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趨勢(shì)反轉(zhuǎn)時(shí)市場心理變化

當(dāng)市場處在一個(gè)大的趨勢(shì)中，正如我們看到的，有很多放大的因素支持你參與。但是，這種趨勢(shì)遲早要結(jié)束，轉(zhuǎn)勢(shì)必然發(fā)生。市場的內(nèi)層核心是一群數(shù)量相對(duì) 較少的職業(yè)投資者。這些人關(guān)注一些事情，分析最細(xì)微的價(jià)格變化。市場的短線波動(dòng)大部分是由于這些專家投機(jī)的結(jié)果，他們抓住一切可能的機(jī)會(huì)，即使最短的時(shí)間 框架也不放過。

一個(gè)已知的最著名的例子是兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人炒作北太平洋公司股票的事件，它說明了這類故事是如何演變，這件事發(fā)生在1901年的紐約證券交易所。鑒于從社會(huì)心理學(xué)的角度以及一些人們通常承認(rèn)的人性的某些共性，對(duì)我們現(xiàn)在認(rèn)識(shí)市場仍然有很強(qiáng)的借鑒意義。

北太平洋事件

1901年5月6日，紐約證券交易所平靜開盤，除了北太平洋公司，從開盤起，一個(gè)叫艾迪.諾頓的交易商，買進(jìn)一切北太平洋股票的賣盤。該股以114 元開盤，第二筆就跳上117美元。而市場中有一些傳聞：有兩個(gè)不尋常的投機(jī)客，哈里曼和摩根，正在醞釀控制這只股票。第二天，股價(jià)穩(wěn)定上漲，收盤達(dá)到 143美元。

5月8日，恐慌情緒開始在賣空者中蔓延，收盤價(jià)達(dá)到180美元，第二天，開盤后一個(gè)小時(shí)大部分被控制的這只股票價(jià)格飆升到400美元，在中午收盤之前股價(jià)達(dá)到700美元，收盤達(dá)到1000美元，這也是它最后的瘋狂。

北太平洋事件的意義不在于北太平洋自身，而在于它對(duì)證券市場其他股票的影響，更多人為了彌補(bǔ)自己的空頭合約必須賣出其他股票，其結(jié)果是整個(gè)市場的下跌。

市場恢復(fù)

在北太平洋股票瘋狂的三天之后5月10日，紐約證券交易所平靜開盤。由于為了彌補(bǔ)北太平倉位而賣出其他股票導(dǎo)致市場下跌之后，市場很快收復(fù)失地，對(duì) 絕大多數(shù)普通投資者來說。事情發(fā)生的是如此之快，他們來不及買，也來不及賣，一切又重回正軌。在這種交易中，僅有一些交易商是很少的圈內(nèi)人士，他們已經(jīng)決 定要干什么，因此他們的唯一變量只是時(shí)間。一旦多頭或者空頭被清除出局，市場又恢復(fù)正常。

但是，這樣的沖突，其他的市場參與者——長期投資者，養(yǎng)老基金，共同基金，他們都不會(huì)試圖做任何事情。只有當(dāng)價(jià)格表現(xiàn)出長時(shí)間的非常顯著的變化后，所有這些市場參與者才會(huì)收到影響，采取行動(dòng)。如果這種情況出現(xiàn)，那就是一場決戰(zhàn)。

主要趨勢(shì)它是勇氣和心理的結(jié)合。當(dāng)探尋主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)時(shí)，我們應(yīng)該關(guān)心對(duì)整個(gè)市場起重要影響的價(jià)格變化。

在牛市的后期，市場主力將會(huì)察覺到有些事情不對(duì)勁。他們或許認(rèn)為價(jià)格相對(duì)基本面而言顯得太高，或者他們的情緒指標(biāo)發(fā)出警告，或者他們的技術(shù)指標(biāo)達(dá)到 極值。開始大量清倉，市場劇烈波動(dòng)。新手一般會(huì)認(rèn)為這是絕妙的買進(jìn)時(shí)機(jī)。很多職業(yè)投資者利用這次新的上漲機(jī)會(huì)賣出，市場上下劇烈波動(dòng)，這種走勢(shì)與以前的趨 勢(shì)運(yùn)動(dòng)截然不同。

