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2010年的A股市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”、國(guó)外主權(quán)債務(wù)危機(jī)等因素的困擾之下，走勢(shì)上很難能夠運(yùn)行在穩(wěn)定的上升通道中，而且波動(dòng)幅度及時(shí)間存在很大的變數(shù)，給中小投資者的操作增加了很大的難度。細(xì)心梳理，我們發(fā)現(xiàn)，重組股或許是當(dāng)前市道中相比較確定性較高的一個(gè)炒作題材，而對(duì)重組股的炒作之前，我們有必要了解他的基本炒作規(guī)則及投資邏輯。

一、     預(yù)期重組股的潛伏

通過(guò)對(duì)市場(chǎng)和公司公開(kāi)信息的梳理和分析，我們可以尋找到一些重組預(yù)期較強(qiáng)的上市公司。

第一、央企整合旗下資產(chǎn)。根據(jù)國(guó)家制定的總體思路，國(guó)有經(jīng)濟(jì)將在軍工、電力、煤炭、航空、航運(yùn)、電信、石油石化等七大行業(yè)保持絕對(duì)控制力，并且要求在七個(gè)行業(yè)之外的央企加快整合以打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。國(guó)資委“十一五規(guī)劃”明確提出到2010年央企要縮減到80到100家。如北礦磁材（600980）。

第二、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)地方資產(chǎn)證券化率提高。2009年9月，國(guó)資委發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》提到“要充分發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司作為國(guó)資委推進(jìn)重組和運(yùn)營(yíng)國(guó)有資本重要平臺(tái)的作用；加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)改制重組過(guò)程中的國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理”。在意見(jiàn)發(fā)布前后，諸多地方國(guó)資委已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，加快旗下資產(chǎn)的整合步伐，提高本地的資產(chǎn)證券化率，如上海、重慶和湖北等。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，國(guó)家財(cái)政無(wú)法支持如此多的區(qū)域規(guī)劃，因此，地方國(guó)資委必然選擇依賴(lài)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)本地的上市公司，從而直接或間接實(shí)現(xiàn)區(qū)域規(guī)劃所制定的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等。在此過(guò)程中，一些經(jīng)營(yíng)不善或者夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的上市公司將成為地方國(guó)資委整合旗下資產(chǎn)的重要“殼資源”，這些都是我們尋找具有重組題材的投資標(biāo)的提供了選股線索。如東方賓館（000524）。

第三、在公告過(guò)重組相關(guān)事宜的公司中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有三類(lèi)公告過(guò)重組相關(guān)事宜的公司在公告后存在短期超額收益的機(jī)會(huì)。第一類(lèi)是已經(jīng)公告重組預(yù)案的上市公司；第二類(lèi)是已經(jīng)公告發(fā)生控股股東變更的上市公司；第三類(lèi)是那些承諾“三個(gè)月內(nèi)不會(huì)策劃與上市公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)或者發(fā)行股份等行為的上市公司”。如銅峰電子（600237）。

由于重組事件取決于重組方、被重組方、合規(guī)審核、投資者等多方面，因此，它充滿不確定性。所以建議投資者在具體操作上，要綜合考慮當(dāng)時(shí)市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏、市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)及重組股的股本是否符合短期資金的喜好等因素。

二、     實(shí)質(zhì)重組股的追擊

對(duì)于已經(jīng)公布重大重組方案的上市公司,也存在很多的投資機(jī)會(huì)，這里面有幾個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)需要了解：預(yù)案公告日、股東大會(huì)日、證監(jiān)會(huì)通過(guò)日、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)日等。重組進(jìn)程中各事件間隔的時(shí)間不同，如停牌到預(yù)案公告日是在一個(gè)月到三個(gè)月之間的時(shí)間，其中，股東大會(huì)到證監(jiān)會(huì)通過(guò)等待的時(shí)間最長(zhǎng)，約4個(gè)月左右。機(jī)會(huì)總結(jié)：

1、重組預(yù)案公告后的12個(gè)交易日內(nèi)存在顯著地超額收益，此時(shí)如果股價(jià)連續(xù)漲停則難以參與，但之后股價(jià)會(huì)有逐步向上推升的走勢(shì)。如欣網(wǎng)視訊（600403）。

2、在其他時(shí)點(diǎn)之前的10個(gè)交易日之前，即股東大會(huì)日、證監(jiān)會(huì)通過(guò)日等，也有一定的正超額收益機(jī)會(huì)。

三、     重組股炒作案例分析

案例1：金德發(fā)展（000639）

1、          該股多次重組都以失敗告終，2009年12月30日再次停牌，公告有重大資產(chǎn)重組需要披露，此時(shí)的股價(jià)站在所有均線之上，也處于該股歷史籌碼密集區(qū)之上，說(shuō)明重組信息已經(jīng)泄露，有資金提前進(jìn)入。

2、          2010年2月4日復(fù)牌后連續(xù)兩個(gè)漲停，創(chuàng)出歷史新高，由于臨近春節(jié)長(zhǎng)假，行情低迷，交易清淡，該股沒(méi)有急于上攻，而是縮量橫盤(pán)整理，拋壓較小說(shuō)明主力控盤(pán)能力強(qiáng)或重組信息的明確致使持有者惜售。

3、          春節(jié)過(guò)后第一周，該股逆勢(shì)強(qiáng)勢(shì)上漲，周漲幅達(dá)22%，這主要是因?yàn)閷⒁⑷氲馁Y產(chǎn)按照目前的估值計(jì)算，股價(jià)應(yīng)該達(dá)到30元的價(jià)位，價(jià)值發(fā)現(xiàn)將逐步得到體現(xiàn)，直到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)日。在A股4月中旬以來(lái)的暴跌中，該股雖有回落，但中期上升趨勢(shì)未改，說(shuō)明重組給該股帶來(lái)新的市場(chǎng)定位。

4、          對(duì)于重組信息披露后復(fù)牌的股票，股價(jià)上漲極少有一步到位的，特別是低價(jià)小市值股的重組，這就給中小投資者帶來(lái)較好的短線炒作機(jī)會(huì)。

四、     重組股炒作風(fēng)險(xiǎn)防范

1、          中小投資者參與重組概念炒作主要體現(xiàn)在短線跟風(fēng)上，新資產(chǎn)的估值決定了股價(jià)的炒作空間，所以，重組方案要研究透徹。

2、          選擇停牌前沒(méi)有明顯異動(dòng)的股票，沒(méi)有短期漲幅較大的股票，也不要選擇大盤(pán)重組股和高價(jià)重組股，這都會(huì)影響炒作空間。

3、          要結(jié)合當(dāng)前盤(pán)面的節(jié)奏及熱點(diǎn)板塊，符合熱點(diǎn)的重組股票將會(huì)得到高溢價(jià)的炒作，反之，將會(huì)受到市場(chǎng)冷落，如交大博通（600455）重大重組進(jìn)入地產(chǎn)業(yè)，由于地產(chǎn)業(yè)成為2010年嚴(yán)厲調(diào)控的行業(yè)，所以，該股炒作力度嚴(yán)重受挫，隨后的抗跌性也很差。

大連天河路營(yíng)業(yè)部  張仁濤