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一、             GDP增長四季度止跌回升

根據(jù)國家統(tǒng)計局初算結果，2010 年全年GDP 增長達10.3%。2010年四季度GDP同比增長9.8%，增速比上季度提高0.2個百分點。四季度GDP增速超出預期，出現(xiàn)2010年一季度以來的首次反彈。從產(chǎn)業(yè)角度看，三次產(chǎn)業(yè)增加值增速在四季度均止跌回升。

從累計增速看，全年第一產(chǎn)業(yè)增加值同比增長4.3%，增速比前三季度提高0.3個百分點（全年糧食總產(chǎn)量達到54641萬噸，比上年增長2.9%，連續(xù)七年增產(chǎn)；秋糧39199萬噸，增長4.8%）；第二產(chǎn)業(yè)增加值全年同比增長12.2%，增速比前三季度回落0.4個百分點（第三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長9.5%，增速與前三季度持平。

從需求的角度來看，全年最終消費支出對GDP增長的貢獻率為37.3%，拉動GDP增長3.9個百分點；資本形成總額對GDP增長的貢獻率是54.8%，拉動GDP增長5.6個百分點；貨物和服務的凈出口對GDP增長的貢獻率是7.9%，拉動GDP增長0.8個百分點。

二、             工業(yè)增加值增速繼續(xù)小幅提升

全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長15.7%，增速比上年加快4.7 個百分點，08-09 年金融危機所挖的“坑”已經(jīng)填平，中國工業(yè)進入穩(wěn)定增長通道。分季度來看，2010年四季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，增速比三季度回落0.2個百分點。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長15.6%。12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%，比上月提高0.2個百分點，繼11月之后繼續(xù)出現(xiàn)小幅回升。節(jié)能減排對工業(yè)生產(chǎn)的抑制作用減弱和企業(yè)補庫存需求是推動11、12月工業(yè)增速反彈的主要原因。但是受國內(nèi)嚴控投資項目審批、出口增速回落以及去年同期基數(shù)較高等因素影響，工業(yè)增速反彈的力度有限。

三、             投資增速有所回落

全年全社會固定資產(chǎn)投資  278140 億元，比上年增長23.8%，增速比上年回落6.2 個百分點，扣除價格因素，實際增長19.5%；全年房地產(chǎn)開發(fā)投資48267 億元，增長33.2%。全年社會消費品零售總額154554 億元，比上年增長18.4%；扣除價格因素，實際增長14.8%。全社會固定資產(chǎn)投資實際增速自2009年一季度以來首次落入20%以下的偏冷區(qū)間。投資管理部門嚴控投資項目審批、地方融資平臺清理是投資實際增速持續(xù)回落的主要原因。

全年新開工項目個數(shù)同比減少9746個，但減少數(shù)目比1-11月有所收窄（1-11月同比減少15075個）。但是新開工項目計劃投資增速繼續(xù)回落。全年新開工項目計劃投資額同比增長25.6%，增速比上月降低0.3個百分點。在國內(nèi)物價水平出現(xiàn)明顯下降之前，投資管理部門對固定資產(chǎn)投資項目的審批仍會比較嚴格。

按注冊類型來看，國有及國有控股單位投資增速為18%，比1-11月回落1個百分點，非國有單位投資增速29.4%，比1-11月回落0.1個百分點。全年中央項目投資增速8.9%，比1-11月回落1.3個百分點，地方項目投資增速26.3%，比1-11月回落0.1個百分點。分行業(yè)來看，鐵路運輸業(yè)全年投資增速較1-11月大幅回落12.5個百分點，電力熱力的生產(chǎn)與供應業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)和有色金屬采選冶煉及壓延加工業(yè)投資增速也均有不同程度的回落。

四、             消費實際增速下降

2010年全年社會消費品零售總額實際增速為14.8%,比上年回落2.1個百分點。前三季度名義增長18.3%，實際增長15.2%，可見，四季度消費實際增速是低于前三季度的。12月消費品零售總額名義增長19.1%，增速比上月提高0.4個百分點；扣除價格因素，實際增長14.4%，

