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從2009年中央經(jīng)濟工作會議精神看2010年投資方略

王   斌   善

一、2009年行情綜述

2009年即將過去，盤點這一年來的股市，喜憂參半。08年底國務(wù)院提出的4萬億投資的刺激經(jīng)濟計劃吹響了絕地反擊的號角，隨著國民經(jīng)濟穩(wěn)步回升，全年“保八”的實現(xiàn)已經(jīng)沒有任何的懸念，這也為股市的反彈打下了堅實的基礎(chǔ)。

2009年上證指數(shù)從1820.81點到8月4日的3478.01點，上漲了1658點，最大漲幅91%。八成以上的個股股價翻倍，漲幅在2-3倍的個股達到了五成。

09年行情，尤其是上半年行情有二大明顯的特征：一是政策護航；二是資金推動。首先是政策護航，也就是政府救市的措施包括：停止新股發(fā)行、降低印花稅、4萬億投資十大措施、十大行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃、家電汽車下鄉(xiāng)以及以舊換新擴大內(nèi)需消費等，對國民經(jīng)濟和資本市場構(gòu)成實質(zhì)性利好和支持；資金推動主要表現(xiàn)在政府實行的積極的財政政策和寬松的貨幣政策導(dǎo)致流動性過剩，09年全年新增貸款10萬億元人民幣，大大超過年初的預(yù)計。大量的流動性資金并沒有完全注入到實體經(jīng)濟中，相當一部分資金流入到股市和房市，從而推動了股市走高，抬高了房價，形成新的資產(chǎn)泡沫。

隨著IPO重啟，政策上發(fā)出了強烈的調(diào)整信號，政府工作的重心由“救助虛擬經(jīng)濟——股市開始向救助實體經(jīng)濟——解決中小企業(yè)融資難的問題轉(zhuǎn)變（可參閱《天風(fēng)投資》第七期文章——IPO重啟，股指加速沖頂，或到天風(fēng)證券網(wǎng)站投資策略中查閱）。8月份上證指數(shù)快速調(diào)整，跌幅24%，后雖頑強震蕩攀升，但始終無法突破3478點的年中高點。充分說明中國當前的股市在缺少政策扶持的前提下是多么的蒼白和無力，即使在下半年宏觀經(jīng)濟形勢趨好的大背景下，股市仍然顯得信心不足。

蔓延全球的這場金融危機遠沒有過去，前不久爆發(fā)的迪拜債務(wù)危機事件可能只是冰山一角。在國內(nèi)利用4萬億投資拉動的經(jīng)濟增長模式伴隨著隱憂也不能忽視，擴大內(nèi)需的最終效果以及出口的啟動復(fù)蘇最終將決定國民經(jīng)濟能否長期的可持續(xù)性發(fā)展，而這，將在2010年經(jīng)受考驗。

二、2010年股市投資方略

2009年12月5日至7日，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開?！皩τ诿髂甑慕?jīng)濟工作，重點要在促進發(fā)展方式轉(zhuǎn)變上下功夫，真正把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變有機統(tǒng)一起來，在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展。”此次會議明確了2010年的經(jīng)濟工作的重點：由“保增長”到“促轉(zhuǎn)變”。

“保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，特別是要更加注重提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益，更加注重推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重推進改革開放和自主創(chuàng)新、增強經(jīng)濟增長活力和動力，更加注重改善民生、保持社會和諧穩(wěn)定，更加注重統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，努力實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展?！痹凇昂蠼鹑谖C時代”，經(jīng)濟工作的重心將會發(fā)生微妙的改變，“調(diào)結(jié)構(gòu)”“有保有壓”決定了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策將會發(fā)生深刻的變化。

（一） 促進消費，國務(wù)院調(diào)整完善八項政策

1、繼續(xù)實施家電下鄉(xiāng)政策。大幅提高下鄉(xiāng)家電產(chǎn)品最高限價，進一步完善下鄉(xiāng)家電產(chǎn)品補貼標準和辦法；各?。▍^(qū)、市）可根據(jù)本地實際增選1個品種納入補貼范圍。

2、將汽車下鄉(xiāng)政策延長實施至明年年底，已納入汽車下鄉(xiāng)補貼渠道的摩托車下鄉(xiāng)政策執(zhí)行到2013年1月31日。

3、家電以舊換新明年5月底試點結(jié)束后,繼續(xù)實施這項政策，并在具有拆解能力等條件的地區(qū)推廣實施。

4、繼續(xù)實施農(nóng)機具購置補貼政策,適當增加補貼資金規(guī)模。

5、繼續(xù)實施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程，加大高效照明產(chǎn)品推廣力度，將節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點城市由13個擴大到20個，選擇5個城市進行對私人購買節(jié)能與新能源汽車給予補貼試點。

