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一、八月A股市場走勢總結

8月的A股市場走勢，出現(xiàn)了振幅達20％的寬幅震蕩，其中，滬市由8月4日最高點的3478點，到8月19日的最低點2761點，僅半個月時間就下跌七百余點，振幅達到20％之多，相當于07年5.30行情的調整幅度。

8月的調整行情中，跌幅最大的板塊集中在中小市值、有色、煤炭、鋼鐵等板塊上，也是09年上半年累計漲幅居前的板塊，所以，這次調整是針對09年上半年反彈行情的一次整體性的修正。從指數(shù)來看，滬指從8月4日的5日均線之上一路跌至8月19日的60日均線之下，最低點2761點與當日的120日均線（半年線）僅相差33點，單純從技術分析的角度來衡量，指數(shù)有效跌破60日 均線（即上升通道的下軌），表示中級趨勢將會發(fā)生扭轉，中級調整就此展開；但從上半年板塊炒作的脈絡來看，上半年的反彈行情不同以往，除了大盤指標股，還 有很多行業(yè)板塊如醫(yī)藥、商業(yè)、電力、信息軟件等都明顯滯漲，這些行業(yè)大多屬于抗周期行業(yè)，所以這些板塊很難會出現(xiàn)中級調整，而對于上半年累計漲幅過大的個 股和板塊來講，可能就此拉開了中級調整的序幕，后市將進入逐級向下震蕩的運行格局中；在下半年國民經(jīng)濟繼續(xù)復蘇的背景下，近期占有權重較大的大盤指標股的 調整僅是技術修復，不存在中期趨勢扭轉向下運行的問題，所以，綜合各方面因素來看，對于8月份的大震蕩，目前就斷言中期頭部就此確立還為時過早，但中期均線指標的上升角度明顯變緩將是事實。

8月份振幅過大的主要原因，是來自于心理預期：央行的“微調”策略、新股的高密度發(fā)行、上市和對09年前7個月部分經(jīng)濟指標的擔憂是導致市場短線暴跌的基本面因素，反映在技術層面就是獲利盤的集中釋放，在中期支撐指標失守之后導致趨勢投資者的信心喪失，拋盤如云，面對下半年諸多的不確定性，主力資金選擇收縮戰(zhàn)線或借機調整投資風格都在情理之中，這有利于市場的后期炒作。

二、影響九月A股市場走勢因素分析及判斷

1、      政策因素

7月CPI和PPI同比分別下降1.8％、8.2％， 不但是連續(xù)六個月下降，而且創(chuàng)今年以來降幅最大記錄，在政策刺激和大量投資的共同作用下，這兩個關鍵的經(jīng)濟指標竟能降幅擴大，至少說明投資資金并沒有進入 生產(chǎn)、消費和流通領域，實際上，上半年大量資金涌入房地產(chǎn)和股市期市中，造成虛擬經(jīng)濟價格大幅上升而實體經(jīng)濟卻遠未同步跟進，所以，下半年政府的經(jīng)濟政策 傾向于調節(jié)投資結構，使資金真正流入到實體經(jīng)濟中，特別是支持中小企業(yè)的發(fā)展，8月19日，國務院推出六大措施扶持中小企業(yè)的發(fā)展就說明了下半年政策導向的轉變；而作為行業(yè)政策，8月18日發(fā)布了《關于建立國家基本藥物制度的實施意見》及相關辦法，這標志著我國建立國家基本藥物制度工作正式實施；另外，新能源、軟件、動漫等新興產(chǎn)業(yè)也出臺了相關扶持政策。這些政策的推出，有可能成為市場主力資金炒作相應板塊或個股的契機。

2、      資金供給因素

央行的“微調”策略、銀行貸款的大幅萎縮、新股的加速發(fā)行上市都對A股市場的資金面帶來了嚴重的挑戰(zhàn)，為了維護市場供需平穩(wěn)，7、8月以來管理層加大了對新基金的審批速度，特別是偏股型基金、指數(shù)基金的高密度發(fā)行實屬罕見，從8月19日天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新基金有望在國慶節(jié)前提供超過600億元的可入市資金。所以，從整體來看，市場資金供需很難出現(xiàn)明顯的缺口，隨著市場逐漸企穩(wěn)，新股認購的低收益率倒是容易給一級市場的申購資金帶來擠出效應，加入到二級市場中。

3、      市場自身運行因素

如 上所述，在經(jīng)濟基本面逐步復蘇的背景下，指數(shù)出現(xiàn)中級調整的可能性不大，斷言中期頭部的確立也為時尚早，但盤中行業(yè)板塊運行的脈絡卻非常清晰，作為上半年 漲幅過大的行業(yè)板塊，如有色、煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵及部分中小市值個股，后市有待于進一步地消化整理；而上半年明顯滯漲的醫(yī)藥、商業(yè)、電力、軟件等行業(yè)將在市 場震蕩過后有望展開升勢，在節(jié)奏上，有賴于政策及相關利好的配合，在趨勢上，股價一旦突破盤局，創(chuàng)出新高，就代表著中期上升趨勢的確立。

三、九月A股市場走勢判斷及投資策略

8月的大幅震蕩為9月的企穩(wěn)反彈帶來了可能。對于市場一度擊穿60日均線（即上半年上升通道的下軌）后的走勢，綜合各方面因素，本人認為：一、在經(jīng)濟基本面逐步復蘇、政策扶持、資金及時跟進的背景下，對后市走勢的判斷，悲觀一點也不過是以時間換空間的方式完成震蕩整理，如果樂觀一點的判斷則是在60日均線上下反復震蕩后再次回歸上升通道，技術上，指數(shù)應該有二次探底的要求，但8月下旬日線創(chuàng)出的負乖離率的最大值，在9月的市場中應該很難再次看到，也就是說，日后的回落不會再象8月份那么兇狠；二、9月的市場重在修復，包括指標修復和心理修復，所以，指數(shù)創(chuàng)新高的概率也不大，在指數(shù)反復的震蕩修復中，板塊的分化應該逐漸清晰，對于上半年明顯滯漲、成長性又很好的板塊，股價應該提前于大盤恢復到8月大跌前的價格區(qū)域，等待向上突破的機會。對于上半年漲幅較大的板塊，應該在反彈中清空，以免被拖入漫長的調整中。

以修復為主的9月 市場，穩(wěn)健、防御應該是投資者的主要操作策略，所以，價值和成長可能會成為市場炒作的主線，醫(yī)藥、電力、軟件等行業(yè)在相應扶持政策的推動下機會較大，醫(yī)藥 板塊關注高成長的中藥獨家藥物公司和小市值低價西藥股，軟件板塊關注只服務于國內政府、金融、電信、電力、醫(yī)保等未來幾年IT投資增長明確的細分領域中的應用軟件龍頭公司，另外，新股是一個不可忽視的群體，特別是8月的大幅下跌消除了短線的下跌空間，由于交易所嚴厲打擊新股的過分炒作，此輪新股上市定價普遍較低，存在炒作空間。

個股關注：

1、  久其軟件（002279）

2、  紫鑫藥業(yè)（002118）

3、  東阿阿膠（000423）

4、  大唐發(fā)電（601991）

5、  萬馬電纜（002276）

——張仁濤