av激情网,18禁止免费网站,极品A∨成人片,91观看在线

一、什么是創(chuàng)業(yè)板？

創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場。在我國，主板指的是滬、深股票市場。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時無法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補(bǔ)充，在資本市場有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)于上世紀(jì)70年代的美國，興起于90年代，曾孵化出微軟等一批世界500強(qiáng)企業(yè)的美國納斯達(dá)克市場就具有代表性。到目前為止，有6000多家企業(yè)在納斯達(dá)克上市，同時也有2000多家企業(yè)先后退市?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個門檻低、風(fēng)險大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業(yè)的搖籃。

二、開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場的意義

在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過30多年的探索與實(shí)踐，在推動產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)科技創(chuàng)新方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前發(fā)展創(chuàng)業(yè)板對我國應(yīng)對國際金融危機(jī)，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需有著重要的意義。隨著金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影 響的深化，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性越來越突出。而我國多數(shù)科技含量高、成長性強(qiáng)的中小企業(yè)普遍存在融資渠道單一和資金短缺問題，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板不 僅能夠滿足具有成長性的中小企業(yè)突破融資難這一瓶頸，可以使得大量的中小企業(yè)能夠通過市場化的運(yùn)作發(fā)展壯大，并降低金融體系的信貸風(fēng)險。更重要的是，創(chuàng)業(yè) 板的推出也會通過示范作用，引導(dǎo)更多的企業(yè)和企業(yè)家走上創(chuàng)新發(fā)展的道路。發(fā)展創(chuàng)業(yè)板還可以給閑置資金找到新的投資渠道，豐富理財品種。但也要清醒地看到， 加強(qiáng)有效監(jiān)管是發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必須有切實(shí)有效的監(jiān)管措施，絕不能讓創(chuàng)業(yè)板成為不良企業(yè)的提款市場。

三、我國創(chuàng)業(yè)板市場與現(xiàn)有主板市場的主要區(qū)別

（一）創(chuàng)業(yè)板市場股票首次公開發(fā)行并上市的條件與主板市場存在較大差異

創(chuàng)業(yè)板市場股票發(fā)行人的基本條件是：

1、依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司；

2、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%；而主板則要求最近三年連續(xù)盈利，總額不少于3000萬，營業(yè)收入不少于3億元。

3、最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損；

4、發(fā)行后股本總額不少于三千萬元，而主板最低要求是5000萬元。

很明顯，創(chuàng)業(yè)板門檻低于主板，但出于風(fēng)險控制要求，這些準(zhǔn)入條件均高于部分海外創(chuàng)業(yè)板。如美國納斯達(dá)克要求企業(yè)最近一年稅前利潤不低于70萬美元，約400多萬人民幣，而我國香港地區(qū)未設(shè)最低利潤線。

（二）上市首日交易風(fēng)險控制制度與主板不一致

為警示和防范創(chuàng)業(yè)板股票上市首日過度炒作風(fēng)險，深交所9月23日發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制的通知》，創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)板現(xiàn)有新股上市首日開盤價±20％、±50％臨時停牌閥值的基礎(chǔ)上，新增±80％停牌閥值且直接停牌至14時57分。

深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人23日表示，除上市首日交易風(fēng)險控制制度外，創(chuàng)業(yè)板交易制度與主板保持一致，仍適用現(xiàn)有《交易規(guī)則》。今后，深交所將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票上市交易情況，不斷完善包括上市首日交易風(fēng)險控制等在內(nèi)的各項交易制度安排。

（三）創(chuàng)業(yè)板市場上市公司退市制度設(shè)計較主板更為嚴(yán)格

主要區(qū)別有：

1、創(chuàng)業(yè)板市場上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板市場上市公司一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；

2、針對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的風(fēng)險特征，構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，增加了三種退市情形；

3、為提高市場運(yùn)作效率，避免無意義的長時間停牌，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間。

因此，與主板市場相比，可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場上市公司退市的情形更多，退市速度可能更快，退市以后可能面臨無法交易的情況，購買該公司股票的投資者將可能面臨本金全部損失的風(fēng)險。

（四）創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營可能波動較大

與 主板市場上市公司相比，創(chuàng)業(yè)板市場上市公司一般處于發(fā)展初期，經(jīng)營歷史較短，規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性相對較低，抵抗市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險的能力相對較弱。此 外，創(chuàng)業(yè)板市場上市公司發(fā)展?jié)摿﹄m然可能巨大，但新技術(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都具有較大不確定性，投 資者對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司高成長的預(yù)期并不一定會實(shí)現(xiàn)，風(fēng)險較主板大。

（五）與主板相比股價可能大幅波動

以下原因可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場上市公司股價發(fā)生大幅波動：

1、公司經(jīng)營歷史較短，規(guī)模較小，抵抗市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險的能力相對較弱，股價可能會由于公司業(yè)績的變動而大幅波動；

