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大盤此輪調(diào)整從4月15日的3181.66點到5月21日的2481.97點，短短的26個交易日就下跌了699.69點，累計最大跌幅21.99%?！?/span>4.19”暴跌行情徹底擊穿了年線和上升趨勢線的雙重支撐，釋放出強烈的中級調(diào)整信號（可參閱天風(fēng)公司網(wǎng)站4月23日投資策略分析文章——“4.19”暴跌行情釋放出中級調(diào)整信號）。

本輪調(diào)整絕不僅僅是技術(shù)性調(diào)整，而是一波時間跨度很長的中級調(diào)整（下文將做深度剖析），類似于04年或08年的單邊熊市。眾所周知，此輪調(diào)整首先從房地產(chǎn)板塊開始，然后是銀行、保險、證券等金融板塊，接著是鋼鐵、有色、煤炭、石油石化等資源板塊，下一棒臨到了汽車、家電等消費板塊，再就是通訊、電子、軟件等科技股，最后是農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等展開補跌行情。可以說，脈絡(luò)清晰，有條不紊，先大后小。中小企業(yè)版和創(chuàng)業(yè)板等高價、高市盈率、高送配的“三高”板塊，后來居上，不但從跌幅上趕超了大盤，而且有多達(dá)42家股票光榮的加入了“破發(fā)”大軍行列。據(jù)統(tǒng)計，截止到5月20日，今年以來新上市的新股共計134家，破發(fā)股票就多達(dá)49只，占新股總數(shù)的36%。其中，主板市場7只、中小板市場24只、創(chuàng)業(yè)板市場18只。截至5月18日，在近一年實施增發(fā)的147只股票中，36只股票復(fù)權(quán)后股價跌破了增發(fā)發(fā)行價，占比24%。還有，值得注意的是破凈股再度現(xiàn)身A股市場，分別為華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、長春經(jīng)開和河北鋼鐵。  

可以說，無論從此輪調(diào)整的時間和空間上（時間短、幅度大）均超出了市場的預(yù)料，“三破”再次重出江湖，現(xiàn)身股市，更加說明這輪調(diào)整不同尋常，大級別的中級調(diào)整又把股市拉回了熊市的懷抱。市場沒有只漲不跌的股市，同樣也沒有只跌不漲的股市，即使身處熊市當(dāng)中也有反彈的機會，那么，反彈的底部（階段性底部）會在哪里？

下面就從技術(shù)分析的角度對當(dāng)前市場的走勢及今后的演變做進(jìn)一步的探討。

1、K線理論分析

4月19日150點的大陰線拉開了中級調(diào)整的序幕，每次的反彈（或是盤中反彈，或是2-3的反彈）均被接下來的實體大陰線吞沒，顯示了空頭的強大。大盤日K線始終被壓制在5日均線之下，向下快速移動，幾乎喪失了反抗能力。根據(jù)歷史經(jīng)驗判斷大盤見底首先要滿足4個基本條件：大盤連續(xù)3個交易日站穩(wěn)5日均線、底部成交量突然放大、出現(xiàn)100點實體大陽線以及出現(xiàn)明顯的領(lǐng)漲板塊和個股（藍(lán)籌股）。5月21日的低開實體陽線振幅達(dá)到了100點，收盤在5日均線之上，成交量略微放大，新疆、西藏板塊在利好消息刺激下集體走強，地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲大盤。底部特征的4要素初步出現(xiàn)端倪，但還需要進(jìn)一步的確認(rèn)（大盤連續(xù)3天站穩(wěn)5日均線），畢竟大盤目前還沒有脫離下降通道的壓制，因此，2481.97點能否形成短期市場底部還需得到市場進(jìn)一步的驗證。

目前89、144（斐波納奇數(shù)列）月K線（長期均線）分別為2287點和2038點，這是2個較強的支撐點位，探明市場底部，觸發(fā)技術(shù)性反彈的概率更大。

2、趨勢投資理論分析

3478點與3361點連線，形成一條下降趨勢線（壓力線），2639點與2890點連線形成一條上升趨勢線（支撐線）。這2條線構(gòu)筑了一個收斂三角形，4月19日暴跌后擊穿了下檔支撐線，股指直線下跌，就像一根旗桿，從而使收斂三角形演變成為倒旗形形態(tài)。而上證指數(shù)2010年4月15日3181.66點開始的調(diào)整走勢也可以清晰的看出一個明顯的下降通道（附圖），股指基本都在通道內(nèi)向下運行，趨勢線的下軌稱之為支撐線，每次觸及到下軌都會有反抽或反彈，只是力度很小，無法越過上軌壓力線的壓制。因此。每一次觸及上軌時都是離場的賣出時機。只有大盤徹底脫離下降通道（沖破上軌或者快速下跌后脫離下軌）才有可能探明市場底部。至少到目前大盤的運行還沒有脫離下降通道，仍需耐心等待，進(jìn)一步觀察。

3、波浪理論分析

先看一下大盤目前運行的位置，6124-1664點是A浪，1664-3478點是B浪，3478點到現(xiàn)在一直運行在C浪。也就是說目前大的方位是運行在熊市大級別調(diào)整浪A-B-C當(dāng)中的C浪。而C浪又是以1-2-3-4-5復(fù)合浪的形式展開的，具體說3478-2639點是C浪1，2639-3361是C浪2，3361點到現(xiàn)在是C浪3，也就是主推浪（下跌調(diào)整浪）。而C浪3又出現(xiàn)復(fù)合浪（延長浪），同樣是1-2-3-4-5的形式展開，3361-2890點是C浪3-1，2890-3181點是C浪3-2，3181點至今（還沒有走完）是C浪3-3。后面還有C浪3-4，C浪3-5，以及C浪4 和C浪5，熊市調(diào)整才算徹底結(jié)束。由于時間跨度很長（大概還需要2年半左右的時間），這里對C浪4和C浪5暫時不做深度探討。

那么，C浪3調(diào)整的結(jié)束位置，或者說階段性反彈底部在哪？

首先可以根據(jù)有效突破三角形形態(tài)后來進(jìn)行測算，突破三角形下軌的點位是3043點，收斂三角形的最大垂直距離是3478-2639＝839點，C浪3調(diào)整的結(jié)束位置至少為3043﹣839＝2204點；

第二種方法借助斐波納奇數(shù)列中的21和34測算，即3181×（1﹣21%）＝2513點和3181×（1﹣34%）＝2099點；

第三種方法根據(jù)波浪理論的浪長之間的黃金分割系數(shù)0.618的比率關(guān)系測算，C浪3-1幅度為（3361﹣2890）÷3361＝14%，C浪3-3幅度是0.618的倍數(shù)，即3181×（1﹣14%×1.618）＝2460點，或者是3181×（1﹣14%×2.618）＝2015點；

第四種方法在C浪3的起始位置3361點直接乘以黃金分割系數(shù)0.618，即3361×0.618＝2077點；

第五種方法就是看月K線的長期均線了，89月K線和144月K線，這2條線在歷史上曾經(jīng)發(fā)揮過作用，可以作為重要的技術(shù)支撐點位參考。目前89月K線是2287點，144月K線是2038點。

綜上五種方法所述，可以判定此輪調(diào)整的重要反彈底部在2015-2099點區(qū)域。 2460-2513點區(qū)域，尤其是2204-2287點區(qū)域具有技術(shù)性反彈的能力，可能是重要的短期底部，短線波段操作可多加留意，把握機會。

個人觀點，據(jù)此入市，  風(fēng)險自擔(dān)。

                                                               天風(fēng)證券普蘭店營業(yè)部   王  斌  善