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5月19日上證指數(shù)創(chuàng)下本輪反彈新高2688.11點，從1664.93點反彈以來，累計漲幅達到61.54%。股指進入敏感區(qū)域，調(diào)整壓力進一步加大了，而且，不排除目前構(gòu)筑階段性頭部的可能性，股市風險開始大幅釋放。

4月22日出現(xiàn)的短期快速調(diào)整，已經(jīng)顯現(xiàn)出了大盤上行的疲態(tài)，在大盤權(quán)重股和藍籌股鋼鐵、汽車、煤炭、有色、石油石化、銀行、地產(chǎn)等輪番拉動下，股指快速上升，并連續(xù)創(chuàng)出股指新高，但成交量始終無法放大，出現(xiàn)嚴重的量價背離現(xiàn)象，預(yù)示著股市隨時會轉(zhuǎn)入調(diào)整。5月22日，中國證監(jiān)會就《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》公開征求社會意見，時間截止至6月5日。指導(dǎo)意見征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后，即會安排新股發(fā)行。這意味著新的IPO開閘在即，滬深兩市大盤在5月25日大幅低開，資金加速流出，大盤調(diào)整也開始加速。

IPO重啟對于目前以資金推動的流動性行情構(gòu)成了直接的挑戰(zhàn)，更重要的IPO重啟恢復(fù)股市的融資功能，釋放出管理層調(diào)控股市的政策信號，很有可能就此結(jié)束本輪行情的反彈，再次步入漫長的調(diào)整時期，這才是IPO開閘對當前股市最大的威脅。

從技術(shù)上分析，大盤在近來藍籌股反復(fù)沖擊拉抬后，早已不堪重負，成交量的大幅萎縮表明場外資金的入場意愿急速下降，而依靠場內(nèi)資金的運作對2600點很難支撐太久，選擇調(diào)整似乎也是必然的無奈之舉。

1、從趨勢上分析，大盤雖然發(fā)力創(chuàng)出新高，再上2600點高位，卻始終無法擺脫上升通道上軌的壓制。這也意味著每一次大盤運行到上軌區(qū)域時都成為了做空的機會，此次調(diào)整如果短期不能在30日均線企穩(wěn)，那么，將會再次考驗通道下軌2300點的支撐力度。一旦下軌被有效擊穿，則意味本輪反彈行情結(jié)束。

2、從波浪理論分析，此次反彈行情是熊市大級別調(diào)整浪A-B-C當中的B浪，一般情況下B浪又會以a- b -c3個子浪的模式展開，而c浪又經(jīng)常會出現(xiàn)延長的現(xiàn)象，也就是說小c浪會以1 -2 -3-4-5復(fù)合浪延長。到目前為止，5小浪全部完成，B浪反彈基本結(jié)束（除非c浪會走出9浪延長浪形態(tài)）。因此，目前形成階段性頂部的概率很大。另外，黃金分割系數(shù)0.618，即1664×1.618=2692點，這與2688點只有4個點的差距，是重要的阻力位，即使不是最終的頭部，也將是一個重要的階段性頂部。

3、量價嚴重背離和技術(shù)指標的嚴重超買也制約了大盤的上行。上證指數(shù)在2600點橫盤震蕩時單日成交金額只有1400多億元，較高峰1800億元的成交量有較大差距，出現(xiàn)嚴重的價升量縮的背離現(xiàn)象；同時，KDJ、RSI等敏感指標連續(xù)在90以上高位運行敦化，出現(xiàn)嚴重的超買現(xiàn)象。因此，頂背離現(xiàn)象的出現(xiàn)加重了股指下行的壓力。

結(jié)論：短期大盤考驗30均線2538點的支撐，通道下軌2300點是重要的支撐點和分水嶺。在大盤震蕩調(diào)整時操作上主動調(diào)低持倉倉位，減少操作，尤其要避免追高買入，回避風險。在通道下軌附近可考慮少量建倉，重點關(guān)注滯漲的大盤權(quán)重股和藍籌股，以及強勢股急跌后出現(xiàn)的反彈機會。

——王斌善