這個(gè)道氏理論中的“派發(fā)”過程全面展開。市場主力派發(fā)手中的股票，那些不太聰明的人卻未能識(shí)破詭計(jì)。連續(xù)的上下震蕩加劇了市場的不安心理，懷疑心理使得越來越多的新手加入到拋售大軍。當(dāng)派發(fā)完成，再也沒有買主，市場崩潰，所有牛市的正反饋循環(huán)開始反向運(yùn)轉(zhuǎn)。

因此，主要趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的第一個(gè)特征就是派發(fā)或者吸籌。

如何識(shí)別派發(fā)

現(xiàn)在，豐富的統(tǒng)計(jì)資料和眾多的輿論報(bào)道使人們有足夠的理由在派發(fā)的初期就認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題。但是，一般的原理永遠(yuǎn)不變：基金數(shù)量迅速增加、“泡沫”、 過度樂觀、大家普遍接受市場上升趨勢(shì)永遠(yuǎn)不會(huì)改變的觀點(diǎn)、市場中新手越來越多。這些現(xiàn)象在圖形中表現(xiàn)為：加速、無規(guī)律的波動(dòng)和異常大的成交量。甚至還可以 從高于現(xiàn)價(jià)的賣盤不存在這些現(xiàn)象識(shí)別派發(fā)的最后階段。這種情況的出現(xiàn)意味著市場大鱷以及徹底清空手中的股票。而在吸籌過程中市場往往表現(xiàn)出和派發(fā)相反的情 況。

從吸籌到派發(fā)的市場心理變化

市場在低迷中經(jīng)過了我們通常熟悉的三角形整理或者旗形整理之后，在上一輪較量中大多數(shù)人都出現(xiàn)虧損，事后偏見和后悔的心理讓市場人氣低迷，但是莊家 正是借這樣的機(jī)會(huì)慢慢吸籌，人們不斷懷疑自己，恐懼市場，對(duì)未來的不確定性仍然很強(qiáng)。但是這個(gè)時(shí)候由于吸籌的過程，導(dǎo)致技術(shù)圖形發(fā)出買入的信號(hào)。代表性效 益告訴我們這個(gè)時(shí)候大多人趨向于告訴自己我們之前觀察到的下跌趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)下去。但是這個(gè)時(shí)候往往莊家手里已經(jīng)收集到可觀的籌碼。隨著價(jià)格不斷攀升，人們開 始少量參與，而且這個(gè)時(shí)候人們會(huì)主觀的認(rèn)為不管輸贏，莊家的損失遠(yuǎn)大于我們小散戶的損失。同時(shí)人們發(fā)現(xiàn)賬戶中小有盈利，之后，開始自我確認(rèn)自己的操作策略 和選股方法，更大膽的買入股票。而這個(gè)時(shí)候我們不要忘了，莊家已經(jīng)買入了大量籌碼，當(dāng)然也不排除會(huì)有跟進(jìn)的建倉。但是事實(shí)比較清楚的是，這個(gè)時(shí)候價(jià)格的小 幅上漲都能實(shí)現(xiàn)莊家的大幅盈利。

之后媒體開始參與上漲行情中的正反饋環(huán)中，大量的價(jià)格上漲和相關(guān)消息的報(bào)道增強(qiáng)了買入的欲望和新手參與的興趣。而其他相關(guān)的借貸市場和經(jīng)紀(jì)市場也出 現(xiàn)活躍度增加的情況。流動(dòng)性隨著價(jià)格上漲不斷增加，而各種政府的調(diào)控政策也相繼出臺(tái)。但是市場仍然在上漲的通道中，輿論仍然鋪天蓋地地從正面和反面同時(shí)宣 傳價(jià)格還將繼續(xù)上漲的錯(cuò)誤信息。在這個(gè)過程中大幅的上漲或者成交的量大幅放大意味著派發(fā)已經(jīng)在悄悄進(jìn)行。

                                                      什邡營業(yè)部匡余偉

                                                        2010-2-22