增速比上月提高1個百分點。12月汽車銷售的快速增長在很大程度上拉動了消費實際增速出現(xiàn)反彈。

2010年城鎮(zhèn)居民人均可支配實際增長7.8%，比前三季度提高0.3個百分點，農(nóng)村居民人均純收入實際增長10.9%，比前三季度提高1.2個百分點。盡管增速有所提高，但是我國居民收入（尤其是城鎮(zhèn)居民收入）增速總體仍在低位徘徊，對消費增長形成壓制。

五、             進出口總額創(chuàng)新高，貿(mào)易差額趨于平衡

金融危機影響漸消，對外貿(mào)易總體向基本平衡的方向發(fā)展。2010 年12 月，我國進出口總額達2952.2 億美元，增長21.4%。其中出口1541.5 億美元，增長17.9%；進口1410.7億美元，增長25.6%；當月貿(mào)易順差130.8 億美元。2010 年全年，我國外貿(mào)進出口總額達29727.6 億美元，比上年同期增長34.7%，貿(mào)易順差為1831 億美元，減少6.4%，貿(mào)易順差與進出口總值的比例降至6.2%。我國12 月外貿(mào)進出口增速雙雙放緩主要受基數(shù)效應影響，貿(mào)易順差的收窄也在一定程度上降低了人民幣升值的壓力。從貿(mào)易方式上看，12 月一般貿(mào)易增速明顯強于加工貿(mào)易，已成為我國對外貿(mào)易增長的重要推動力，這與我國出口商品結構的改善相互關聯(lián)。

六、             CPI高位開始回落

12 月份居民消費價格同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.5%。在11 月份達到5.1%的高點后，由于多部門對通脹的聯(lián)合打壓有所回落。2010 年全年CPI 同比上漲3.3%。其中，城市上漲3.2%，農(nóng)村上漲3.6%。分類別看，食品上漲7.2%，是CPI 上漲的最大推動力，煙酒及用品上漲1.6%，醫(yī)療保健和個人用品上漲3.2%，娛樂教育文化用品及服務上漲0.6%，居住上漲4.5%，衣著下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭設備用品及維修服務持平。

全年工業(yè)品出廠價格同比上漲5.5%，12 月份上漲5.9%，環(huán)比上漲0.7%。工業(yè)品出廠價格環(huán)比上漲在很大程度上與國際大宗商品價格上漲有關。12月CRB指數(shù)環(huán)比上漲10.4%，創(chuàng)2009年5月以來的環(huán)比最高漲幅，其中原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品價格均出現(xiàn)較大幅度的上漲，這一因素加大了工業(yè)品價格上漲壓力。全年原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.6%，12 月份上漲9.5%，環(huán)比上漲1.1%。

預計  CPI 在1 月份將恢復上行，原因在于：1）受季節(jié)性因素和春節(jié)因素影響，1月份CPI 歷來環(huán)比都出現(xiàn)較明顯的上升；2）今年南方的冰凍天氣較為嚴峻，元旦過后農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上升，且創(chuàng)新高；3）租金價格滯后于房地產(chǎn)價格，而目前房價同比增長仍然為正，且四季度環(huán)比反彈，故預計居住類價格仍有上升空間。

七、             信貸擴張超出計劃，貨幣政策將繼續(xù)轉向穩(wěn)健

2010 年信貸投放7.95萬億，比預定的7.5萬億目標多出近5000億。剔除票據(jù)融資后一般貸款新增8.83萬億，與2009年的9.12 萬億基本相當。

12月末M2 余額同比上升19.7%，比預設的17%目標增速高2.7個百分點；分季度看，下半年與名義GDP增速之差有擴大趨勢。

在國內(nèi)流動性偏多和物價上漲壓力依然較大，利率調(diào)整受到一定制約的情況下，預計2011 年新增信貸比2010 年降低約10%，新增信貸總額為7.2 萬億左右，預計流動性將繼續(xù)趨緊，準備金率仍將繼續(xù)上調(diào)。總體來看，2011 年存款準備金率統(tǒng)一上調(diào)和差別上調(diào)將會同時進行，預計其合并影響程度至少相當于準備金率統(tǒng)一上調(diào)3-4 次、共達150-200個基點。

——甘鴻鳴