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（如果需要報告的詳細內(nèi)容，請與咨詢部聯(lián)系）

投資要點：

?   智能交通系統(tǒng)在緩解交通堵塞、減少空氣污染、降低物流成本、減少交通事故等方面有著積極的社會經(jīng)濟效應。

?   從智能交通行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游看，政府部門作為主要的消費者，在整個智能交通處于主導地位，政府部門對產(chǎn)品的使用效果、穩(wěn)定性、兼容性的訴求決定了具有核心技術(shù)優(yōu)勢和廣泛的客戶基礎的企業(yè)更容易獲得政府的信賴。

?   從智能交通行業(yè)的價值鏈看，處于智能交通價值鏈上的的應用層的上市公司將創(chuàng)造智能交通行業(yè)的主要價值。應用層的上市公司多為以軟件開發(fā)為核心競爭力的公司。其業(yè)務集中在項目解決方案、軟件開發(fā)等領域。由于應用層的上市公司處于價值鏈的核心環(huán)節(jié)，相關(guān)上市公司理應獲得更多關(guān)注。

?   行業(yè)增速將出現(xiàn)分化：由于下游各行業(yè)發(fā)展階段不一，智能交通行業(yè)各子行業(yè)將會出現(xiàn)增速上的分化。我們看好的子行業(yè)的順序依次是：城市智能交通、軌道智能交通、高速公路智能交通、鐵路智能交通。

?   投資建議：我們的投資邏輯遵循兩條主線，一、從行業(yè)的價值鏈出發(fā)，我們建議關(guān)注處于行業(yè)應用層的上市公司。我們認為智能交通的應用層是智能交通的價值創(chuàng)造的核心環(huán)節(jié)。感知層和傳輸層的相關(guān)企業(yè)依附于應用層的需求。二、從行業(yè)下游需求情況出發(fā)，我們建議關(guān)注城市智能交通相關(guān)上市公司。從行業(yè)增長的速度和確定性來說，城市智能交通的復合增長率將達到30%以上。而軌道智能交通、高速公路智能交通、鐵路智能交通的未來增長相對城市智能交通較慢。另外，從投資的風險上看，城市智能交通的內(nèi)生驅(qū)動因素是最為強勁的。而其他三大子板塊面臨著一定的不確定性。總體上我們給予智能交通行業(yè)整體“強于大市”的評級。建議重點關(guān)注易華錄、銀江股份。

?   風險因素：（1）未預期到的宏觀經(jīng)濟的變化導致相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策向負面轉(zhuǎn)變；（2）地方政府債務問題導致投資計劃更改以及相應的應收款風險。

資料來源：公司公告，天風證券研究所預測，股價為2011年7月27日收盤價。