)實施量化寬松的貨幣政策，持續(xù)向市場注入新的流動性，那么資產(chǎn)價格上漲的預(yù)期就不會發(fā)生改變，美元指數(shù)的走勢則是觀察這一預(yù)期的最佳窗口。

美元指數(shù)隨著美聯(lián)儲實施寬松貨幣政策開動印鈔機以來一路下滑，已從年內(nèi)最高的88.7跌至目前的77.4，與2009年底74.7的低點近在咫尺，而距2008年金融危機時的最低點71.7也僅一步之遙。目前美元指數(shù)仍處于下降通道之中，美元貶值的預(yù)期仍然較為強烈，但是同時我們也應(yīng)該看到，當前美元指數(shù)在經(jīng)歷了大幅下跌之后已經(jīng)來到了前期低點附近，近期美元走勢趨于緩和，在當前點位獲得了技術(shù)性的支撐，而在剛剛結(jié)束的二十國集團財政部長和中央銀行行長會議上，二十國集團成員同意“克制貨幣競爭性貶值”，發(fā)展“更多由市場決定、反映經(jīng)濟基本面的匯率體系”。并承諾避免“本幣競爭性貶值”即所謂“匯率戰(zhàn)”。我們注意到美國財長蒂莫西·蓋特納22日在會議結(jié)束時說：“讓我再次重申，美國支持強勢美元政策?！彼Q慶州會議承諾“克制本幣競爭性貶值或幣值過低”。這些是否能成為美元止跌的積極信號目前還不得而知，但是我們可以確定的是在當前復(fù)雜的國際經(jīng)濟形勢及政治環(huán)境下，國際金融環(huán)境面臨著相當大的不確定性，因此，美元的走勢近期可能會出現(xiàn)較大幅度的波動，從而影響國際大宗商品的價格走勢，進而引起國內(nèi)資本市場的動蕩。

從技術(shù)面來講，上證指數(shù)從9月底的不足2600點，在短短的十個交易日內(nèi)就沖高至3000點之上，并一舉將年線等中長期均線踩在腳下，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)出明顯的多頭排列，股指表現(xiàn)十分強勢。但短期快速上漲之后的壓力顯現(xiàn)，目前股指在3000點附近展開了拉鋸戰(zhàn)，同時鑒于上方缺口處的壓力，短線調(diào)整概率增大。

大盤走勢圖

下方第一支撐位為年線，第二支撐位為2755點處的缺口。而上方的壓力位則主要集中在3050-3200點之間。目前股指已經(jīng)形成了向上突破的走勢，雖然存在調(diào)整整固的需求，但是只要股指在沒有重新跌回前期橫盤的平臺區(qū)域之前就再次掉頭向上，那么我們就依然保持樂觀。

四、十一月投資策略

大盤藍籌股的啟動引領(lǐng)指數(shù)高歌猛進，但中小板、創(chuàng)業(yè)板則在大盤股迅速上揚之際出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)走勢。而當權(quán)重股橫盤休整之時，中小板、創(chuàng)業(yè)板則大舉反攻，不僅創(chuàng)業(yè)板在面臨解禁大潮壓力的情況下走出板塊指數(shù)單日上揚6.82%的驕人戰(zhàn)績，中小板綜指更是在短暫的調(diào)整之后創(chuàng)出了歷史新高。從此我們可以看出，大盤權(quán)重板塊與中小板、創(chuàng)業(yè)板之間的輪動軌跡十分清晰。不僅如此，整個市場中，行業(yè)間的輪動亦有跡可循，周期類行業(yè)與非周期行業(yè)的輪動、熱點行業(yè)之間的輪動此起彼伏，因此我們建議投資者把握市場節(jié)奏，在大盤藍籌中探尋估值洼地，在中小板中尋找具備熱點概念的成長型品種，從而盡情享受這一輪流動性所帶來的市場盛宴。鑒于對股市中期走勢的看好，所以建議投資者積極參與，進行戰(zhàn)略性的布局。