2、公司流通股本較少，盲目炒作會加大股價波動，也相對容易被操縱；

3、公司業(yè)績可能不穩(wěn)定，傳統(tǒng)的估值判斷方法可能不盡適用，投資者的價值判斷可能存在較大差異。

4、創(chuàng)業(yè)板市場上市公司高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品或勞務(wù)具有不確定性,相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)更新?lián)Q代較快，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險。

四、投資創(chuàng)業(yè)板應(yīng)注意事項

投 資者通過創(chuàng)業(yè)板投資成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，固然可以分享企業(yè)高成長帶來的高收益，但由于投資對象規(guī)模較小、業(yè)績不確定性大、經(jīng)營風(fēng)險高，投資風(fēng)險要高于主板。因 此，管理者和投資者都要做好防范風(fēng)險的準(zhǔn)備。管理者應(yīng)當(dāng)建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的市場風(fēng)險警示及投資者持續(xù)教育制度，加強(qiáng)對投資者特別是個人投資者的風(fēng)險警示 和教育，建立投資者風(fēng)險自擔(dān)的市場約束機(jī)制。投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，要做好兩個方面的充分準(zhǔn)備：一是知識準(zhǔn)備。創(chuàng)業(yè)板大多是一些高科技產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc傳 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大差別，投資者選擇何種股票，往往要有充分的知識準(zhǔn)備，有自己的獨(dú)立判斷能力。二是心理準(zhǔn)備。高回報總是伴隨高風(fēng)險，投資創(chuàng)業(yè)板，既可能在短時 間內(nèi)獲得高收益，也可能是資本大大縮水，甚至是血本無歸?！安灰阉械碾u蛋放到一個籃子里”，是一個穩(wěn)妥的選擇。

五、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)陣容“三高”特征令人刮目

隨著創(chuàng)業(yè)板“首發(fā)陣容”披露，北京立思辰科技、樂普(北京)醫(yī)療器械、北京神州泰岳軟件、青島特銳德電氣、上海佳豪船舶、南方風(fēng)機(jī)和重慶萊美藥業(yè)成了首批上創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的企業(yè)，這7家公司有望捷足先登創(chuàng)業(yè)板。預(yù)披露材料顯示，7家公司具有高毛利率、高凈資產(chǎn)收益率、高營業(yè)收入增幅的特征，當(dāng)然也有高風(fēng)險。

（1）高利潤率。樂普(北京)醫(yī)療器械預(yù)披露材料顯示，2006——2008年，公司銷售毛利率分別為70.95%、75.18%和78.58%；青島特銳德電氣近年凈利潤增幅為行業(yè)平均值的1.53倍；上海佳豪船舶近三年主營業(yè)務(wù)毛利率，一直維持在50%上下的水平。

（2）高凈資產(chǎn)收益率。7家公司在該指標(biāo)上均表現(xiàn)搶眼。樂普醫(yī)療近三年凈資產(chǎn)收益率分別為75.46%、55.19%、44.96%；特銳德電氣凈資產(chǎn)收益率為58.65%，而行業(yè)平均水平僅14.09%；北京神州泰岳軟件最近三年的凈資產(chǎn)收益率，分別達(dá)35.34%、82.41%、62.99%。

（3）高營收增幅。北京立思辰科技股份有限公司2006至2008年度營業(yè)收入復(fù)合增長率為50.72%；特銳德電氣2006——2009年上半年，營業(yè)收入同比分別增長77.34%、119.49%、134.30%。

（4）創(chuàng)新能力強(qiáng)、高成長性。7家企業(yè)均有“獨(dú)門秘籍”。特銳德電氣主要依賴于系統(tǒng)解決方案的集成創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新與生產(chǎn)工藝創(chuàng)新；北京立思辰科技則將業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)化為以管理型外包為核心的新模式。這些企業(yè)都是各自細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”。

（5）高風(fēng)險性。特銳德電氣坦承，公司尚未經(jīng)歷完整的行業(yè)周期波動與成長周期，因此組織與管理模式及內(nèi)控效力尚不穩(wěn)定；而盈利能力突出的樂普醫(yī)療，羅列的各類風(fēng)險因素有25條之多。

以上這么多數(shù)據(jù)是為了說明，首批7家 上創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的企業(yè)業(yè)績都非常優(yōu)秀，其成長性與風(fēng)險性并不對稱，投資收益性要明顯大于其風(fēng)險性，監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)建初期的呵護(hù)備至，可見一斑。面對投資 者對創(chuàng)業(yè)板的諸多疑慮，開戶清淡，監(jiān)管層正竭盡全力提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，力保首批上市創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)能夠“一炮而紅”，充分展示出創(chuàng)業(yè)板的“財富魅 力”，以盡快吸引更多投資者入創(chuàng)業(yè)板市。監(jiān)管層很可能參考中小板的經(jīng)驗，在創(chuàng)業(yè)板初期，從各方面“托市”，首批上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，首發(fā)價格暴漲的幾率非常 大。所以，開戶越清淡，越早入市的投資者，越有可能獲得暴利。

——唐艷