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此輪反彈以來(lái)，上證綜指自最低點(diǎn)1664點(diǎn)震蕩上揚(yáng)至昨日2622點(diǎn)，其強(qiáng)勢(shì)超出了多數(shù)投資者的預(yù)期。在這樣的背景下，“紅五月”能否實(shí)現(xiàn)備受關(guān)注，我們將從兩個(gè)方面做簡(jiǎn)單分析。

第一、從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看：今年4月,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.5%,比3月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)

同上月相比,在PMI指數(shù)體系中,產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和供貨商配送時(shí)間指數(shù)下降,其余各項(xiàng)指數(shù)均保持上升,但升幅有所縮小,多在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。其中,生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別上升0.5和2.0個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到57.4%和56.6%,連續(xù)3個(gè)月保持在50%以上;購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升3.0個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到51.3%,自去年9月份以來(lái)首次突破50%;從業(yè)人員指數(shù)上升1.7個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到50.3%,自去年10月份以來(lái)首次突破50%。

4月20 個(gè)行業(yè)中，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、飲料制造業(yè)等15 個(gè)行業(yè)高于50%；金屬制品業(yè)、煙草制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)5 個(gè)行業(yè)低于50%。

這是自去年12月份以來(lái),中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月回升。該指數(shù)今年3月上升至50%以上,且連續(xù)兩月突破50%,這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)回升。如果5、6月指數(shù)仍保持在50%以上,可以肯定中國(guó)經(jīng)濟(jì)正由谷底企穩(wěn)上行。

而且從一季度投資、消費(fèi)和出口增長(zhǎng)情況來(lái)看,也預(yù)示了這種趨勢(shì)。3月份中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)率由1-2月份的3.8%提高到8.3%,出現(xiàn)比較明顯的提高,說(shuō)明12月份以后PMI指數(shù)反映的經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)是正確的,PMI指數(shù)較早地預(yù)示了經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的出現(xiàn),正在成為觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要先行指標(biāo)。

第二、一季報(bào)平均每股收益0.086 元 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或已現(xiàn)

2009 年一季度上市公司業(yè)績(jī)回暖跡象明顯。全部1624 家上市公司一季報(bào)共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)2037.6 億元，盡管同比仍然下降，但與2008 年四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)368.06 億元相比，環(huán)比大幅增加4.5 倍。

最后，近期公布的一系列數(shù)據(jù)證明宏觀環(huán)比改善明顯，3月份中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)率由1-2月份的3.8%提高到8.3%,出現(xiàn)比較明顯的提高,特別是最新公布的4月份的PMI已經(jīng)回升至53.5%，連續(xù)第五個(gè)月回升。而且從一季度投資、消費(fèi)和出口增長(zhǎng)情況來(lái)看,也預(yù)示了這種宏觀回暖趨勢(shì)。同時(shí)微觀層面企業(yè)盈利環(huán)比也有了大幅提升，全部1624 家上市公司一季報(bào)共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)2037.6 億元，盡管同比仍然下降，但與2008 年四季度相比，環(huán)比大幅增加4.5 倍。

政策面上，政府的提振經(jīng)濟(jì)的政策也不斷出臺(tái)，如調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例已經(jīng)驗(yàn)證這一點(diǎn)。雖然，近期突發(fā)的甲型H1N1 流感可能進(jìn)一步蔓延，對(duì)市場(chǎng)或有短暫沖擊，但從歷史上SARS事件來(lái)看，突發(fā)事件并不會(huì)改變股指運(yùn)行趨勢(shì)。

總之，我們判斷，股市未來(lái)會(huì)呈現(xiàn)底部抬高、震蕩上行的態(tài)勢(shì)，調(diào)整的本質(zhì)是風(fēng)格切換，如果全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，那么首先受益的就是銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、航運(yùn)等大盤(pán)藍(lán)籌股。投資策略上建議利用調(diào)整吸納藍(lán)籌股票。

——林蔭街趙亞峰