其中，我們重點關(guān)注的板塊及概念有：

1、有色、煤炭等資源類板塊

在美元貶值、全球流動性泛濫及通脹預(yù)期升溫的背景下，國際大宗商品價格明顯上漲，在未來一段時間，導(dǎo)致資源產(chǎn)品價格上升的因素難有較大改變，抗通脹屬性使得資源類股票估值仍有提升空間。

從A股資源類股票看，由于經(jīng)濟危機影響及房地產(chǎn)調(diào)控，資源類公司受到一定影響，股票市場表現(xiàn)欠佳，估值明顯偏低，但目前國際商品價格的上漲將促進其價值重估。從未來較長的時間看，煤炭仍是我國最主要的能源和重要的化工原料，在政策的規(guī)范和指導(dǎo)下，行業(yè)集中度將進一步提升，在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)將有所提升，業(yè)績增長將有保證。從更廣泛的角度看，包括煤炭在內(nèi)的重要資源產(chǎn)品將表現(xiàn)出基本一致的趨勢，因此長期的價值上升趨勢比較明確。重點關(guān)注的公司有 廈門鎢業(yè)（600549）、江西銅業(yè)（600362）、馳宏鋅鍺（600497）、寶鈦股份（600456）、包鋼稀土（600111）、東方鋯業(yè)（002167）、兗州煤業(yè)（600188）、中國神華（601088）、山煤國際（600546），開灤股份（600997）等。

2、券商及參股券商板塊

從2010 年4 月至今，券商股跌幅26%；PE 為25，低于歷史平均水平28.4；折價處于歷史地位，PE 折價6.73%，PB 折價11.34%。雖然券商股近期漲勢已經(jīng)啟動，但隨著大盤逐漸走強，我們預(yù)計券商股估值修復(fù)行情還會延續(xù)，綜合基本面和價值面，券商及參股券商板塊股仍具有上升反彈空間。重點關(guān)注中信證券（600030）、宏源證券（000562）、東北證券（000686）、廣發(fā)證券（000776）、海通證券（600837）、吉林敖東（000623）、泰達股份（000652）等。

3、緊密跟蹤“十二五”規(guī)劃制定進程

“十二五”將是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)劃，具有重要的戰(zhàn)略意義，它將為中國未來經(jīng)濟的發(fā)展指明方向。因此，不僅在十一月份以及10年四季度，而且在未來很長一段時間內(nèi)都是我們密切研究和關(guān)注的領(lǐng)域。它將為A股市場提供持續(xù)的熱點，并帶來結(jié)構(gòu)性機會。目前我們持續(xù)看好其中的節(jié)能環(huán)保、新能源材料、新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備制造業(yè)以及新能源汽車等行業(yè)。部分重點關(guān)注的公司有東方電氣（600875）、時代新材（600458）、中核科技（000777）、江特電機（002176）、長城開發(fā)（000021）、長電科技（600584）、泰豪科技（600590）等。

4、央企重組

李榮融在7月23日舉行的中央企業(yè)負責(zé)人會議上表示，今年要把中央企業(yè)調(diào)整到100家以內(nèi)，這個不動搖。而實際上至今的整合家數(shù)低于預(yù)期，按照國資委的硬性要求，余下不到兩個月整合的力度和速度將前所未有，因此央企重組主題作為一個可持續(xù)的熱點必將給A股市場帶來一輪新的投資熱情，給下半年的市場帶來可持續(xù)的投資機會。

科研院所并入生產(chǎn)性企業(yè)，是國資委實施央企整合的一條重要思路。如果上市公司的母公司是科研院所，則集團利用上市公司實現(xiàn)整體上市，既符合國資委的思路，又能大大提高企業(yè)的研發(fā)能力與技術(shù)競爭力。目前仍有電信科學(xué)技術(shù)研究院、武漢郵電科學(xué)研究院、北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院等科研院所尚未被央企整合。其中可重點關(guān)注：有研硅股（600206）、北礦磁材（600980）、大唐電信（600198）、中國衛(wèi)星（600118）、高鴻股份（000851）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、現(xiàn)代制藥（600420）等。

五、風(fēng)險提示

國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境以及政治局勢的變化可能會影響我們目前的判斷，從而形成投資風(fēng)險。

——袁申鶴