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三月投資策略

二月行情簡要回顧

在經(jīng)歷了2010年1月的下跌后，2月并沒有出現(xiàn)象樣的反彈行情，而且由于春節(jié)長假等因素，成交量也維持低迷狀態(tài)。二月在消息面方面也呈現(xiàn)出多空互現(xiàn)格局。這主要包括了：央行時隔1月后再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以加強流動性管理。美聯(lián)儲在二月中旬宣布將政府對銀行貼現(xiàn)率提高25個基點。中美的貨幣調(diào)控政策讓市場意識到政策退出的節(jié)奏在加快。另一方面，中國證券監(jiān)督管理委員會于2010年2月20日批復(fù)同意中國金融期貨交易所滬深300股指期貨合約和修改《交易規(guī)則》、《違規(guī)違約處理辦法》，并要求中金所切實做好相關(guān)宣傳和培訓(xùn)工作，并公布于2月22日9時正式啟動股指期貨開戶。

從盤面走勢及一些公開數(shù)據(jù)來看，2月機構(gòu)在大行業(yè)板塊上的分歧開始逐步顯現(xiàn)。從機構(gòu)持倉比例的走向看，機構(gòu)的倉位依然保持相對謹(jǐn)慎的策略，并沒有看到明顯的加大持倉比重的操作。而在持倉結(jié)構(gòu)上則基金等機構(gòu)出現(xiàn)相互買進(jìn)賣出的劇烈波動。而在熱點板塊上，我們看到結(jié)構(gòu)分化的特征更加顯著。在主流資金方面，一線藍(lán)籌反復(fù)震蕩調(diào)整，資金關(guān)注集中在非主流品種方面，而且資金流向更加集中在少數(shù)股票上。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期基金機構(gòu)在銀行、鋼鐵、石化、有色等板塊上出現(xiàn)凈賣出。因此銀行，石化等權(quán)重板塊在2月毫無建樹，與此形成鮮明對比的是，受國家區(qū)域振興計劃的影響，包括此前的《全國城鎮(zhèn)體系規(guī)劃》等政策性文件的影響，區(qū)域題材概念品種在2月表現(xiàn)活躍，最先表現(xiàn)的是“海南”板塊，而后“西藏、新疆、福建、重慶”板塊后來居上，創(chuàng)造了一批以“新疆城建”、“漳州發(fā)展”等等為代表的強勢股。這說明在行情弱市震蕩整理期間，題材股的資金推動特征更加明顯。其中部分具有實質(zhì)題材與業(yè)績增長的支持，成為市場關(guān)注的龍頭。

　  三月行情預(yù)測，在2750-3100 點之間震蕩

相比2009年經(jīng)濟“絕地反轉(zhuǎn)”與政策“單邊支持”，2010年各種力量相對更加平衡。我認(rèn)為，政策調(diào)整和融資壓力帶來的震蕩走勢將貫穿整個一季度。所以我認(rèn)為三月份仍可能是一個箱體震蕩的調(diào)整行情。從市場流動性角度而言，我們認(rèn)為未來一兩個月內(nèi)資金供求趨勢將轉(zhuǎn)好。未來一兩個月內(nèi)新股發(fā)行將發(fā)生明顯變化，IPO數(shù)量、發(fā)行價格將明顯下降，2、3月份IPO融資規(guī)模有望比前兩個月下降30%，對二級市場資金分流作用將明顯弱化。同時，偏股型基金倉位已經(jīng)從12月底的高點下降了5個百分點，資金供求關(guān)系明顯舒緩，有利于市場上行。另一方面，由于我國國內(nèi)增長模式轉(zhuǎn)變和政策導(dǎo)向調(diào)整，必然使部分行業(yè)遭到政策打壓，而部分行業(yè)得到政策扶持，其帶來的結(jié)果是單邊上漲格局將不復(fù)存在，市場以震蕩為主。故此，機會也在于個股，而不在于指數(shù)!

三月應(yīng)密切關(guān)注“兩會”事件

十一屆全國人大三次會議定于2010年3月5日在北京召開，政協(xié)十一屆三次會議于2010年3月3日召開。隨著兩會召開日益臨近，兩會的熱點話題將成為市場關(guān)注的焦點，影響著兩會期間的市場熱點表現(xiàn)，包括與民生密切相關(guān)的醫(yī)療改革、房價與房地產(chǎn)調(diào)控、就業(yè)，以及與加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變密切相關(guān)的區(qū)域經(jīng)濟振興、發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及三農(nóng)工作等將備受關(guān)注。我認(rèn)為在兩會間，首先，強農(nóng)惠農(nóng)政策利好農(nóng)業(yè)板塊。1月31日發(fā)布的題為《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度，進(jìn)一步夯實農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎(chǔ)的若干意見》的“中央一號文”推出了一系列含金量高的強農(nóng)惠農(nóng)新政策。其中，強力推動資源要素向農(nóng)村配置是其最大亮點。在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變部分中，一號文件對種子行業(yè)支持力度前所未有。文件提出，切實把農(nóng)業(yè)科技的重點放在良種培育上，加快農(nóng)業(yè)生物育種創(chuàng)新和推廣應(yīng)用體系建設(shè)。可以預(yù)期的是，即將召開的兩會仍將以較大篇幅的內(nèi)容聚焦農(nóng)村和農(nóng)業(yè)問題，長期來看，隨著國家對于農(nóng)業(yè)投入力度和扶持力度的進(jìn)一步加大，對農(nóng)業(yè)及相關(guān)企業(yè)的發(fā)展將帶來長期利好。
    其次，區(qū)域板塊或能繼續(xù)逞強。從春節(jié)長假后兩個交易日的市場表現(xiàn)來看，包括海西、新疆、西藏、廣西、廣州等區(qū)域板塊全面開花，受到市場的熱烈追捧。如海西板塊的三木集團(tuán)、漳州發(fā)展、中國武夷等；新疆板塊的新疆天業(yè)、新疆城建、新賽股份等，值得一提的是，即將在3月份召開的兩會有望從國家戰(zhàn)略層面進(jìn)一步強調(diào)區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃打造經(jīng)濟增長重要新引擎的戰(zhàn)略意義。因此，區(qū)域板塊熱點的挖掘與炒作有望繼續(xù)成為市場關(guān)注的焦點。據(jù)有關(guān)媒體報道，《長江三角洲地區(qū)區(qū)域規(guī)劃綱要》已經(jīng)上報國務(wù)院審議，即將出臺。結(jié)合今年發(fā)生的確定性大事件，包括上海與長三角、珠三角、海西板塊、重慶與成渝經(jīng)濟區(qū)、安徽及皖江城市帶相關(guān)區(qū)域的主題性投資機會值得深入挖掘。

