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6月18日桂林三金藥業(yè)正式獲得IPO發(fā)行批文，6月29日網上新股申購發(fā)行。這標志著中斷了近9個月的IPO重新啟動。那么，IPO重啟對股市會產生怎樣的影響哪？

為企業(yè)上市融資是股市的一項重要功能，新股的發(fā)行上市是再正常不過的事情，問題是在中斷了9個月時間再次發(fā)行新股的時機選擇上，值得思量。08年9月25日停止新股發(fā)行和一切的再融資等IPO時，上證指數是2300點，大盤繼續(xù)下跌了600多點才探底企穩(wěn)。從2008年10月28日的1664.93點展開反彈，到今年6月19日收盤2880.49點，累計上漲73.07%，從中不難看出管理層暫停IPO穩(wěn)定股市的效果。眾所周知，IPO增加市場股票的供給量，對股市的資金面是極大的考驗，尤其是發(fā)行大盤股。在熊市（比如2004年和2008年）中，發(fā)行新股會加速從股市中抽血，助推股市下跌；反過來，在牛市（比如1996年和2007年）中，發(fā)行新股可以做大股市底盤，推高指數，尤其是大盤權重股的上市推高指數的作用尤為突出。

研究中國股市歷史上前5次IPO暫停和重啟后與大盤走勢的相關性，對分析此次IPO重啟對大盤可能產生的影響或許有所幫助。

第一次暫停IPO時間：1994年7月21日~1994年12月7日。1994年7月20日粵宏遠A發(fā)行后，一直到當年12月8日，中炬高新(600872)發(fā)行，新股暫停發(fā)行約5個月。期間大盤經過一輪俯沖，從380點附近快速探底325.89點，隨后就展開一輪大幅度上漲，至9月上旬，已經飆升至1052.94點。此后至12月7日，又回到了650點附近。新股發(fā)行重新啟動后，大盤繼續(xù)探底，并在次年的2月探底至524點附近。

第二次暫停IPO時間：1995年1月19日~1995年6月9日。1995年1月18日，儀征化纖招股后，到當年6月12日，創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)招股，新股暫停發(fā)行時間約5個月。期間大盤曾走出一波大幅度上漲行情，從524.43點起漲，到當年5月漲到最高的926.41點，隨后展開回調。新股發(fā)行恢復后，6月12日大盤已經跌破700點，至7月初，大盤已經跌至600點附近。

第三次暫停IPO時間：1995年7月5日~1996年1月3日。1995年7月4日東方電氣公開發(fā)行后的隨后一段時間內，只有洛陽玻璃、東北電氣(000585)兩家新股發(fā)行，到1996年1月4日黔輪胎招股后，新股發(fā)行才密集進行。因此，這段時間也可作為暫停新股發(fā)行來看待，時間大約6個月。這期間，大盤先是上漲了200點，由于始終無法突破800點的阻力，隨后展開暴跌，至1996年1月初，大盤已經跌至500點附近，而黔輪胎的新股發(fā)行后，大盤開始構筑底部，1月19日探底512.83點后一路上行，展開一輪大牛市，在當年年底飆升至1258.69點。

第四次暫停IPO時間：2004年8月26日~2005年1月23日。自雙鷺藥業(yè)發(fā)行之后，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月24日，華電國際(600027)的發(fā)行宣告IPO重新啟動，時間大約5個月。暫停期間，大盤反彈240多點無功而返，跌破了1300點三重底支撐，市場再度創(chuàng)出新低。新股發(fā)行重啟后，加速了下跌的速度，5個月后大盤跌至998.22點。

第五次暫停IPO時間：2005年5月25日~2006年6月2日。這是A股歷史上新股發(fā)行暫停時間最長的一次，因為股改的啟動，新股發(fā)行暫停了一年。暫停發(fā)行期間，大盤開始大幅度回升反轉，新的牛市來臨。2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際(002051)招股，大盤從1700點附近小幅回落到1512.52點，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6000點之上。

歷史經驗表明IPO暫停，則股市上漲（1次例外）；IPO重啟則熊市助跌，牛市助漲。如果說，管理層暫停IPO發(fā)行新股是為了呵護、穩(wěn)定股市，那么，IPO重啟又意味著什么哪？尤其是在時機的選擇上隱藏了管理層怎樣的真實意圖哪？