6、將減征1.6升及以下小排量乘用車車輛購置稅的政策延長至2010年底,減按7.5％征收。汽車以舊換新的單車補貼金額標準提高到5000元至1.8萬元。

7、個人住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅征免時限由2年恢復(fù)到5年,其他住房消費政策繼續(xù)實施。

8、將支持困難企業(yè)的緩繳社會保險費、降低部分保險費率、提供相關(guān)補貼及下崗失業(yè)人員再就業(yè)稅收優(yōu)惠和靈活就業(yè)人員社會保險補貼政策執(zhí)行期延長1年。

（二）發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

1、信息網(wǎng)絡(luò)、先進制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和新能源、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域已被政府初步考慮作為培育重點，政府將對此制定專項規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策,加強研發(fā)支持，力爭在中國形成一批自主技術(shù)和標準,加快推動產(chǎn)業(yè)化，促進結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

2、以3G和TD發(fā)展為契機，加快推進通信業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，及早規(guī)劃引導(dǎo)下一代網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，并對集成電路、新型顯示器件、專用電子設(shè)備和材料、基礎(chǔ)軟件等領(lǐng)域的支持，實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自主可控。

3、高檔數(shù)控機床、新能源汽車以及大型飛機等則有望成為國家推動先進制造業(yè)的抓手。而針對新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域,著重從核心技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化推進兩方面下工夫。

（三）推進節(jié)能減排，抑制過剩產(chǎn)能。

1、到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。

2、大力發(fā)展可再生能源、積極推進核電建設(shè)等行動，到2020年中國非化石能源占一次能源消費的比重達到15%左右。

3、通過植樹造林和加強森林管理，到2020年中國森林面積比2005年增加4000萬公頃，森林蓄積量比2005年增加13億立方米。

4、國務(wù)院和發(fā)改委將鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備六個行業(yè)確定為調(diào)控和引導(dǎo)的重點，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康。

（四）5、夯實“三農(nóng)”發(fā)展基礎(chǔ)，擴大內(nèi)需增長空間。

1、完善強農(nóng)惠農(nóng)政策，增加涉農(nóng)補貼規(guī)模，加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，扎實推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)，穩(wěn)步擴大農(nóng)村需求，鞏固和發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村好形勢。

2、鞏固農(nóng)產(chǎn)品保障供給能力、促進農(nóng)民增收，提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，完善農(nóng)業(yè)補貼和價格支持制度，保持主要農(nóng)產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定，提高主要糧食品種最低收購價格水平。

3、加強對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的金融和財稅支持，培育農(nóng)民收入新的增長點。

4、大力加強農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進電網(wǎng)改造、飲水安全、農(nóng)村道路等建設(shè)。

5、培育農(nóng)村新型金融組織，解決好農(nóng)村融資難問題。

6、推動農(nóng)村改革創(chuàng)新，加快發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作組織，培育發(fā)展專業(yè)化、市場化的農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系。

三：2010年投資股票池

1、消費類：汽車、摩托車、家電。

相關(guān)股票：一汽轎車、一汽夏利、長安汽車、錢江摩托、新大洲、青島海爾、海信電器、美的電器、華帝股份、蘇泊爾等。

2、新興產(chǎn)業(yè)：信息網(wǎng)絡(luò)、先進制造業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和新能源、新材料、生物醫(yī)藥。

相關(guān)股票：大唐電信、烽火通信、中興通訊、中聯(lián)重科、蘇常柴、中核科技、孚日股份、海陸重工、時代新材、華工科技、海王生物、麗珠集團、同仁堂等。

3、節(jié)能減排：綠化、環(huán)保、低炭經(jīng)濟。

相關(guān)股票：綠大地、山鷹紙業(yè)、永安林業(yè)、菲達環(huán)保、龍凈環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、同方股份、國電南瑞、信雅達、三愛富、東方電氣等。

4、大農(nóng)業(yè)：農(nóng)、林、牧、副、漁。

相關(guān)股票：新五豐、豐樂種業(yè)、水中漁業(yè)、獐子島、升達林業(yè)、金健米業(yè)、新農(nóng)開發(fā)等。

5、上海本地股主題投資：國際金融中心和航運中心、世博會、迪士尼。

相關(guān)股票：浦發(fā)銀行、中海發(fā)展、上海機場、申通地鐵、陸家嘴、新黃浦、中路股份、界龍實業(yè)、百聯(lián)股份等。