對于漸行漸近的股指期貨

我個人認(rèn)為，決定A股市場長期運行趨勢的內(nèi)在本質(zhì)是經(jīng)濟基本面和流動性。從長期來看，股指期貨作為交易工具與風(fēng)險管理手段，不會決定市場的整體走勢。在目前政策退出和緊縮的大背景下，權(quán)重股和股指期貨概念類股票整體沒有趨勢機會，個別受益于此類概念的股票可能會有突出表現(xiàn)。但從管理層推出股指期貨的時間和點位我們也可以看出管理層維護(hù)市場穩(wěn)定的心態(tài)。2009年2800點IPO開閘，2010年3000點股指期貨正式推出，我們是否可以下這樣一個結(jié)論：管理層心目中的股指中樞即是“2800-3000”？所以基于這種觀點，我認(rèn)為短期大盤調(diào)整空間也相對有限！

三月投資策略：

根據(jù)我們先前的判斷，3月市場仍會在箱體震蕩區(qū)間內(nèi)徘徊，股指大幅上漲條件并不充分，如何把握三月份行情，我認(rèn)為有以下幾個觀點可以參考。

1、關(guān)注藍(lán)籌品種下跌后的機會，由于受到流動性影響較大，市場對于藍(lán)籌的關(guān)注程度可能下降。在基金普遍重倉一線藍(lán)籌的情況下，難以有更大規(guī)模資金的推動。但同時，我們也認(rèn)為，股指向下空間有限，在大的調(diào)整后低吸該類品種等待反彈也許是比較穩(wěn)妥的操作方式！從更長遠(yuǎn)的角度去看，中國A股必將跟隨中國經(jīng)濟進(jìn)一步反彈，屆時這部分股票也有可能啟動。該類個股可關(guān)注：葛洲壩（600068）、保利地產(chǎn)（600048）、深發(fā)展（000001）。

　　2、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)機會有待挖掘
　　國家發(fā)改委近日宣布，我國已成立加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研究部際協(xié)調(diào)小組，正式啟動加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路的研究工作，編制戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃。此次規(guī)劃將明確戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的戰(zhàn)略定位，確定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、主要目標(biāo)任務(wù)、發(fā)展重點領(lǐng)域、主攻方向和產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局等重大部署，系統(tǒng)提出加快其發(fā)展的重大政策措施。此前，電子信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、航空航天產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、海洋產(chǎn)業(yè)等被列入國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。此外，以電信業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)等為代表的高技術(shù)服務(wù)業(yè)也。據(jù)了解，新能源發(fā)展規(guī)劃、節(jié)能減排規(guī)劃、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、光伏上網(wǎng)電價政策、新能源汽車發(fā)展規(guī)劃、智能電網(wǎng)規(guī)劃及試點等有望在今年上半年出臺。從政策角度而言，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)潛在機會顯然值得積極布局。該類品種中，個股可關(guān)注：福田汽車（600166）平高電氣（600312）、大唐電信（600198）

3、由于考慮到行情的反彈性質(zhì)，我們資金推動的特征也會較為明顯。其中題材股的表現(xiàn)也將超越大盤的表現(xiàn)。如高送轉(zhuǎn)，區(qū)域經(jīng)濟,股指期貨概念及強農(nóng)惠農(nóng)新政策挖掘等。其中值得一提的是，股指期貨推出券商股也會明顯受益，比起單純的概念炒作，券商板塊有相對穩(wěn)對業(yè)績。該類品種中，個股可關(guān)注：西藏發(fā)展（000752）、三安光電（600703）、啤酒花（600090）等

整體來看，由于今年春節(jié)時間偏后，三即將面臨全國兩會的召開，因此市場更多的將集中于對兩會政策信息的收集、把握和解讀，短線行情也將呈現(xiàn)邊走邊看的狀態(tài)，或?qū)@2900點維持偏弱勢盤整格局，由于貨幣政策變動預(yù)期持續(xù)存在以及市場做多人氣不足，對節(jié)后行情仍不宜過分樂觀，建議關(guān)注成交量的變化靈活應(yīng)對, 不要過分貪婪，做好波段和差價是當(dāng)下市場不錯的實戰(zhàn)思維！

徐善武