在權衡股市維穩(wěn)和企業(yè)融資利弊的時候，管理層按照“急、重、輕、緩”的先后順序進行。去年9月份，次債危機全面升級，全球金融危機爆發(fā)，當務之急是穩(wěn)住資本市場的下跌趨勢，防止金融體系崩潰，維護金融安全。管理層于2008年9月25日緊急叫停了IPO和 所有的再融資審批，之后，政府出臺了一系列的“救市”措施，多管齊下止住了股市的連續(xù)暴跌，穩(wěn)定了市場信心。這是從“急”入手，救急如救火，這時候就顧不 得考慮企業(yè)上市的融資需要了。現在情況不同了，全球股市都出現了大幅反彈，金融危機最壞的時候已經過去了，中國的股市同樣上漲了70%，到了2800點上方，脫離了2000點以下的警戒線。這時候，就該著手解決實體經濟融資難的重要事情了，這是管理層重啟IPO最主要的出發(fā)點；自從實行寬松的貨幣政策以來，市場流動性很充裕，次波反彈行情實質上就是政策護航，資金推動。那么，通過發(fā)行新股，增加市場的股票數量，抑制股市過分投機和炒作，可以抵消部分流動性帶來的潛在的通脹隱患，這可能是管理層重啟IPO的第二個意圖；然而，在2800點，甚至更高的位置上開始重啟IPO，似乎表明了管理層對股市的態(tài)度出現了重大轉折。“維穩(wěn)”平穩(wěn)過渡成功以后，下一步為實體經濟補充彈藥，救助企業(yè)，保障就業(yè)成為政府工作的重中之重。重啟IPO讓有條件的企業(yè)上市發(fā)行股票，是解決企業(yè)，尤其是中小企業(yè)融資難的最有效和最快捷的途徑，這時候，管理層也不會過分在意重啟IPO對股市可能的影響和沖擊。也或者是管理層已經做好了全面的安排和部署，準備好了后續(xù)的方案和手段，從容應對IPO重啟后可能對股市的沖擊和影響。這也只是猜測，事實上選擇現在這樣的時機重啟IPO，可能是管理層希望由市場自我修正，自主買單的方式來實現融資的目的，也就是說，股市的漲跌已經不在管理層的考慮范圍，放任之流了。市場所擔心的其實并不是IPO本身，而是背后管理層對股市態(tài)度的轉變，因此，IPO重啟可以看做是一個重要的轉折信號。換句話說，近期銀行、地產等大盤藍籌股瘋狂拉升指數的行為是IPO重啟臨近，加速沖頂的危險信號。

如果再配合技術走勢上的分析，那么，大盤正在做最后沖頂的信號就更加強烈。

1、趨勢投資理論分析

上證指數2008年10月28日1664.92觸底反彈以來的走勢圖可以清晰的看出一個上升通道，股指絕大部分時間都是在這個軌道內運行，即使偶爾沖破軌道時間也很短暫，幅度也很小。趨勢線的下軌稱之為支撐線，每次都是低位進場買入的良機；趨勢線的上軌即為壓力線，每次正好是短線離場賣出的高點。6月19日上證指數站上2880點，正好沖出了軌道線的上軌，接下來大盤可能會出現兩種走勢演變：一是在大盤指標股的帶動下，繼續(xù)高歌猛進，一鼓作氣攻上3000點關口；二是采取以退為進的策略，先是主動回調，整理蓄勢，然后向上再次突破上軌壓制，完成最后的沖擊。也就說，不論大盤以哪種方式運行，都到了最關鍵的拉升階段，即加速沖頂的階段。

2、波浪理論分析

此次反彈行情是熊市大級別調整浪A-B-C當中的B浪，一般情況下B浪又會以a- b -c3個子浪的模式展開，而c浪又經常會出現延長的現象，也就是說小c浪會以1-2 -3-4-5復合浪延長。其中，3浪和5浪由于是主推浪會出現延伸，再次以復合浪的方式出現。目前上證指數運行的位置在大B浪的子浪c浪之5小浪的3浪，也就是說 5小浪同樣是以1-2 -3-4-5的方式展開的，后面還有4和5小子浪，全部完成以后，整個B浪反彈也就結束了。接著大C浪調整將會把市場引向一個漫長的黑夜。

一個有趣的現象是上證指數從1664點-2579點，漲幅是55%；從1814點-2579點，漲幅為21%。要知道，21和55正好都是斐波納奇序列中的神奇數字（1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377......），也許這只是巧合，但也正好說明2579點是一個重要的點位，正好也是趨勢通道的上軌。那么，B浪反彈的最終高點，或者說反彈的頭部會在哪里？一是黃金分割系數0.618，即1664×1.618=2692點；二是斐波納奇序列的下一個數字89，即1664×（1+89%）=3145點；三是股指漲幅的整數倍1，即1664×（1+100%）=3328點。

事實上，2692點（5月19日點位2688點）只是B浪反彈之c浪的3子浪的頂部，那么，最終的反彈頂部就只有3145點和3328點這兩種可能了。回顧A浪下跌時的中途缺口2008年6月6日-6月10日期間，點位正好在3215-3312點，缺口理論認為，逢缺必補，尤其是周線缺口更是如此。3145點從籌碼分布看并不存在太大的阻力，大盤只要能突破3000點，越過3145點也不是難事，現在看來，大B浪反彈的頂部區(qū)域最大的可能性就是在3145-3328點。

現在上證指數在6月19日收盤的時候已經是2880點了，距離目標區(qū)域也只有9.20-15.55%的空間了。大盤藍籌股和權重股開始最后的拉升后，半數以上的小市值股票基本上按兵不動，甚至逆勢回調，這進一步表明嚴重分化的背后是危險越來越逼近了，IPO重啟是行情即將發(fā)生大逆轉的重要信號，6月30日是重要的時間窗口。建議在反彈行情的末尾階段，主動控制倉位，加強資金管理，采取邊漲邊撤的策略，一旦大盤進入目標區(qū)域可果斷清倉離場，堅決回避接下來的大C浪調整。

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